交易概况 - 8月22日东方电缆发生大宗交易成交3.81万股，成交金额203.03万元，占当日总成交额0.42% [1] - 成交价格53.29元，较市场收盘价52.44元溢价1.62% [1] 交易细节 - 证券代码603606，交易日期2025年8月22日 [2] - 买入方为浙商证券股份有限公司湖南分公司 [2] - 卖出方为申万宏源证券有限公司重庆中山一路营业部 [2]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月8日14点00分在上海市金山区张堰镇振康路238号6号楼二楼会议室召开2025年第二次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 股东可通过上海证券交易所交易系统投票平台或互联网投票平台参与表决 [1][3] - 网络投票时间为2025年9月8日9:15-15:00 其中交易系统投票时段为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [1] 投票安排 - 涉及融资融券、转融通业务及沪股通投资者的投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行 [1] - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和 [3] - 重复投票时 以第一次投票结果为准 且需对所有议案表决完毕才能提交 [5] 参会资格 - 股权登记日为2025年9月3日 当日收市后登记在册的A股股东有权参会 [5] - 股东可委托代理人出席会议 代理人需持授权委托书及身份证明文件 [5][6] - 公司董事、高级管理人员及聘请律师将出席会议 [5] 会议议案 - 本次会议审议议案为非累积投票议案 已由第四届董事会第二次会议审议通过 [2] - 议案具体内容详见2025年8月22日披露于上海证券交易所网站的相关公告 [2] - 股权登记日持有"起帆转债"的股东需对相关议案回避表决 [2] 登记方式 - 股东登记需提供股东账户卡及身份证明 法人股东需持单位证明信及授权书 [6] - 登记地点为公司证券事务部 异地股东可通过信函或传真方式登记 [6] - 联系方式为陈永达 电话021-37217999 地址上海市金山区张堰镇振康路238号 [6]

股东会议程安排 - 会议将于2025年9月8日在公司6号楼二楼会议室召开 现场签到时间为8:30-13:30 [1][4] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 投票时间为9:15-9:25及9:30-11:30 [2][4] - 会议议程包括参会签到 宣布出席情况 审议议案 股东发言 投票表决及结果统计等14项流程 [4] 可转债基本情况 - 公司于2021年5月24日公开发行10亿元可转换公司债券 期限6年 票面利率首年0.40% 第六年3.00% [4] - 可转债于2021年6月17日在上交所挂牌交易 债券简称"起帆转债" 代码"111000" [5] - 初始转股价格为20.53元/股 经过多次利润分配调整后 最新转股价格为19.55元/股 [5][6][7] 转股价格修正条款 - 条款规定当公司股票连续30个交易日中至少有15日收盘价低于当期转股价85%时 董事会有权提出下修方案 [7] - 修正方案需经出席股东所持表决权三分之二以上通过 且持有可转债股东需回避表决 [7] - 修正后转股价格不低于股东会召开前20个交易日股票交易均价和前一日均价较高者 [7] 本次修正触发及审议情况 - 2025年8月1日至8月21日期间 公司股票收盘价连续15个交易日低于当期转股价85%(16.62元/股) 触发修正条款 [8] - 公司于2025年8月21日召开董事会审议通过修正议案 并提交股东会审议 [8] - 董事会提请股东会授权办理修正相关事宜 包括确定最终转股价格和生效日期等 [8]

数字化转型推进机制 - 创新构建1个新型工业化智慧平台加N个行业平台加X个应用场景的1+N+X推进机制 为制造业企业提供找得到用得起有保障的支撑 [1] 服务平台建设进展 - 揭榜轴承精品钢板电线电缆和新材料功能铝等5个省级产业大脑建设试点 [2] - 建设临清冠县2个工业互联网标识解析二级节点 加快生产设备互联互通 [2] - 上线中小企业数字化转型评测系统 推动1312家中小企业开展数字化转型测评 [2] - 开发聊城企业之家助企智能服务系统 汇聚近400个解决方案服务产品应用案例 [2] - 入驻服务商82家 促成28个数字化转型合作项目 [2] 示范项目与标杆企业 - 争取绿色建材产业链式转型轴承行业生产协同管控等5个省工赋百景揭榜挂帅试点项目 [3] - 5个项目入选省工业领域行业大模型揭榜挂帅攻关项目 [3] - 东阿阿胶入选工信部数字领航企业并获评国家卓越级智能工厂 [3] - 2家企业入选工信部中小企业数字化转型典型案例 [3] - 新培育20个先进级智能工厂和19个省级智能制造优秀场景 [3] 政策与资金支持 - 出台制造业数字化转型行动方案和中小企业数字化转型工作方案 [4] - 阳谷县入选省数字化转型引导区重点培育名单 [4] - 2022年以来争取省市数字化转型支持资金近2.8亿元 [4] - 政策覆盖技术改造平台建设优秀案例等多维度领域 [4] - 以轴承电线电缆金属加工产业为试点创新财政奖补方式 [4]

公司担保情况声明 - 公司及下属子公司均不存在违规担保情况 [1] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保 [1] - 未发生逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [1]

财务表现 - 2025H1实现归母净利润4.73亿元，同比下降26.6% [1] - Q2实现归母净利润1.92亿元，同比下降49.6%，环比下降31.6% [1] - 存货、合同负债创历史新高 [1] 订单与交付 - 在手大订单包括阳江帆石一、青洲五/七、山东半岛北L场址及英国InchCape项目，已全面开工 [1] - 订单有望在Q3集中交付，带动盈利能力大幅回升 [1] - 2025年下半年及2026年订单（特别是500kV与海外订单）与交付有望继续创新高 [1] 海外布局 - 已入股英国本土公司，深度布局欧洲，市场空间有望进一步打开 [1] 行业展望 - 公司进入订单和交付双高峰期 [1] - 下半年海缆交付有望密集启动 [1]

公司业务范围 - 主要产品应用于电力 轨道交通 建筑工程 新能源 智能装备等领域 [1] 公司发展战略 - 积极跟进市场需求并提升产品性能 [1] - 致力于为客户提供更优质产品 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润4.7亿元 同比下滑26.6% [1] - 第二季度归母净利润1.9亿元 同比下滑49.6% 环比下滑31.6% [1] 业务运营 - 截至2025年8月12日 公司在手订单总额约196亿元 [1] - 电力工程与装备线缆订单50亿元 环比增加6亿元 [1] - 海底电缆与高压电缆订单110亿元 环比减少5亿元 [1] - 海洋装备与工程运维订单36亿元 环比增加6亿元 [1] - 存货及合同负债大幅提升 存货大幅增加 [1] 业绩展望 - 第二季度海缆确认收入较少 下半年有望迎来拐点 [1] - 存货有望于第三季度至第四季度陆续发货 确认收入有望迎来拐点 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.4亿元/20.0亿元/24.6亿元 同比增长53%/29%/23% [1] - 对应市盈率24倍/19倍/15倍 [1]

投资评级与核心观点 - 维持"增持"评级 目标价56.20元人民币 当前股价51.39元人民币[1][7] - 核心观点：短期业绩承压但下半年海缆交付放量可期 高压直流海缆技术壁垒高 龙头地位稳固[1] 财务表现分析 - 2025H1收入44.3亿元同比+9% 归母净利润4.7亿元同比-26.6%[1] - Q2单季收入22.9亿元同比-17.1% 净利润1.9亿元同比-49.6% 毛利率16.3%同比-6.3pct[2] - 分业务：海缆收入7.6亿元同比-46.9% 海洋工程收入2.1亿元同比+48.4% 电力工程收入13.1亿元同比+10.9%[2] 订单与产能情况 - 在手订单196亿元创新高 其中海缆订单110亿元[3] - 存货31.2亿元同比+66.9% 合同负债16.7亿元同比+473.3% 显示生产交付加速[3] - 帆石一、青洲五七等重点海风项目已启动风机吊装 将推动H2海缆密集交付[1][3] 行业前景展望 - 国内：25-26年待招标海缆项目充裕 深远海项目逐步落地支撑需求[4] - 海外：英国AR7招标限价提升11%至81英镑/MWh 丹麦法国等政策支持欧洲装机增长[4] - 预计25-27年EPS为2.81/3.24/3.41元 25年PE20倍高于行业均值17.2倍[5][11] 估值比较 - 可比公司中天科技25年PE13.57倍 亨通光电13.06倍 新强联24.98倍[21] - 公司25年预测ROE22.8%高于行业水平 显示盈利能力优势[11]

市场表现 - 8月15日早盘三大股指小幅拉升，上证180指数上涨，兴业上证180ETF(530680)涨0.28% [1] - 成分股中东方电缆（603606）涨6.69%、中控技术涨2.04%、张江高科（600895）涨1.85%，中芯国际、用友网络（600588）、恒瑞医药（600276）等小幅跟涨 [1] - 昨日上证指数盘中突破3700点整数关口，沪深北三市全天总成交额超2.3万亿元，创年内单日成交额新高 [1] 市场分析 - A股市场全天冲高回落，前期涨幅较高板块普遍回调，市场分歧显现 [1] - 市场此前上涨累积获利盘，获利盘回吐压力显现，历史套牢盘解套对指数上攻形成压力 [1] - 短期市场出现技术性调整，但中期支撑A股向好的核心逻辑未改变 [1]