金价上涨驱动因素 - 国际金价今年以来涨幅已逼近40% [1] - 全球央行持续购金和国际局势复杂多变加剧资金避险需求是推动金价持续攀升的重要因素 [1] - 8月底以来金价跳涨与市场集中交易美联储9月降息预期及多国长债利率上升有关 [1] 国债收益率变化 - 法国10年期国债收益率升至欧元区较高水平 超过希腊和西班牙 与意大利水平接近 [1] - 英国30年期国债收益率一度升至27年来高位 [1] - 美国 日本 德国等国家也出现长债利率上行压力 [2] 投资者行为转变 - 投资者抛售部分国债转投黄金 使得债券收益率上升与金价上涨同时出现 [2] - 卖债买金的趋势虽不成主流 但成为助推金价上扬的新动力 [2] - 投资者因对政府债务风险的担忧 选择将黄金添加到投资组合中以分散风险 [2] 财政可持续性担忧 - 法国政府削减财政赤字困难重重 加剧投资者对财政可持续性的担忧 [1] - 英国国债抛售源于投资者对政府财政状况和经济前景的担忧 [1] - 疫情以来多国大肆实施财政扩张 导致发达经济体财政困局日益凸显 [2] 黄金资产属性 - 黄金作为超越政府主权和信用背书的资产 安全性优于国债 [2] - 黄金牛市已持续近三年 国际金价在震荡中不断刷新历史新高 [2] - 避险资产的定义和范围或面临重构 [2]

金价上涨驱动因素 - 国际金价今年以来涨幅已逼近40% [1] - 8月下旬起金价一路高歌上扬 [1] 传统利多因素 - 全球央行持续购金推动金价攀升 [1] - 国际局势复杂多变加剧资金避险需求 [1] - 世界局势不确定性持续提供支撑 [2] 新出现的驱动力量 - 多国长期国债遭遇抛售成为助推金价上扬的新动力 [2] - 美国、日本、德国等发达国家长债利率普遍上行 [2] - 投资者抛售部分国债转投黄金导致债券收益率上升与金价上涨同时出现 [2] 具体国家债券市场表现 - 法国10年期国债收益率升至欧元区较高水平超过希腊和西班牙 [1] - 英国30年期国债收益率一度升至27年来高位 [1] - 法国国债收益率与意大利10年期国债收益率水平接近 [1] 财政状况担忧的影响 - 政府削减财政赤字困难加剧投资者对法国财政可持续性担忧 [1] - 投资者因对英国政府财政状况和经济前景担忧而抛售国债 [1] - 疫情以来多国大肆实施财政扩张引发政府债务风险担忧 [2] 黄金资产属性优势 - 黄金作为超越政府主权和信用背书的资产安全性更胜一筹 [2] - 投资者将黄金添加到投资组合中以分散风险 [2] - 避险资产的定义和范围或面临重构 [2] 市场趋势展望 - 黄金牛市已持续近三年时间并在震荡中不断刷新历史新高 [2] - 国际金价目前看仍有上涨空间 [2] - 卖债买金的趋势虽尚不成主流但新情况兴起说明财政困局日益凸显 [2]

"甘肃在金融领域进行了很多有益的创新探索，如张掖市创新推出'水权贷''林业碳汇预期收益权+林权质押贷'。要总结好这些创新经验，并在此基础上不断 进行完善，推出更多标准产品。在绿色金融领域，要通过生态资产量化、绿色信贷创新、生态权益交易等方式让生态资源变身'融资活水'。同时，还要发挥 市场在资源配置中的主导作用，转变投融资结构；发挥多层次资本市场作用，满足多样化需求；并构建起'银行+担保+财政'的多维服务模式。"刘锋说。 中国人民银行甘肃省分行党委委员、副行长刘旭华介绍了全国中小微企业资金流信用信息共享平台、中征应收账款融资服务平台和动产融资统一登记公示系 统等征信基础设施助力金融"五篇大文章"的甘肃实践。值得一提的是，甘肃省已完成了全省主要银行机构接入全国中小微企业资金流信用信息共享平台 的"全覆盖"，截至2025年8月末，资金流信息平台已帮助2000余户企业获得授信融资53.78亿元。 "希望各金融机构大力推广应用上述征信基础设施，将平台功能全面嵌入业务流程，强化在一线授信、评估建模、信贷管理中深度应用，不断拓展应用场 景，全力服务中小微企业融资发展。"刘旭华表示，"希望企业家朋友们积极拥抱平台、了解政策、 ...

论坛概况 - 第十届"一带一路"高峰论坛于9月10日在香港会议展览中心开幕 为期两天 主题为"合作求变 共建未来" [1] - 论坛有超过90位来自多个"一带一路"国家和地区的主要官员及商界高层人士参与 [1] - 论坛吸引大批参展商入场 参与共建"一带一路"倡议建设的企业在现场设置摊位 [4][5] 合作成果与经贸数据 - 论坛首日共促成了33份合作备忘录和协议 涵盖基建 金融及科技等多个领域 项目覆盖澳大利亚 印度尼西亚等多个国家和地区 [2] - 香港与"一带一路"国家的贸易额在2023年超过2760亿美元 自2013年以来增长约80% [2] - 约有1400家来自"一带一路"国家的公司已在香港设立基地 [2] - 香港已与14个"一带一路"国家签订自由贸易协定 与约20个经济体签订投资协定 与37个国家和地区签订全面避免双重征税协定 [2] 香港北部都会区发展 - 论坛重点推介即将发展为科技创新中心的香港北部都会区 该区将试行"片区开发"模式 [2] - 连接北部都会区的港深西部铁路（洪水桥至前海）由香港和深圳共同推进 目标在2025年展开项目勘察及设计 [3] 论坛环节与展览 - 论坛设置政策对话环节 主题为"驭变求新 共创未来" 由香港特区政府商务及经济发展局局长主持 多国高级官员参与 [4] - 论坛设有"东盟发展合作新机遇"环节 探讨基础建设 金融投资等行业在东盟的最新发展 [5] - 论坛新设两场"一带一路"重点项目环节 旨在推动香港专业服务及企业投身重大基建项目 包括泰国的"东部经济走廊"等推介 [5] - 论坛首次设立"东盟专区" 聚焦东盟10个成员国的多领域最新项目 另设有"内地专区"展示基建 先进制造等领域成果 [5] 专业机构观点 - 国际会计师事务所安永发布报告 回顾香港在共建"一带一路"的重点成果及战略演变 [6] - 安永中国主席指出 香港的核心竞争力在于将国家战略所需与自身独特优势无缝接轨 未来将继续发挥"一国两制"优势 借力粤港澳大湾区平台 [7]

这份文件是瑞银集团（UBS）发布的一份关于商品交易顾问（CTA）基金全球策略的双周更新报告 以下是基于其内容的详细分析 **纪要涉及的行业或公司** * 该报告由瑞银集团（UBS）全球宏观策略团队发布 聚焦于全球商品交易顾问（CTA）基金的资产配置、头寸变化及流动性的预测与分析[1][7] * 分析覆盖全球多个资产类别 包括权益（全球主要股指）、固定收益（主权债券期货、货币市场期货）、外汇（G10及新兴市场货币）、信用（CDX HY）以及大宗商品[2][3][4][10] **核心观点和论据** **整体风险偏好与流动性趋势** * CTA开始显示出减少风险资产头寸的意愿 但预计短期内不会出现显著资金外流[1] * 在极端不利情景下（-2个标准差 SPX跌至6200点） CTA预计将卖出价值800-900亿美元的全球股指 该规模较两周前预测的500-600亿美元有所上升[1][20] * 欧洲核心指数（SX5E, CAC, DAX）是其最可能率先削减头寸的区域 而巴西IBOV指数则有增持空间[1][53] **分资产类别头寸与预期流向** **权益（Equities）** * 当前信号：看涨多数股指[4] * 预期流向：在不利情景下可能引发大规模卖出 规模达800-900亿美元[1][20] * 具体操作：倾向于削减欧洲核心指数 exposure 增持IBOV[1][53] 动量交易看涨SMI 看跌NIFTY和AEX[19] **固定收益（Rates）** * 债券期货：头寸变化不大 仍偏向于支付利率（做空）尤其是曲线后端 做多美国曲线中段以对冲久期风险[2][69] * 当前信号：看涨美国曲线中段、澳大利亚和意大利债券 看跌欧洲、英国、日本及美国曲线后端[10] * 货币市场期货：正在了结其多头头寸获利 但整体仍做多前端 以抵消其在债券期货的空头头寸[82] * 预期流向：债券市场分布结果非常广泛 凸显不确定性高 CTA可能对正负情景都会（非常）敏感地做出反应[30] **外汇（FX）** * 八月交易活动低迷 九月前两周可能持续[3][40] * 偏好做多EMEA及拉丁美洲货币 做空美元及亚洲货币[3][40] * 值得注意的是 CTA将转为净做多CNH（兑美元）为数月来首次[3][40] * 当前信号：看跌美元及亚洲货币[10] **信用（Credit）** * 与权益类似 CTA倾向于减少信用利差产品的风险敞口 Itraxx指数（尤其是Itraxx Main）当前风险最高[2] **大宗商品（Commodities）** * 夏末行情对大宗商品非常有利 自上次更新以来CTA买入了全部4个板块的商品 预计未来几周将有更多农产品买盘[3] * 当前信号：看涨贵金属 中性看待工业金属与能源 看跌农产品[4] **其他重要内容** **模型方法论与关键指标** * 报告基于瑞银的专有CTA模型 关键指标包括动量信号（Signal 介于-1至+1）、头寸（以美元名义价值和占平均日交易量%ADV表示）、以及基于波动率和信号变化的预期流量分解[39][52][68] * “顺势交易”（Go with the momentum）是报告推荐的策略 即寻找CTA预计会增持当前头寸的资产[13] **关键数据与百分比变化引用** * 极端情景下股票预期流出：800-900亿美元 vs 两周前500-600亿美元[1][20] * 特定头寸占ADV比例：EU10y期货 -40%ADV XIN9I指数 +45%ADV CDX HY指数 +40%ADV[9] * 外汇头寸变化：CNH头寸从两周前的-14.3亿美元变为当前的-3.6亿美元 并预期转为+3.4亿美元[49] * 美股波动率：当前10.5% vs 两周前12.1%[52]

交易公告 - 永义国际间接全资附属公司出售2023年可换股票据未偿还本金金额的33.75% [1] - 买方支付总代价2700万港元 包含337.5万港元溢价 [1] 资金用途 - 出售所得款项将用于集团一般营运资金 包括支付行政开支及偿还银行贷款本金与利息 [1] 决策背景 - 董事认为当前经济不明朗 采取审慎投资策略变现金融资产以增强流动资金状况 [1]

公司财务交易 - 永义国际间接全资附属公司作为卖方与买方订立协议 出售2023年可换股票据未偿还本金金额的33.75% [1] - 交易总代价为2700万港元 包含337.5万港元溢价 [1] - 出售所得款项将用于一般营运资金 支付行政开支及偿还银行贷款本金与利息 [1] 公司战略决策 - 董事会在经济不明朗背景下采取审慎投资策略 通过变现金融资产增强集团流动资金状况 [1] - 此次交易主要目的为优化集团现金流管理 应对当前经济环境挑战 [1]

黄金市场动态 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust在9月4日持仓量为981.97吨，较上一交易日减少2.29吨 [1] - 9月4日现货黄金收盘报3545.53美元/盎司，日内跌幅0.38% [1] - 当日现货黄金最高价上探至3563.60美元/盎司，最低价触及3510.89美元/盎司 [1] 美联储相关事件 - 美联储理事库克指控总统特朗普以抵押贷款欺诈为由的解雇意图是掩饰其控制美联储以降低利率的真正目的 [3] - 库克寻求临时禁令以阻止在其提起诉讼期间被解雇，地方法院法官Jia Cobb预计将很快就此作出裁决 [3] 美国贸易与投资 - 美国与日本达成的历史性贸易协议将为美国投资提供5500亿美元资金 [3] - 该笔资金计划用于建设能源基础设施、芯片制造、关键矿产开采和造船等领域 [3]

黄金ETF持仓变动 - 全球最大黄金ETF截至9月4日持仓量为981.97吨 较上日减持2.29吨 上月净增持24.60吨[1] 美国经济数据表现 - 8月ISM服务业PMI录得52超预期 受近一年最强劲订单增长推动 但就业指数连续第三个月收缩 价格指数虽回落仍处高位[1] - 8月ADP就业人数仅增5.4万人 显著低于预期和前值[1] - 首申失业金人数升至23.7万创六个月新高 企业裁员规模激增[1] - 7月贸易逆差扩大至783亿美元 企业"囤货潮"是进口激增主因[1] 美联储政策预期 - 经济数据发布后市场押注美联储降息概率达97%[1] - 美联储"三把手"威廉姆斯表示若经济发展符合预期降息合适[1] - 疲软职位空缺数据巩固降息预期 市场等待非农数据探寻政策新线索[1] 黄金市场表现 - 现货黄金在历史高位遭遇获利了结 结束七连涨 周四收3545.70美元/盎司[1] - 诸多不确定性支撑避险需求 现聚焦非农数据以分析美联储政策动向[1] 技术面分析 - 黄金日线图显示金价偏离BOLL通道中轨 KD死叉 四小时图BOLL通道收窄 KD金叉 1小时图BOLL通道收窄 KD死叉 短线有震荡修正迹象[4] - 操作建议逢低买入于3546.6-3552.6区间 止损3541.6 目标位3556.6-3562.6 上方阻力位3567.6 支撑位3541.6[4] - 白银日线图显示价格偏离BOLL信道中轨 KD死叉 四小时图BOLL通道收窄 KD死叉 1小时图BOLL通道收窄 KD金叉 短线有震荡修正迹象[4] - 操作建议逢低买入于40.06-40.56区间 止损39.96 目标位40.66-41.16 上方阻力位41.68 支撑位39.74[4] 重要政策动态 - 特朗普签署美日贸易行政令 对大部分日本产品征最高15%关税[1] - 美联储提名人Miran强调美联储独立性 称任职后将独立行事[1] - 美联储理事莉萨·库克被司法部刑事调查[1] 重点关注数据 - 今日20:30将公布美国8月失业率及季调后非农就业人口数据[5] - 同步公布美国8月平均每小时工资年率及月率数据[5] - 欧元区第二季度GDP年率修正值及季调后就业人数季率终值将于17:00公布[5] - 22:00公布美国8月全球供应链压力指数 次日01:00公布美国至9月5日当周石油钻井总数[6]

公司人事变动 - 山东省鲁信投资控股集团有限公司党委书记、董事长职务已由朱华建担任 [1] - 朱华建出生于1975年7月，拥有在职研究生学历和管理学博士学位，为中共党员 [3] - 朱华建此前担任山东省商业集团有限公司党委副书记、董事、总经理，并曾担任泰山保险党委书记、董事长及山东省商业集团党委副书记、董事、副总经理、总经理等职务 [3] 公司背景 - 鲁信集团前身为山东省国际信托投资公司，初创于1987年 [3] - 公司是山东省委管理的国有重要骨干金融企业 [3] - 公司是山东省重要的投融资主体和资产管理平台 [3]