公司基本信息 - 公司名称为项城市延屏建筑材料有限公司 [1] - 法定代表人为翟红伟 [1] - 注册资本为8万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括轻质建筑材料制造、销售 [1] - 业务涵盖建筑材料、建筑装饰材料、建筑砌块销售 [1] - 涉及非金属矿及制品、技术玻璃制品销售 [1] - 包括建筑用金属配件、五金产品零售及机械设备销售 [1]

工业生产者出厂价格（PPI） - 2025年10月PPI同比下降1.2%，降幅较上月收窄1.9个百分点 [1] - PPI环比由上月下降0.4%转为持平 [1] - 生产资料出厂价格同比下降0.7%，其中采掘工业下降4.3%，加工工业下降1.1%，原材料同比持平 [1] - 生活资料出厂价格同比下降3.2%，其中食品下降4.6%，一般日用品下降2.5%，耐用消费品下降2.4%，衣着下降0.7% [1] 工业生产者购进价格（IPI） - 2025年10月IPI同比下降3.8%，降幅较上月收窄1.1个百分点 [1] - IPI环比由上月上涨0.2%转为下降0.3% [1] - 九大原材料购进价格同比呈"三涨六降"走势 [1] - 购进价格上涨类别：有色金属材料及电线类上涨0.8%，木材及纸浆类上涨0.6%，纺织原料类上涨0.1% [1] - 购进价格下降类别：化工原料类下降7.1%，农副产品类下降7.0%，燃料动力类下降6.5%，建筑材料及非金属类下降4.6%，黑色金属材料类下降3.2%，其他工业原材料及半成品类下降0.7% [1]

公司基本信息 - 公司名称为江西丰利宝新材料有限公司 [1] - 法定代表人为刘林平 [1] - 注册资本为200万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括建筑材料销售、轻质建筑材料制造与销售 [1] - 业务涵盖密封用填料、建筑装饰材料、技术玻璃制品、建筑砌块、塑料制品销售 [1] - 经营范围延伸至五金产品批发零售、机械设备销售 [1] - 同时涉及电子产品销售及电子真空器件销售 [1]

天眼查App显示，近日，兴文县柳杨沱建筑材料有限公司成立，法定代表人为钟雪镅，注册资本5万人 民币，经营范围为一般项目：建筑材料销售；轻质建筑材料销售；建筑装饰材料销售；劳务服务（不含 劳务派遣）；水泥制品制造；水泥制品销售；工程管理服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照 依法自主开展经营活动）许可项目：计算机信息系统安全专用产品销售；建筑劳务分包；建设工程施 工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件 或许可证件为准）（涉及国家规定实施准入特别管理措施的除外）。 ...

公司融资活动 - 震安科技拟向银行申请总计不超过127,000万元人民币的综合授信额度 [2] - 授信额度大写为壹拾贰亿柒仟万元整 [2] - 申请授信基于公司2026年战略发展规划及经营业务开展的需要 [2] 授信安排细节 - 最终授信额度和授信期限将以银行批复为准 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年第三季度建筑、建材行业公募基金持仓在低位波动，持仓集中度有所提升 [1][5] 行业持仓分析 持仓市值占比 - 建筑行业本季度基金重仓持股市值占A股比为0.38%，环比下降0.14个百分点，处于近10年21%的低位水平 [5][12] - 建材行业本季度基金重仓持股市值占A股比为0.61%，环比微升0.01个百分点，处于近10年21%的低位水平 [5][12] - 建筑行业超配比例为-1.37%，环比上升0.04个百分点，低配比例略有缩小 [5][12] - 建材行业超配比例为-0.17%，环比下降0.03个百分点，低配比例略有扩大 [5][12] - 建筑行业基金重仓持股市值占流通盘比为0.38%，环比下降0.06个百分点 [5][12] - 建材行业基金重仓持股市值占流通盘比为1.35%，环比上升0.05个百分点 [5][12] 行业对比 - 房地产行业基金重仓持股市值占流通盘比为0.80%，环比下降0.07个百分点 [5][13] - 轻工行业基金重仓持股市值占流通盘比为0.89%，环比下降0.46个百分点 [5][13] - 家电行业基金重仓持股市值占流通盘比为2.49%，环比下降0.92个百分点 [5][13] 持仓集中度 - 建筑行业获基金重仓持有的股票为41支，占行业样本的25%，环比减少1支 [5][18] - 建材行业获基金重仓持有的股票为20支，占行业样本的27%，环比减少4支 [5][18] 个股持仓分析 持仓市值前五 - 建筑行业持仓市值前五：中国建筑（24.9亿元）、鸿路钢构（15.6亿元）、金诚信（15.5亿元）、东方铁塔（5.2亿元）、华图山鼎（3.6亿元）[2][22] - 建材行业持仓市值前五：中材科技（20.9亿元）、三棵树（19.9亿元）、海螺水泥（16.4亿元）、东方雨虹（11.0亿元）、中国巨石（9.3亿元）[2][22] 持仓变动分析 - 建筑行业加仓幅度前五：东方铁塔（+2.54个百分点）、上海港湾（+2.46个百分点）、江河集团（+2.23个百分点）、华图山鼎（+1.01个百分点）、精工钢构（+0.44个百分点）[2][23] - 建筑行业减仓幅度前五：鸿路钢构（-4.23个百分点）、隧道股份（-2.12个百分点）、深桑达A（-0.68个百分点）、中国化学（-0.42个百分点）、四川路桥（-0.36个百分点）[2][23] - 建材行业加仓幅度前五：东方雨虹（+2.33个百分点）、宏和科技（+1.96个百分点）、旗滨集团（+1.59个百分点）、蒙娜丽莎（+1.25个百分点）、濮耐股份（+0.63个百分点）[2][26] - 建材行业减仓幅度前五：三棵树（-1.85个百分点）、中材科技（-1.46个百分点）、赛特新材（-1.05个百分点）、志特新材（-1.00个百分点）、北新建材（-0.57个百分点）[2][26]

公司治理 - 公司于2025年11月10日召开第四届董事会第二十五次会议 [1] - 会议审议了关于提名补选公司第四届董事会独立董事的议案 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为隔震产品生产占比61.52% [1] - 2025年1至6月份减震产品生产占比36.04% [1] - 2025年1至6月份其他业务占比2.44% [1] - 截至发稿时公司市值为57亿元 [1]

行业投资评级与核心观点 - 行业轮动模型推荐方向为非银金融、通信、房地产、建筑材料、传媒及银行[1] - 边际增持了传媒和房地产行业[1] - 行业轮动策略过去两周上涨0.25%，相较行业等权的超额收益为0.64%[4] - 今年以来策略上涨34.89%，过去一年夏普率为1.77，Calmar比率为2.88[4] 行业驱动因素分析 - 非银金融、通信、房地产行业主要由基本面驱动[1] - 建筑材料及传媒行业主要受情绪驱动[1] - 银行行业受到量化和基本面双重驱动[1] - 房地产行业情绪边际提升明显，得分增加0.98[1] - 传媒行业量价类因子得分显著提升，边际增加3.24[1] 行业轮动模型构建 - 模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发构建行业轮动策略[1] - 对原有因子进行双周频率的回测，并从动量与趋势、资金流与情绪、市场结构与波动率等维度对量价因子进行拓展[1] - 最终筛选出6个相对有效的因子构建策略[1] 推荐ETF组合标的 - 本期行业ETF组合标的包括6只ETF：易方达沪深300非银ETF、国泰中证全指通信设备ETF、南方中证全指房地产ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、广发中证传媒ETF、华宝中证银行ETF[3] - 每只ETF权重均为16.67%[4] ETF产品表现特征 - 国泰中证全指通信设备ETF今年以来收益率达103.90%，近三年收益率达224.77%[4] - 广发中证传媒ETF今年以来收益率25.95%，近一年收益率32.08%，近三年收益率91.00%[4] - 华宝中证银行ETF近一年收益率17.21%，近三年收益率70.42%[4] - 南方中证全指房地产ETF近三年收益率为-14.06%[4] 因子回测结果 - 成交均价因子IC均值为6.19%，IC>0的频率为59.75%[10] - REVS5Indu1因子IC均值为3.77%，IC>0的频率为58.30%[10] - Consensus因子IC均值为3.18%，IC>0的频率为54.24%[10] - 建仓期ETF资金因子IC均值为4.46%，IC>0的频率为57.63%[10] - 复合因子优化后IC均值为7.05%，IC>0的频率为58.06%[10]

财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入199.05亿元，同比下滑2.25% [1] - 2025年前三季度归属净利润25.86亿元，同比下滑17.77%，扣非净利润25.31亿元，同比下滑17.52% [1] - 2025年单第三季度实现营业收入63.47亿元，同比下滑6.20% [1] - 2025年单第三季度归属净利润6.57亿元，同比下滑29.47%，但扣非净利润6.39亿元，同比增长29.79% [1] 业务板块分析 - 石膏板业务因需求压力较大，预计价格和销量同比均有下滑 [2] - 防水业务依靠央企背景及资金优势，预计收入有望保持增长，并具备超额增长α [2] - 涂料业务在嘉宝莉并表后借助公司渠道资源及央国企客户对接优势，取得增长 [2] 盈利能力与成本 - 前三季度公司毛利率29.5%，较去年同期小幅下降约1.1个百分点 [2] - 单三季度毛利率为27.8%，较去年同期的30.1%下降2.3个百分点，主要受石膏板行业价格下行影响 [2] - 石膏板行业盈利保持相对稳定水平，显示出公司高市占率下的定价权 [2] 费用与经营质量 - 前3季度公司期间费用率14.3%，同比上升0.9个百分点，其中销售、管理费用率分别提升0.6、0.4个百分点 [3] - 单3季度期间费用率16.2%，同比上升1.5个百分点，销售、管理、研发费用率分别提升0.5、1.0、0.3个百分点 [3] - 前3季度投资收益同比减少3342万元，主要因理财减少，信用减值损失增加5952万元，主要因计提坏账准备 [3] - 单3季度收现比96.3%，同比提升7.0个百分点，净现比为87.9%，同比提升16.4个百分点，经营质量表现优异 [3] 未来展望与成长逻辑 - 若需求企稳，公司石膏板毛利率有望修复，结构调整带来盈利中枢上行 [4] - 品类扩张加速，现有渠道资源变现，如板材等拓展，销售渠道与石膏板一致，有望快速放量 [4] - 防水业务逆势成长，涂料业务贡献增量，其他外延收并购也有望加速 [4] - 预计2025年、2026年业绩分别为33.4亿元、39.5亿元，对应市盈率11.9倍、10.1倍 [4]

行业投资评级 - 未提及相关内容 核心观点 - 截至2025/10/26，本期模型推荐非银金融、通信、房地产、建筑材料、传媒及银行，边际增持传媒和地产 [1] - 非银金融、通信、房地产由基本面驱动，建筑材料及传媒受情绪驱动，银行受量化和基本面双重驱动 [1] - 房地产行业情绪边际提升明显，得分增加0.98；传媒行业量价类因子得分显著提升，边际增加3.24 [1] - 行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，对原有因子进行双周频率回测，并拓展量价因子，筛选6个有效因子构建策略 [1] 相关目录总结 行业ETF组合标的 - 本期行业ETF组合标的包括易方达沪深300非银ETF、国泰中证全指通信设备ETF、南方中证全指房地产ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、广发中证传媒ETF、华宝中证银行ETF 6只ETF [3] 行业ETF组合标的详情 |证券代码|证券简称|成立日期|权重|二季末规模（亿元）|机构投资者比例(%)|近一年均成交额（亿元）|今年以来收益率|今年以来跟踪误差|近一年收益率|近一年跟踪误差|近三年收益率|近三年跟踪误差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |512070.OF|易方达沪深300非银ETF|2014 - 06 - 26|16.67%|122.47|79.71|4.93|9.74%|1.15%|8.34%|1.04%|65.96%|1.15%| |515880.OF|国泰中证全指通信设备ETF|2019 - 08 - 16|16.67%|115.52|60.26|14.58|103.90%|0.55%|99.68%|0.50%|224.77%|0.53%| |512200.OF|南方中证全指房地产ETF|2017 - 08 - 25|16.67%|74.18|57.32|2.62|10.67%|0.34%|6.19%|0.31%|-14.06%|0.66%| |159745.OF|国泰中证全指建筑材料ETF|2021 - 06 - 09|16.67%|11.02|64.43|0.73|11.14%|1.51%|8.62%|1.38%|-7.80%|1.25%| |512980.OF|广发中证传媒ETF|2017 - 12 - 27|16.67%|29.84|67.65|1.11|25.95%|0.46%|32.08%|0.45%|91.00%|0.65%| |512800.OF|华宝中证银行ETF|2017 - 07 - 18|16.67%|139.38|72.50|17.72|11.93%|1.15%|17.21%|1.05%|70.42%|1.56%| [4] 行业轮动策略表现 - 行业轮动策略过去两周上涨0.25%，相较行业等权的超额收益为0.64%，今年以来策略上涨34.89%，过去一年夏普率为1.77，Calmar比率为2.88 [4] - 行业轮动策略过去两周收益0.25%，超额收益0.64%，今年以来收益34.89%，今年至今超额收益11.24%，过去一年收益率37.18%，超额收益11.19%，夏普率1.77，Calmar比率2.88，最大回撤12.91% [6] 策略/复合因子回测结果 |策略|因子|方法|权重|IC均值|IC标准差|ICIR|IC>0的频率|p - Value| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |三价|成交均价因子（基于近一年持仓成本均价的收益）| |50%|6.19%|27.11%|22.83%|59.75%|0.00| | |REVS5Indu1（近5日涨跌幅 - 行业中性）| |20%|3.77%|23.07%|16.36%|58.30%|0.01| |基本面|Consensus（相较25日前的边际变化）| |50%|3.18%|20.94%|15.19%|54.24%|0.02| | |SUE因子（每年盈利同比增加值均值）| | |2.29%|21.27%|10.78%|48.53%|0.13| |情绪|建仓期ETF资（近6月ETF建仓资金流）| |50%|4.46%|20.89%|21.33%|57.63%|0.00| | |vol pct因子（60日平均换手率_pct）| | - 50%|-2.01%|24.40%|-8.25%|43.64%|0.21| |复合因子优化后|大类因子等权、小类因子等权| | |7.05%|24.36%|28.95%|58.06%|0.00| [10]