公司业务动态 - 嘉创地产间接全资附属公司广东嘉朗与深圳光影百年订立主题公园夜游项目施工合同 合同价为人民币2380万元含税且可根据条款调整[1] - 施工工程范围包括施工图设计、交付、设备安装及系统培训 涵盖控制系统、互动设备、水幕特效等技术环节[1] - 公司旨在通过主题公园运营提升文化旅游产业吸引力 并与住宅物业业务产生协同效应[1] 战略发展布局 - 集团通过投资发展主题公园设施以扩大经营规模 强化文化旅游产业布局[1] - 该项目预期丰富公司文旅产业内容 同时与相邻住宅板块形成业务联动效应[1]

香港股市表现 - 恒生指数上涨539.8点至25617.42点 涨幅2.15% 主板成交额3802.31亿港元[1] - 国企指数上涨174.08点至9121.87点 涨幅1.95%[1] - 恒生科技指数上涨124.65点至5798.96点 涨幅2.2%[1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨1.42%至605港元[1] - 香港交易所上涨0.67%至454港元[1] - 中国移动下跌0.17%至86.55港元[1] - 汇丰控股上涨0.25%至100港元[1] 香港本地地产股 - 长实集团上涨1.63%至37.32港元[1] - 新鸿基地产上涨1.58%至93.05港元[1] - 恒基地产上涨1.04%至27.18港元[1] 中资金融股 - 中国银行上涨1.17%至4.31港元[1] - 建设银行上涨0.53%至7.55港元[1] - 工商银行下跌0.69%至5.73港元[1] - 中国平安上涨0.62%至56.65港元[1] - 中国人寿下跌1.5%至23.66港元[1] 石油石化板块 - 中国石油化工股份下跌0.23%至4.3港元[1] - 中国石油股份上涨1.6%至7.63港元[1] - 中国海洋石油上涨2.26%至19.95港元[1]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌202.94点至24998.82点 跌幅0.81% [1] - 主板成交额3914.88亿港元 [1] - 国企指数下跌103.33点至8916.93点 跌幅1.15% [1] - 恒生科技指数下跌53.51点至5644.02点 跌幅0.94% [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌0.83%至594港元 [1] - 香港交易所上涨0.49%至449.8港元 [1] - 中国移动上涨0.39%至89.5港元 [1] - 汇丰控股上涨0.5%至100.6港元 [1] 香港本地地产股 - 长实集团上涨0.99%至36.9港元 [1] - 新鸿基地产上涨0.71%至92.5港元 [1] - 恒基地产下跌0.22%至26.92港元 [1] 中资金融股 - 中国银行上涨0.23%至4.32港元 [1] - 建设银行上涨0.53%至7.53港元 [1] - 工商银行上涨0.35%至5.79港元 [1] - 中国平安下跌0.18%至56.2港元 [1] - 中国人寿上涨0.17%至23.92港元 [1] 石油石化板块 - 中国石油化工股份上涨0.23%至4.35港元 [1] - 中国石油股份下跌0.14%至7.38港元 [1] - 中国海洋石油大幅上涨4.08%至19.4港元 [1]

政策调整内容 - 上海六部门联合印发房地产新政通知 调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷 完善个人住房房产税 自2025年8月26日起施行[1] - 缴满一年社保后外环线以外不限购套数 成年单身人士按居民家庭执行限购政策 公积金贷款额度最高增至216万元 非户籍首套免征房产税 二套按人均60平方米计算扣除[3] - 北京同步调整楼市政策 五环外取消套数限制 需连续缴纳2年以上社保或个税[3] - 上海政策力度超过北京 直接激活外环内外改善性购房需求 深圳将五环外社保年限降至1年 形成全国性政策联动效应[4] 市场反应表现 - A股房地产板块大幅上涨 万通发展涨停(9.99%) 深深房A涨9.27% 万科A涨9.15% 荣盛发展涨6.94% 金地集团涨6.53%[1][2] - 头部房企市值表现突出 万科A市值854.24亿元 保利发展市值993.55亿元 招商蛇口市值852.62亿元[2] - 铁矿石 热卷 螺纹钢等期货品种同步上涨 受地产政策利好情绪推动[7] - 北向资金单日净买入地产股超30亿元 创年内新高[4] 行业影响分析 - 政策推动供需结构重塑 需求端激活改善链条 供给端倒逼品质升级 外环外宅地溢价率从5%升至12%[5] - 郊区库存去化加速 上海远郊库存去化周期从18个月缩短至12个月 但金山 崇明等区域仍面临去库压力[5] - 金融政策创新突破 上海取消房贷利率首套与二套区分 若全国推广预计年降居民利息支出1500亿元[5] - 房企基本面边际改善 万科保持较强现金生成能力 与碧桂园达成债务重组方案 推动行业化债进入新阶段[4] 投资机会展望 - 房地产市场处于政策底向市场底传导进程 建议关注核心城市优质房企 物管龙头 政策松绑受益的建材 家电行业[6] - 长期布局可跟踪城中村改造 保障性住房政策红利 提前布局城市更新REITs 租赁住房等资产[6] - 螺纹钢期价短期受情绪推动上涨 中期需观察房地产销售端量价变化 若传导至开工施工环节将改善用钢环境[7][8]

财务业绩表现 - 收入2337万港元 同比减少3.5% [1] - 期间亏损6326.3万港元 同比增加271.33% [1] - 每股亏损5.1港仙 [1] 业绩变动原因 - 投资物业公允价值净减少6004.7万港元 相比去年同期1279万港元显著增加 [1]

地产行业研究框架培训 20250819 行业概况 - 中国房地产市场尚未充分调整到位 新房销量已从高点下跌近50% 但新旧住房总销量跌幅仅30%多 未达海外经验中的50%最大跌幅 预计销量或将继续下跌 但降幅收窄[1] - 房价长期走势与房租相匹配 2016-2021年房价存在阶段性泡沫 目前已向房租曲线收敛 但调整周期中可能出现超跌 一线城市结构性压力依然显著[1] - 海外房地产大行情启动需基本面和政策面共振 政策需进入右侧区间且力度足够 中国当前量价周期尚未调整到位 短期内对地产板块大行情持谨慎态度[8] 核心跟踪指标 - 地产行业最核心的跟踪指标包括销量、房价和政策[2] - 新房销量主要关注百强房企的销售数据 每月底更新 结合房管局和统计局的数据[2] - 二手房销量重点关注城市二手房成交数据 可做到周度甚至日度跟踪[2] - 新房价格因限价政策影响不能直接反映市场价格走势 主要跟踪二手房价格指数如统计局的70城二手房价格指数、中原领先指数以及贝壳二手房成交价格指数[2] - 政策方面需要长期定性跟踪传统的限购、限贷、限价等政策 同时可通过房贷利率定量衡量政策力度[2] 市场现状与趋势 - 2024年新房住宅销量约为8亿平方米 参考发达国家和地区的住房开发率 中国未来的新房需求中枢大约在8亿平方米左右[4] - 2024年新旧住房总销量从高点跌了30%多 未达海外经验中的50%最大跌幅 预计后续销量可能还会继续下跌 但降幅会有所收窄[4] - 当前14亿平方米的住宅总销量可能还会进一步下降 但降幅预计会有所收窄 2025年已符合降幅收窄的特征[5] - 从长期看房价走势基本上与房租相匹配 2016-2021年出现阶段性泡沫 目前房价曲线已向房租曲线收敛 但可能出现超跌 一线城市结构性压力依然显著[6][7] 政策影响 - 政策在房地产市场中起到关键作用 经济下行周期中政府往往会采取宽松政策 经济上行阶段为防止过热会出台调控措施[10] - 当量或价格负增长时 以及当房地产对宏观经济产生明显拖累时 会迎来宽松周期[10] - 2024年四季度提出"止跌回稳" 2025年一季度量、价格表现不错 因此没有新的增量政策 但二季度随着下行压力增大 LPR下降10个基点、公积金利率下降25个基点等增量政策出台[10] - 预计三季度随着进一步下行及GDP增长的不确定性增加 将迎来更多宽松窗口 北京已率先放松五环外限购[10] 投资逻辑与选股策略 - 房地产板块股价上涨是对未来预期的提前反应 长周期反映房价 短期反映政策 从长周期看房价基本上锚定于房租[9] - 地产开发核心竞争力体现在前端融资能力、资金周转效率和费用控制能力[3] - 资金周转效率可用并表回款除以有息负债衡量[3] - 费用控制情况采用回款口径的期间费用率[3] - 通过融资成本、周转效率、期间费用和拿地强度四个指标 可以对房企进行综合评分 选出基本面表现靠前且价格合理的公司 实现"好公司"和"好股票"双击逻辑[3][14] - 衡量地产公司的费用控制情况 采用回款口径的期间费用率 用有息负债规模乘以融资成本来衡量当期财务支出[12] - 用拿地强度(拿地金额除以销售金额)衡量房企的边界变化 反映房企是否有资金和意愿进行土地投资[13] 结构性机会 - 商业地产主要看稀缺性 核心壁垒是先发优势 即占据核心城市核心地段的位置[15] - 物业和中介服务偏向消费逻辑 主要关注品牌和效率 重点关注头部国有企业及市场化拓展能力较强且具备良好口碑与品质的公司[15] 行业跟踪与展望 - 跟踪房地产行业发展趋势需要关注销量、房价及政策等核心指标[16] - 中国房地产市场尚未充分调整 短期内可能没有大的行业机会 但政策博弈带来的机会值得关注[16] - 在宏观经济与产业层面进一步下行压力下 2025年第三季度出台政策概率明显提升 对应板块可能迎来阶段性的交易行情[16] - 在选股方面 从开发商业模式出发 通过信用、效率、费用以及短期经营表现等维度筛选基本面表现靠前且价格合理的公司[17]

金融界2025年8月18日消息，摩根标普港股通低波红利指数A(005051) 最新净值1.2154元，下跌0.55%。 该基金近1个月收益率1.37%，同类排名589 667；近6个月收益率17.07%，同类排名152 613；今年来收 益率17.45%，同类排名202 598。 摩根标普港股通低波红利指数A股票持仓前十占比合计27.13%，分别为：远东宏信（3.85%）、重庆农 村商（3.76%）、恒隆地产（3.30%）、邮储银行（2.76%）、浙商银行（2.61%）、电讯盈科 （2.33%）、恒基地产（2.23%）、中国石油股份（2.14%）、恒生银行（2.08%）、建设银行 （2.07%）。 简历显示：胡迪女士:CFA,FRM,美国哥伦比亚大学金融工程硕士,现任指数及量化投资部总监。胡迪女 士自2008年2月至2009年12月在纽约美林证券担任全球资产管理部高级经理;自2010年1月至2012年10月 在纽约标准普尔担任量化投资主管;自2012年11月至2020年4月在中国国际金融股份有限公司担任资产管 理部执行总经理;自2020年5月加入摩根基金管理(中国)有限公司(原上投摩根基金管理有限公司),现任 ...

主要市场指数表现 - 恒生指数收报25,270点，单日下跌0.98%，年初至今累计上涨25.97% [1] - 恒生科技指数收报5,543点，单日下跌0.59%，年初至今累计上涨24.06% [1] - 沪深300指数收报4,202点，单日上涨0.70%，年初至今累计上涨6.80% [1] - 道琼斯指数收报44,372点，单日下跌0.63%，年初至今累计上涨4.30% [1] - 纳斯达克指数收报20,586点，单日下跌0.22%，年初至今累计上涨6.60% [1] 货币与商品市场 - 人民币指数报96.040，1个月上涨0.78%，6个月下跌4.49% [2] - 布伦特原油报66.21美元/桶，1个月下跌2.36%，6个月下跌8.75% [2] - 黄金报3,340.21美元/盎司，1个月上涨0.51%，6个月上涨15.36% [2] - 大豆报1,032美元/蒲式耳，1个月上涨2.99%，6个月上涨2.99% [2] 港股市场动态 - 恒生指数两日累计下跌0.98%，主板成交额达3,127亿港元，科技指数下跌0.59% [5] - 京东健康股价单日上涨11.67%，成交额18.38亿港元，成为表现最佳恒指成份股 [19] - 新鸿基地产股价单日下跌5.35%，成交额8.46亿港元，成为表现最差恒指成份股 [19] - 银诺医药首日挂牌上涨206.48%，成交额9.78亿港元 [19] A股市场动态 - 上证指数收报3,696点，单日上涨0.83%，本周累计上涨1.7% [5] - 深证成指收报11,634点，单日上涨1.60%，本周累计上涨4.5% [5] - 创业板指数收报2,534点，单日上涨2.61%，本周累计上涨8.6% [5] 美股市场动态 - 道琼斯指数收报44,946点，单日上涨34点，医疗保健板块上涨1.7% [6] - 联合健康股价单日上涨近12%，创2020年3月以来最大单日涨幅 [6] - 英特尔股价上涨近3%，市场传闻或获美国政府入股 [6] 欧洲市场动态 - 英国富时100指数收报9,138点，单日下跌0.42% [7] - 法国CAC40指数收报7,923点，单日上涨0.67% [7] - 德国DAX指数收报24,359点，单日下跌0.07% [7] 行业与公司动态 - 中手游与OSL集团达成战略合作，将推动合规稳定币生态应用场景 [11] - 腾讯云推出CloudBase AI CLI工具，可减少80%编码量 [12] - 可灵AI 2.1模型推出"电影级"首尾帧功能，提升视频生成质量 [13] - 阅文集团与《王者荣耀》达成战略合作，将推出联动游戏皮肤 [14] 宏观经济数据 - 美国6月国际资本净流入778亿美元，连续第二个月净流入 [15] - 美国7月进口价格环比上涨0.4%，创15个月来最大涨幅 [16] - 美国参议院敦促重新考虑英伟达和AMD对华芯片出口政策 [17] 港股IPO动态 - 银诺医药上市首日上涨206.48%，超额认购倍数达5,340.7倍 [26] - 中慧生物上市累计涨幅达265.74%，超额认购倍数4,006.6倍 [26] - 天岳先进拟于8月19日上市，招股价待定 [26] 板块表现 - 生物技术板块单日上涨3.97%，表现最佳 [22] - 银行板块单日下跌0.99%，表现最差 [22] - 半导体与半导体设备板块单日上涨2.22% [22]

股价表现 - 8月18日盘中股价下跌10%至0.072港元/股 [1] - 当日成交额达106.62万港元 [1] 财务数据 - 2024年年报显示营业总收入为3.79亿元 [1] - 2024年年报净利润亏损5572.7万元 [1] - 预计8月28日披露2025财年中期报告 [1] 公司业务 - 主营业务包括商贸零售与地产开发 [1] - 以深圳为基地进行资源整合与多元化发展 [1] - 成立22年累计提供就业岗位近10万个 [1] - 社会捐赠总额超过6000万元 [1]

基金表现 - 摩根标普港股通低波红利指数C最新净值1.1781元，下跌0.64% [1] - 近1个月收益率2.25%，同类排名1358/1510 [1] - 近6个月收益率18.84%，同类排名157/1353 [1] - 今年以来收益率17.73%，同类排名386/1322 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计27.13% [1] - 远东宏信占比最高为3.85%，其次为重庆农村商3.76%、恒隆地产3.30% [1] - 其他持仓包括邮储银行2.76%、浙商银行2.61%、电讯盈科2.33%、恒基地产2.23%、中国石油股份2.14%、恒生银行2.08%、建设银行2.07% [1] 基金基本信息 - 基金成立于2017年12月4日 [1] - 截至2025年6月30日规模为15.34亿元 [1] - 基金经理为胡迪、何智豪 [1] 基金经理背景 - 胡迪拥有CFA和FRM资格，哥伦比亚大学金融工程硕士 [2] - 胡迪曾任职于美林证券、标准普尔、中国国际金融股份有限公司 [2] - 何智豪为复旦大学应用数学硕士，曾在中国国际金融股份有限公司担任研究员 [2] - 两位基金经理均有多只指数及量化基金的任职经历 [2]