湖南民营经济发展宏观背景与政策指引 - “十五五”时期被定位为民营经济乘势而上、大有可为的重要机遇期，规划建议明确坚持“两个毫不动摇”，为民营经济持续健康高质量发展指明方向、注入动力[3][11] - 全省工商联系统将以促进“两个健康”（非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长）为行动纲领，引导民营经济人士把握规划内涵，共同书写发展新篇章[4][12] “十五五”规划对民营经济的核心指引 - 规划将“建设现代化产业体系”、“加快高水平科技自立自强”、“建设强大国内市场”、“扩大高水平对外开放”列为前四条战略任务，并明确提出要“发展壮大民营经济”[5][13] - 工商联系统将引导民营企业坚守主业、做强实业，积极布局战略性新兴产业和未来产业，因地制宜发展新质生产力[5][13] - 规划提出“落实民营经济促进法”，从法律和制度上保障民营企业平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益[5][13] - 规划强调“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”，工商联将引导民营企业积极履行社会责任[5][13] 湖南民营经济的发展现状与基础 - 今年前三季度，全省民营经济增加值达27343.36亿元，同比增长5.6%，占全省GDP比重67.9%[6][14] - 今年前三季度，民间投资占全省全部投资比重65.4%[6][14] - 1-9月全省民营企业进出口总额3069.1亿元，占全省进出口总额77.4%[6][14] - 截至今年11月末，全省实有民营经济主体777.7万户，其中民营企业204.5万户，同比增长8.3%，占全部企业的92.3%[6][14] 湖南民营经济的发展优势与支撑 - 具备“一带一部”独特区位、水陆空综合交通网络、齐全产业门类、丰富人才智力等“湖南家底”[6][14] - 全省正构建“4x4”现代化产业体系，聚焦制造业转型升级、绿色低碳发展、新增长点培育等关键领域，支持民营企业在技术攻关、平台建设等方面发力[6][14] - 通过设立产业引导基金、建设创新孵化平台等，支持企业在人工智能、生命工程、量子科技、前沿材料等新领域形成先发优势[6][14] 湖南营商环境与投资吸引力 - 省委省政府推出《关于支持民营经济发展壮大的若干政策措施》《湖南省优化营商环境条例》，并加快推进《湖南省民营经济发展促进条例》立法[6][14] - 实施“机器管招投标”改革，深化“一件事一次办”改革，打造市场化法治化国际化一流营商环境[6][14] - 今年1-10月，全省湘商回湘投资新注册企业1721家，湘商回湘投资项目累计到位资金4964.3亿元[6][14] 对民营企业未来发展的行动指引 - 以科技创新为要，坚守主业、做强实业，加强自主创新，聚焦关键核心技术攻关，在新领域新赛道上抢占先机[7][15] - 以开放合作为翼，主动融入国内国际双循环，拓展国际贸易投资合作空间，积极参与全球产业分工和资源配置[7][15] - 以守法经营为本，提升依法经营能力，对标中国特色现代企业制度要求，优化治理结构，健全风险防范机制[7][15] - 以发展共享为轴，增强促进共同富裕的责任感，参与乡村振兴、捐资助学等公益慈善事业[7][15]

文章核心观点 - 文章提出将新质生产力理论融入投资分析，构建“技术-制度-空间”分析框架，揭示有效投资是技术变革、制度创新与空间优化协同演进的过程[1] 新形势新要求 - 国际发展形势：全球经历新一轮科技革命，人工智能、量子信息、生物技术等颠覆性技术成为重塑国家竞争力的关键变量，全球产业链供应链面临冲击与重构[3] - 国内发展阶段：中国经济由高速增长转向高质量发展，要求投资从“大水漫灌”转向“精准滴灌”，将资本配置到引领未来的领域[4] - 国家战略指引：新质生产力理论为有效投资指明方向，强调投资于人与投资于物紧密结合[2] 核心概念和分析框架 - 有效投资核心特征为“四新”：指向新产业、驱动新动能、符合新理念、创造新价值，重点从传统铁公基和房地产转向战略性新兴产业和未来产业[5] - 新质生产力以科技创新为核心驱动力，以全要素生产率提升为核心标志，战略性新兴产业和未来产业是主要产业发展形态[6] - “技术—制度—空间”分析框架中，技术维度是“引擎”，制度维度是“土壤”，空间维度是“载体”，三者良性互动决定投资效果[7] 作用机制和理论逻辑 - 技术引擎铸造机制：投资于研发、转化、人才和工具，推动从0到1突破和从1到10工程化[8] - 制度土壤改良机制：投资于降低交易成本、激励创新行为、优化资源配置和释放主体活力，构建有利于创新的环境[9] - 空间载体塑造机制：投资于促进集聚与溢出、强化链接与辐射、实现差异化发展，形成网络化都市圈和城市群[10][11] - 理论基础包括内生增长理论、新制度经济学、新经济地理学和创新生态系统理论[12][13] 我国扩大有效投资的进展与挑战 - 总体进展：高技术产业投资持续高速增长，2024年同比增长8.0%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长7%和10.2%[14] - 新基建投资布局加快，建成全球规模最大、技术领先的5G网络，制造业技改投资2024年同比增长8%，高于全部投资增速4.8个百分点[14] - 技术维度挑战：基础研究投入占比6.91%，远低于发达国家15%-20%水平，科技成果转化链条不畅[18] - 制度维度挑战：多层次资本市场体系不完善，政府引导基金存在效能困境，知识产权保护仍需强化[19] - 空间维度挑战：区域间同质化竞争严重，中心城市虹吸效应明显，新基建与产业应用脱节[19][20] 构建高效投资生态体系 - 技术维度：优化R&D投资结构，提高基础研究经费占比，系统布局转化平台，聚焦未来产业实施非对称赶超战略[22][23] - 制度维度：深化金融供给侧改革，构建全链条科创金融体系，构建知识产权保护高地，建设服务型政府[24][25] - 空间维度：推动城市群和都市圈成为核心区域，引导区域差异化投资，推动新基建与新应用深度融合[26][27]

全球IPO市场地位 - 中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [1] A股IPO市场表现 - A股IPO市场在稳监管与优结构背景下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升 [1] - A股IPO平均筹资额同比增幅超过50%，百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [1] - 在"827"新规、新"国九条"等政策带动下，A股新股发行市盈率逐渐回归理性，上市首日未出现破发，平均回报率达253%，与2024年持平 [1] 行业分布特征 - 工业、科技与材料行业名列IPO数量前三位 [2] - 能源行业跃升至融资规模前三 [2] - 科技创新成为今年申报企业的显著核心特征 [2] - 活跃申报企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目 [2] A股市场发展范式转变 - 过去五年A股IPO市场完成从'规模扩张'向'质量优先'转型 [2] - 新股发行数量与融资规模均同比增长，但核心已转向以科技创新为导向、以制度包容为支撑的高质量发展新范式 [2] 港股IPO市场表现 - 港股IPO市场2025年强势复苏，筹资额时隔四年突破2000亿港元，重回近五年第二高峰 [2] - 大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素 [2] - 来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [2] 资本市场互联互通与建设 - 2025年是内地与香港资本市场互联互通新十年的起始之年，两地资本市场将进一步深化合作，加强制度协同、市场互通、产品联动 [2] - A股逐步恢复常态化发行，北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力 [2] - 多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道 [2] 对拟上市企业的建议 - 企业应主动拥抱科技，构建业财一体化系统建设，加强数字化转型，确保数据同源、同步与流程透明 [3]

科技自立自强战略部署 - 明确2035年建成科技强国奋斗目标 锚定科技实力和创新能力居于世界前列 支撑经济 国防 综合国力整体跃升 [1][2] - 健全新型举国体制 以关键共性技术 前沿引领技术 现代工程技术 颠覆性技术创新为突破口 统筹国家战略科技力量实施重大科技项目 [3] - 强化企业科技创新主体地位 构建科技领军企业 科技型中小企业和专精特新"小巨人"企业梯度培育体系 引导企业加大技术创新投入 [4] 科技体制改革与创新生态 - 深化科技体制机制改革 实行"揭榜挂帅""赛马"等制度 完善符合科研规律的分类评价体系和考核机制 [5] - 营造开放创新生态 坚持"走出去"和"引进来"相结合 扩大国际科技交流合作 积极融入全球创新网络 [6][7] - 扎实推进北京 上海 粤港澳大湾区三个国际科技创新中心建设 加快成渝 武汉 西安三个区域科技创新中心建设 [7] 研发投入与基础研究突破 - 2024年全社会研发经费投入超过3.6万亿元 居世界第二 较2020年增长近50% 占GDP比重达2.68% [9] - 基础研究经费达2497亿元 较2020年增长超70% 在量子科技 生命科学 物质科学 空间科学等领域取得重大原创性成果 [9] - 国家重点研发计划参研人员中45岁以下占比超80% 国家自然科学奖获奖成果完成人平均年龄低于45岁 2024年高被引科学家达1405人次占全球五分之一 [9] 关键技术与战略高技术成就 - 攻克高性能芯片 操作系统 国产光刻机等"卡脖子"技术 航空发动机 燃气轮机 第四代核电机组等高端装备取得长足进展 [10] - 战略高技术实现新跨越 "嫦娥"揽月 "天和"驻空 "天问"探火 "北斗"导航 "奋斗者"号深潜等大国重器涌现 [10] 全球科技竞争力提升 - 全球创新指数排名2025年跃升至第10位 较2020年上升4位 2024年国内发明专利有效量达475.6万件位居全球第一 [11] - 全球百强创新集群中国上榜数量连续三年世界首位 2025年北京 上海 粤港澳大湾区三大国际科创中心跻身全球前10 "深圳—香港—广州"创新集群全球第一 [11] - 与160多个国家和地区建立科技合作关系 "一带一路"联合实验室全面布局 牵头组织国际大科学计划 [11] 科技创新驱动产业发展 - 高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重从2020年15.1%升至2024年16.3% 国家高新区园区生产总值2024年突破19.3万亿元占全国14.3% [12] - 制造业数字化转型成效显著 全球"灯塔工厂"数量世界第一 2024年数据产业规模达5.86万亿元较"十三五"末增长117% 数字经济核心产业增加值占GDP比重10%左右 [12][13] - 战略性新兴产业多点突破 超导量子计算原型机 光量子计算机研制成功 量子通信技术领先全球 新能源汽车 锂电池 光伏产品等"新三样"耀眼全球 [12] - 人工智能赋能千行百业 工业机器人新增装机量占全球比重超过50% 商业航天 新型储能 低空飞行等新兴产业快速发展 [13]

国资央企发展战略性新兴产业的核心观点 - 国务院国资委明确要求国资央企增强战略性新兴产业整合能力，并强调“要多用、善用资本市场”，这为国有经济布局优化和结构调整提供了方向性指引，释放出深度参与并利用资本市场进行产业升级的强烈信号 [1] 战略性新兴产业的战略地位与投资现状 - 发展战略性新兴产业是世界主要经济体抢占经济和科技制高点的重大战略，对于中央企业而言，这既是履行国家战略使命的必然要求，也是推动自身转型升级、培育新质生产力的关键路径 [1] - “十四五”以来，中央企业在战略性新兴产业领域的累计投资额达到8.6万亿元，其中2024年投资占总投资比重首次突破40%，营业收入占比接近30% [1] - 当前中央企业在战略性新兴产业领域面临产业同质化竞争和资源分散等问题，制约了其核心竞争力的提升 [1] 资本市场作为产业发展的加速器 - 资本市场凭借其多元工具和全周期资金补给体系，能够通过IPO、再融资、债券发行等渠道提供精准资金支持，以“耐心资本”承接战略性新兴产业长周期、高风险的投入需求，从而加速其培育和发展 [1] 资本市场推动产业整合 - 国务院国资委指明最新并购路径，允许央企集团将非主业但具备成长潜力的战略性新兴业务，探索注入其他主业央企集团所属上市平台，以实现互利共赢 [2] - 通过资本市场的并购重组工具，可以高效推动中央企业在技术、产能和市场方面的整合，避免重复投资与资源浪费，并借助重组放大产业协同效应，提升国有资本的控制力和影响力 [2] 央企上市公司估值逻辑的重构 - 随着政策支持将非主业战略性新兴产业资产注入主业央企上市平台，央企控股上市公司的估值逻辑有望从依赖PE、现金流折现等传统方法的“静态资产定价”，转向更加关注研发强度、技术壁垒、生态协同等动态指标的“动态创新溢价” [3] - 优质资产注入预期有助于市场更全面地评估公司价值，从而破解国资央企“价值低估”困境，实现国有资本在关键领域的价值重估与竞争力提升 [3] 政策导向的宏观影响 - “多用、善用资本市场”的导向意味着国有经济布局优化与资本市场高质量发展将产生同频共振 [3] - 国资央企并购重组与资本市场深度绑定，不仅能激活国有资本运营活力，也将引导社会资本进一步向战略性新兴领域聚集，为经济高质量发展注入持久动能，同时促进资本市场生态与功能的迭代升级 [3]

企业上市概况 - 深圳有121家成立不到10年的企业成功上市，其中A股87家，港股34家 [1] - 代表性企业包括影石科技、越疆科技、云天励飞、奥比中光、大族激光、速腾聚创等 [1] 企业成功上市的原因 - 深圳及大湾区拥有活跃的创新创业和上市氛围，企业上市途径明显增加 [1] - 上市企业质量高，以硬科技产品为主，成长速度快，能快速达到上市标准 [1] - 深圳融资环境优越，风险投资和创业投资活跃，愿意与企业创始人共担风险 [1] - 企业自身具备技术实力并站对行业风口，深圳提供融资和上市渠道助力 [1] 企业行业特征与影响 - 上市企业主要为战略性新兴产业，属于硬科技企业，以深圳"20+8"产业集群为主 [2] - 企业在科技细分行业创新，走在了全球细分行业最前沿 [2] - 企业对深圳、大湾区及全国经济动能的结构性转换起到巨大带动作用，形成"供给创造需求"的模式 [2] - 代表性全球领先产业包括大疆无人机、影石创新运动相机、奥比中光3D视觉等 [2] 企业培育与政策支持 - 需优化创新创业政策，鼓励年轻人创业，吸引全球人才 [2] - 需加强优质中小企业梯度培育体系，完善企业全周期培育土壤 [2] - 2023年深圳新增1726家工业企业"小升规"，超额完成1500家目标 [3] - 2024年深圳新增1314家工业企业"小升规"，超额完成1000家目标 [3] - 2019年至2024年，深圳累计培育新增1.1万家规模以上工业企业 [3] - 新纳统的"小升规"工业企业对全市工业增速有明显拉动作用 [3]

文章核心观点 - 基于SCP模型分析中国制造业“内卷式”竞争的形成机制，指出其根源在于宏观内外需结构变化、中观平台主导型产业链重构以及微观企业规模数量变化导致的市场结构演变 [1][8] - “内卷式”竞争主要表现为企业间横向的“价格内卷”和产业链纵向的“链条内卷”，导致行业利润空间被压缩，资源错配加剧 [4][5] - 中国制造业销售利润率从2021年的13.24%下降至2024年的11.87%，创下近年新低，与“内卷式”竞争现象高度相关 [5] 制造业“内卷式”竞争的内涵与表现 - “内卷式”竞争是供给侧持续扩张而需求侧响应相对滞后的结构性失衡背景下的企业决策行为，表现为“资源有限—过度竞争—效率低下”的循环状态 [2] - 具体表现为企业间横向的“价格内卷”，即同行业企业为维持市场地位采取持续压低价格的策略，导致恶性价格战 [4] - 产业链纵向的“链条内卷”，即主导企业利用垄断势能压低上下游企业供应价格，将成本压力向链条传导 [4] - 产能过剩是另一重要表现，产能利用率可作为衡量“价格内卷”程度的重要指标 [6] 制造业“内卷式”竞争的形成机制 - 宏观层面：“双循环”背景下外需减弱而内需承接能力不足，中国制造业出口增速总体呈波动下降趋势，企业依赖价格战维持市场份额 [9][10] - 中观层面：平台算法主导产业链重构，主导企业通过技术、数据和流量重塑价格形成机制，中小企业丧失市场主导权，加剧横向“价格内卷”和纵向“链条内卷” [11][12][13] - 微观层面：市场结构变化表现为小型企业数量大幅增加而中型企业数量明显下降，小型企业缺乏议价能力和创新资源，竞争集中于低附加值环节 [14] 不同类型制造业的竞争状况 - “内卷式”竞争导致的利润下降在一般传统制造业中表现突出，这些行业技术成熟、市场门槛低，企业陷入产能扩张、产品同质化、创新焦虑三重困境 [7] - 问题也逐渐出现在部分战略性新兴产业中，由于缺乏因地制宜的战略思考，区域间产业趋同、产能重复问题突出，同质化竞争风险上升 [7] 全球制造业格局变化 - 中国在全球制造业产出中的份额由2004年的8.64%持续攀升至2022年的30%左右，并于2009年首次超过美国成为全球制造业产出最大贡献国 [9] - 相比之下，美国制造业份额自2000年达到28%的峰值后持续下滑 [9]

能源体系改革 - 构建智能化能源基座以应对光伏发电间歇性和波动性对电网稳定性的挑战[1] - 加快电网建设提升输电能力并改造升级原有线路以提高稳定性[1] - 完善政策与市场机制提升本地绿电消纳能力鼓励企业提高绿电使用比例和能源效率[1] - 加快技术创新与储能设施配套鼓励储能技术研发构建灵活可靠储能系统[1] 产业链发展 - 工业结构偏重产业链条偏短需通过延链补链强链强化产业链韧性[2] - 针对传统工业鼓励企业向上下游延伸拓展产业深度提高产品附加值[2] - 针对新能源产业通过精准招商和政策扶持引入关键配套企业补齐产业链短板[2] - 通过技术创新品牌建设市场提升产业链竞争力加强与周边地区产业合作形成优势互补格局[2] 科技创新与人才驱动 - 针对战略性新兴产业出台灵活支持政策设立创新平台和产业发展基金鼓励企业加大研发投入[2] - 构建产业吸引人才人才引领产业良性循环在住房子女教育职业发展方面提供保障[2] - 借助本地高校科研院所人才优势为新兴产业培养高技能人才[2] - 强化与高校科研院所协同合作共建研发平台推动科技成果就地转化[2]

经济总量与质量 - 经济总量预计2025年达到140万亿元左右 [2] - 全员劳动生产率年均增长6.0% [2] - 在全球价值链关键节点中主导数量约占一半 [2] 科技创新与产业发展 - 全社会研发经费投入总量和基础研究经费占比均创历史新高 [2] - 集成电路、人工智能、量子技术、生物医药、新能源等领域关键核心技术攻关取得重要进展 [2] - 高技术制造业和战略性新兴产业成为引领产业优化升级的重要力量 [2] 深化改革与对外开放 - 高质量共建"一带一路"走深走实 [2] - 自由贸易试验区和自由贸易港建设加快推进 [2] 绿色低碳转型 - 建成全球规模最大的碳排放权交易市场和清洁电力供应体系 [4] - 非化石能源发电装机容量超过化石能源 [4]

经济运行与高质量发展 - 经济总量预计2025年达到140万亿元左右，人均国内生产总值超过世界平均水平，位居中等偏上收入国家前列 [2] - 全员劳动生产率年均增长6.0%，全要素生产率稳步提升 [2] - 在全球价值链十大关键节点中，主导的关键节点数量约占一半，是世界经济增长的主要动力源和重要引擎 [2] 科技创新与产业发展 - 全社会研发经费投入总量和基础研究经费占比均创历史新高 [2] - 集成电路、人工智能、量子技术、生物医药、新能源等领域关键核心技术攻关取得重要进展 [2] - 科技创新和产业创新加快融合，高技术制造业和战略性新兴产业成为引领带动产业优化升级的重要力量 [2] 深化改革与对外开放 - 以制度建设为主线不断深化改革，实现到党成立一百周年时各方面制度更加成熟更加定型的目标 [2] - 高质量共建"一带一路"走深走实，自由贸易试验区和自由贸易港建设加快推进 [2] 绿色低碳转型 - 建成全球规模最大的碳排放权交易市场和清洁电力供应体系 [4] - 非化石能源发电装机容量超过化石能源，绿色、循环、低碳发展加快推进 [4] - 污染防治攻坚战向纵深推进，生态系统质量和稳定性持续提升 [4]