报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2025年中报净利增长45 - 50%超市场预期，主要因新生和新客户注册数增约7%使收入增约10%，且运营及成本控制高效使成本平稳 [2] - 收入增长由15个月高价格专业占比提升、职教升学、美业增长超预期带动，利润是高经营杠杆效应体现 [3] - 短期预计秋季招生好，全年业绩有望持续超预期；中期明后年收入有望加速增长，烹饪招生恢复、汽车和美业维持快增，欧米奇和美业减亏、汽车服务净利率提升；长期公司有就业竞争力和课程调节能力，区域中心建成、技师学院资质获批有望拉长学制 [4] - 上调25 - 27年营业收入预测从44.1/48.4/53.26亿元至44.6/48.7/53.9亿元，上调归母净利从6.19/7.48/9.06亿元至8.02/9.73/11.83亿元，上调EPS预测从0.28/0.34/0.42元至0.36/0.44/0.54元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3978.65|4116.19|4464.81|4868.01|5390.05| |YoY（%）|4.18%|3.46%|8.47%|9.03%|10.72%| |归母净利润(百万元)|272.62|512.60|801.94|973.21|1182.93| |YoY（%）|-25.63%|88.02%|56.45%|21.36%|21.55%| |毛利率（%）|47.96%|51.37%|52.87%|54.37%|55.37%| |每股收益（元）|0.13|0.24|0.36|0.44|0.54| |ROE（%）|0.05|0.09|0.12|0.13|0.14| |市盈率|19.66|10.65|20.54|16.93|13.93| [6] 财务报表和主要财务比率 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4116.19|4464.81|4868.01|5390.05| |YoY(%)|3.35%|8.47%|9.03%|10.72%| |营业成本|2001.65|2104.21|2221.21|2405.51| |销售费用|973.97|892.96|973.60|1078.01| |管理费用|507.94|511.22|551.55|567.52| |财务费用|118.04|62.23|7.84|-43.92| |利润总额|654.42|1015.12|1231.91|1497.38| |所得税|141.82|213.17|258.70|314.45| |净利润|512.60|801.94|973.21|1182.93| |归属于母公司净利润|512.60|801.94|973.21|1182.93| |YoY(%)|88.02%|56.45%|21.36%|21.55%| |每股收益|0.24|0.36|0.44|0.54| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|512.60|801.94|973.21|1182.93| |折旧和摊销|590.85|555.75|520.18|488.16| |营运资金变动|90.33|301.11|113.29|242.94| |经营活动现金流|1243.87|1612.86|1550.11|1847.90| |资本开支|-655.88|-200.00|-200.00|-200.00| |投资|-23.03|0.00|0.00|-100.00| |投资活动现金流|-551.72|-47.82|-47.82|-147.82| |股权募资|0.29|0.00|0.00|0.00| |债务募资|0.00|0.00|0.00|0.00| |筹资活动现金流|-755.84|-106.24|-95.61|-86.05| |现金净流量|-48.45|1458.80|1406.68|1614.03| [10] 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1466.86|2925.67|4332.35|5946.38| |存货|64.35|55.38|78.31|76.79| |流动资产合计|3968.82|5354.92|6795.37|8489.65| |固定资产|3308.72|3167.85|3041.06|2926.96| |无形资产|2148.82|1933.94|1740.55|1566.49| |非流动资产合计|5515.36|5159.60|4839.42|4551.26| |资产合计|9484.18|10514.52|11634.79|13040.91| |应付账款及票据|117.72|148.63|151.53|180.26| |其他流动负债|2375.38|2540.48|2672.54|2851.33| |流动负债合计|2594.65|2823.05|2970.11|3193.30| |其他长期负债|1140.07|1140.07|1140.07|1140.07| |非流动负债合计|1140.07|1140.07|1140.07|1140.07| |负债合计|3734.71|3963.12|4110.18|4333.37| |股东权益合计|5749.46|6551.41|7524.62|8707.55| |负债和股东权益合计|9484.18|10514.52|11634.79|13040.91| [10] 主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|3.46%|8.47%|9.03%|10.72%| |净利润增长率|88.02%|56.45%|21.36%|21.55%| |毛利率|51.37%|52.87%|54.37%|55.37%| |净利润率|12.45%|17.96%|19.99%|21.95%| |总资产收益率ROA|5.40%|7.63%|8.36%|9.07%| |净资产收益率ROE|8.92%|12.24%|12.93%|13.59%| |流动比率|1.53|1.90|2.29|2.66| |速动比率|1.50|1.88|2.26|2.63| |现金比率|0.57|1.04|1.46|1.86| |资产负债率|39.38%|37.69%|35.33%|33.23%| |总资产周转率|0.44|0.45|0.44|0.44| |每股收益|0.24|0.36|0.44|0.54| |每股净资产|2.64|2.98|3.42|3.95| |每股经营现金流|0.57|0.73|0.70|0.84| |每股股利|0.21|0.00|0.00|0.00| |PE|10.65|20.54|16.93|13.93| |PB|0.95|2.51|2.19|1.89| [10]

会上，中泰双方签署了《国际交流合作备忘录》，明确了七大合作领域。中方提出共建"中文 + 职业技 能"教学中心、开展师生双向交流等合作路径，泰方则表达了与国际标准对接的急切需求。山东省省会 经济圈产教联合体发布了"三位一体"合作战略，山东智捷数字科技有限公司推出"四大行动"计划，为合 作的落地提供了具体的框架，涉及电子商务、新能源汽车等多个优势专业。 7月27日，中泰职业教育国际交流合作洽谈会在山东济南隆重开幕。乡宁县职业中学校党支部书记、校 长尉六龙和招生就业办公室主任任金祥受邀参会，与来自中泰两国的近百位职业教育同仁共同探讨国际 化合作的重大事宜。 本次会议由山东智捷数字科技有限公司主办，吸引了黄河流域30所职业院校、20余家行业协会及企业代 表齐聚一堂，泰国帕府职业教育委员会及6所职业院校代表也远道而来。会议紧紧围绕"教随产出、产教 同行"的原则，致力于落实山东省职业教育"组团出海"战略，构建"技能 + 语言 + 标准 + 产业"的跨境产 教融合新生态。 （资讯） 尉六龙校长表示，此次交流会为乡宁县职业中学拓宽了国际化视野。学校将积极对接中泰合作资源，探 索师生交流、课程共建等合作模式，助力培养兼具国际视 ...

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月的纯利较2024年同期增加不少于45%但不多于50% [1] - 纯利增长主要由于新生注册及新客户注册数量增加约7% [1] - 收入因新生注册增加而增长约10% [1] 运营效率 - 公司通过高效的营运及成本控制实现整体成本在收入增长情况下保持相对平稳 [1] - 成本控制措施有效支持了纯利增长 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月的纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] 收入增长驱动因素 - 新生注册及新客户注册数量增加约7% [1] - 收入因注册人数增长而增加约10% [1] 成本控制成效 - 集团通过高效营运及成本控制使整体成本在收入增长背景下保持相对平稳 [1]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月期间纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 收入增长约10% 主要得益于新生注册及新客户注册数量增加约7% [1] - 整体成本在收入增长情况下保持相对平稳 反映高效营运及成本控制措施见效 [1] 运营驱动因素 - 新生注册及新客户注册数量实现约7%的增长 [1] - 收入增长与注册人数增长呈现正相关关系 注册增长7%带动收入增长10% [1] - 成本控制成效显著 在收入提升背景下维持成本稳定 [1] 增长动力分析 - 教育服务需求提升推动注册人数增长 [1] - 运营效率优化成为利润增长关键因素 [1] - 收入增速高于注册人数增速 显示客单价或业务结构可能优化 [1]

学校资质升级 - 贵阳新东方烹饪高级技工学校升格为贵州新东方烹饪技师学院 办学资质和培养层次实现质的飞跃 [1] - 学院成为贵州省贵阳市第一所民办技师学院 具备培养预备技师和高级技工资格 [1][3] - 学院将开设学制教育性质技师班和高级技工班 实现学历证书与职业技能等级证书"双证融通" [1] 人才培养成果 - 近五年累计培养3000多名高级工技能人才 是贵州省重要烹饪技能人才培养基地 [3] - 学院专注于中餐 西点 西餐等烹饪技艺传承与创新 拥有完备教学实训设施 [3] - 学院参与贵州省"黔菜师傅"工程 开发黔菜菜品 培养星级黔菜师傅 [3] 战略发展定位 - 升级是贵州省优化职业教育结构的重要举措 对接餐饮产业转型升级对高技能人才需求 [3] - 学院将深化产教融合与校企合作 创新人才培养模式 提升教育教学质量 [3] - 省政府要求加强师资建设和实训设备投入 建设省内一流烹饪高技能人才培养高地 [5]

在2025年中国经济高质量发展的关键阶段，全球科技竞争加剧、产业链升级提速，企业亟需通过夯实数 字化管理基础实现降本增效，科莱特洞察到企业对于培训和职业教育资源的需求日益增长，在此背景 下，计划进一步深化"企业需求反哺教学"模式，以SAP内训课程为抓手，推进企业完善信息化建设。 2025年，中国SAP市场规模预计突破千亿人民币，年复合增长率维持两位数，然而企业普遍面临两大痛 点：一是系统实施复杂度高，二是专业人才缺口大，以传统制造业为例，SAP系统从部署到运维需贯穿 生产、供应链、财务等全流程，而企业既需要懂业务又精技术的复合型人才，也需要快速适配SAP 最 新解决方案（如 S/4HANA Cloud）的团队能力，对此，企业内训成为破局关键 —— 通过定制化培训， 可将外部知识体系转化为内部能力，实现"授人以渔"。 现阶段，科莱特教育可通过多项服务为企业提供内训课程支持：施行"一企一策"，设计并开发定制化的 SAP培训课程，涵盖技能培训、行业知识更新等多个方面；集成在线学习平台，提供功能强大的在线学 习管理系统 (LMS)，企业可以自主设置学习路径、考核标准，以及与企业内部系统的集成；采用多元化 学习模式，支 ...

产品发布与销售情况 - AI就业学习机于6·18期间正式预售 7月15日正式上市交付[2] - 销售渠道包括近700家直营网点、代理经销商、高校就业服务中心及线上商城[2] - 各渠道销售工作正在有序推进中[2] 配套服务与市场表现 - 高端就业服务产品搭载于学习机超强版 覆盖职业测评至入职保障全流程[2] - 配套服务自3月上线后招生规模已达3000人以上[2] - 学员中70%为26、27届毕业生 已陆续实现就业目标[2] 行业趋势与预期 - 下半年秋招和招录考试来临将推动更多学员达成就业目标[2]

广东省农业产业集群发展规划 - 着力培育2个万亿级现代化海洋牧场和农产品精深加工集群 [4][16] - 规划发展10个千亿级产业集群包括粮食等 以及20个百亿级产业集群包括茶叶等 [4][16] - 目标培育壮大1500家农业骨干企业 争创一批全国"链主"企业 [17] 地市级农业与产业项目进展 - 广州市印发耕地保护专项规划 探索超大城市耕地保护正向优化路径 规划万亩方 千亩方 百亩方引导耕地集中连片保护 [25][26][28] - 潮州市举办特色食品产业大会 达成意向订单金额153.5亿元 助推打造"世界知名糖果小镇" [31][35][36] - 阳江市推动民企投资项目74个 投资总额209.4亿元 签约项目17个 投资金额108.1亿元 [37][39] 县区级乡村运营创新举措 - 云浮新兴县成立全省首个"媒体+"联盟 发布首批"八个十"项目包括十款特色农产品 十条特色村等 [42][44][48] - 阳江阳西县将"媒体+"工作经费纳入财政预算 实施农产品市场体系建设方案 聚焦促消费等五大目标 [50][51][54] - 肇庆高要区启动广东首个"小红村"培育计划 通过小红书平台展示铁岗特色 培育本土新媒体人才 [64][65][68] 乡村运营与标准化建设 - 潮州潮安区揭牌全省首个县域乡村运营赋能中心 采用县域统筹机制 设六大功能中心 预计11月底投入使用 [73][74][78] - 河源东源县发布国内首个《乡村创客社区要素建设指南》地方标准 涵盖9个章节及附录 提供建设指引 [84][85][90] - 广州增城区谋划建设引领区重点项目94个 总投资708亿元 已竣工项目43个 完成投资238亿元 [97][98][99] 职业教育与人工智能融合 - 佛山南海区推进"AI+职教" 拟建全国首个中职人工智能大模型应用示范中心 与腾讯云签署合作协议 [100][101][102] - 规划五年五阶段目标 2025年搭建技术底座与课程体系 2027年发布100+智能体应用实现全校智慧化覆盖 [114][116][117]

股价表现 - 7月29日收盘价3 00元 较前一交易日下跌0 04元 跌幅1 32% [1] - 当日成交量342 79万手 成交金额10 15亿元 [1] - 主力资金净流出7729 64万元 占流通市值0 51% [2] 公司概况 - 国内领先的职业教育培训机构 主营业务包括公务员 事业单位 教师等职业资格培训服务 [1] - 总部位于安徽 是深成500指数成分股 [1] 业务进展 - AI就业学习机产品自3月上线以来招生规模超3000人 其中70%为2026 2027届毕业生 [1] - 产品定价分为三档：4999元裸机版 7000元专业版 2-4万元超强版 [1] - 通过五类渠道进行销售 [1]