股东大会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年6月4日通过指定信息披露媒体公告股东大会会议通知，通知内容包括召集人、召开时间、投票方式、股权登记日等要素 [2] - 股东大会采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年6月19日14时在上海市奉贤区沪杭公路举行，网络投票通过上交所系统在交易时段（9:15-15:00）同步开放 [3] - 律师认为召集和召开程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [4] 出席人员与召集人资格 - 现场会议出席股东及代表共16人，代表股份182,595,300股（占总股本70.4992%），网络投票股东86人代表20,408,878股（占7.8798%） [4] - 股东大会召集人为公司董事会，其资格经律师确认符合法律法规及公司章程要求 [4] 表决程序与结果 - 审议议案与通知内容一致，未出现修改或新增议案情形，表决采用现场记名投票与网络投票合并统计方式 [5] - 计票过程由股东代表、监事代表及律师共同监督，网络投票结果由上交所系统验证 [5] - 全部议案均获现场与网络投票合并表决通过，律师确认程序合法有效 [5] 法律意见结论 - 律师认定股东大会召集程序、出席人员资格、表决程序均符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定，决议合法有效 [7]

会议召开情况 - 上海水星家用纺织品股份有限公司第六届董事会第一次会议于2025年06月19日以现场结合通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名（含1名通讯方式参会），高级管理人员列席 [1] - 会议经全体董事一致同意豁免提前5日通知，通知于召开当日通过口头方式发出，由董事李裕陆主持 [1] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定，决议合法有效 [1] 董事会选举结果 - 李裕陆当选第六届董事会董事长，任期与本届董事会一致 [2] - 李来斌当选第六届董事会副董事长，任期与本届董事会一致 [2] - 战略委员会成员：李裕陆（主任）、李来斌、李裕高、杨宏芹（独董）、王弟海（独董） [2] - 审计委员会成员：吴忠生（独董/主任）、杨宏芹（独董）、李丽君 [2] - 薪酬与考核委员会成员：杨宏芹（独董/主任）、王弟海（独董）、李裕陆 [2] - 提名委员会成员：王弟海（独董/主任）、吴忠生（独董）、李裕陆 [2] 高管聘任决议 - 续聘李裕陆为公司总裁，任期与第六届董事会一致 [3] - 续聘李来斌为常务副总裁、李裕高为副总裁、李婕为副总裁，任期与本届董事会一致 [3] - 续聘田怡为董事会秘书，任期与本届董事会一致 [3] - 续聘孙子刚为财务总监，任期与本届董事会一致 [4] 限制性股票激励计划 - 2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件已达成，董事会同意为符合条件的激励对象办理解除限售 [4] - 该事项经薪酬与考核委员会审议通过，表决结果为8票同意（关联董事王彦会回避） [4]

限制性股票激励计划解除限售条件成就核查 - 公司2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件已成就 符合《公司法》《证券法》及《激励计划》相关规定 [1][2] - 本次可解除限售激励对象共65名 涉及限制性股票173.88万股 占公司总股本0.6620% [2] - 解除限售安排经2024年第一次临时股东大会授权 激励对象主体资格合法有效 未损害公司及股东利益 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [1][57] 报告的核心观点 - 日常更换需求成主流，家纺行业与地产相关度减弱，行业规模约 1500 亿但格局分散，消费者愿为健康睡眠产品买单 [7][12][15] - 水星家纺坚持爆品运营模式，主打“芯类”产品，线上占比超五成，营销打法升级，盈利能力稳定且分红比例高 [7][32][53] - 预计 2025 - 2027 年公司收入、净利润等指标增长，当前市值对应 25PE 为 13X，估值低，看好爆品运营和营销升级 [7][57] 根据相关目录分别进行总结 日用需求占主导，地产及婚庆影响弱化 - 日常更换需求占主导，2019 年后家纺电商渗透率提升，头部品牌销售与地产销售正相关关系弱化 [7][12] - 行业规模估算 1500 亿，格局分散，2024 年三大平台家纺床上用品 GMV 达 522 亿，龙头份额低个位数 [7][15] - 消费者为健康睡眠产品买单意愿强，亚朵星球相关产品销售增长，2024 年 GMV 达 20 亿 [7][26] 水星家纺坚持大单品战略，运营提效，今年以来电商表现突出 - 主打“芯类”产品，被芯类收入占比从 2015 年 38%提至 2024 年 48%，定位大众市场 [33] - 线上占比超五成，是收入增长主要驱动力，2024 年线上收入占比近 55%，不同平台表现有差异 [38][43] - 营销打法升级，锁定主推品强调卖点，通过代言人全域种草，部分产品销售增长 [51] - 盈利能力稳定，分红比例高，过去 10 年毛利率缓升，净利润率 8% - 10%，分红比例 60% + [53] 盈利预测及投资建议 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 46.37 亿、51.46 亿、57.15 亿元，同比增速 10.6%、11%、11% [57] - 预计 2025 - 2027 年毛利率分别为 41.8%、42.1%、42.5%，净利润率为 9%、9.1%、9.4% [57] - 预计 2025 - 2027 年净利润分别为 4.16 亿、4.7 亿、5.35 亿元，同比增速 13%、13%、14%，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [7][57]

会议基本信息 - 会议为上海水星家用纺织品股份有限公司2025年第一次临时股东大会 [1] - 现场会议时间为2025年06月19日下午14:00 [3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 时间为股东大会召开当日09:15-15:00 [3] - 现场会议地点位于上海市奉贤区沪杭公路1487号公司5楼会议室 [3] - 会议主持人为董事长李裕陆先生 [3] 会议议程安排 - 会议议程包括与会者签到、宣布会议开始并报告出席情况、推选监票人和计票人、审议会议议案、股东发言与提问、现场投票表决、计票监票、宣布表决结果等十一个环节 [7] 董事薪酬方案 - 公司制定第六届董事会董事薪酬方案 适用期限为三年 [4] - 非独立董事年薪由基本年薪60万元与年终奖金两部分组成 [4] - 非独立董事具有行政职务的按其行政职务薪酬标准领薪 不另外领取董事薪酬 [4] 公司章程修订 - 公司提议修订《公司章程》并办理工商变更登记 [5] - 修订内容详见2025年06月04日刊登在指定媒体及交易所网站的公告 [6] - 提请股东大会授权董事会或经营层办理工商变更相关事宜 [6] 管理制度修订 - 公司提议修订、新增或废止部分内部管理制度 [7] - 制度变更基于最新法律法规要求及公司实际情况 [8] - 全部制度文件已于2025年06月04日刊登在上海证券交易所网站 [8] 董事会换届选举 - 选举第六届董事会非独立董事 候选人包括李裕陆、李来斌、李道想、李裕高、李丽君五位 [8] - 选举第六届董事会独立董事 候选人包括吴忠生、王弟海、杨宏芹三位 任职资格已获交易所审核通过 [14] - 选举采用累积投票制度 对候选人逐位审议表决 [8][14] 候选人背景信息 - 非独立董事候选人李裕陆现任公司董事长兼总裁 持有本科学历 1974年7月出生 [9] - 非独立董事候选人李来斌现任公司副董事长兼常务副总裁 持有研究生学历 1986年5月出生 [10] - 独立董事候选人吴忠生现任上海国家会计学院副教授 持有研究生学历 1983年10月出生 [14] - 独立董事候选人王弟海现任复旦大学经济学院教授 持有研究生学历 1972年12月出生 [15]

会议召开情况 - 公司第五届监事会第十九次会议于2025年05月29日通过飞书通知全体监事并于2025年06月03日以现场方式在公司五楼会议室召开 [1] - 本次会议应参加表决监事人员列席会议且召开符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》规定 [1] 会议审议情况 - 会议审议通过关于修订《公司章程》及修订、新增或废止部分制度的议案表决结果为同意3票反对0票弃权0票 [2][3] - 议案及部分管理制度需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 [2][3] - 具体修订内容详见公司指定媒体披露的公告编号2025-022 [1][2][3]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会，由董事会召集 [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合的方式，现场会议于2025年6月19日14:00在上海市奉贤区沪杭公路1487号公司5楼会议室召开 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为09:15-11:30及13:00-15:00，互联网投票平台开放时间为09:15-15:00 [1] 投票相关安排 - 融资融券、沪股通投资者投票需遵守《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》规定 [2] - 公司委托上证信息通过智能短信推送股东大会参会邀请及议案信息，支持一键投票功能 [4] - 持有多个股东账户的股东，表决权数量合并计算，重复投票以第一次结果为准 [5][6] 审议事项与股东资格 - 议案内容已通过第五届董事会第二十一次会议及监事会第十九次会议审议，披露于2025年6月4日的指定媒体及上交所网站 [2] - 需回避表决的关联股东包括李裕陆、李来斌等6人 [2] - 股权登记日为2025年6月13日，A股股东（代码603365）有权参会 [6] 会议登记与联系方式 - 登记时间为2025年6月17日09:00-17:00，可通过传真、信函或邮件办理，需注明"股东大会登记" [7][8] - 现场登记地点为上海市奉贤区沪杭公路1487号董事会秘书办公室 [6] - 会议联系人及方式：董事会秘书办公室，电话021-57435982，邮箱sxjf@shuixing.com [8][9] 累积投票规则说明 - 董事及独立董事选举采用累积投票制，股东可集中或分散分配票数 [13] - 示例：持有100股的股东在选举5名董事时拥有500票表决权，可自由分配至候选人 [14] - 投票票数计算方式详见附件2，包含多种投票策略示例 [15]

独立董事候选人资格 - 候选人王弟海具备上市公司运作基本知识，熟悉相关法律法规，拥有5年以上法律、经济、财务、管理等领域工作经验 [1] - 候选人已参加培训并取得证券交易所认可的培训证明材料 [1] - 候选人任职资格符合《公司法》《公务员法》《上市公司独立董事管理办法》等十余项法律法规及监管要求 [1] 独立性声明 - 候选人未在公司及附属企业任职，与公司股东、高管无亲属或重大利益关系 [1] - 候选人未持有公司1%以上股份或位列前10大股东，未在持股5%以上股东单位任职 [1] - 候选人未在公司控股股东、实际控制人的附属企业任职，未与公司存在重大业务往来 [1] - 候选人未为公司提供财务、法律、咨询等服务，不属于中介机构相关人员 [1] 合规记录 - 候选人最近36个月未受证监会行政处罚或刑事处罚，无证券期货违法犯罪立案记录 [3] - 候选人最近36个月未受交易所公开谴责或3次以上通报批评，无重大失信记录 [3] - 候选人未被其他上市公司因缺席董事会会议解除职务 [3] 任职限制 - 候选人兼任境内上市公司独立董事数量未超过3家，在现任公司连续任职未超6年 [3] - 候选人已通过公司董事会提名委员会资格审查，与提名人无利害关系 [3] 履职承诺 - 候选人承诺遵守法律法规及交易所监管要求，确保履职时间和独立性 [4] - 候选人承诺若任职后出现不符合资格情形将主动辞职 [4]

展会概况 - 2025年11月19日至21日日本东京将举办国际家用纺织品展JAPANTEX 展会地点为东京BigSight展馆 [1] - 展会主题聚焦家用纺织品的创新与可持续发展 特别展示新型环保材料应用成果 [1] 参展内容 - 展品涵盖床上用品、窗帘、地毯、桌布等多个品类 展示最新设计理念与技术 [1] - 多家展商将智能技术融入家用纺织品以提升用户体验 [1] 行业趋势 - 主办方组织多场论坛与研讨会 邀请专家分享材料创新、设计潮流、市场营销等最新趋势 [2] - 与会者可获取高质量行业信息并与同行深度交流 [2] 商业合作 - JAPANTEX为参展商和买家提供建立联系与拓展市场的平台 促进跨国企业面对面交流 [3] - 行业通过展会互动分享经验与挑战 推动合作与发展 [3] 观众体验 - 普通观众可通过展位参观直观感受不同品牌的设计风格与产品质量 [4] - 展会设置体验区 观众可亲身触摸和感受各类材料与产品 [4] 未来展望 - 家用纺织品行业在日本及海外持续发展 消费者对优质产品需求增加 [5] - 未来行业将更注重设计多样性与材料环保性 展会为创新提供契机 [5]

回购注销限制性股票事项 - 公司拟回购注销4万股限制性股票 回购价格为7 26元/股加同期存款利息 总金额291 857 62元(含利息) [2] - 回购注销原因为1名激励对象离职不符合激励条件 涉及股份占公司总股本0 015% [2] - 回购完成后公司总股本将从262 673 500股减至262 633 500股 注册资本相应从262 673 500元减至262 633 500元 [2] 债权人相关安排 - 债权人需在公告披露后45日内或接到通知后30日内 凭有效债权文件要求公司清偿债务或提供担保 [2] - 债权申报材料包括合同 协议等债权凭证原件及复印件 委托申报需额外提交授权文件 [3] - 接受现场 邮寄或电子邮件三种申报方式 电子邮件申报需电话确认 接收邮箱为ir@shuixing 163 com [3] 公司治理程序 - 相关议案已通过2024年年度股东大会审议 包括变更注册资本及修订公司章程 [1] - 公司将依法办理工商变更登记手续 本次回购注销属于股权激励计划后续管理事项 [2]