行业与公司 * 行业涉及中国宏观经济 股票市场 香港市场 入境旅游 交通运输 关税影响 基建投资 消费政策[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] * 公司涉及大型保险公司 公募基金 光伏企业 汽车企业 美团 滴滴等科技公司 航空企业[5][6][8][18][24][26] 核心观点与论据 * 中国经济呈现前高后低态势 预计三季度GDP增速回落至4.5%左右 上半年实际GDP同比增速为5.3%[1][4][9][11] * 市场流动性宽松 大摩自由流动性指数转正 上半年A股净流入1.5-1.7万亿人民币 超过六成来自大型资产配置者[1][5] * 中国股市存在结构性撕裂 沪深300涨幅接近10% 而中证2000和ST板块涨幅惊人[1][6] * 投资者信心回升但需警惕三大风险 包括基本面挑战 中美关系不确定性 国内政策态度[1][8] * 央行流动性管理边际趋向中性 重提防范资金空转 但短期内干预股市可能性不高[1][12][13] * 香港一个月期HIBOR从1%左右反弹至接近3% 主要因金管局干预汇市收紧流动性[1][14] * 中国入境游市场前景广阔 预计未来十年收入年化增长约19% 上半年外国人入境增长30% 旅游服务出口增长超过60%[2][21] * 以旧换新政策下半年呈现退坡迹象 八月上旬家电和汽车行业同比增速仍相对疲软[10][16][17] * 关税成本由中国企业和美国消费者共同承担 中国出口价格下调幅度约为2% 远低于关税增幅[18] * 亚洲投资者分配到美国资产的比例从2024年底的42%略降至40.5%[20] * 航空业周转量增加超过16% 其中60%以上来自出入境需求的增加[26] 其他重要内容 * 出口抢跑效应消退 集装箱码头数据下行[1][4] * 房地产市场持续调整 二手房成交和价格继续探底[1][4][10] * 财政刺激效果有限 基建需求不足[1][4][10][11] * 反内卷政策落实缓慢 光伏行业整合需3到6个月[8] * 美联储可能在九月份开始降息[8][15] * 免签政策推动入境游 上半年通过免签入境外国人占比超过70%[21][22] * AI和科技发展消除语言障碍 美团 滴滴等应用嵌入翻译功能[24] * 中国降低购物退税门槛 在景点设立便利退税柜台[25][27] * 外航份额下降 一些外航撤掉中国航线[26]

全球经济增长与贸易趋势 - 2025年全球经济预计增长2.8%，较2010-2019年平均增速低0.4个百分点，较1998-2007年平均增速低0.8个百分点[14] - 世界银行2025年6月预测全球经济仅增长2.3%，较1月预测下调0.4个百分点，发达国家增长1.2%，新兴市场增长3.8%[15] - 2024年全球商品贸易量同比增长2.9%，但2025年可能下降0.2%[16] - 全球制造业PMI连续4个月处于荣枯线以下，产业链加速重构[16][17] 中国经济与政策展望 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，其中第二产业增5.3%（制造业增6.6%），第三产业增5.5%[27] - 预计2025年下半年中国经济增速为4.7%，全年实现5.0%左右增长[31] - 2025年上半年PPI同比下跌2.8%，CPI同比下降0.1%，预计全年PPI跌幅约3.0%，CPI下半年可能负增长[27][35] - 社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多4.74万亿元，M2供应量同比增长8.3%[28] 资本市场与上市公司表现 - A股上市公司总数逾5400家，2024年总体市场创值能力较2023年下降近40个基点[9][54] - 上市公司ROA和ROE延续下降态势，第二产业资产收益率明显下降[9][54] - 2024年非金融上市公司实际税率较2023年上升142个基点，对ROE产生下拉作用[66] - 工业中下游行业"内卷式"竞争严重，加工业PPI定基指数已低于2020年1月水平[36][46] 行业动态与研发投入 - 2024年农林牧渔业因猪肉价格回升，利润由负转正，资产收益率明显上升[9][56] - 电子、有色金属等行业利润增速由负转正，但钢铁、建筑材料等行业利润下降[67] - 2024年多个行业研发支出下降，包括电力设备、计算机、环保等，研发强度下降行业数量增多[73][78]

行业整体表现 - 全区规上服务业参与核算行业实现营收223.08亿元 同比增长13.4% 增速高于全市4.2个百分点 位居主城第一 [1] - 八个行业均实现正增长 其中交通运输业增长20.8% 其他房地产业增长23.7% 租赁商务业增长15.3% 软件信息业增长13.6% [1] 关键行业贡献 - 软件信息业营收53.5亿元 拉动规上服务业增长3.2个百分点 [2] - 租赁商务业营收65.12亿元 拉动规上服务业增长3.5个百分点 [2] - 交通运输业营收41.25亿元 拉动规上服务业增长4.3个百分点 [2] - 科技服务业营收32.8亿元 拉动规上服务业增长2.0个百分点 [2] - 其他房地产业营收13.08亿元 拉动规上服务业增长1.3个百分点 [2] 龙头企业表现 - 129家重点企业营收规模189亿元 占比85% 增速14% [3] - 8家总部企业营收48.42亿元 增幅13.59% [3] - 11家平台经济企业营收41.55亿元 增幅28.76% [3] - 重点企业表现：中电鸿信增长10.8% 汇通数科增长22.1% 欧亚航空增长23% 柯菲平医药增长60.1% [3] - 平台企业表现：国机数科增长41% 金拱门数科增长15.1% 恒隆物流增长18.1% [3] 产业集聚区贡献 - 徐庄软件产业集聚区总体营收110.1亿元 占全区比重49.35% 同比增幅18.1% [3] - 集聚区内软件信息业营收40.53亿元 占全区比重75.76% 同比增幅14.1% [3] - 集聚区内租赁商务业营收30.56亿元 占全区比重47% 同比增幅26.3% [3] 未来发展策略 - 推动已签约及落地项目尽快入库纳统 实施"一项目一方案、一企业一目标"对接机制 [4] - 重点招引头部企业及高能级产业项目 聚焦中国百强榜单和薄弱赛道 [4] - 加强专业领域头部企业引进 重点关注成长性好、竞争力强、技术优势明显的企业 [4]

普惠金融景气指数 - 7月普惠金融景气指数达49.28点 环比上升0.25点 反映企业运行向好且市场供求改善 [1] - 融资景气度指数54.88点 环比上升0.41点 金融机构服务实体经济能力提升 [1] - 7月末普惠小微贷款余额35.05万亿元 同比增长11.8% 信贷结构持续优化 [1] 企业融资环境 - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 同比下降45个基点 综合融资成本下降 [1] - 金融机构对重点领域和薄弱环节支持能力增强 融资环境持续向好 [1] 企业经营状况 - 经营景气度指数48.18点 环比上升0.22点 暑期消费旺季带动需求回暖 [1] - 小微企业订单及销售收入等核心指标好转 经营活力指数上升0.40点 [1] 行业表现分化 - 九大行业经营景气度呈现6升3降格局 工业及制造业生产活动扩张 [2] - 住宿餐饮业和社会服务业受消费政策刺激增长 信息服务业微升 [2] - 建筑业因楼市政策加码增长 农林牧渔业等三个行业景气度下降 [2] 区域表现差异 - 七大区域中华北/华东/华中/西北指数上升 最高达48.19点（华东） [2] - 东北/华南/西南地区指数下降 最低至44.74点（西北） [2]

碳中和债券发展脉络 - 2021年2月交易商协会推出首批6只碳中和债券，募集64亿元资金，预计年减排二氧化碳4165万吨 [3] - 2021年3月交易商协会明确碳中和债券定义，规范资金投向、信息披露等机制 [3] - 2021年7月上交所和深交所修订规则，允许使用"碳中和绿色公司债券"标识 [4] - 2023-2024年交易所进一步扩大碳中和债券募集资金使用领域和发行主体范围 [4] 市场规模 - 2021-2024年累计发行8057.39亿元，2021年达峰值2583.79亿元（占绿色债券41.64%） [5] - 2024年发行1787.59亿元，同比增长5.75%，占绿色债券比重回升至25.86% [5] - 电力行业年均发行规模约1200亿元，金融业和交通运输业分列二三位 [7] 发行利率 - 2021年碳中和债券平均利率3.55%，较AAA级信用债高24BP [6] - 2024年平均利率降至2.406%，首次低于AAA级信用债（2.411%） [6] - 无评级资产证券化产品利率从2021年3.63%降至2024年2.41% [7] 行业分布 - 电力/热力/燃气行业占比最高，2024年发行758.06亿元 [8] - 租赁和商务服务业（含电力ABS）2024年发行438.16亿元 [8] - 交通运输业2024年发行133.90亿元，较2021年312.30亿元显著下降 [8] 产品结构 - 碳中和公司债券占比从2021年65.37%降至2024年42.92% [8] - 碳中和资产证券化产品年均规模超1000亿元，成为主力品种 [8] - 地方政府债券仅2021年发行7.77亿元 [8] 发行场所 - 2021年交易商协会占比69.09%（1785.18亿元） [9] - 2023年交易所规模首超交易商协会（944.47亿元 vs 745.94亿元） [10] - 2024年交易商协会占比回升至56.43%（1008.68亿元） [10] 现存问题 - 国有企业发行占比超90%，中央企业占70% [11] - 北京累计发行3653亿元（占全国45.34%），内蒙古等发电大省发行不足50亿元 [12] - 49.30%募集资金用于偿债，仅50.70%用于新增项目建设 [13] 发展建议 - 扩大工业、建筑业、碳减排技术领域发行 [14] - 推动民营企业、外资企业等多元主体参与 [15] - 创新碳排放权质押、集合债券等产品模式 [16]

通胀数据表现 - 7月美国CPI同比增速为2.7%，与6月持平，低于市场预期的2.8%[3][6] - 核心CPI同比回升0.2个百分点至3.1%，略高于市场预期的3.0%[3][6] - CPI环比增速回落0.1个百分点至0.2%，核心CPI环比上升至0.3%[3][6] - 核心CPI季调环比折年率由6月的2.8%回升至3.9%[6] 通胀结构分析 - 能源通胀环比回落2个百分点至-1.1%，食品通胀环比回落0.3个百分点至0.1%[8] - 核心服务环比回升0.1个百分点至0.4%，是推升核心CPI环比的主要因素[8] - 关税敏感类商品环比增速回落，家具环比增速放缓0.3个百分点至0.7%，服装分项环比回落0.4个百分点至0.1%[10][11] 美联储政策预期 - 市场对美联储9月降息的预期概率已上升至94%，预期年内将有三次降息[22] - 核心服务通胀粘性仍强，美联储在通胀与就业两难抉择下或难以连续降息[3][24] - 8月就业数据以及杰克逊霍尔央行年会是观测美联储货币政策决策的重要事件[24] 风险提示 - 美联储独立性受损担忧再次发酵[25] - 美国就业市场持续超预期放缓[25]

国民经济运行总体表现 - 7月份国民经济保持稳中有进态势，生产供给稳定增长，规模以上工业增加值同比增长5.7%，装备制造业增加值同比增加8.4% [7] - 服务业增势较好，7月份服务业生产指数同比增长5.8%，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比增长5.5% [7] - 消费投资保持增长，7月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-7月份固定资产投资同比增长1.6%，设备工器具购置投资增长15.2% [8] 消费市场特点 - 商品零售中，以旧换新相关和升级类商品销售较好，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额同比分别增长28.7%、13.8%、20.6%、14.9% [14] - 服务零售中，文旅服务零售增势较好，1-7月份旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类零售额均保持两位数增长 [15] - 线上消费发展向好，1-7月份实物商品网上零售额同比增长6.3%，增速比上半年加快0.3个百分点 [15] 工业生产与投资 - 7月份工业生产平稳较快增长，规模以上工业增加值同比增长5.7%，制造业增加值增长6.2%，装备制造业增加值同比增长8.4% [50][51] - 高端化绿色化态势持续，7月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%，集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值同比分别增长26.9%和21.7% [51] - 制造业投资较快增长，1-7月份制造业投资同比增长6.2%，纺织服装服饰业、汽车制造业、通用设备制造业投资分别增长25.2%、21.7%、14.8% [45] 外贸表现与支撑因素 - 7月份货物进出口总额同比增长6.7%，比上月加快1.5个百分点，其中货物出口额同比增长8% [31] - 外贸多元化成效显现，1-7月份对东盟、欧盟、共建"一带一路"国家出口额分别增长14.8%、8.2%和11.7% [32] - 出口商品竞争力增强，1-7月份机电产品出口额同比增长9.3%，集成电路出口增长21.8% [32] 新质生产力发展 - 新兴产业茁壮成长，7月份规模以上集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值同比分别增长26.9%和21.7% [37] - 数字经济快速发展，7月份规模以上数字产品制造业增加值同比增长8.4%，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长80.8%和21% [38] - 绿色发展提质增效，7月份新能源汽车、锂离子电池产量同比分别增长17.1%和29.4%，碳纤维、生物基化学纤维产量分别增长43.8%和19.8% [38] 服务业发展 - 现代服务业较快增长，7月份信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长11.9%，租赁和商务服务业生产指数同比增长8% [55] - 旅游出行相关服务活跃，7月份交通运输仓储和邮政业生产指数同比增长5.5%，铁路客运量同比增长6.6%，国际航线客运量增长15.7% [56] - 金融服务较快增长，7月份金融业生产指数同比增长8.7%，比上月加快1.4个百分点 [56]

赛事概况 - 2025年"数据要素×"大赛已进入地方分赛阶段 贵州分赛决赛于8月9日至10日举行 内蒙古分赛决赛（东部赛区）于8月12日启动 北京等地正积极筹备 [1] - 大赛由国家数据局联合中央网信办 人力资源社会保障部等部委共同发起 主题为"数据赋能乘数而上" 聚焦13个行业领域创新应用 [1] - 赛事分为地方分赛和全国总决赛 全国总决赛拟于2025年10月举办 [1] 赛道设置 - 交通运输赛道设置7个方向赛题 旨在促进交通基础设施数字化升级 物流降本增效 催生智能化绿色化新业态 [2] - 医疗健康赛道聚焦跨机构数据协同 医疗服务便捷性提升 医疗大数据创新应用等方向 深度挖掘医疗数据价值 [2] - 开放性创新赛道不限定行业 重点布局垂直行业大模型数据集建设 公共数据开发等前沿领域 [2] - 地方分赛结合本地产业特色设置赛道 贵州分赛工业制造 垂直行业大模型 城市治理 现代农业赛道入围数量居前 [3] - 内蒙古分赛东部赛区聚焦现代农业 城市治理 科技创新等7个赛道 推动跨领域数据融合 [3] 政策与支持 - 大赛以《"数据要素×"三年行动计划（2024-2026年）》为纲领 通过"场景驱动+技术赋能"双路径加速数据要素产业化 [1] - 天津为获奖团队提供海河产业基金对接 算力券补贴 重庆分赛对获奖企业提供投资资金对接 绿色通道等配套支持 [3] - 今年大赛更突出数据要素市场化价值化导向 在赛事规模 质量 成效上寻求突破 培育具有核心竞争力的数据企业 [4] - 成果评价强调数据治理 务求实效 开放创新三大方向 促进数据合规流通 价值释放和创新活力激发 [4]

中小企业发展指数 - 7月中国中小企业发展指数为89 0 与上月持平 显示中小企业总体平稳但承压前行 [1] - 分行业指数呈现6升2降 建筑业上升0 6点 交通运输业上升0 4点 房地产业 社会服务业 信息传输软件业和住宿餐饮业均上升0 3点 [1] - 工业和批发零售业指数小幅下降 分别较上月下降0 2和0 1点 [1] 行业运行与资金状况 - 中小企业运行发展预期平稳 市场需求趋稳 资金状况好转 [1] - 7月资金指数上升0 2点 6个行业流动资金增长 6个行业应收账款回款速度加快 [1] - 投入指数上升0 1点 调查的8个行业中6个行业投入指数上升 [1] 政策方向 - 下一步将聚焦释放内需潜力 培育服务消费新增长点 激发民间投资活力 [2] - 支持民营企业和中小企业创新发展 提质增效 实现"十四五"圆满收官 [2]

中小企业发展指数 - 7月中国中小企业发展指数为89 0 与上月持平 显示中小企业总体平稳但承压前行 [1] - 分行业指数呈现6升2降 建筑业(+0 6点) 交通运输业(+0 4点) 房地产业(+0 3点) 社会服务业(+0 3点) 信息传输软件业(+0 3点) 住宿餐饮业(+0 3点)表现较好 工业和批发零售业分别下降0 2点和0 1点 [1] 行业运行状况 - 中小企业运行发展预期平稳 市场需求趋稳 资金状况好转 [1] - 资金指数上升0 2点 6个行业流动资金增长 6个行业应收账款回款速度加快 [1] - 投入指数上升0 1点 6个行业投资意愿回升 [1] 政策方向 - 下一步将深化经济体制改革 聚焦释放内需潜力 培育服务消费新增长点 激发民间投资活力 [2] - 重点在稳就业 稳企业 稳市场 稳预期方面发力 支持民营企业和中小企业创新发展 [2]