第三季度财务表现 - 公司第三季度营收为9.26亿元，同比增长27.80% [1] - 公司第三季度净利润为7630.87万元，同比增长11.83% [1] 前三季度累计财务表现 - 公司前三季度累计营收为26.98亿元，同比增长25.41% [1] - 公司前三季度累计净利润为3.96亿元，同比增长57.11% [1]

公司基本信息 - 江西东力金属材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为董荣中 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营电子元器件制造、其他电子器件制造、电子元器件零售及电子产品销售 [1] - 公司业务涵盖金属材料制造、金属材料销售、有色金属合金制造、有色金属合金销售及有色金属压延加工 [1] - 公司涉及工程塑料及合成树脂制造与销售 [1] - 公司开展五金产品研发、电子专用材料研发及新材料技术研发 [1]

核心财务表现 - 公司2025年第三季度营业总收入为41.08亿元，较去年同期增加5.36亿元，同比增长15.00%，实现连续三年上涨 [1] - 公司2025年第三季度归母净利润为2.28亿元，较去年同期减少3702.37万元，同比下降13.95% [1] - 公司2025年第三季度经营活动现金净流入为2.59亿元，较去年同期减少8313.41万元，同比下降24.31% [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为18.60%，较上季度增加0.66个百分点，实现连续两个季度上涨，但较去年同期减少1.08个百分点 [3] - 公司最新摊薄每股收益为0.20元，较去年同期减少0.03元，同比下降13.04% [3] - 公司最新ROE为1.83%，较去年同期减少0.37个百分点 [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为24.11%，较上季度减少1.20个百分点，但较去年同期增加1.14个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.25次，较去年同期增加0.02次，同比增长10.00%，实现连续两年上涨 [3] - 公司最新存货周转率为3.17次，较去年同期减少0.29次，同比下降8.32% [3] 行业排名与股东结构 - 公司在已披露同业公司中，营业总收入排名第10，归母净利润排名第13，经营活动现金净流入排名第16 [1] - 公司在已披露同业公司中，资产负债率排名第6，毛利率排名第22，ROE排名第27，总资产周转率排名第36，存货周转率排名第26 [3] - 公司股东户数为9.25万户，前十大股东持股数量为4.84亿股，占总股本比例为41.82%，其中广东省广晟控股集团有限公司为第一大股东，持股23.59% [3]

财务业绩 - 2025年第三季度销售收入180,780.59万元，同比增长20.21%，环比增长2.51%，单季度收入首次突破18亿元人民币，创历史新高 [4] - 2025年1-9月及7-9月净利润、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润均创历史新高 [4] 业务领域表现 - 手机通讯、消费电子等传统市场保持稳步成长 [4] - AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现持续高速增长 [4] - 数据中心市场增长最为迅速，成为继汽车电子后的又一重要新兴战略市场 [4] 数据中心业务 - 国产算力业务是数据中心业务的重要基石之一，因国产算力大模型快速应用，本年度内逐季稳步蓬勃发展 [4] - 海外重量级客户对ASIC芯片、CPU、GPU周边的xPU供电环节各类模块化电感方案需求快速增长，为数据中心市场持续增长奠定另一基石 [4] 汽车电子业务 - 汽车电子业务增速优于行业增长，公司自2009年开始规划，2017年产品通过tier1车规级认证 [5] - 顺络是少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业，与海外友商在高端领域竞争 [5] - 公司提前布局大量新产品、新业务，未来该领域业务将继续保持较快增长趋势 [5] 消费电子业务 - 整体消费市场持续复苏，景气度逐步向好 [5] - 手机终端业务拥有明确市场优势地位，与海内外核心手机企业形成战略合作 [6] - 新产品在消费电子大客户的采购份额持续提升，随着新产品放量与市场复苏，业绩将保持优于行业整体增长的水平 [6] 产品与技术发展 - 钽电容产品可广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域，特性符合AI服务器对高温、高电压稳定性的要求 [6] - 为全球顶级客户开发的新型结构钽电容满足小型化、薄型化、高容值要求，目前已为客户配套供应，未来发展趋势持续向好 [6] - AI电感向TLVR结构转换，TLVR电感可实现极快负载瞬态响应，并缩小输出电容器尺寸和成本 [6] - 在AI服务器功率提升趋势下，TLVR拓扑应用将进一步打开，各类工艺TLVR电感性能及单价均显著提升 [6][7] - 顺络已提前布局TLVR结构各类型电感产品，走在行业前沿，未来几年数据中心业务将进入快速发展通道 [7] 毛利率与竞争力 - 公司历年平均毛利率保持在同行业较优水平 [7] - 高附加值新产品有更充裕溢价空间，保障毛利空间 [7] - 订单增加、产能利用率提升及规模效应保障稳定优质毛利率水平 [7] - 通过技术创新、工艺创新、设备创新、管理水平提升实现生产效率提高 [7] - 参与核心大客户产品早期研发设计、高自动化程度、工艺制程改进创新对提升综合毛利率贡献较大 [7][8] - 从“产品提供者”向“价值创造者”转型，产品矩阵丰富，毛利率预期维持稳定 [8] - 2025年原材料端、人工成本端呈现上涨趋势，公司通过积极努力消化不利因素影响 [8] 研发与资本开支 - 公司十分重视研发投入，每年持续投入较高比例研发资金，研发开支长期处于增长态势 [8] - 研发投入侧重于基础材料、工艺、技术平台、设备研发等，积累大量研发成果，实现经营业绩正反馈 [8] - 行业属重资本投入行业，每年有持续扩产需求，资金需求较高 [8] - 公司处于持续成长阶段，新业务快速发展需要持续投入产能 [8] - 短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案 [8] 新兴业务布局 - AI的尽头是能源，氢燃料电池（SOFC）符合国家十五五规划重点产业方向 [4] - SOFC项目按照规划稳步推进，展望未来值得期待 [4]

核心观点 - 公司2025年第三季度报告显示业务扩张态势 产能扩大及原材料储备增加导致经营活动现金流下降 同时通过收购及投资积极布局新业务 [4][5][6][7] 资产负债表项目变动 - 预付款项期末比期初增长76.53% 主要因预付账款增加 [4] - 其他应收款期末比期初下降53.53% 主要因收到上年末出口退税款 [5] - 其他流动资产期末比期初增长64.04% 主要因待抵扣增值税进项税额增加 [5] - 使用权资产期末比期初增长33.12% 主要因控股子公司柔震科技租赁新厂房 [5] - 长期待摊费用期末比期初增长181.48% 主要因收购孙公司江西柔震科技有限公司 [5] - 递延所得税资产期末比期初增长48.01% 主要因子公司未弥补亏损和递延收益增加 [5] - 其他非流动资产期末比期初下降34.25% 主要因上年预付设备款本期货到票到 [5] - 短期借款期末比期初增长55.00% 主要因补充流动资金 [5] - 应付票据期末比期初下降100% 主要因应付票据到期支付 [5] - 合同负债期末比期初增长105.81% 主要因预收账款增加 [5] - 其他流动负债期末比期初增长125.16% 主要因预收账款增加导致待转销项税额增加 [5] - 递延收益期末比期初增长108.71% 主要因收到与资产相关的政府补助增加 [5] - 其他综合收益期末比期初增长113.82% 主要因汇率变动及外币报表折算 [5] - 少数股东权益期末比期初下降40.67% 主要因控股子公司柔震科技亏损 [5] 利润表项目变动 - 财务费用同比增长87.78% 主要因利息支出同比增加 [5] - 信用减值损失同比增长32.64% 主要因应收账款按期回款 计提的坏账准备部分转回 [5] - 资产减值损失同比下降18117.53% 主要因存货跌价准备计提增加 [5] - 营业外收入同比下降88.05% 主要因上年同期收到存货保险赔款 [5] - 所得税费用同比增长65.34% 主要因研发加计扣除减少 [5] 现金流量表项目变动 - 收到其他与经营活动有关的现金同比增长80.15% 主要因收到政府补助同比增加 [6] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比增长90.86% 主要因产销量增长及产能扩大增加原材料储备 [6] - 经营活动现金流出小计同比增长49.31% 主要因产销量增长及产能扩大增加原材料储备 [6] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降49.84% 主要因产销量增长及产能扩大增加原材料储备 [6] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比下降31.21% 主要因江西退城入园项目、电子级BOPET膜项目（二期）及天津电材华北地区产研总部基地项目建设投入较少 [7] - 投资支付的现金同比增长 主要因对外投资增加 [7] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比增长5870.57% 主要因支付收购控股子公司柔震科技原股东的股权转让款及支付子公司洁美半导体原股东股权转让款 [7] - 偿还债务支付的现金同比增长40.27% 主要因归还贷款和置换低利率贷款同比增加 [7] - 支付其他与筹资活动有关的现金同比下降76.92% 主要因上年同期回购股份 [7] - 现金及现金等价物净增加额同比增长145.86% 主要因江西退城入园项目、电子级BOPET膜项目（二期）及天津电材华北地区产研总部基地项目建设投入较少 [7] 股东信息 - 公司回购专用证券账户报告期末持有普通股4,957,500股 持股比例为1.15% [8]

公司2025年第三季度报告概况 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告期指本季度初至本季度末3个月期间 [3] - 公司对非经常性损益项目进行了认定和披露 [4] - 报告期内主要会计数据和财务指标发生变动 [5] - 公司合并资产负债表显示2025年9月30日财务状况 [6] - 公司合并利润表涵盖2025年1月至9月经营成果 [6] - 公司合并现金流量表涵盖2025年1月至9月现金流动情况 [6] 2025年前三季度资产减值准备计提 - 公司基于谨慎性原则对相关资产计提减值准备 [9] - 2025年前三季度确认信用减值损失和资产减值损失共计846.22万元 [10] - 信用减值损失计提金额为13.06万元 [11] - 资产减值损失计提金额为833.16万元 [11] - 存货跌价准备计提依据为成本与可变现净值孰低计量 [11] 资产减值准备对公司财务影响 - 计提资产减值准备合计影响公司合并报表利润总额846.22万元 [12] - 本次计提对利润总额的影响未计算所得税影响 [13] - 计提事项符合企业会计准则及公司会计政策 [14]

公司业绩 - 2025年前三季度营收约46.74亿元，同比增加10.91% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.78亿元，同比增加20.93% [1] - 基本每股收益0.3319元，同比增加20.91% [1] 行业市场 - A股市场突破4000点 [1] - 科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [1]

公司业绩表现 * 2025年1-9月总营收超50亿元，归母净利润7.69亿元[3] * 第三季度单季度营收18.07亿元，归母净利润2.83亿元，创历史新高[3] * 汽车电子业务前三季度营收约10亿元，已达去年全年水平，第三季度同比增42%，环比增30%[2][3] * 数据中心业务为年度增速最快业务，前三季度营收约1.5亿元，其中国内算力客户贡献过半营收[2][4] * 手机通讯和消费电子板块第三季度单季度同比增速约5%，环比基本持平[3] * 第三季度信号处理类产品环比略有增长，电源管理类产品环比略有下滑[12] 业务展望与预期 * AI服务器算力侧收入增速快，预计第四季度加速增长[3][9] * 预计2026年在AI端形成有效客户突破并实现批量化收入[3][9] * 2026年海外X芯片模块客户增速预期强劲，至少有三倍以上增长预期[3][9] * 汽车电子业务预计全年有双位数以上增长[3][10] * 数据中心业务海外市场取得突破，公司长期目标市场份额希望达到30%以上[3][18] * 市场空间预计2026年将增长约50%[15] 产品与技术进展 * 车规业务中，电感营收增速远超变压器[3][10] * TLV结构可用于AI服务器XPU供电端，可减少后端电容数量，降低BOM成本[3][11] * 2025年GPU端TLV渗透率约10-20%，预计2026年达40-50%[3][11] * 小尺寸一体成型产品2025年1-9月业务规模已与去年全年基本持平[21] * LTCC业务2025年有所波动，但预期明年客户产品切换将带来机会[21] 战略与市场布局 * 公司定位为平台型公司，构建元器件产品矩阵[2][6] * 在AI领域优先瞄准海外客户，同时重视国内算力客户[2][6] * 计划在高端消费电子、AI服务器、企业级SSD存储及汽车智能驾驶等领域推进新型钽电容产品[2][8] * 采用"量产一代、储备一代、预研一代"的模式，储备新项目[3][10][14] * 汽车电子业务目标占公司百亿营收规划的25%~30%[14] 行业与市场分析 * 钽电容全球市场规模约150-200亿人民币，主要由国巨、松下、Vishay和AVX占据，长期占据90%以上市场份额[2][5] * 近期钽电容涨价主要由于AI服务器需求增加及产能不足导致交期拉长[2][5] * AI服务器电感市场规模2025年约10亿元，2026年可能增至30亿元[17] * HVDC 800伏等高压直流技术发展可能改变电源供应链格局，是行业洗牌的重要机会[22][23] 运营与财务 * 十月销售情况正常，与三季度环比持平[19] * 汽车电子整体盈利能力稳定，数据中心业务毛利率较高，对整体毛利率有积极影响[19] * 研发费用率短期内不会下降，公司持续投入新项目研发[20] * 针对原材料价格波动，部分物料已停止降价，并通过提升经营效率及研究套期保值等方式应对[16]

公司运营 - 公司于2025年10月28日召开第五届第八次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《公司2025年第三季度报告的议案》在内的文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成为电子元器件制造业占比81.1% [1] - 软件业收入占比15.45% [1] - 其他业务收入占比3.45% [1] - 公司当前市值为60亿元 [1]

公司治理 - 公司第十一届第十次董事会会议于2025年10月28日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于修订董事会专门委员会议事规则的议案》等文件 [1] 财务与经营 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为覆铜板和粘结片占比65.96% [1] - 印制线路板收入占比28.63% [1] - 废弃资源综合利用收入占比3.37% [1] - 其他业务收入占比2.04% [1] - 截至发稿公司市值为1637亿元 [1]