行业整体表现 - 2025年上半年电动两轮车全国内销量达3232.5万台，同比激增29.5% [1] - 行业高速增长受新国标过渡期结束与全国性以旧换新补贴政策双重刺激 [1] - 头部企业凭借渠道、技术与产品优势进一步扩大市场份额，市场集中度持续提升 [1] - 行业内6家代表上市公司在2025年上半年均实现业绩双增 [1] 小牛电动财务业绩 - 2025年上半年公司营收同比增长34.1%至19.38亿元 [1] - 2025年上半年归母净亏损为3296万元，亏损有所减少但仍是业内唯一亏损的上市公司 [1] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司净亏损分别为0.49亿元、2.72亿元、1.93亿元及0.33亿元，累计亏损超5亿元 [2][7] - 从营收规模和归母净利润规模看，小牛电动车在业内均垫底 [1] 小牛电动销量与门店 - 公司年度销量在2021年达到103.8万辆峰值后下降，2022年至2024年销量分别为83.16万辆、70.98万辆、92.43万辆 [2][5] - 2024年销量触底回升，但未恢复到2021年水平 [2] - 2025年上半年小牛电动车销售量为55.3万辆 [5] - 加盟门店数量在2021年至2024年分别为3108家、3102家、2856家、3735家，经历2022年、2023年下挫后于2024年底有所回升 [8] 公司历史与市场定位 - 小牛电动成立于2014年9月，专注于高端智能电动两轮车、电动滑板车及相关生态产品 [3] - 公司以年轻化和智能化为两大基本盘，通过超长续航、超级快充、物联网生态等功能确立高端智能化市场形象 [3] - 凭借互联网背景、科技感及外观设计吸引用户，于2018年在纳斯达克上市 [3] 股价表现 - 公司上市发行价为9美元，2021年初股价曾攀升至53.38美元/股 [10] - 随后股价震荡向下，截至2025年9月19日收盘价为4.31美元/股，已跌破发行价 [10] 合规与改装挑战 - 小牛电动车陷入非法改装风波，部分车友圈存在“买小牛不改，不如推下海”的说法 [12] - 2022年央视315晚会曾点名小牛等品牌存在违规解速、电池自燃等问题 [14] - 尽管官方声称严禁改装，但多家门店在2025年仍提供上牌后解除限速服务，改装后车速可达35-40 km/h甚至70km/h，远超25km/h的国标限制 [12][14][15] - 2025年9月1日新版《电动自行车安全技术规范》正式实施，全面收紧对非法拼改装行为的安全管控 [17] 竞争格局与核心优势 - 小牛电动曾以智能化与高端化定位脱颖而出，其手机App实现的智能功能一度成为行业标杆 [17] - 传统电动车巨头如雅迪和爱玛已迅速跟进，通过各自App提供类似的远程开关锁、GPS定位、OTA升级等智能功能，且免费向用户开放 [17] - 面对传统巨头的规模优势和新势力的创新攻势，小牛电动的智能化光环正在褪色 [18] - 如何平衡用户改装需求与安全合规要求，以及将技术普惠转化为可持续盈利模式，是决定公司未来发展的关键 [17][18]

行业整体表现 - 2025年上半年电动两轮车全国内销量达3232.5万台 同比激增29.5% [1] - 行业在新国标过渡期结束与全国性以旧换新补贴政策双重刺激下迎来高速增长 [1] - 头部企业凭借渠道 技术与产品优势进一步扩大市场份额 市场集中度持续提升 [1] - 行业内6家代表上市公司均实现业绩双增 [1] 雅迪控股财务表现 - 2025年上半年营收同比增长33.11%至191.86亿元 归母净利润同比增长59.5%至16.49亿元 [1][5] - 2024年总销量较上年锐减350万辆至1302.05万辆 同比下降21.18% [3] - 2024年电动自行车销量下降21.4%至908.9万辆 电动踏板车销量下降20.7%至393.1万辆 [3] - 2024年营业收入同比下降18.8%至282.36亿元 归母净利润同比下降51.8%至12.72亿元 [3] 竞争格局与企业对比 - 爱玛科技2025年上半年营收130.31亿元同比增长23.04% 归母净利润12.13亿元同比增长27.56% [2] - 九号公司营收117.42亿元同比增长76.14% 归母净利润12.42亿元同比增长108.45% [2] - 绿源集团营收30.96亿元同比增长22.2% 归母净利润1.1亿元同比增长66.9% [2] - 新日股份营收21.85亿元同比增长27.73% 归母净利润0.61亿元同比增长21.73% [2] - 小牛电动营收19.38亿元同比增长34.1% 亏损3296万元实现减亏 [2] 价格策略与促销活动 - 雅迪多款旧国标车型加入降价行列 部分车型叠加地方补贴后相当于打7折 [5] - 北京地区"摩登追光70L"车型降至2900元/辆 累计降价近600元 [5] - 以旧换新可享受500元补贴 旧车可抵300元 原价超3000元车型最低2100元左右可购买 [5] - 经销商为争夺客户自掏腰包加赠头盔 雨衣 手机架等礼品 部分特价车净利润不足100元 [10] 渠道布局与门店网络 - 雅迪线下门店超4.2万家 2019-2024年销售网点从12000家增长至42000家 [10][12] - 门店数量增速显著放缓 实现"一县三店 一镇一店"密度 [10][12] - 河南某乡镇500米距离内出现8家雅迪门店 出现"一街多店"现象 [12] - 部分销售门店相距不足100米 如肖家河门店与农大西门店步行距离仅39米 [12] 产品与技术标准 - 新国标车在安全性能上有显著提升 包括防火阻燃材料 北斗定位 防篡改设计等 [8] - 新国标改进导致生产成本增加 新车型价格有上涨预期 [8] - 销售人员确认可解除25km/h时速限制 建议先上牌后解速 [16] 市场驱动因素与未来展望 - 2025年增长由政策强力驱动和需求短期集中释放导致 [8] - 2026年推动力减弱 市场进入新发展阶段 增速放缓是大概率事件 [8] - 行业从增量市场转向存量竞争 渠道过剩导致经销商内卷加剧 [14] 售后服务与合规问题 - 黑猫投诉平台包含雅迪搜索词的投诉超4500条 大多指向售后服务问题 [14] - 投诉内容包括更换刹车片时未做防护导致车辆前轮被严重腐蚀等 [14] - 存在解除时速限制的合规风险 [16]

执法行动总体情况 - 全国市场监管系统今年以来查处各类产品质量违法案件5.32万件，移送公安机关107件 [1] - 系统分批公布35批违法案例，涉及电动自行车、燃气灶、农资、建材等民生相关产品 [2] 重点领域执法成果 - 查处非法改装电动自行车案件4752件 [1] - 查处燃气灶具质量违法案件1370件 [1] - 查处建筑材料质量违法案件1026件 [1] - 查处农业生产资料违法案件1795件 [1] 专项治理行动 - 部署开展2025年“守护消费”铁拳行动，推进重点工业产品质量安全隐患排查治理三年行动 [1] - 在消防产品领域，联合整治下架问题产品2793批次，关停网络链接2400余条，督促更换不合格产品4.2万件 [1] - 在农机领域，联合多部门整治劣质“三无”拖拉机等乱象 [1] 监管与执法方式 - 聚焦重点产品，强化线上线下一体化执法，打击不符合国家强制性标准及以假充真等违法行为 [2] - 针对网络平台销售伪劣产品问题，多次约谈头部平台企业，督促其建立审核机制并对问题产品采取下架、屏蔽等措施 [2]

监管重点与执法行动 - 市场监管总局将光伏组件和新能源汽车首次纳入国家专项抽查，以防范行业非理性竞争带来的“低价低质”风险 [1] - 电动自行车成为执法重点，全国市场监管系统查处电动自行车违法案件超1万起，罚没金额逾9000万元，移送司法机关50起 [1] - 建筑保温材料、充电宝、羽绒服等产品也开展专项治理，有效遏制质量安全风险 [1] 监督抽查与市场覆盖 - 今年国家监督抽查覆盖164类产品、1.6万余批次，网售产品抽查批次较2024年增加70% [1] - 产品质量监督抽查力度全面加大，首次将光伏组件和新能源汽车纳入国家专项抽查 [1] 源头准入与认证管理 - 总局加快修订工业产品生产许可证管理制度，严格审批管理和证后监管，今年以来共对4071家企业发放许可证4216张，不予许可216张 [2] - 严格CCC认证管理，CCC指定认证机构共撤销不能持续符合认证要求的CCC证书3.3万张 [2] 创新监管与质量追溯 - 燃气灶、童鞋等10种产品启动赋码核验试点，推动建立从生产到消费的全链条质量追溯机制 [2] - 淘天、快手、拼多多等10家平台联合倡议“亮码销售” [2]

行业政策与规范 - 新版《电动自行车安全技术规范》于9月起实施，对车辆的防火阻燃、电池安全、制动性能提出更高要求 [1] - 行业规范化进程持续推进，分别于2024年8月公布第一批名单、12月公布第二批名单，此次第三批名单的公布是重要节点 [1] - 预计到2026年，合规企业产量将占电动车行业总产量的80%以上 [1] 企业合规与竞争格局 - 在工信部公布的第三批符合规范条件的13家企业中，江苏占据5家，包括小刀、金箭、小牛、九号、新大洲（本田）等品牌 [1] - 截至目前，江苏共有三个批次、10家企业入选“白名单”，数量居全国第一 [1] - 进入“白名单”的品牌需满足智能制造、绿色生产标准，并淘汰低端拼装产能，这代表着国家认可和市场竞争优势 [1] 规范实施效果与行业影响 - 自2024年8月首批名单公布以来，通过规范公告的企业产品市场投诉率下降42%，安全事故发生率降低65% [1] - “白名单”评选需经过企业申请、省级初审、文件资料审查、现场查验等一系列严格筛选 [1] - 三批名单的发布构建起行业优胜劣汰的良性机制，将有效遏制低质低价竞争，推动行业更加规范发展 [1]

监管举措与行业影响 - 各地市场监管部门持续发力产品召回管理，天津发布多批次电动自行车和医疗器械召回公告，山西通过部门协同打通召回流程堵点，安徽启动产品质量安全风险监测五进行动[1] - 刚性监管举措倒逼企业提升产品质量，透明的信息让注重品质的企业赢得更多消费者信赖[1] - 产品召回促使企业重视质量并主动承担责任，引导行业向健康有序方向发展，例如儿童服饰绳带缺陷专项召回推动行业抽检合格率显著提升，为其他行业树立以召回促质量的典范[1] 召回范围的演变与挑战 - 产品召回范围从最初聚焦汽车领域，已延伸至儿童用品、消防产品、医疗器械等众多民生相关领域[2] - 电商模式因销售链路长、批次难追溯，导致召回执行出现滞后，影响召回效果和制度作用的发挥[2] - 《质量强国建设纲要》明确提出健全产品召回管理体制机制，加强召回技术支撑，为制度完善指明方向[2] 追溯体系与制度升级 - 构建覆盖生产、流通、消费全链条的质量安全追溯体系成为召回机制升级的迫切需求[2] - 追溯体系需要统一行业标准、打通部门数据孤岛，实现产品来源可查、去向可追、责任可究[2] - 完善的追溯体系为召回机制升级提供坚实基础，使其更好保障消费者权益和推动行业进步[2] 制度平衡与产业发展 - 召回制度需平衡严与宽，坚决守住质量安全底线，对企业主观恶意行为零容忍，对致命安全风险施以雷霆手段[3] - 制度应为创新业态留出合理容错空间，允许新兴产品在发展初期通过召回机制及时发现并修补漏洞[3] - 在保障基本安全的前提下，召回机制可推动新兴行业产品设计完善和标准迭代更新，促进产业茁壮成长[3]

行业政策与规范 - 新版《电动自行车安全技术规范》于9月起实施 对电动车的防火阻燃、电池安全、制动性能提出更高要求 [1] - 符合《电动自行车行业规范条件》的企业名单已公布三批 构建起行业优胜劣汰的良性机制 [1] - 工信部预测到2026年 合规企业产量将占电动车行业总产量的80%以上 [1] 企业合规进展 - 在工信部公布的第三批13家合规企业中 江苏占据5家 包括小刀、金箭、小牛、九号、新大洲（本田）等 [1] - 截至目前 江苏共有三个批次、10家企业入选合规名单 数量居全国第一 [1] - 入选“白名单”企业需满足智能制造、绿色生产标准 并淘汰低端拼装产能 经历企业申请、省级初审、文件资料审查、现场查验等严格筛选 [1] 政策实施效果 - 自2024年8月首批名单公布以来 合规企业产品市场投诉率下降42% [1] - 自2024年8月首批名单公布以来 合规企业安全事故发生率降低65% [1] - 合规审查将有效遏制低质低价竞争 推动行业更加规范发展 [1]

新国标核心规定 - 电动自行车新国标GB17761-2024于9月1日实施 引入超速断电机制 时速超25公里/小时自动断电 [1] - 生产端禁止预留控制器和限速器改装接口 彻底屏蔽改装可能 [1] - 新国标额外要求塑料总质量不超过整车质量5.5% 鼓励安装后视镜 转向灯和北斗定位功能 [2] - 给予2025年8月31日前生产的旧标车三个月销售过渡期 允许销售至11月30日 [1] 市场短期反应 - 旧国标车清仓涨价 部分车型上涨200-300元 高端品牌车型上涨500-1000元 [2] - 2025年上半年以旧换新销售月均环比增长113.5% 收旧换新共846.5万辆 为2024年同期的6.1倍 [9] - 河北唐山等地电动车行优先清库存 暂不进新国标车 [2] 行业长期影响 - 新国标推动行业向智能化高端化发展 产品价格持续走高 [11] - 4000元以下市场由雅迪 爱玛主导 4000元以上高端市场由九号领跑 [11] - 锂电池成本上涨和智能化配置（如智能中控大屏 蓝牙解锁）推动价格攀升 [12] - 2024年电动两轮车总销量4950万台 同比下滑11.6% 行业进入洗牌阶段 [9] 企业业绩表现 - 雅迪2024年总销量锐减350万辆至1302.05万辆 下降21.18% [10] - 2025年上半年雅迪收入191.86亿元同比增长33.1% 净利润16.49亿元增长59.5% [11] - 爱玛科技上半年收入130.31亿元增长23.04% 净利润12.13亿元增长27.56% [11] - 九号公司上半年营收117.42亿元增长76.14% 净利润12.42亿元大增108.45% [11] 特定用户群体影响 - 外卖骑手总量突破1300万人 电动车改装解限后时速可达40km以上 部分超过80km [5] - 广州2024年外卖骑手交通事故中62%由超速引发 较上年增加17个百分点 [5] - 新规要求通过北斗定位等技术限制改装 修车店老板称改装难度大幅上升 [3][4] 城市管理挑战 - 广州电动自行车日均骑行量903万人次 高于地铁日均888万人次客运量 [6] - 广州同步出台登记管理办法 借力新国标破解"电鸡围城"困境 [7] - 专家建议通过政策松绑 平台算法优化和市场规范三方面解决外卖配送问题 [6]

行业规模 - 中国电动自行车行业相关企业总数超过97.3万家，均处于在业或存续状态 [1] 区域分布 - 北京市、江苏省、广东省的企业数量位居全国前列 [1] - 上述三个省市的企业数量总和超过30万家 [1] - 三省市企业数量合计占全国企业总数的30.9% [1] 数据分析维度 - 行业分析可结合风险洞察、工商信息、任职信息、股东信息等多维度数据 [1] - 通过股权全景穿透图、最终受益人、主要人员等信息实现全面风险管控 [1]

执法行动概况 - 北京市朝阳区交通支队与市场监管局于9月22日在大望桥下联合开展针对电动自行车违法拼改装的执法检查 [1] - 在早上的联合执法行动中，共查扣4辆违法改装电动自行车，并对车辆进行暂扣，要求恢复至合规标准 [4] 查获车辆违法改装详情 - 查获一辆“货车版”电动自行车，车身长度达160厘米，超出国家标准上限（120厘米）40厘米，并加装有防撞架 [2] - 同一辆“货车版”电动自行车存在违规解除限速问题，仪表盘显示时速可达58公里，远超国标25公里上限 [2] - 查获另一辆电动自行车鞍座长度达64厘米（国标上限35厘米），整车宽度达52厘米（国标上限45厘米），属于超长超宽 [3] - 该超宽车辆经现场测速，测试数值为609，超出国家标准限值（416）40%以上，车主承认车辆最快时速可达40公里 [3] - 被查扣的4辆车辆均存在解除限速违法，部分车辆同时存在超宽或超长违法改装情况 [4] 执法依据与后续措施 - 执法依据为国家对电动自行车的技术标准，包括整车长度、宽度、鞍座长度及最高时速（不超过25公里）等规定 [2][3] - 市场监管部门将根据《北京市非机动车管理条例》，对查实违法改装行为的门店处以3万元到5万元的罚款 [4] - 后续执法将追溯违法改装车辆的源头和改装门店，进行更精准和追溯性执法 [2][4]