回望“十四五”时期发展成就 - 综合实力实现突破 [1][7] - “三个高地”建设步伐加快 [1][7] - 城乡协调发展深入推进 [1][7] - 美丽长沙建设取得新成效 [1][7][10] - 文化魅力更加凸显 [1][7] - 民生福祉持续增进 [1][7] - 党的建设全面加强 [1][7] - 中国式现代化长沙实践实现良好开局 [1][7][10] 展望“十五五”时期战略定位 - 在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位 [2][7] - 是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 [2][7] - 是锚定“三高四新”美好蓝图、奋力推进中国式现代化长沙实践的关键时期 [2][7] - 发展的战略机遇和风险挑战并存 [2][7] - 长沙正处于城市能级稳步扩大、新旧动能加速转换、开放水平持续提升、城乡融合纵深推进的新阶段 [2][8] “十五五”时期指导思想 - 锚定“三高四新”美好蓝图，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局 [11] - 坚持稳中求进工作总基调，坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题 [11] - 在打造“三个高地”上持续用力，在推动中部地区崛起和长江经济带发展中奋勇争先 [11] - 深入落实强省会战略，发挥长株潭极核效应，增强长江中游地区中心城市支撑带动作用 [11] - 立足中部先进制造业基地、中部现代服务业中心、区域性科技创新高地功能定位 [11] - 努力打造智能制造之城、创新创业之城、开放活力之城、文化科技之城、宜居幸福之城 [11] - 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保率先基本实现社会主义现代化取得决定性进展 [11] “十五五”时期基本原则 - 坚持党的全面领导 [13] - 坚持人民至上 [13] - 坚持高质量发展 [13] - 坚持全面深化改革 [13] - 坚持有效市场和有为政府相结合 [13] - 坚持统筹发展和安全 [13] “十五五”时期主要目标 - 高质量发展成效更好 [4][13] - “三个高地”建设支撑更强 [4][13] - 长株潭一体化步伐更大 [4][13] - 文化创新融合活力更足 [4][13] - 人民生活品质更优 [4][13] - 美丽长沙底色更亮 [4][13] - 社会治理水平更高 [4][13] - 到二〇三五年全市经济实力、科技实力和综合实力大幅跃升，基本实现社会主义现代化 [5][13] “十五五”时期重点任务：产业发展与科技创新 - 持续用力打造国家重要先进制造业高地，高质量建设现代化产业体系 [14] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强市、质量强市、网络强市、金融强市 [14] - 巩固提升优势产业，培育壮大新兴产业和未来产业，改造升级传统产业，提质发展现代服务业 [14] - 持续用力打造具有核心竞争力的科技创新高地，引领发展新质生产力 [14] - 统筹教育强市、科技强市、人才强市建设，加快建设全球研发中心城市 [14] - 构建高水平创新平台体系，加强科技创新与产业创新深度融合 [14] - 加快建设数字长沙，推进“人工智能+”行动 [14] “十五五”时期重点任务：改革开放与区域协调 - 持续用力打造内陆地区改革开放高地，培塑发展新活力新优势 [14] - 以经济体制改革为牵引，构建更高水平开放型经济格局 [14] - 充分激发各类经营主体活力，持续打造一流营商环境 [14] - 全面促进消费扩容提质，积极扩大有效投资 [15] - 深入落实强省会战略，加快南部融城步伐 [15] - 以“一座城”理念提升长株潭一体化发展水平 [15] - 深度融入服务国家区域战略布局 [15] “十五五”时期重点任务：城市建设与民生福祉 - 践行人民城市理念，提升城市综合承载能力 [15] - 坚持城市内涵式发展，加快建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [15] - 坚持农业农村优先发展，促进农业提质提效，加快建设和美乡村 [15] - 加快建设更高水平文化强市，发挥马栏山视频文创产业园示范引领作用，深入推进文化和科技融合 [16] - 全力改善人民生活品质，实现更加充分更高质量就业，办好人民满意的教育 [16] - 构建公平普惠的社会保障体系，推动房地产高质量发展 [16] - 加快体育强市建设步伐，高质量承办好第十六届全国运动会 [16] - 加快建设健康长沙，促进人口高质量发展 [16] “十五五”时期重点任务：绿色发展与安全治理 - 推动全面绿色转型，加快建设美丽长沙 [16] - 坚持全领域转型、全方位提升、全地域建设、全社会行动 [16] - 持续深入推进污染防治攻坚，推动绿色低碳转型发展 [16] - 坚持统筹发展和安全，推动治理体系和治理能力现代化 [17] - 提高社会公共安全治理水平，完善社会治理体系 [17]

中新社北京12月15日电 (记者吕少威)北京市发展和改革委员会15日发布消息称，北京今年向民间资本公 开推介项目总投资超2300亿元(人民币，下同)。 从项目区域分布看，项目数量靠前的是房山区、石景山区、昌平区、平谷区、丰台区、延庆区，分别为 37个、11个、9个、9个、8个、8个；项目总投资靠前的是丰台区、通州区、大兴区、密云区、西城区、 房山区，分别约为181亿元、168亿元、148亿元、122亿元、98亿元、91亿元。 从民间资本参与方式看，股权投资项目66个，总投资约349亿元，拟吸引民间投资约161亿元；债权投资 项目10个，总投资约85亿元，拟吸引民间投资约10亿元；合作经营项目26个，总投资约632亿元，拟吸 引民间投资约128亿元；特许经营项目18个，总投资约40亿元，拟吸引民间投资约32亿元。(完) （文章来源：中国新闻网） 今年上半年，北京第一批面向民间资本公开推介项目119个，总投资约1244亿元。近期，北京再次梳理 筛选了一批科技创新、基础设施、公共服务、城市更新等领域符合首都城市功能定位、投资回报机制明 确、具备一定收益水平、有投资需求且条件相对成熟的项目，开展今年第二批面向民间资本 ...

指数样本调整概况 - 深市多条核心指数于12月15日正式实施样本定期调整 深证成指更换17只样本股 新纳入7家主板公司和10家创业板公司 创业板指 深证100 创业板50等指数同步完成成分股更新 [1] - 沪市上证系列指数于12日完成调整 上证50指数更换4只样本股 上证180指数更换7只 上证380指数大幅更换38只 科创50指数调整2只成分股 [1] 调整的产业特征与政策导向 - 调整后指数的新兴产业成色显著提升 创业板指中战略性新兴产业权重占比达93% 创业板50指数中这一比例高达98% 其中近半壁江山属于人工智能 芯片等新一代信息技术产业 [3] - 本次调整并非简单的个股替换 而是有着非常鲜明的政策导向和产业趋势特征 [5] - 本轮调整几乎覆盖A股全部核心宽基指数 指数体系的“含科量”进一步增强 [6] - 调整后 深证成指成为A股制造业占比最高的标尺指数 其样本公司展现出强劲的盈利增长能力 核心指数正加速“更新换代” 变得更加贴合以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [8] - 指数样本调整反映中国在创新驱动方面取得的成就 [20] 调整对资本市场与投资者的影响 - 由于有大量跟踪这些指数的ETF和被动资金 此次调整将触发同步调仓操作 据测算 本次沪深两市主要宽基指数样本调整 预计将带动超过千亿元被动资金进行再配置 [11] - 指数基金投资者将自动配置新调入的成分股 基金的高科技含量更足 能够分享中国经济高质量发展成果 [12] - 对于普通投资者 指数的调整实际上“过滤”了一遍股票 长期来看 指数的结构优化意味着它代表的中国经济“新动能”越来越强 作为长期配置工具的价值也越来越高 [14] 调整对上市公司的意义 - 对于新入选的上市公司 纳入核心指数不仅是市场认可的标志 更带来实质性利好 有助于吸引更多中长期资金关注 [16] - 这是一种市场化的激励机制 鼓励上市公司聚焦主业 强化创新 提升质量与回报 从而将宝贵的金融活水持续导入国家战略支持 最具发展潜力的产业赛道 [16] - A股作为中国经济的“晴雨表” 指数的每一次调整都是资本市场服务实体经济能力的一次再校准 [18]

北京市第二批民间资本推介项目概况 - 北京市近期开展今年第二批面向民间资本公开推介项目工作 共推介项目120个 总投资约1106亿元 拟引入民间资本投资约331亿元 [1] - 今年上半年第一批推介项目119个 总投资约1244亿元 结合第二批 今年全年北京市推介项目总投资超2300亿元 [2] 项目行业领域分布 - 科技创新领域项目14个 [1] - 先进制造业领域项目6个 [1] - 商业服务领域项目25个 [1] - 基础设施领域项目18个 [1] - 公共服务领域项目10个 [1] - 文旅体育领域项目17个 [1] - 城市更新领域项目13个 [1] - 农业农村领域项目9个 [1] - 住房建设领域项目8个 [1] 项目区域分布（按项目个数） - 房山区项目个数最多 为37个 [1] - 石景山区项目11个 [1] - 昌平区项目9个 [1] - 平谷区项目9个 [1] - 丰台区项目8个 [1] - 延庆区项目8个 [1] 项目区域分布（按总投资额） - 丰台区总投资额最大 约181亿元 [1] - 通州区总投资额约168亿元 [1] - 大兴区总投资额约148亿元 [1] - 密云区总投资额122亿元 [1] - 西城区总投资额约98亿元 [1] - 房山区总投资额约91亿元 [1] 民间资本参与方式 - 股权投资项目66个 总投资约349亿元 拟吸引民间投资约161亿元 [1] - 债权投资项目10个 总投资约85亿元 拟吸引民间投资约10亿元 [1] - 合作经营项目26个 总投资约632亿元 拟吸引民间投资约128亿元 [1] - 特许经营项目18个 总投资约40亿元 拟吸引民间投资约32亿元 [1]

人民财讯12月15日电，广西壮族自治区工业和信息化厅近日印发《广西培育先进制造业集群行动方 案》。其中提出，紧跟和服务国家产业发展布局，对标对表国家培育壮大先进制造业集群的部署要求， 聚焦构建现代化产业体系，瞄准创新能力领先、规模效应显著、一流企业集聚、生态体系完善、具有国 际竞争力和影响力等集群发展目标，以广西工业树产业林布局全景图为牵引，以企业、项目、群链、生 态为着力点，以产业协同创新、集群发展为路径，推动科技链产业链人才链资金链融合发展，构建以国 家级集群为引领、自治区级集群为骨干、特色产业集群为基础的培育体系。力争到2027年，建成1个国 家级先进制造业集群、20个自治区级先进制造业集群。 ...

为营造良好产业发展生态，广西将布局一批新兴学科专业，建设一批工程师学院、现代产业学院等，优 化人才"引育留用"机制，主动对接国家产融合作平台，引导金融机构精准对接企业融资需求，探索产业 科技金融一体化融合发展新模式，常态化开展壮大实体经济调研服务，加快构建国内国际双循环市场经 营便利地。 此外，广西将建设专业化集群促进组织，支持组建一批集决策、管理、咨询功能于一体的专业服务集群 建设发展的第三方组织，推动集群相关市建立工作对接机制，强化设区市主体责任，加强集群相关市产 业规划的衔接、产业信息的互通共享，共同抓好产业集群的科技创新、招商引资、企业培育等工作。 资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、 ...

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定调后，多部门正密集细化落实措施，将适时出台增量政策，以发挥存量与增量政策的集成效应，推动经济稳中向好 [1] - 政策将综合运用逆周期与跨周期调节，短长结合，以应对经济下行压力和结构性问题，宏观政策基调为更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 扩大内需是首要任务，优化实施“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）和“两重”（国家重大战略和重点领域安全能力建设）是重要抓手，并将推动投资止跌回稳 [4][5] - 科技创新与产业升级是重中之重，将加紧培育壮大新动能，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，央企将发挥带头和牵引作用 [7][8][9] 宏观政策方向 - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，统筹用好政府债券资金，并发行超长期特别国债 [1][2][3][5] - 货币政策将适度宽松，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2][3] - 政策强调逆周期与跨周期调节相结合，逆周期针对当前经济下行压力，跨周期针对结构性问题，需短长结合并加强政策协同 [2] - 将加强财政政策与货币政策的协同，提高宏观调控效能 [3] 扩大内需与投资 - 坚持内需主导、建设强大国内市场是明年八大重点任务之首 [4] - 将深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金，优化“两新”政策实施并给予地方更多自主空间 [5] - 将加快放宽服务消费限制，出台首发经济、赛事经济、电子商务、人工智能+消费等领域提振消费政策，大力发展银发经济和冰雪经济 [5] - 固定资产投资增速自9月起转为负增长，10月降幅扩大，政策将推动投资止跌回稳 [5] - 将适当增加中央预算内投资规模，中央预算内投资已从过去的四五千亿元增加到2025年的7300亿元，2026年可能继续增加 [5][6] - 我国人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%到30%，在城镇化、科技创新、产业升级、民生改善等方面仍有巨大投资潜力和空间 [6] - 将优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，该工具可直接作为项目资本金，使中央政府投资规模在原有基础上翻了几倍 [5][6] - 将落实促进民间投资的政策措施，有效激发民间投资活力 [5][6] 产业升级与科技创新 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能是明年经济工作重中之重 [7] - 将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推进重点产业提质升级，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，发展先进制造业集群 [7] - 将全面实施“人工智能+”行动，完善低空经济产业生态，实施新技术、新产品、新场景的大规模应用示范 [7] - 政策将强化基础研究、关键核心技术攻关和成果转化体系建设，推动企业成为创新主体，激励研发投入 [7] - 将围绕新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业打造经济新支柱，并加快加大AI相关产业投资和应用 [7] - 工信部将推动产业结构优化升级，实施传统产业焕新行动，打造新兴支柱产业，培育发展未来产业，深化拓展制造业数字化转型和“人工智能+制造” [8] - 国务院国资委强调以新质生产力培育壮大新动能，全链条推进科技创新，持续发力战略性新兴产业，超前谋划未来产业，深入推进传统产业改造升级 [8] 央企角色与产业链发展 - 央企将带头培育壮大新动能，实施新一轮重点产业链高质量发展行动是一次由中央战略引领、央企带头落实的系统性产业升级 [7][9] - 央企将紧密围绕新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等国家战略性产业链进行长期性、战略性投资布局，保障产业链安全与根基稳固 [9] - 央企的角色将超越单一企业，成为国家战略性产业的“系统整合者”、“创新组织者”和“安全守护者”，通过自身高质量发展牵引、赋能和稳定整个产业链 [9] - 将深入实施产业链融通发展共链行动，提高经营主体合作质量 [8]

文章核心观点 - 文章核心观点认为，美国在人工智能领域投入巨资并高度集中押注，可能赢得AI技术竞赛，但因其战略缺乏多元化，存在因技术回报不确定或市场波动而输掉更广泛经济主导权之争的风险 [1][2][8] - 文章核心观点指出，中国在AI领域的投资态度更为克制和务实，采取多元化布局，在AI、电动汽车、清洁能源等多个先进制造领域同步进行大规模投资，以对冲风险并确保在多个未来关键技术领域的主导地位 [2][3][7] 中美AI投资规模与策略对比 - 美国主要科技公司在AI相关基础设施上的投入巨大，过去一年超过3500亿美元，预计到2026年将超过4000亿美元 [2] - 中国在AI方面的总投资接近1000亿美元，远低于美国 [2] - 美国对AI的投资高度集中且商业化动机强烈，尤其体现在对通用人工智能和“奇点”的追求上，投资决策高度集中于少数几家公司 [3][8] - 中国对AI的表述更为克制，经济规划者更关注将AI作为提升工业效率的工具，而非追求“智能爆炸” [6] - 中国更多押注于更简单、成本更低的开源AI模型，而美国领先的“前沿”AI模型多为保密且独有 [7] 中国多元化技术投资布局 - 中国政府及主要企业在电动汽车、电池、机器人、太阳能电池板、风力涡轮机等先进制造领域的资金投入远多于AI [3] - 2024年，中国在清洁能源资本开支上的投资估计达到9400亿美元，远超其在AI领域的投资 [7] - 中国在多个关键制造领域占据全球主导地位：2024年全球70%的电动汽车产自中国，占据全球约80–85%的太阳能光伏制造，以及超过75%的电池产量 [7] 美国AI战略的潜在风险与动机 - 美国对AI的巨额支出是对单一未来愿景的豪赌，可能引发破坏稳定的股市崩盘，使西方落于人后 [5] - 美国科技行业高度集中、近乎垄断的结构放大了风险，巨额资金集中在极少数公司手中，增加了集体盲从和群体迷思的可能性 [3][8] - 硅谷巨额押注AI的可能动机包括：文化上习惯在新想法上过度投入，经济上认为投资实际项目优于囤积利润或回购股票，以及科技巨头可能借此巩固垄断、筑牢护城河以防止初创公司挑战 [8][9] - 打造美中“AI竞赛”的叙事成为美国科技行业极佳的游说工具，为其异常高水平的支出提供了正当性 [8]

报告核心观点 报告认为，自2024年“924”以来，中国权益资产已步入新一轮牛市，并与全球市场共振[13]。当前市场运行正打破多项历史经验规律，其背后是全球政治经济格局与中国经济驱动力发生深刻变革[15]。核心在于中国上市公司的盈利驱动已从传统的地产基建内需，转向“科技驱动生产力”和“商品卖到全球去”[17]。展望2026年，在盈利结构优化、增量资金入市及产业周期延续的背景下，A股有望打破“连续两年提估值后第三年估值收缩”的历史规律，市场机会将集中于与全球需求挂钩及科技创新的主线[18][23]。 一、全球牛市结构特征 - **上涨结构呈现“二八分化”**：2025年1-11月，全球主要股市上涨个股占比分化严重，美国、德国、日本、韩国股市下跌个股占比分别达56%、51%、29%、35%，而A股下跌比例仅为18%，有一定普涨特征[27][29]。 - **领涨板块殊途同归**：全球领涨板块主要集中于两类：科技板块（受AI产业周期驱动）和资源能源板块（受去美元化与资源品重定价驱动）[27]。例如，2025年1-11月，美国科技板块上涨26.7%（盈利增长26.4%），韩国科技板块上涨143.0%（盈利增长90.9%）[33]。 - **市值集中度迈向新高**：2020年后，多数国家权益市场市值前10大公司占比持续提升并创新高，外向型经济体集中度更高（如新加坡60%、中国台湾58%）。相比之下，中国（A股+港股中资股）市值集中度仅为18%，非金融部分仅17%，为全球最低[41][42]。 二、AH股估值与盈利展望 - **估值处于历史低位，安全边际充足**：当前沪深300/标普500的PE（TTM）估值比处于明显低估区域，历史中枢约0.5，向上修复空间充足[52]。中证A500/标普500的PE估值比历史中枢约0.6，当前也从底部修复但仍低于中枢[56]。 - **盈利总量企稳，结构转型成效显现**：A股非金融企业ROE（TTM）在2025年三季报企稳于6.56%，销售利润率提升对冲了资产周转率下滑[61][66]。利润改善正贡献主要来自与科技相关（TMT、先进制造）和与外需相关的行业（如有色金属、钢铁、电力设备）[67][69]。 - **经济转型在宏观与微观层面均有映射**：宏观上，“三新”经济增加值占GDP比重持续提升；高技术产业固定资产投资占比从十年前的6%抬升至15%以上[78][81]。微观上，上市公司报表显示，传统地产基建链行业收入、利润、薪酬占比持续下降，而电子、通信、电新、机械等先进制造业的利润占比从十年前的10%提升至接近25%[85][89][92]。 - **传统内需资产ROE取决于PPI与真实需求**：PPI回升需真实需求或供给实质性出清支撑。当前地产市场呈“以价换量”特征，2025年成交面积同比-3.6%，预计仅能低位企稳[124]。广义财政占GDP比例提升5个百分点以上方能有效拉动PPI，预计2026年大规模刺激必要性不大，PPI可能回升至0~2%[141]。 - **外需型资产ROE由海外需求与优质供给决定**：全球制造业PMI是外需主要决定因素。2025年全球PMI震荡回暖但区域分化，美日韩偏弱，欧洲复苏但仍在荣枯线以下，东盟和印度结构性高增[148][158]。2026年主要出口目的地（如德国、日本、韩国）多维持财政货币宽松，有望支撑需求[162]。 - **AI产业拉动盈利，短期未现泡沫**：北美AI资本开支仍维持较高增速，美国AI投资尚处早期，未现泡沫化特征（NASDAQ隐含波动率在正常水平）[57][62]。国内AI产业处于高投入、低产出的爬坡期，行业规模占比仍低[3]。 三、2026年增量资金格局 - **2025年格局：险资与监管兜底，存量资金加仓**：市场增量资金呈现“险资与监管兜底、存量资金加仓”的特征，居民与外资流入仍缓[3][66]。 - **2026年期待：居民存款搬家，尤其在中高净值人群**：支撑因素包括险资与监管兜底降低市场波动率、居民资产负债表压力逐步缓解（2021-23年房贷余额同比快速下行，2024年后明显放缓）[3][71]。从居民活期存款偏离度看，存款搬家仍有较大空间[73]。 - **外资有望成为重要增量**：美元下行压力推升非美资产配置需求，同时A股基本面筑底改善预期增强，有望吸引外资流入[3][76]。 四、2026年细分板块基本面展望 - **AI仍是产业主线**：海外链关注光芯片/铜箔等供需缺口、商业化进展及新格局；国内链关注算力需求反弹与端侧创新机遇[3][85]。 - **电力设备新能源迎困境反转**：需求回升与产能出清推动资产周转率改善，订单增速回升对股价有指示意义[3][87][88]。 - **铜具备全球资源品贝塔行情**：铜价与全球制造业PMI趋势相关，且新能源革命与AI浪潮叠加推动需求端结构性变革[3][91][95]。2025年Q4铜价已突破历史上限[24]。 - **出口链需择优布局**：可关注2026年下半年对美出口链条的困境反转机会，并寻找海外市占率有望提升的α领域[3][96]。典型行业2024年海外渗透率已显著提升[58]。 - **创新药：中国企业从“配角”跃升“主角”**：全球医药生物领域授权交易火热，中国相关License-out交易规模显著增长[3][101]。 - **主题投资聚焦“十五五”未来产业**：应关注“十五五”规划提出的六大未来产业投资机会[3][103]。 - **非银金融估值与业绩共振**：券商板块受益于市场活跃度与增量资金；保险板块在资产端（权益配置提升）与负债端（成本下行）共振下有望改善[3][105][107]。 五、牛市思维下的市场节奏与布局 - **指数短期调整或是布局机会**：在牛市思维下，指数短期调整（如跌破20日均线）并非趋势扭转信号，反而可能是布局机会[3][109]。 - **市场呈现鲜明季节性特征**：每年11月至次年3月为“炒预期”阶段（布局低位及来年盈利改善预期），春节前后小盘风格往往占优[3][111][114]。 - **产业主线调整后有望重拾升势**：对于AI、机器人等牛市产业主线，其在年末出现的阶段性调整（历史平均回撤约13%）属正常波动，有望在春季躁动中率先重拾升势[3][124][125]。

文章核心观点 - 著名经济学家魏杰在“中银·南方金融大讲坛”上，围绕“十五五”时期中国经济增长动力的重构展开主旨演讲，核心观点是未来五年经济增长的“三驾马车”将发生重大变化，总结为“调整出口、有效投资、启动消费”三大方向，关键在于将增长动力从“规模依赖”转向“结构优化”，把企业竞争从“跟风扩张”转向“技术与效率”[4] 调整出口 - 出口战略应从被动应对转向主动调整，这是实现高质量发展的必然选择[5] - 应降低出口依赖度，收缩资源型、高污染、依赖退税生存的低利润以及完全靠价格竞争的产品和企业[8] - 应调整出口方向，稳住东盟市场，保持欧盟市场联系，并积极开发南美、非洲、中亚等新兴市场[9] - 应优化出口结构，提升先进制造业和高新技术产业比重，并加大知识产权、项目咨询等服务贸易出口[10] - 应调整竞争战略，强调提供国际上稀缺或独有的产品，避免低价竞争带来的关税风险[13] - 应推进人民币结算，提高人民币在国际贸易中的使用比例，以增强出口安全性和可控性[14] - 应发展生产能力出口，推动过剩生产能力通过海外投资和项目落地出海，在全球产业链中占据有利地位[15] 有效投资 - “十五五”期间投资需聚焦效率和结构优化，实现“有效投资”，其关键标准是满足市场需求并符合现代化产业体系建设方向[16] - 投资应重点关注六大产业领域：传统制造业需向绿色化、智能化和融合化提升质量[16] - 战略性新兴产业包括新能源、新材料、生物技术等八大方向，重点突破高端医疗设备进口替代、半导体芯片国产化及新能源技术创新[17] - 先进制造业涵盖航天器制造、工业母机、核电装备等，市场巨大且关系国家安全和产业核心竞争力[18] - 未来产业需布局量子技术、脑机接口、核聚变能等，为中长期创新发展储备潜力[22] - 基础性产业包括农业、矿产资源和基础设施建设，投资空间依然较大[23] - 服务业涵盖消费服务、生产服务和商务服务，是扩大内需和推动高质量增长的重要方向[24] - “有效投资”是优化经济结构、加快产业升级、提升国家竞争力的关键抓手[24] 启动消费 - “十五五”期间消费对经济增长的贡献将占据主导地位，需从七大方面发力启动消费[30] - 财政政策应继续推动补贴和以旧换新，以消化产能过剩并刺激高质量消费[30] - 货币政策应保持适度宽松，降低消费贷款利息，并发挥绿色金融、科技金融等作用[31] - 应充分发挥平台经济与数字经济的效率优势，提升消费便利性[32] - 应鼓励企业通过产品和服务创新（如智能化家电、绿色家居）以供给创新带动消费[34] - 应调整消费理念，顺应年轻消费群体需求，拓展养生、咖啡等多样化消费场景[35] - 应通过稳房价、取消限购、配套财税政策等措施启动住房消费，释放刚性和改善性需求[36] - 应推动覆盖全生命周期的服务型消费，包括餐饮、医疗、养老、家政等[37] - 七大措施共同作用将激活内需，使消费成为经济增长的核心动力[37] 企业战略与产业选择 - 企业避免在新赛道上陷入“内卷”的关键在于审视产业周期和自身技术优势，需具备真正的技术优势、核心能力和可持续的竞争壁垒[40] - 企业解读“十五五”规划需看三个层面：产业地图（自身在现代化产业体系中的位置）、时代主题（从效率优先转向安全与高质量发展）、社会认可度（评估社会接受度与公共属性边界）[41][42][43] - 在现代化产业体系构建中，战略性新兴产业若能在关键短板领域突破，将带来可观的带动效应和市场空间[46] - 先进制造业分工协作程度高、供应链条长，为大量中小企业在细分环节形成“专精特新”优势提供了机会[46] - 未来产业需要前瞻布局，但回报周期长、风险高，适合有长期投入能力的主体耐心培育[46] - 金融机构支持产业升级需把握战略性新兴产业与先进制造业的产业链特征，围绕“链主—配套—专精特新”提供系统金融支持，并对未来产业提供期限更匹配的耐心资本[47] - “十五五”时期企业竞争力的核心更取决于可转化为产品、效率、质量与成本优势的技术能力，企业需提前进行技术布局与人才布局[49]