报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周国内大宗商品继续反弹，工业品多数回升、农产品大幅走高，主因是中东局势升级带动国际油价和大宗商品反弹，以及中美达成框架协议、中国经济保持韧性、美国通胀低于预期提振降息预期等改善市场风险偏好；海外方面，中美伦敦磋商达成原则一致、美国5月CPI低于预期提升降息概率、消费者信心指数回升且通胀预期回落、中东局势陡然升级；国内方面，金融数据喜忧参半，政府部门是融资主力，货币宽松或使资本市场迎来顺风环境，出口短期保持韧性但下半年有压力；大宗商品市场短期或继续反弹，受中美框架协议、美国经济预期改善及通胀预期回落、中东局势恶化等因素影响 [3] 各部分内容总结 海外形势分析 - 中美伦敦磋商达成原则一致：6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，就落实两国元首通话共识及日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，后续关注中美谈判进展，7月前我国或仍有抢出口窗口期，下半年出口增速或进入下行通道 [5][7] - 美国5月CPI全线低于市场预期：总体CPI同比上涨2.4%、环比上涨0.1%，核心CPI同比持平于2.8%、环比仅升0.1%，连续四个月低于预期，关税对通胀影响滞后，市场押注美联储9月前降息概率跃升至75%，全年降息预期两次约45基点，近年美国经济软着陆概率较大，美联储可能四季度降息，关注美国5月零售数据 [10] - 美国信心指数回升、通胀预期回落：6月消费者信心指数初值60.5，环比增长15.9%，1年期通胀预期5.1%、环比降1.5个百分点，5年期通胀预期4.1%、微幅回落，关税政策压力缓解、通胀担忧降温、跨群体普遍改善驱动信心反弹，短期经济压力缓解，但未来有隐忧，需关注相关数据确认复苏持续性 [11][13] - 中东局势陡然升级：6月13日凌晨以色列袭击伊朗，伊朗报复并威胁封锁霍尔木兹海峡，能源市场布伦特原油单日暴涨8%至94美元/桶，全球股市普跌、黄金价格突破3400美元/盎司，新兴市场面临资本外流与货币贬值风险，石化原料短缺威胁全球半导体产业链 [14][16] 国内形势分析 - 金融数据喜忧参半：6月社融新增22894亿、增速8.7%，新增人民币贷款6200亿、增速7.1%，M2同比增长7.9%，M1增速2.3%；居民与企业信贷下滑，非银金融机构贷款同比多增，企业贷款结构改善；政府债贡献率提高，实体信贷贡献率下降；M1走强与企业生产动力和“化债”有关；央行引导货币宽松，重启国债买卖预期发酵，资本市场有望迎来顺风环境 [21] - 外贸数据解读：出口短期保持韧性：5月出口同比回落至4.8%，受“抢出口”退坡和同期基数走高影响，对东盟、印度、美国出口有不同表现，预计6月对美出口数据或改善；进口增速回落至 - 3.4%，受大宗商品进口回落拖累；短期内出口有望保持韧性，下半年出口面临压力，受特朗普关税政策变动和需求透支影响 [24] - 政策跟踪：《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》推出，促进劳动力流动和消费；“一老一小”政策加速推进，育儿补贴制度或刺激母婴消费、带动辅助生殖和儿童教育需求，社区养老服务和养老医疗器械、机器人行业将迎来发展机遇 [25] 高频数据跟踪 - 生产端：工业生产基本平稳：化工生产负荷平稳、产品价格回落，PTA产业链负荷率持稳；钢铁生产小幅回落、需求放缓，全国高炉开工率降至83.39%，钢材产量、表需回落，库存去化 [34] - 需求端：房地产销售周环比上升，乘用车零售同比增长：截至6月12日，30个大中城市商品房成交面积周环比上升43.96%；6月第一周全国乘用车市场日均零售4.3万辆，同比增长19%，今年以来累计零售915.9万辆，同比增长10% [41] - 物价走势：本周食品价格多数下跌，截至6月13日，蔬菜均价环比跌0.05%，猪肉均价环比跌1.48%，农产品批发价格200指数环比跌0.25%，水果价格环比跌2.01% [42]

日本政治选举动态 - 东京都议会选举被视为国会参议院改选的"前奏"，投票将于6月22日进行，参议院选举在7月底举行[2] - 自民党目前在东京都议会拥有33席（2021年数据），需关注其能否保住现有议席[4] - 候选人数量达300名，创30多年来新高，较2021年的271名显著增加[4] - 石破茂支持率从20%低位回升至34%-39%，上升6-7个百分点[4] 选举焦点议题 - 石丸申二领导的新党表现成为媒体关注点[5] - 主要竞选议题包括：高物价应对（4月核心CPI同比涨3.5%）、政治黑金丑闻、少子化问题[5] - 大米价格飙升成为通胀推手，5kg装大米售价达4223日元（约210元人民币），同比翻倍[8] - 政府已投放12万吨储备大米，并计划追加10万吨，同时提前进口大米招标至6月27日[8] 经济政策承诺 - 石破茂承诺到2040年实现名义GDP达1000万亿日元（2024年为609万亿日元）[7] - 目标将平均工资提高50%以上，需年均增长2.74%（当前名义工资增速略低于该水平）[7] - 考虑发放每人几百美元现金补贴应对物价上涨[8] 国际贸易影响 - 日本坚持不急于与美国达成贸易协议，已进行五轮谈判未果[8] - 美国对日汽车关税达25%，基本税率10%，导致Q2大企业信心指数降至-1.9[9] - 制造业受冲击最严重，信心指数-4.8，其中钢铁行业-29.1，汽车制造业-16.1[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需两端持续下行，供应收缩带来库存去化，但需求表现同样疲弱，基本面未见改善，钢价继续承压运行，预计淡季螺纹延续低位震荡运行态势，关注建筑钢厂生产变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 螺纹钢周产量环比降10.89万吨，供应持续收缩并降至年内低位，高炉产能利用率为90.58%，环比降0.07% [1] 需求 - 螺纹钢需求延续季节性走弱，周度表需环比降12.40万吨，高频每日成交低于运行，两者继续处于近年来同期低位，弱势需求格局未变 [2] 库存 - 总库存558.08万吨，环比降12.40万吨；厂内库存182.89万吨，环比降1.97万吨；社会库存375.19万吨，环比降10.43万吨，供应收缩带来库存去化 [1][2]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以总股本2,193,825,445股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税），共派发现金红利54,845,636.13元 [1] - 本次利润分配不送红股，也不以资本公积金转增股本，未分配利润结转以后年度分配 [1] - 分配方案与股东大会审议通过的方案一致，且实施时间未超过两个月 [3][4] 分红实施细节 - 股权登记日为2025年6月17日，除权除息日为2025年6月18日 [4] - 现金红利将于2025年6月18日通过股东托管证券公司划入资金账户 [5] - 香港市场投资者、QFII/RQFII每10股派0.225元，个人投资者根据持股期限实行差别化税率征收 [4] 股东权益处理 - 分红对象为2025年6月17日收市后在册的全体股东 [5] - 部分A股股东现金红利由公司自行派发，期间股份变动导致的派发不足由公司自行承担 [6] - 个人投资者持股1个月以内每10股补税0.05元，1个月至1年补0.025元，超过1年不补税 [4]

5月物价数据情况 - 5月CPI同比下降0.1%，1 - 5月累计同比下降0.1%；PPI同比下降3.3%，1 - 5月累计同比下降2.6%[1] CPI情况分析 - 5月CPI同比略高于预期，工业消费品和服务价格涨幅扩大抵消能源和食品价格影响[2][4] - 5月食品CPI同比降幅由-0.2%扩大至-0.4%，能源价格同比降6.1%，降幅扩大1.3个百分点[5] - 5月扣除能源的工业消费品价格同比涨0.6%，涨幅扩大0.2个百分点；服务价格同比涨0.5%，涨幅扩大0.2个百分点[6] CPI走势预测 - 受基数影响，6月CPI同比或在0%左右，下半年推动物价回升成政策目标[3][7] PPI情况分析 - 5月PPI环比跌0.4%，同比跌3.3%，跌幅扩大0.6个百分点[7] - 国际油价下跌及国内需求弱供给足致PPI环比续跌，耐用消费品带动生活资料环比止跌[2][7] - 5月生产资料PPI环比跌0.6%，同比跌4.0%；生活资料PPI环比0.0%，同比跌1.4%，跌幅收敛[10][11] PPI走势预测 - 预计6月PPI环比跌幅收敛，同比跌幅在-3.3%左右，走势取决于政策效果和外部谈判进展[3][12]

博览会总体趋势 - 中国企业将"双碳"目标从合规的"必答题"视为提升竞争力的"加分项"，从"被动合规"转向"主动谋势"，通过构建绿色"护城河"抢占未来竞争先机 [1] - 碳博会上展示的众多绿色技术和低碳产品反映了企业对"双碳"的共识，视其为应对气候挑战的责任和重构竞争优势的战略抉择 [2] 绿色能源与航运业 - 申能集团展示上海10万吨级绿色甲醇项目沙盘，绿色甲醇被视为最重要的绿色替代燃料之一 [1] - 上海港作为全球最大集装箱港口，其绿色甲醇年加注需求量预计达40万至50万吨 [1] - "十五五"期间上海将推动国际航运中心能级跃升，绿色化是重要抓手，企业通过深耕绿色能源制造和绿色船舶供应筑牢绿色"护城河" [1] 数字化与碳管理服务 - 河钢集团旗下盈碳科技展示自主研发的碳中和数字化平台，过去3年累计服务超过200家工业企业 [2] - 盈碳科技起源于河钢内部低碳转型需求，自2023年起开始面向市场独立运营 [2] - 2025年钢铁行业纳入全国碳市场后，企业对碳管理数字化平台的需求显著增加 [2] 传统行业转型 - 在"双碳"蓝海背景下，一些传统企业正在转型过程中寻找新的增长点 [1]

核心观点 - 中国企业从被动合规转向主动谋势 将双碳视为加分题和战略机遇 通过绿色技术构建竞争优势并抢占市场先机 [1][2][3] 行业趋势与机遇 - 绿色甲醇成为国际航运核心替代燃料 上海港年需求量预计达40-50万吨 绿色燃料加注中心建设对国际航运中心建设具战略意义 [1] - 钢铁行业2025年将纳入全国碳交易市场体系 催生碳管理数字化平台需求 河钢数字平台已服务超200家工业企业 [2] - 国际ESG监管趋严 投资者偏好ESG表现良好企业 ESG因素已被纳入国际信用评级体系 中企可通过ESG突破绿色贸易壁垒 [3] 企业实践与创新 - 申能集团推进10万吨级绿色甲醇项目 助力上海建设与航运中心能级匹配的绿色燃料加注中心 [1] - 河钢数字推出WesCarber碳中和数字化平台 融合人工智能技术 从内部转型延伸至外部市场化服务 [2] - 企业通过绿色能源制造、绿色船舶供应及绿色标准制定构建"绿色护城河" 强化国际竞争力 [1][2] 技术发展与市场响应 - 碳中和数字化平台历经3年优化升级 从1.0版本持续迭代 反映市场对碳管理工具的需求增长 [2] - 碳博会展示琳琅满目的绿色技术与低碳产品 体现企业将减排视为责任担当与战略抉择的双重认知 [3]

贸易调查 - 英国贸易救济机构对从韩国进口的热轧钢板展开反倾销调查 [1]

调研行业覆盖 - 调研覆盖能源行业（国家管网集团、中国中煤能源集团）、钢铁行业（鞍钢集团）、金属矿产行业（中国五矿集团）、节能环保行业（中国节能环保集团）、检验检测认证行业（中国检验认证集团）、汽车技术服务行业（中国汽车技术研究中心）、先进制造与医药医疗行业（中国通用技术集团）[1] 核心发展方向 - 提升产品和服务附加值、资源整合协同、推动产业高端化是调研中多次提及的重点方向[1] - 聚焦主责主业，将资源和精力向核心主业集中，推动业务结构向更均衡、更高附加值、更可持续方向发展[2] - 高质量推动科技创新和产业创新，依靠改革营造良好创新生态，坚持差异化布局，向高价值创造发力[2] - 坚持高端化、智能化、绿色化发展方向，强化科技创新，调结构补短板，推动企业转型升级[2] 资源整合与协同 - 深化国资国企改革，将资源更好地集中到主责主业、发展战略性新兴产业上来，形成主业更突出、核心竞争力更强的业务布局[3] - 高质量完成国有企业改革深化提升行动，破除深层次体制机制障碍，加快整合内部同质化业务，深化与区域各类企业协同发展[3] - 持续优化布局结构，强化创新驱动，切实整合好、协同好、发展好主业，统筹好培育新发展动能与传统业务提质增效[3] 关键核心技术突破 - 关注车规级芯片、机床核心技术、智能管道技术等央企关键核心技术，以及高端化智能化的发展情况[4] - 做强做优机床产业，抓住机床更换升级的上升周期，加强与高校科研院所和产业链上下游企业互利合作，运用人工智能技术加速智改数转，加快突破核心技术[4] - 加快推动科技创新和产业创新融合发展，突出高端化引领、智能化赋能、绿色化增效，加快低效落后产线改造升级，构建"专精特新"新材料产业集群[4] - 紧跟汽车产业发展前沿动向，着力打造原创技术策源地，努力突破和掌握更多关键核心技术，夯实产业技术底座[4]

欧盟委员会副主席谢夫乔维奇：美国对钢铁加征50%的关税令人惊讶。 ...