产品技术规格 - 中压直流供电系统智能制造项目产品属于中低压电压等级 [2] - 可生产应用在数据中心的移相变压器 [2] 业务布局 - 智能制造项目产品聚焦数据中心供电领域 [2]

外资持股情况 - 截至8月8日，4只股票的境外投资者持有比例均超过24%，分别为思源电气（26.83%）、双环传动、华明装备和宏发股份 [1] - 7月末思源电气总境外持股比例达到28.07%，触及红线导致深港通暂停接受该股票的境外投资者买盘 [1] - 华明装备8月1日境外投资者持股比例为24.06%，月内最高攀升至24.39% [3] 外资持股历史 - 宏发股份2022年3月下旬境外持股比例超过24%，去年4月至7月持续超过27%，最高达27.921% [4] - 双环传动2021年7月至今境外持股比例多在24%以上，2021年8月初曾连续7个交易日超28%，今年1月22日最高达27.84% [4] 公司基本面 - 思源电气上半年营业收入84.97亿元（同比+37.8%）、归母净利润12.93亿元（同比+45.71%） [6] - 宏发股份上半年营收83.47亿元、归母净利润9.64亿元，同比增幅均超10% [6] - 华明装备上半年营收11.21亿元、归母净利润3.68亿元，均同比微增 [7] 股价表现 - 思源电气上月底盘中股价最高触及83.42元，较年内低点涨幅超两成 [7] - 宏发股份股价自6月下旬持续上行，月内站上26.15元/股的阶段高位，较前期低点涨幅超两成 [7] 外资机构持仓 - 摩根士丹利一季度成为思源电气新进前十大股东，持股864.91万股（1.11%） [8] - 阿布达比投资局截至6月底持有宏发股份2211.85万股（1.52%），为第四大股东 [8] - 香港中央结算二季度大幅加仓华明装备，持股数量环比增加54.34%至1.56亿股（17.44%） [8] 行业偏好 - 行业龙头如中国平安、五粮液、贵州茅台最受外资青睐，持股外资机构数量均超过80家 [11] - 银行股和"中字头"是外资重仓方向，农业银行被64家外资机构合计持有30.66亿股 [12] - 外资持仓市值最高的为宁德时代（1530.78亿元），其次贵州茅台（1027.06亿元）和美的集团（741.57亿元） [13]

股权激励计划调整 - 公司完成2024年年度权益分派后对2022年限制性股票激励计划回购价格进行调整 [1] - 因岗位调动、离职及考核不达标等因素拟回购未解锁限制性股票共计127,060股 [1] - 岗位调动类回购价格为11.235元/股加同期存款基准利率利息 离职及考核不达标类回购价格为11.235元/股 [1] 解除限售执行情况 - 2022年限制性股票激励计划第一期解除限售条件已达成 [2] - 440名激励对象解除限售资格获监事会确认合法有效 [2] - 董事会办理解除限售程序符合法律法规及公司激励计划规定 [2]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润3.68亿元，同比增长17.17% [1] - 第二季度归母净利润1.97亿元，同比增长5.10%，环比增长15.06% [1] - 毛利率和扣非净利率持续改善，非经常性损益受非流动性资产处置影响1154万元 [1] 业务发展 - 真空有载分接开关在陇东至山东±800KV特高压直流线路实现批量化投运 [1] - 作为分接开关国产替代龙头，特高压领域带来新业务增量 [1] - 核心业务持续增长，海外市场增速亮眼 [1] 行业地位与估值 - 国内变压器分接开关行业龙头，竞争格局稳定 [1] - 出海进程全面加速 [1] - 对应8月8日收盘价，2025-2027年PE分别为23倍、20倍、17倍 [1]

公司财务表现 - 公司毛利率持续改善 [2] - 公司扣非净利率持续改善 [2] 业务发展 - 公司核心业务持续增长 [2] - 公司海外市场增速亮眼 [2] - 公司特高压分接开关已实现批量投运 [2]

新股申购信息 - 宏远股份将于8月11日进行北交所新股申购 申购代码为920018 发行价格为9 17元(顶格) 总市值为8 441亿 [1][2] 估值与同业比较 - 发行市盈率为12 34倍 低于行业平均水平 同业可比公司包括精达股份 经纬辉开 金杯电工 其中经纬辉开动态市盈率未披露具体数值 [2] 主营业务结构 - 换位导线占比78 98% 纸包线占比18 60% 漆包线占比1 77% [2] - 公司专注于电磁线研发 已成为特高压变压器用电磁线成熟制造商 [2] 客户与市场布局 - 核心客户包括特变电工 中国西电 山东电力立能源等大型输变电设备制造商 产品出口至印度尼西亚 越南 韩国等国家 [2][3] - 积极布局新能源车领域 已获得部分国内外新能源车企或电机企业订单 [3] 财务表现 - 2024年营收20 72亿元(同比+41 82%) 2023年营收14 61亿元(同比+11 44%) 2022年营收13 11亿元(同比+31 49%) [3] 募资用途 - 资金将投向电磁线生产线智能数字化升级项目 电磁线生产组发中心建设项目 新能源汽车高效电机用特种电视项目 [3]

公司概况 - 宏远股份开启申购 发行价格为9 17元/股 申购上限为145 73万股 市盈率12 34倍 属于北交所 民生证券为其保荐人 [1] - 公司主要从事电磁线的研发、生产和销售 产品包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等 应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备 [1] - 客户涵盖特变电工、中国西电、山东电力设备、山东输变电、保变电气、日立能源等主要大型输变电设备制造商 [1] 行业趋势 - 2023年全球电力需求增长约2 2% 预计未来三年全球电力需求年均增长3 4% [1] - 2012年至2023年 中国220kV及以上电压变压器累计容量从262 365万kVA增加至542 400万kVA 年复合增长率6 83% [1] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度营业收入分别约为13 11亿元、14 61亿元、20 72亿元 [2] - 同期净利润分别约为4999 75万元、6446 57万元、1 02亿元 [2] - 2024年度资产总计13 49亿元 股东权益合计5 43亿元 资产负债率56 97% [4] - 2024年度毛利率7 97% 净利润1 02亿元 加权平均净资产收益率20 64% [4] - 2024年度基本每股收益1 10元/股 经营活动产生的现金流量净额2855 62万元 [4] - 2024年度研发投入占营业收入比例0 28% [4]

公司概况 - 宏远股份是国内特高压变压器用电磁线领先企业，发行价为9 17元/股，发行市盈率为12 34倍 [1] - 公司主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类 [1] - 产品主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备 [1] 客户结构 - 客户涵盖特变电工、中国西电、山东电力设备、山东输变电、保变电气、日立能源等主要大型输变电设备制造商 [1] - 海外客户包括土耳其ASTOR、美国VTC、埃及ELSEWEDY和印尼B&D等电力变压器制造商 [1] - 公司是越南新能源车制造商VinFast的合格供应商 [1] 业务拓展 - 公司积极布局新能源行业，重点研发新能源车高功率驱动电机用电磁线 [1] - 已获得国内外部分新能源车企或电机企业的订单 [1] 财务表现 - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入13 11亿元、14 61亿元、20 72亿元 [2] - 2022年至2024年，公司分别实现净利润0 5亿元、0 64亿元、1 01亿元 [2] - 2025年上半年，公司实现营业收入12 46亿元，实现净利润0 48亿元 [2] 行业动态 - 北交所新股申购热情持续高涨，7月22日发行的鼎佳精密有65 96万户投资者参与打新，冻结资金6288 38亿元 [3] - 7月29日发行的酉立智能有56 41万户投资者参与打新，冻结资金6145 3亿元 [3] - 8月5日发行的志高机械有61 2万户投资者参与打新，冻结资金7315 5亿元，创北交所历史新高 [3] - 今年以来有8只北交所新股上市，上市首日平均涨幅为337 97% [3]

外资持股情况 - 8月7日思源电气、双环传动、华明装备和宏发股份4只股票的境外投资者持有比例超过24%，其中思源电气达26.77% [2][4] - 深股通已暂停买入思源电气，暂停买入生效日为2025年7月31日 [4] - 宏发股份境外投资者持股比例为25.28%，阿布扎比投资局持有2211.85万股，为第四大流通股股东 [7][8] 公司业绩表现 - 思源电气上半年营业收入84.97亿元，同比增长37.8%，归母净利润12.93亿元，同比增长45.71% [5] - 宏发股份上半年营业收入83.47亿元，同比增长15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19% [7] 股东结构 - 思源电气前十大流通股股东中，全国社保基金六零一组合持股935.74万股，为第七大流通股股东 [6] - 宏发股份前十大流通股股东中，全国社保基金一一五组合、基本养老保险基金一五零二二组合等长线资金现身 [8] - 华明装备前十大流通股股东中，新加坡政府投资公司和泰康人寿保险有限责任公司现身 [9] 行业观点 - 被外资、养老基金、社保基金共同关注的标的多为具有全球竞争力的细分领域龙头 [10] - 外资机构乐观看待A股后市，看好科技成长板块、中国制造行业及新消费领域 [11] - 中国股票进入新一轮价值重估大周期，科技领域基本面将在三季度全面加速 [12]

北交所新股发行 - 北交所新股发行节奏加快 宏远股份（920018）发行公告已挂网 下周一打新 [1] - 宏远股份为特高压变压器用电磁线"单项冠军" 发行市盈率13 49倍 [1] - 酉立智能今日上市 首日卖出参考价区间81~102元 [1] 公司基本面 - 宏远股份已进行基本面梳理 并发布打新攻略 [1]