欧盟委员会副主席谢夫乔维奇：美国对钢铁加征50%的关税令人惊讶。 ...

墨西哥钢铁关税豁免申请 - 墨西哥经济部长表示将在周五向美国申请豁免50%的钢铁关税 [1] - 墨西哥希望获得与英国同等的关税豁免待遇 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货价格 - 螺纹钢方面，2025年5月26 - 30日北京螺纹价格从3160降至3110，变化为 - 60；上海螺纹价格无变化；成都螺纹价格从3230涨至3220，变化为30；西安螺纹价格从3140涨至3190，变化为10；广州和武汉螺纹价格无变化[1] - 热卷方面，2025年5月26 - 30日天津热卷价格从3160降至3130，变化为 - 10；上海热卷价格从3220降至3160，变化为 - 60；乐从热卷价格从3270降至3200，变化为 - 120[1] - 冷卷方面，2025年5月26 - 30日天津冷卷价格从3530降至3480，变化为 - 10；上海冷卷价格从3590降至3520，变化为 - 20；乐从冷卷价格从3680降至3630，变化为 - 100[1] 价格和利润 未提及 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

钢铁贸易协议 - 英国将敦促美国特朗普政府实施零关税钢铁贸易协议 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 利率调整下信用债走势分化，中短久期中高等级利差上行，长久期信用债表现强势 [3][6] - 城投债利差窄幅波动，弱资质平台表现较强；产业债利差多数下行，煤炭债和民企地产债利差抬升 [3] - 二永债收益率多数上行，5Y 期中低等级品种利差压缩；3Y 期产业和城投永续债超额利差压缩，5Y 期城投利差回升 [3] 根据相关目录分别进行总结 利率调整下信用债走势分化，中短久期中高等级利差上行 - 本周利率债收益率小幅回升，1Y、3Y 和 5Y 期国开债收益率上行 2BP，7Y、10Y 期上行 1BP [3][6] - 中短久期中高等级信用债有所调整，其他品种多数回落，各期限不同等级信用债收益率有升有降 [3][6] - 信用利差多数下行，7Y 期品种利差下行幅度最大，中短久期中高等级利差走扩 [3][6] - 评级利差和期限利差多数下行，不同期限和等级的评级利差、期限利差变化各异 [6] 城投债利差窄幅波动，弱资质平台表现较好 - 外部评级 AAA 级平台信用利差上行 1BP，AA+级基本持平，AA 级下行 1BP，不同区域平台利差有分化 [3][10] - 分行政级别看，省级平台信用利差上行 1BP，地市级和区县级基本持平，不同地区各级平台利差有变动 [17] 产业债利差多数下行，煤炭债和民企地产债利差抬升 - 产业债利差多数下行，煤炭债和民企地产债利差抬升 [3][15] - 央国企地产债利差上行 0 - 1BP，混合所有制地产债利差下行 2BP，民企地产债利差抬升 40BP [3][15] - AAA 级煤炭债利差上行 9BP，AA+级持平，AA 级煤炭债上行 1BP，各等级钢铁债和化工债利差下行 0 - 3BP [3][15] 二永债收益率多数上行，5Y 期中低等级品种利差压缩 - 本周二永债收益率多数上行，5Y 期中低等级品种利差压缩 [3][27] - 1Y、3Y、5Y 期不同等级的二级资本债和永续债收益率及利差有不同变化 [27][28] 3Y 期产业和城投永续债超额利差压缩，5Y 期城投利差回升 - 产业 AAA3Y 永续债超额利差下行 2.18BP 至 9.53BP，处于 2015 年以来的 11.52%分位数 [3][31] - 城投 AAA3Y 永续债超额利差下行 1.12BP 至 4.31BP，处于 0.37%分位数；城投 AAA5Y 永续债超额利差上行 1.37BP 至 10.30BP，处于 9.54%分位数 [3][31] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体信用利差等基于中债中短票和中债永续债数据求得，城投和产业债相关信用利差由研发中心整理统计，历史分位数自 2015 年初以来 [38] - 产业和城投个券信用利差计算方法及行业或地区城投信用利差计算方法 [38] - 银行二级资本债/永续债超额利差、产业/城投类永续债超额利差计算方法 [38] - 产业和城投债样本选取标准及剔除条件，评级情况说明 [38]

制造业情况 - 5月制造业PMI为49.5%，较4月上升0.5个百分点，生产指数高于临界点，新订单等部分指数低于临界点[1] - 5月生产指数为50.7%，较4月上升0.9个百分点，采购量指数为47.6%，进口指数为47.1%，较上月分别上升1.3和3.7个百分点[3] - 5月新订单指数为49.8%，较4月上升0.6个百分点，新出口订单指数为47.5%，较上月上升2.8个百分点[11][15] 行业表现 - 高技术、装备、消费品制造业PMI分别为50.9%、51.2%、50.2%，高耗能行业PMI为47.0%，较上月下降0.7个百分点[1] - 5月装备、高技术制造业新订单指数均在52%以上，消费品制造业新订单指数升至51%以上[11][12] - 5月汽车全钢胎、半钢胎开工率分别降至59.17%、73.12%，PTA开工率和产量下降，高炉开工率升至84.14%[10] 其他领域 - 预计下半年股债双牛，A股结构化行情，10年国债利率降至1.5%附近[2] - 5月EPMI为51%，比上月回升1.6个百分点，出口订货回升10.8个百分点至49.5%[19] - 5月非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.2%，建筑业商务活动指数为51.0%[22][23] - 预计2025年GDP增长5%左右，二、三、四季度分别实现5.2%、4.8%和4.7%[24][25]

欧盟委员会发言人：我们对美国宣布提高钢铁进口关税表示强烈遗憾，提高关税也破坏了正在进行的达 成谈判解决方案的努力。欧盟已准备好对美国提高关税采取反制措施。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需格局未见改善，供应小幅收缩但持续性不强，需求表现平稳而季节性走弱预期未退，基本面矛盾仍在积累，钢价继续承压运行，短期利空因素主导下钢价延续弱势寻底态势，需关注需求变化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.97万吨，供应有所收缩但依旧处于年内高位，且钢厂利润较好，减产料难持续，供应收缩力度有限，利好效应不强 [1][2] - 高炉产能利用率为90.69%，环比下降0.63%，较上月末下降0.91%，较同期上升2.52% [1] 需求 - 螺纹钢需求平稳运行，周度表需环比增1.55万吨，高频成交表现低迷，两者继续处于近年来同期低位，且后续将季节性走弱，弱势需求格局未变，易承压钢价 [2] 库存 - 总库存为581.05万吨，环比降23.17万吨，较上月末降121.28万吨，较同期降192.62万吨 [1] - 厂内库存为186.46万吨，环比降1.30万吨，较上月末降7.27万吨，较同期降15.92万吨 [1] - 社会库存为394.59万吨，环比降21.87万吨，较上月末降114.01万吨，较同期降176.70万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板负反馈预期先行，震荡走低[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价2964元/吨，跌23元/吨，跌幅0.77%，成交1333951手，持仓2441388手，持仓变动41409手；HC2510昨日收盘价3100元/吨，跌17元/吨，跌幅0.55%，成交452531手，持仓1537114手，持仓变动23289手[3] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州价格分别为3100元/吨、3110元/吨、3140元/吨、3240元/吨，较前日分别跌30元/吨、10元/吨、10元/吨、30元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格分别为3180元/吨、3190元/吨、3150元/吨、3240元/吨，较前日分别跌20元/吨、0元/吨、0元/吨、10元/吨；唐山钢坯价格2900元/吨，与前日持平[3] - 价差方面，基差（RB2510）为136元/吨，较前日跌14元/吨；基差（HC2510）为80元/吨，较前日跌9元/吨；RB2510 - RB2601为 - 14元/吨，较前日涨4元/吨；HC2510 - HC2601为 - 10元/吨，较前日跌1元/吨；HC2510 - RB2510为136元/吨，较前日涨5元/吨；HC2601 - RB2601为132元/吨，较前日涨10元/吨；现货卷螺差为 - 13元/吨，较前日涨11元/吨[3] 宏观及行业新闻 - 2025年4月我国出口钢材1046.2万吨，同上月基本持平，1 - 4月累计出口3789.1万吨，同比增长8.2%；4月出口初级产品78.9万吨，环比下降23.7%，1 - 4月累计出口355.9万吨，同比增长2.58倍；4月钢材主要品种出口量环比增减不一，主要品种占当月出口总量52.9%，出口主要区域集中在东南亚、中东等地区，对多数国家出口环比增长[4][5] - 2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，至1.557亿吨[5] - 2025年5月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.3%，生铁日产环比下降0.4%，钢材日产环比增长1.9%[5] - 5月22日钢联周度数据显示，产量方面螺纹增4.95万吨，热卷降6.3万吨，五大品种合计增4.09万吨；总库存方面螺纹降15.65万吨，热卷降7.38万吨，五大品种合计降32.12万吨；表需方面螺纹降13.16万吨，热卷降16.47万吨，五大品种合计降9.2万吨[5] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[5][6]

印度钢铁行业政策动向 - 印度钢铁部门倾向于延长对低灰炼焦煤的进口限制 [1]