核心业务定位 - 公司核心客户群体为高校和科研院所 累计注册用户16万 覆盖1300余家机构[1] - 公司通过三层服务体系提供弹性算力服务 将超算和智算能力延伸至教学科研场景[1] 客户覆盖规模 - 累计服务600余家企业 400余家高校 300余家科研单位[2] - 海外客户覆盖欧洲 美国 新加坡 日韩等地区 海外用户通过口碑传播持续增长[8] 技术转型路径 - 基于18年并行计算技术积淀 实现从超算向智算场景的自然延伸[2] - 通过大规模分布式集群调度经验 将服务能力从科学计算扩展至AI训练场景[2] - 推出并行智算云产品体系 实现CPU/GPU混合资源智能调度 支持超算客户零门槛迁移[2] 服务体系架构 - 建立销售-技术-客服三层服务体系 销售团队收集需求 技术团队环境搭建与调优 客服提供7*24小时支持[4] - 为新客户提供免费试用 赠送200核时+50-500元卡时算力券[5] - 为老客户推出会员服务体系 包含等级优惠 奖励机制 定期拜访和VIP技术支持[5] 高校专项计划 - 开展百万机时进校园活动 解决高校采购周期与即时需求矛盾[5] - YOUNG BLOOD新血计划已覆盖40余所高校[5] 中小客户解决方案 - 推出四件套方案：极致性价比（4090显卡1.88元/卡时） 零使用门槛 灵活计费方式 专业技术支持[8] - 支持按年/季/月/小时多种计费模式 专人指导环境部署与效率优化[8] 算力网络建设 - 在宁夏中卫 内蒙古和林格尔建设超算与智算集群 在海南运营海底智算集群[9] - 即将在青岛布局智算中心 优先使用环保绿色电力[9] - 通过自研应用运行特征分析软件 实现算力资源波峰波谷精准调度 提升服务器利用率[10] 能效优化成果 - 通过智能调度技术直接降低客户电费和总成本[10] - 实现从绿色电源到高效利用的全链条绿色算力服务[10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入20.73亿元 同比增长223.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4016.65万元 实现同比扭亏 [1] - AI算力服务营收10.39亿元 占总营收比重首次突破50% [1] 风电业务 - 全球风电装机回暖带动风电板块订单饱满 [1] - 公司为国内最早量产12MW海上风电塔筒法兰的企业 产品直径覆盖DN15至11.5米全系列 [1] - 通过维斯塔斯等国际风电设备商认证 [1] - 全资子公司启动年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [1] AI算力业务 - 控股子公司上海润六尺AI算力服务实现爆发式增长 [1] - 依托东数西算国家战略建成华东地区领先的智算中心集群 [1] - 公司计划未来三年将算力业务占比提升至60% [1] 研发投入 - 报告期内研发投入4189.65万元 同比增长62.5% [1] - 重点攻关风电齿轮箱精密零部件及AI服务器液冷技术等前沿领域 [1] 战略规划 - 未来三年坚持高端制造立本、数字算力破局双轮驱动战略 [1] - 目标实现风电零部件国产化率突破80% [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入10.10亿元 同比增长25.09% [1] - 归母净利润1.62亿元 同比增长69.22% [1] - 扣非净利润1.40亿元 同比增长54.21% [1] - 基本每股收益0.24元/股 同比增长71.43% [1] - 网络广告及增值业务营收8.00亿元 同比增长30.99% 毛利率26.04% [1] - 游戏业务营收2.08亿元 同比增长7.37% 毛利率87.88% [1] 行业背景 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% [2] - 2025-2030年中国智能算力市场规模年复合增长率预计达35% 2030年市场规模突破万亿美元 [4] - 2024年中国人工智能产业规模突破7000亿元 预计2025年达8662亿元 2026年达10394亿元 [7] 核心业务优势 - 电竞服务覆盖全国70%以上市场 触达96%以上城市 与2000余家合作伙伴合作 [3] - 与全国95%以上游戏厂商建立合作 提供精准用户推送服务 [3] - 子公司上海汉威主办的ChinaJoy展会沉淀近千万Z世代用户 辐射数亿人群 吸引千余家企业参展 [3] 算力业务布局 - 构建以GPU算力为特色的高可用性算力云服务 [4] - 边缘算力业务通过分布式节点减少网络延迟 提升响应速度 [4] - 推出分布式GPU算力管理平台 整合异构算力池 提升闲置算力使用率 [5] - 算力市场实现边缘算力与智算中心算力的全面纳管与调度 [5] - 蝉联"2025中国边缘计算企业20强" [6] 人工智能应用 - 在云电脑产品中内置DeepSeek模型 服务超百万级日活用户 [7] - 推出AI云电脑平台 整合多类AI基础模型与应用 降低使用门槛 [7] - 构建AI算力INFRA平台顺网智算 提供多模态AI模型服务 [8] - 自主研发智能体引擎 支持AI应用与大模型解耦 [8] - 通过增资浙江智慧网络医院公司布局医疗AI应用 [9] - 子公司浮云科技在司法、税务、政务领域落地"大模型+数字人"项目 [9] 战略定位 - 依托电竞、互动娱乐核心业务 积极布局算力与人工智能新兴领域 [1] - 形成算力筑基、AI赋能、场景延伸的生态体系 [9] - 通过技术迭代驱动科技与产业协同共进 [9]

核心业务发展 - 公司于2019年切入高空作业平台租赁业务并创设"大黄蜂"品牌 覆盖超过600个城市实现全国基本全覆盖 [1][2] - 设备租赁平台向多品类转型 拓展至载重无人机、叉车、房车等品类 资产规模快速扩大 [1][2] - 截至2024年末总管理规模达16.8万台 较上年增长38.8% 市场占有率达25.1% [2] - 采用线上+线下成熟运营模式 建设370个线下网点（含25个轻资产运营网点） [2] 算力租赁新业务布局 - 2024年5月宣布投资10亿元建设智算中心 切入算力租赁领域 [1][3] - 累计签订算力服务合同66.7亿元 其中2025年一季度单季新增42亿元 [3] - 完成算力资产交付近9亿元 受益于人工智能快速发展带来的算力需求增长 [1][3] 资本结构与融资能力 - 2024年海南海控以20亿元收购14.0%股权实现控股 公司由民企转为国企 [3] - 国资入股后融资成本显著下降 发行两期债券利率分别为2.9%和2.66% [3] - 积极探索多元融资方式 通过融资租赁和轻资产模式减轻现金流压力 [3] - 与海南本地企业联动建设超百亿元设施 拟在新加坡交易所上市 [3] 技术创新与业务探索 - 发行"黄蜂哥"NFT 与上海数交所开启设备租赁RDA合作 [3] - 探索区块链技术与设备租赁相结合的新业务模式 [3]

中国算力平台建设进展 - 中国算力平台正式完成山西、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、河南、青海、宁夏、新疆10个省区市分平台接入工作 [1] - 平台实现"平台、主体、资源、生态、场景"全面贯通 [1] - 我国"全局总览、分域协同"的算力发展新格局初步形成 [1] 平台运营数据 - 截至7月底注册企业用户超1000家 [1] - 入驻算力服务商逾100家 [1] - 上架优质算力产品110余项 [1] - 接入主流基础大模型和垂类模型90余个 [1] - 成功承载9000余张离散卡的供应汇聚、购买和即时开通服务 [1] - 为1000余名开发者提供多源多元在线调用服务 [1] - 累计沉淀数十亿条算力监测大数据 [1]

北交所上市公司2025年上半年业绩表现 - 截至8月22日75家北交所上市公司披露2025年半年报 其中54家公司实现营业收入同比增长 69家公司归母净利润为正且占比超九成 46家公司归母净利润实现同比增长 [1] - 多家企业实现营收和利润双增长 展现出较强韧性和活力 彰显北交所公司高成长潜力 [1] - 北交所上市公司当前基本面稳健向好 整体盈利韧性较强 市场普遍看好其成长性 [1] 具体公司业绩亮点 - 并行科技 林泰新材 春光智能 锦波生物等公司营收增速在40%以上 卓兆点胶 海能技术等多家公司实现扭亏为盈 [1] - 卓兆点胶上半年实现营业收入1.56亿元且同比增长207.46% 实现归母净利润2678.27万元而去年同期亏损1202.83万元 扭亏为盈主要因终端应用领域需求回暖 存量项目验收及新领域开拓见效 [2] - 海能技术上半年实现营业总收入1.36亿元且同比增长34.87% 实现归母净利润547.15万元而去年同期亏损1401.77万元 公司布局开发基于鸿蒙系统的仪器操控系统并设立大模型智能运营部 [2] 研发投入与战略布局 - 北交所企业持续加码研发投入 布局前沿赛道的战略成效显现 [1] - 企业发力布局前沿赛道呈现三大特点 精准定位高增长领域如算力服务和新能源材料 创新驱动显著且研发投入转化为技术优势 政策与市场双轮驱动提供广阔空间 [2] - 许多北交所公司积极向高附加值 高成长性的新兴领域进军 [3] 分红政策与未来前景 - 锦波生物 明阳科技 卓兆点胶等多家公司计划中期分红以回报投资者 [4] - 北交所上市公司未来发展前景广阔 政策红利持续释放助力专精特新企业融资与成长 新能源 高端制造 数字经济等赛道长期成长空间广阔 市场生态优化且流动性改善 [4] - 北交所聚集大量专注于细分赛道且拥有核心技术的小巨人企业 相关企业有望持续受益于国产替代和产业升级大趋势 [4]

行业环境与政策背景 - 房地产政策持续释放积极信号，中央政治局会议提出"加大高品质住房供给"和"优化存量商品房收购政策"，国常会强调"更大力度推动房地产市场止跌回稳" [3] - 行业呈现企稳信号，土地市场投资延续缩量提质趋势，新房成交面积同比降幅较2024年收窄，核心城市市场保持平稳 [3] - 新房成交价格同比降幅收窄，行业库存指标同步改善，但二季度市场边际效应有所减弱 [3] 公司财务表现 - 营业收入达15.89亿元，同比增长28.93%，主要因交付结转面积增加 [2][7] - 归属于上市公司股东的净利润为3340.07万元，同比下降77.04%，主要因2024年土地增值税清算导致基数异常 [2][4] - 经营活动现金流量净额由负转正，达1.53亿元，上年同期为-3.07亿元，因无大额土增税清算支出且经营性支出减少 [2][4] - 总资产168.84亿元，较上年度末下降9.06%，归属于上市公司股东的净资产101.60亿元，微增0.34% [2] 业务转型与战略布局 - 地产业务实施战略优化和精简，聚焦重点区域和城市，探索精品地产发展新模式 [3] - 积极布局人工智能算力与低空经济两大新领域，智算中心首期投入运营，提供2000P算力（NVIDIA H800服务器） [3] - 投资eVTOL飞行器领域，参与上海峰飞航空科技母公司AutoFlightX Inc投资，并与福州新区合作筹备"低空城际智慧枢纽机场"项目 [3][11] - 算力服务板块实现营业收入977.79万元，毛利率71.06%，但尚未形成规模收入 [7] 区域经营与销售情况 - 华东区域营业收入10.44亿元，毛利率17.11%，同比增长85.44%，因映辰二期项目交付 [7][8] - 东南区域营业收入1.57亿元，毛利率22.70%，同比下降35.27%，受存量房价格下降影响 [7][8] - 西北区域营业收入9785.92万元，毛利率22.10%，同比下降47.31%，但因政府专项债土地收储冲回成本致毛利率提升 [7][8] - 报告期实现销售金额6.48亿元（含车位），销售面积4.82万平方米，结转收入16.00亿元，结转面积7.73万平方米 [9] 核心竞争力与资源 - 资产变现能力强，流动资产占比高，净负债率和股东权益比处于行业较优水平，财务结构稳健 [5] - 融资空间广阔，持有大量未抵押资产，与金融机构保持良好合作关系，信用评级和融资能力稳固 [5] - 战略转型与地方政府产业导向高度协同，尤其在福建区域具备地缘优势和政策支持，实际控制人背景助力项目落地 [6] - 在产业转型中积累商业模式理解和人才梯队建设经验，增强新兴领域应对能力和风险管理能力 [6] 关联交易与资金支持 - 控股股东名城控股集团提供资金支持余额7.91亿元，公司承担资金占用费2646.06万元 [15] - 日常关联交易包括向深圳市华创生活采购物业服务及房屋租赁，年度预计3300万元；向福建数产名商科技采购算力服务，合同总额7.59亿元 [15] - 报告期末关联方资金往来余额1.11亿元，主要为经营垫付款项 [16] 募集资金使用与项目进展 - 终止名城永泰东部温泉旅游新区一期募投项目，将节余募集资金2.22亿元永久补充流动资金 [11][17] - 原募投项目累计投入募集资金27.47亿元，投入进度92.80%，未达预期效益因市场环境变化 [17]

公司业务模式 - 共享算力平台采用"算力滴滴"模式，将城市作为分布式机房，调度个人电脑闲置显卡资源为AI公司提供弹性算力服务[6] - 实现按分钟计费的算力共享模式，用户登录网站后系统秒级匹配空闲电脑执行矩阵运算，电脑主人可随时中断任务[6] - 2025年上半年实现2000万元收入，主要来自B端客户，毛利率最高达95%[8][32] 技术突破 - 底层架构重构三次，产品迭代80多次，最终实现99.9%以上的稳定性，支持普通人通过客户端共享算力[7][22] - 突破算力服务"不可能三角"，同时实现弹性、稳定和低价，比部分知名公有云更稳定[6][22] - 采用能源领域分布式电网思路，对算力供需波动进行监控建模和负荷预测，建立多云热备体系[23] 市场机遇 - AI Agent爆发推动推理算力需求激增，IDC预测推理服务器工作负载占比从2020年51.5%增至2026年62.2%[4] - AI公司面临算力成本痛点：长租服务器导致闲置成本，短租价格是正常5倍，弹性需求得不到满足[5][29] - 公司服务五个初始客户后确认市场需求，通过3万元收入验证50%毛利率的商业可行性[13] 政府合作 - 参与国家级算力一体化网络调度平台建设，承接河北、青海等省份算力调度平台项目[22][27] - 政府主动寻求合作，因现有平台不支持闲时接入，而公司技术允许机房在闲时共享算力赚取额外收入[35][36] - 清华背景带来初始机会，但最终依靠技术实力获得政府认可[36] 团队构成 - 核心团队包括清华能源专业付智、清华机械与计算机系许钟子珩、北大本科清华叉院博士黄力昂[8][51] - 吸引多位资深人才加入，包括英特尔高级工程师、字节前员工、华润系生态总监等[52] - 团队获得清华"学生创新创业十佳团队"冠军和"互联网+"大赛亚军[52] 发展策略 - 从ToC转向ToB业务，坚持"与最优秀的人工作"的理念，面试注重心力、愿力和能力三个维度[8][62] - 采用AI原生组织管理方式，员工配备个人Agent实现高效信息同步，每周产品迭代1-2次[65] - 2025年目标完成八个省份算力调度平台建设，明年覆盖一半以上省份[69] 行业认知 - 应用层机会需满足模型可用和成本足够低两个条件，2025年第一条刚成立但第二条仍未充分满足[20] - 推理计算将成为主要需求，其分散性和波动性特征与训练需求集中稳定形成鲜明对比[29] - 提出"子珩曲线"理论：租赁市场存在双曲线关系，租期越短价格越高，资源越碎片化价值越低[30]

行业背景与市场机遇 - AI推理算力需求暴增，根据IDC预测，推理服务器工作负载占比从2020年的51.5%增加至2026年的62.2% [2] - AI Agent爆发被视为2025年行业元年，导致推理算力需求激增，催生了大量AI视频生成、AI陪伴机器人及AI模型公司 [2] - 当前AI初创公司痛点在于长租服务器模式成本高昂且不灵活，需求低谷时需承担闲置算力成本，需求高峰时则导致用户排队 [2] - 市场对精细化、按结果付费的弹性算力服务需求日益增长 [3] 公司商业模式与核心创新 - 公司首创“算力滴滴”模式，将城市视为分布式机房，调度个人电脑的闲置显卡算力，为AI公司提供弹性推理服务 [4] - 商业模式核心是调度碎片化闲时算力资源，满足市场对弹性、低价且稳定算力的需求，解决了算力服务的“不可能三角” [3][26][36] - 该模式实现了“随时掉线，随时接入”，允许电脑主人在需要时收回算力，任务会自动漂移至下一台空闲设备 [4] - 公司通过“子珩曲线”解释其商业逻辑：租赁时长越短，传统定价越高；但供给侧资源越碎片化，其利用成本越低，公司通过调度碎片资源服务弹性需求，从而获得高毛利 [36][38] 技术解决方案与壁垒 - 为解决闲时算力调度的稳定性难题，公司从底层重构了三次算法框架，并迭代了80多次产品，最终在2024年6月将服务稳定性拉升至99.9%以上，目前SLA可达99.99% [5][26] - 技术难点在于跨领域融合创新，公司将问题抽象为能源领域的分布式电网调度问题，运用负荷预测、动态分级和智能匹配等技术实现算力资源的丝滑扩缩 [4][26][28] - 核心壁垒在于数据驱动的飞轮效应，参与共享的设备与数据越多，调度系统就越稳定，目前已有超过两万人参与共享 [45] - 公司解决了设备便捷接入的工程难题，用户仅需下载客户端即可共享算力，无需重装系统或锁定设备 [39][40] 公司发展历程与团队 - 公司由00后清华博士生付智于2023年休学创立，联合创始人包括清华机械与计算机系博士生许钟子珩及清华叉院博士生黄力昂 [7][56] - 创业想法源于付智个人的科研算力需求，最初在同学间通过微信群共享算力，后在B站发布平台后一夜吸引7000-8000人注册，验证了市场需求 [8][9][11] - 公司在2023年9月获得首笔融资前，已通过服务早期客户获得约3万元收入，毛利率达50%，验证了商业化可行性 [14][15] - 2025年上半年公司实现营收超过2000万元人民币，且大部分来自B端及政府客户 [7][73][74] 市场定位与竞争策略 - 公司定位为弹性算力服务商，专注于占整体市场约20%的高毛利、短时、弹性需求，而将长租的大市场留给传统云厂商 [38] - 公司已参与国家级算力基础设施建设，承建了河北省（占全国三分之一算力）及青海省等地的算力调度平台 [26][32][33] - 与传统云厂商及竞品的区别在于支持真正的“闲时调度”与“便捷接入”，允许资源随时退出且无需锁定整个设备，而竞品多要求设备强锁定或重装系统 [39][40] - 公司认为其模式并非“挖矿”，而是服务于真实的AI推理计算需求，具有合法性和可持续的商业壁垒 [20] 运营数据与客户拓展 - 公司平台已有超过10000名用户自发注册，超过两万人参与算力共享 [43][45] - 2025年世界人工智能大会期间，公司CEO对接了40多条线索并转化了20多条潜在商机 [2] - 公司产品迭代速度极快，每周至少迭代1到2次 [68] - 当前业务重点在于销售与渠道拓展，计划在年内完成八个省份的算力调度平台建设 [72][75] 未来愿景与战略思考 - 公司提出“以算代储”概念，探索算力与电力协同，以促进新能源消纳，向更绿色的计算方向发展 [44][47] - 公司战略聚焦于AI推理计算需求的增长，认为应用层爆发的条件是模型可用且推理成本足够低，目前仍在持续观察市场动态 [23][59] - 公司管理采用AI原生组织形态，内部员工使用个人Agent高效协同，以目标为导向，无强制加班文化 [69] - 公司核心文化是“保证与你共事的是最优秀的人”，招聘注重心力、愿力（志商）和能力，并建立了员工持股与期权激励平台 [7][63][65][67]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入11.88亿元，同比增长567.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6028.04万元，2024年上半年净亏损963.36万元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金股利0.50元（含税），共计派发现金红利767.59万元（含税） [1] 业务发展 - 营业收入和净利润同比大幅增长主要得益于算力服务业务大规模落地 [1] - 年内已披露的算力订单金额约27.5亿元，加上2024年已披露的算力合同，合计已披露算力合同总额为40.54亿元 [1] - 公司战略性拓展人工智能产业，全面深化算力业务布局，成为算力领域头部企业之一 [2] 战略布局 - 公司以智慧城市为基底，以算力服务为支撑，以通用人工智能（AGI）应用场景的发展为突破，构建一体化算力服务体系 [2] - 具备算力供应链整合能力，可为客户提供GPU硬件采购、集算力组网一体化解决方案 [2] - 积极响应"AI+"战略并提出"ALL in AI"战略，重点投入人工智能、大数据、智算等核心技术的研究与成果转化 [3] 未来规划 - 未来公司将全面提升在智慧城市领域技术水平和综合解决方案能力 [3] - 推动算力在更多生产生活场景的应用落地，力争成为国内领先的智慧城市、智算中心综合服务商 [3]