公司上市与市场地位 - 公司于2025年9月29日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际和招商证券国际 [1] - 以2025年上半年单桩销售金额计，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1% [1] - 公司于2010年在深交所主板上市，截至2025年9月29日总市值为301.53亿元人民币，是中国A股首家风电塔桩上市公司 [3] - 截至2025年6月30日，公司是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商 [3] 业务战略与转型 - 公司是一家全球领先的海上风电核心装备供应商，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备"建造+运输+交付"一站式解决方案 [3] - 产品和服务由海上风电基础装备研发与制造逐步延伸到远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域，并积极布局新能源开发与运营业务，逐步从产品供应商向系统服务商转型 [3] - 2023年公司将"两海战略"升级为"新两海战略"，2022年至2025年上半年，海外收入占总收入的比例从16.4%显著提升至79.0% [3] - 欧洲海上风电市场具有壁垒强、高附加值的显著特点，欧洲市场销售的增长是驱动公司盈利能力提升的主要因素 [4] 全球市场拓展 - 公司在欧洲市场收获了良好的国际品牌信誉，并以欧洲市场为基础构建了全球战略营销体系 [4] - 公司已在欧洲、日韩等地设置多个常设驻外机构，建立起了覆盖全球海风主要开发地域的营销网络 [4] - 未来将以现有网络为基石继续拓展澳洲、东南亚等新兴市场的风电海工业务 [4] 财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现营业收入人民币28.411亿元，同比增长109.5% [6] - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现净利润人民币5.465亿元，同比增长214.3% [6] - 2025年第二季度营业收入及净利润均有所上升，为历史最佳表现 [6] - 公司毛利率从2022年的16.6%提升至2025年上半年的28.2% [6] - 公司除税前利润率从2022年的10.3%提升至2025年上半年的22.2% [6] - 公司EBITDA利润率从2022年的12.1%提升至2025年上半年的24.4% [6] - 受益于高质量海外项目交付的不断增长，公司一直保持稳健的现金流状况 [6]

试飞事件概述 - 峰飞航空科技于9月29日联合苍南县人民政府及华能海上风场，成功完成全球首次2吨级eVTOL海上风能平台往返测试飞行 [1] - V2000CG凯瑞鸥从苍南168黄金海岸线飞往华能海上风电升压站平台，往返93公里总用时32分钟 [1] 飞行器性能与效率 - 传统船舶运输至离岸46公里的海上升压站单程耗时4小时以上，且受潮汐、码头水深限制 [3] - 此次试飞的eVTOL航空器采用纯电驱动，抗7级风，可全天候运行，单程飞行仅用16分钟，效率提升10倍以上 [3] 应用场景与行业价值 - eVTOL可为海上风电运维提供“零碳、高效、低成本”的创新低空运输解决方案，提升物资运输和故障抢修的响应效率 [4] - 本次飞行同步探索“低空物流+文旅”双场景，未来计划将eVTOL低空旅游走廊融入苍南文旅IP，拓展“空中看苍南”观光航线 [4] 产品资质与过往成就 - V2000CG凯瑞鸥是全球首款获民航局颁发“适航三证”（TC、PC和AC）的吨级以上eVTOL [4] - 该航空器此前已完成150公里远海石油平台物资运输及160公里农副产品低空无人货运航线飞行 [4]

飞行测试与性能 - 峰飞航空科技完成全球首次2吨级eVTOL海上风能平台往返测试飞行，往返93公里总用时32分钟 [1] - eVTOL航空器从浙江苍南168黄金海岸线飞往华能海上风电升压站平台，单程飞行仅用16分钟 [1][3] - 航空器采用纯电驱动，抗7级风，可全天候运行，无需扩建码头即可实现点对点直达 [3] 效率提升与应用潜力 - 传统船舶运输至离岸46公里的海上升压站单程耗时4小时以上，eVTOL将效率提升10倍以上 [3] - eVTOL技术为海上风电运维提供零碳、高效、低成本的创新低空运输解决方案 [3] - 华能苍南风电公司认为eVTOL有望为物资运输等环节提供新方案，提升运维响应效率 [3] 多场景探索与产业目标 - 本次飞行同步进行低空物流与文旅双场景探索验证，未来可将eVTOL低空旅游走廊融入苍南文旅IP [3] - 游客可乘坐eVTOL航空器拓展空中看海岸、风车、日出的观光航线，实现空中看苍南 [3] - 海上风电产业是苍南特色名片，其清晰目标是打造全国清洁能源发展示范地 [3]

全球首次eVTOL海上风电平台测试飞行 - 浙江苍南县人民政府联合峰飞航空科技完成全球首次2吨级eVTOL海上风电平台往返测试飞行 [1] - 测试飞行往返93公里总用时32分钟，单程飞行仅需16分钟 [1] - 此次飞行标志着eVTOL技术在海上风电平台运维领域的低空场景应用取得突破 [1] eVTOL技术优势与效率提升 - 传统船舶运输单程耗时4小时以上，eVTOL效率提升10倍以上 [1] - eVTOL采用纯电驱动，抗7级风，可全天候运行，无需扩建码头即可"点对点"直达平台 [1] - eVTOL作为一种新型运输方式，有望为物资运输等环节提供新的解决方案，提升运维响应效率 [1] 峰飞航空V2000CG凯瑞鸥产品规格 - V2000CG凯瑞鸥是专为货运场景设计的2吨级eVTOL，是全球首款获民航局颁发"适航三证"的吨级以上eVTOL [1] - 该航空器速度可达200公里每小时，最大商载400公斤，适用航程200公里 [1] - 航空器搭载自主飞控系统，能在复杂气象条件下昼夜飞行 [1]

核心观点 - 峰飞航空科技成功完成全球首次2吨级电动垂直起降航空器海上风能平台往返测试飞行 验证了该技术在海上风电运维场景的应用潜力 [1] - 此次飞行展示了电动垂直起降航空器为海上风电行业提供的零碳、高效、低成本创新低空运输解决方案 并同步探索了低空物流与文旅双场景应用 [2] 飞行测试详情 - 测试于9月29日进行 由峰飞航空科技联合浙江省苍南县人民政府及华能海上风场共同完成 [1] - 货运电动垂直起降航空器V2000CG凯瑞鸥从苍南168黄金海岸线飞往华能海上风电升压站平台 完成93公里往返用时32分钟 效率较传统船舶运输提升10倍以上 [1] - 单程飞行仅耗时16分钟 而传统船舶运输单程需4小时以上 有效破解海上运输慢、贵、难的痛点 [1] - 航空器采用纯电驱动 可抗7级风 实现全天候运行 无需扩建码头即可点对点直达平台 [1] 行业应用与价值 - 电动垂直起降航空器作为新型运输方式 可为海上风电运维的物资运输等环节提供新解决方案 大幅提升运维响应效率 [1] - 传统海上风电平台运维依赖船舶 受潮汐及码头水深限制 难以满足时效性要求 [1] - 公司计划通过系列测试优化技术方案 推动常态化运行 打造海上零碳低空示范区 [1] 产品与技术规格 - V2000CG凯瑞鸥是专为货运场景设计的2吨级电动垂直起降航空器 是全球首款获民航局颁发适航三证的吨级以上电动垂直起降航空器 [2] - 该航空器由峰飞航空自主研发 速度可达每小时200公里 最大商载400公斤 适用航程200公里 [2] - 此前该产品已完成150公里远海石油平台物资运输及160公里农副产品低空无人货运航线飞行 [2] 未来应用场景拓展 - 此次飞行同步进行了低空物流与文旅双场景探索验证 [2] - 未来计划将电动垂直起降航空器低空旅游走廊融入苍南文旅IP 拓展空中观光航线 如游客乘坐航空器从空中观赏海岸、风车及日出 [2]

核心观点 - 峰飞航空科技V2000CG凯瑞鸥成功完成全球首次2吨级eVTOL海上风能平台往返测试飞行 全程93公里 往返用时32分钟 标志着eVTOL技术在海上风电平台运维领域的低空场景应用取得突破 [1] 技术性能与效率 - V2000CG凯瑞鸥采用纯电驱动 抗7级风 可全天候运行 速度可达200公里每小时 最大商载400公斤 适用航程200公里 [3] - 相比传统依赖船舶运输单程耗时4小时以上 eVTOL仅用16分钟完成单程飞行 效率提升10倍以上 无需扩建码头即可点对点直达升压站平台 [3] - 该机型已获得民航局颁发的适航三证（TC、PC和AC） 并已完成150公里远海石油平台物资运输及160公里农副产品低空无人货运航线飞行 [3] 行业应用与潜力 - 海上风电运维中风机故障抢修对时效性要求高 传统船舶受潮汐、码头水深限制 eVTOL有望为物资运输等环节提供新解决方案 提升运维响应效率 [3] - 此次飞行验证了eVTOL在海上风电场景飞行的技术方案 后续将通过系列测试优化 推动常态化运行 [5] - 行业伙伴期待共同探索更安全、高效、绿色的海上风电运维新模式 [3] 多元化场景探索 - 本次飞行同步进行了低空物流+文旅双场景探索验证 未来可将eVTOL低空旅游走廊融入苍南文旅IP [5] - 计划拓展空中看苍南观光航线 游客可乘坐eVTOL航空器从空中看海岸、看风车、看日出 [5]

行业前景 - 海上风电行业重新进入高景气周期 [1] 公司业务与产能 - 公司是海上风电塔筒和桩基领域的龙头企业 [1] - 公司当前产能基本能够辐射全国市场 [1] - 公司已提前布局出口基地 [1] 公司增长与战略 - 公司今年利润有望实现1000%的增长 [1] - 公司业务切入海上风电工程的高价值环节 [1] - 新业务的切入有望与现有业务形成产业协同效应 [1] - 产业协同有望推动公司业务实现快速发展 [1]

市场表现与策略 - 9月29日主要指数普遍下跌 上证指数跌0.65%至3828.11点 深证成指跌1.76%至13209.00点 创业板指跌2.60%至3151.53点 科创50跌1.60%至1450.82点 北证50跌1.81%至1528.98点 沪深300跌0.95%至4550.05点[1] - 风格表现分化明显 超大盘股（上证50跌0.40%）相对抗跌 小微盘股（中证2000跌1.55%）表现落后 行业层面石油石化、环保、公用事业领涨 传媒、电子、计算机跌幅居前[7][8] - 节前交投活跃度下降 全市场成交额21661.07亿元 较前日减少2256.64亿元 上涨公司1801家 下跌3412家 涨停58家 跌停24家[8] - 建议节前转入防守 关注高股息方向（煤炭/银行/公用事业/交通运输）及滞涨科技赛道（AI应用/消费电子/人形机器人/半导体设备/恒生科技）[9] 基金与债券市场 - 上周（0922-0926）基金指数表现分化 万得全基指数涨0.33% 普通股票型基金指数涨0.55% 偏股混合型基金指数涨0.47% QDII基金指数跌0.46%[10] - 债券市场利率下行 1年期国债收益率降1.00bp至1.38% 10年期国债收益率降0.72bp至1.88% 期限利差49.43BP DR001下行15.67bp至1.32%[14] 宏观经济动态 - 央行9月28日开展1817亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净投放1817亿元[16] - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元 同比增长0.9% 8月单月利润由降转增 同比增速达20.4%[18] - 分企业类型看 私营企业利润增长3.3% 制造业利润增长7.4% 采矿业利润下降30.6%[18] 行业政策与规划 - 交通运输部等七部门发布《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》 目标到2027年AI在交通领域广泛应用 2030年深度融合并形成新产业[20][21] - 工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 要求行业增加值年均增长5%以上 严控新增炼油产能 支持"减油增化"项目[23] - 江苏暂停实施汽车置换更新补贴政策 9月28日24时起停止受理新申请[25] 细分行业动态 - 10月中国电池排产量186GWh 环比增22.4% 同比增45.3% 其中储能电芯占比40.3% 三元电芯占比15% 行业开工率近90%[29] - 海外储能市场爆发 2025年H1全球储能电芯出货226GWh 同比增97% 中国企业获海外订单超160GWh 同比增220.28%[30] - 大唐海南儋州600MW海上风电项目招标 要求单机容量10MW 轮毂高度≥140米 叶轮直径≥240米[33] - 青洲五、七海上风电场（总装机2000MW）完成海缆敷设 为世界首个交直流混合送出海上风电项目[35] 公司创新与进展 - 美康生物抗Xa检测试剂盒获医疗器械注册证 用于定量测定人血浆中肝素活性[37] - 爱博医疗焦深延长型人工晶状体获批上市 适用于白内障术后视力矫正 光焦度覆盖-10.0至+36.0D[38] - 明阳智能超1300台海上风机通过超强台风"桦加沙"考验 包括全球最大漂浮式风电平台"明阳天成号"[40] 区域经济数据 - 前8月湖南对东盟进出口666.4亿元 同比增长15.7% 其中出口426.6亿元增18.4% 进口239.8亿元增11.2%[45] - 出口产品以机电为主（270.1亿元增40.1%） "新三样"产品出口39亿元暴增506%[46]

活动概况 - 活动于9月28日举行 主题为“智启新城 创领未来” [1] - 活动由如东县委 如东县人民政府 上海证券报社联合主办 [1] - 院士专家 上市公司高管 投资机构代表齐聚 共话产业创新与资本赋能 [1] 如东县产业基础与发展优势 - 如东正加快发展新质生产力 打造绿色能源示范城 涉海材料先行区 海工装备新高地 [1] - 建成年发电量亚洲领先的县域海上风电场 全国最大的海上能源岛 长三角规模最大的LNG枢纽基地 [1] - 成功打造生命安防 海上风电 高分子材料三大国家火炬特色产业基地 [1] - 新能源 新材料 新装备三大主导产业产值突破1200亿元 [1] - 如东经济开发区正培育壮大智能制造装备 电子信息 健康安防“一主一新一特色”现代产业体系 [2] - 如东生活成本不高 生活质量不低 是“教育之乡”“长寿之乡”“民间文化艺术之乡” [2] - 如东与上海距离适中 能有效承接上海产业转移 是长三角制造业布局优选地 [2] 与会嘉宾观点与建议 - 如东县委书记希望企业家投资创业 推动项目落地 如东将打造一流营商环境 [2] - 上海证券报副总编建议上市公司把握“A+H”上市趋势 利用科创债 并购重组等工具 [2] - 上海证券报将从品牌传播 资源对接 服务赋能三方面支持如东招商引资 [2] - 张铁柱院士指出低空经济与车辆智能化深度融合 是交通强国建设的重大战略 [2] - 盛山资本创始合伙人认为政府招商应走向专业化 精准化的基金招商 [3] - 中国科学院研究员陈为指出二氧化碳电还原技术对如东零碳园区建设和新能源产业升级具有重要意义 [3] 实地考察情况 - 考察团走访了江苏御传新能源科技有限公司 江苏邑文微电子科技股份有限公司 [3] - 考察团探访了拥有1400多年历史的如东栟茶古镇 [3]

业绩数据 - 2022 - 2025年6月30日海外收入分别为8.379亿、17.147亿、17.33亿和22.432亿元，占比分别为16.4%、39.6%、45.9%和79.0%[53] - 2022 - 2025年6月30日净利润分别为4.503亿、4.252亿、4.739亿和5.465亿元，净利率分别为8.8%、9.8%、12.5%和19.2%[53] - 截至2025年6月30日止六个月，营业收入28.411亿元，同比增长109.5%，净利润5.465亿元，同比增长214.3%[53] - 2022 - 2025年各期风电装备销售收入分别为4992422千、4146031千、3510733千、1223591千、2686050千元，占比分别为97.8%、95.9%、92.9%、90.2%、94.5%[75] - 2022 - 2025年各期总毛利分别为845684千、1001027千、1127393千、386882千、800339千元，整体毛利率分别为16.6%、23.1%、29.8%、28.5%、28.2%[76] - 2022 - 2025年各期经营活动所得现金净额分别为99507千、774074千、1035337千、368899千、199906千元[85] - 2022 - 2025年各期投资活动（所用）/所得现金净额分别为 - 678174千、 - 1381057千、265984千、17722千、 - 727712千元[85] - 2022 - 2025年各期融资活动所得/（所用）现金净额分别为3497716千、 - 1010572千、 - 323702千、 - 560468千、915429千元[85] - 2022 - 2025年各期现金及现金等价物增加/（减少）净额分别为2919049千、 - 1617555千、977619千、 - 173847千、387623千元[85] - 2022 - 2025年6月各阶段毛利率分别为16.6%、23.1%、29.8%、28.2%[88] - 2022 - 2025年6月各阶段净利率分别为8.8%、9.8%、12.5%、19.2%[88] - 2022 - 2025年6月各阶段股本回报率分别为9.5%、6.3%、6.7%、14.5%[88] - 2022 - 2025年6月各阶段流动比率分别为2.5、2.5、2.2、2.2[88] - 2022 - 2025年6月各阶段资产负债率分别为42.2%、32.4%、37.1%、42.2%[88] - 2022 - 2024年及2025年拟派末期股息分别为17857千、116070千、51020千及54846千元[103] - 2022 - 2024年及2025年每股股息分别为0.0280元、0.1820元、0.0800元及0.0860元[103] 市场表现 - 2025年上半年公司欧洲市场海上风电基础装备单桩销售金额排名第一，市场份额从2024年的18.5%增至29.1%[34] - 截至2025年6月30日，公司是亚太地区唯一向欧洲批量交付单桩的供应商[34] - 公司海外海工在手订单超100亿元人民币[36] - 截至2025年6月30日止六个月，公司海外项目收入占比79.0%[36] - 2022 - 2025年上半年海外收入占总收入比例从16.4%提升至79.0%，在手海外海工订单累计总金额超100亿元，某海外客户锁产协议规划至2030年含40万吨计划[49] - 截至最后实际可行日期，山东蓬莱海工基地累计向欧洲市场供应单桩数量突破200套[52] 业务能力 - 公司风电海工基地集群总产能达70万吨[36] - 公司拥有直径16米超大、超重海风管桩建造能力[36] - 公司持有新能源电站约1.5GW，其中投运500MW，待建950MW[36] - 公司特特种船舶建造基地产能为年下水6条特种重型甲板船[36] - 2025年上半年所有交付海外市场的风电基础采用DAP模式，完成16批次全流程承运任务[43] - 截至最后实际可行日期已成功设计并推出3个特种船型，自主研发的海工特种重型运输船2026年投入商业化运营[45] - 已建设运营总装机容量500MW的风电和光伏项目，累计上网电量约14亿千瓦时，累计减少二氧化碳排放约77.76万吨，在建新能源电站预计总装机容量950MW[47] 近期业务 - 2025年7月与欧洲能源公司签订海上风电项目合同，总值约4.3亿元[93] - 2025年8月完成Nordseecluster项目A期45根超大型TP - less单桩制造及运输[93] - 2025年8月与韩国航运公司签订甲板运输船建造合同，金额约3亿元[93] - 2025年9月与海外客户签订供应合同，价值约12.5亿元[93] 客户与供应商 - 2022 - 2024年及2025年前六个月，五大客户产生的总收入分别为27.477亿、22.85亿、21亿及21.692亿元，分别约占相关期间总收入的53.8%、52.8%、55.6%及76.4%[61] - 2022 - 2024年及2025年前六个月，自五大供应商的采购额分别为21.549亿、14.138亿、15.163亿及9567万元，分别占相关期间总采购额约52.6%、44.5%、45.4%及43.3%[61] 风险因素 - 公司业务受风电装备行业市场、政策和监管要求变动影响[163] - 公司提供定制化产品，面临收入及毛利率波动风险[164] - 主要客户业务下滑或减少投资，可能影响公司盈利能力和经营业绩[166] - 公司履行订单能力受多种因素影响，未能按时交付有重大不利影响[167] - 公司产能需与市场需求匹配，运营中断或新产能投产延迟可能限制增长和运营灵活性[170] - 公司依赖运输服务，运输成本增加或运输能力短缺对业务有不利影响[171] - 公司对第三方船运供应商及外部运输条件控制有限，货运市场恶化影响财务业绩和市场地位[172] - 公司成功依赖关键材料等稳定供应，价格波动及供应问题或影响业务运营和财务表现[174] - 维护品牌形象成本高，投资不一定成功，可能影响业务、财务和经营业绩[175] - 有关公司的负面宣传会损害声誉、导致销售下降，增加合规成本或面临法律挑战[176] - 质量管理体系未必能识别潜在产品缺陷，可能导致产品责任或质保索赔[178] - 公司业务拓展至超30个国家及地区，国际业务受法律、监管等风险影响[180] - 欧盟2026年将对特定进口商品正式征收碳关税[182] - 公司委聘及留住员工、管理供应商或适应海外业务可能遇困难，违规会导致处罚等[183] - 产品定价受市场供需、国际贸易政策和原材料成本影响，可能降低利润率[184] - 公司业务近年持续增长，扩展至新能源发电行业并建立自营船队，管理增长需大量资源且成果不确定[186] - 行业变化发展或要求公司重新评估业务模式，调整策略效益不确定且可能损害盈利能力[187] - 公司获新合同需经竞争性投标或报价，合同数量和规模有波动，无法保证按可接受条款获新合同[188] - 政府减少或停止对风电行业支持鼓励，公司运营可能受影响[190] - 公司运营受严格监管，无法获得或更新业务所需批文、执照和许可证，业务可能受重大不利影响[191] 存货与应收款 - 截至2022、2023、2024年12月31日以及2025年6月30日，公司存货分别为17.368亿、15.455亿、20.845亿及23.727亿元[196] - 2022、2023、2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司存货周转期分别为163天、181天、250天及197天[196] - 2022、2023、2024年及截至2025年6月30日，公司分别计提存货减值亏损640万元、零、零及零[196] - 截至2022、2023、2024年12月31日以及2025年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据分别为17.697亿、16.696亿、13.692亿及12.994亿元[198] - 2022、2023、2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司贸易应收款项及应收票据周转天数分别为111天、155天、161天及96天[198]