报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶短期胶价或跟随宏观主导行情，关注下周国内会议及美联储降息，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [1] - 纯碱持续趋弱运行，过剩凸显，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无实际产能退出或降负荷供需进一步承压，延续反弹空思路操作 [3] - 玻璃产销持续低迷，市场报价偏弱，部分地区中游库存高企未见明显去化，中长期看地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，中期关注现货拿货节奏、高频数据变动及宏观层面驱动，若需求持续趋弱可偏空对待 [3] - 原木当前供需暂无明显驱动，近月11合约多头接货意愿不足盘面下跌，远月01合约较为坚挺，外盘报价坚挺，现货价格上涨乏力，季节性旺季下盘面下方有一定支撑，01合约盘面或偏强对待 [4] - 工业硅供应增加库存积累，价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，若11合约价格回落至8000 - 8300元/吨一线低位可考虑逢低试多 [5] - 多晶硅市场较为稳定，以高位震荡为主，关注政策落实、产量控制情况以及需求端订单增加情况，若有多单可逢高择机平仓 [7] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14250元/吨，较前一日跌50元/吨；全乳基差 - 445元/吨，较前一日涨155元/吨；泰标混合胶报价14650元/吨，较前一日涨50元/吨等 [1] - 月间价差：9 - 1价差较前一日涨350%；1 - 5价差持平；5 - 9价差较前一日跌35元/吨 [1] - 基本面数据：8月泰国产量458.80万吨，较前一月降0.43%；8月印尼产量189.00万吨，较前一月降4.30%；8月中国产量113.70万吨，较前一月增12.20万吨等 [1] - 库存变化：保税区库存456039吨，较前一日降0.11%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）40119吨，较前一日降2.93%等 [1] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1180元/吨，较前一日降2.48%；华东报价持平；华中报价持平；华南报价1270元/吨，较前一日降3.05%等 [3] - 纯碱相关价格及价差：华北报价持平；华东报价持平；华中报价持平；西北报价持平；纯碱2505合约较前一日降2.34%；纯碱2509合约较前一日降1.81%等 [3] - 供量：纯碱开工率88.41%，较10月10日涨3.37%；纯碱周产量77.08万吨，较10月10日涨3.37%；浮法日熔量16.13万吨，较10月10日涨1.16%等 [3] - 库存：玻璃厂库6282.40万重箱，较10月10日涨5.84%；纯碱厂库165.98万吨，较10月10日涨3.74%；纯碱交割库69.91万吨，较10月10日涨4.05%等 [3] - 地产数据当月同比：新开工面积较前一月增0.09%；施工面积较前一月降2.43%；竣工面积较前一月降0.03%；销售面积较前一月降6.50% [3] 原木期货 - 期货和现货价格：原木2511合约收于804元/立方米，较前一日涨0.88%；原木2601合约收于835.5元/立方米，较前一日涨1.33%等；日照港3.9A小辐射松等现货价格持平 [4] - 外盘报价：辐射松4米中A CFR价持平；云杉11.8米CFR价持平 [4] - 成本：人民币兑美元汇率较前一日降0.01；进口理论成本较前一日降0.83元 [4] - 供给：9月港口发运量176.6万立方米，较8月涨6.00%；新西兰至中日韩旁港船数46.0条，较前一月增2.0条 [4] - 库存：10月10日中国主要港口库存299.00万立方米，较9月26日涨4.55%；山东主要港口库存189.20万立方米，较9月26日涨6.65%等 [4] - 日均出库量：10月10日中国原木日均出库量5.73万立方米，较9月26日降13%；山东原木日均出库量持平；江苏原木日均出库量较9月26日降32% [4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530工业硅价格持平；基差（通氧SI5530基准）较前一日涨23.49%；华东SI4210工业硅价格持平；基差（SI4210基准）较前一日涨59.32%等 [5] - 月间价差：2510 - 2511价差较前一日涨640.00%；2511 - 2512价差较前一日降9.09%；2512 - 2601价差较前一日涨11.11%等 [5] - 基本面数据（月度）：全国工业硅产量42.08万吨，较前一月涨9.10%；新疆工业硅产量20.32万吨，较前一月涨19.78%；云南工业硅产量较前一月涨2.41%等 [5] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）10.85万吨，较前一日降0.09%；云南厂库库存（周度）持平；四川厂库库存（周度）较前一日涨2.89%等 [5] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价52800.00元/吨，较前一日涨0.09%；N型颗粒硅平均价持平；N型料基差（平均价）较前一日涨162.86%等 [7] - 期货价格与月间价差：主力合约较前一日降0.45%；连一 - 连二价差较前一日降2.02%；连二 - 连三价差较前一日降80.00%等 [7] - 基本面数据（周度）：硅片产量14.35GW，较前一周涨1.52GW；多晶硅周度产量维稳在3.1万吨 [7] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量13.00万吨，较前一月降1.29%；多晶硅进口量0.10万吨，较前一月降14.02%；多晶硅出口量0.30万吨，较前一月涨40.12%等 [7] - 库存变化：多晶硅库存25.30万吨，较前一日涨5.42%；硅片库存17.31GW，较前一日涨3.16%；多晶硅仓单8610.00张，较前一日涨5.90% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅01合约本周下跌 周跌幅1.91% 预计供给排产增加 需求复苏低位 成本支撑上升 盘面偏空震荡调整 [4][5] - 多晶硅12合约本周上涨 周涨幅7.75% 预计供给排产持续增加 需求持续恢复 成本支撑持稳 盘面中性震荡调整 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 工业硅 - 供给端 本周供应量9.9万吨 环比增2.06% 样本企业产量48285万吨 环比增2.93% 预计本月开工率69.23% 较上月增7.29个百分点 [4] - 需求端 本周需求7.4万吨 环比减9.75% 多晶硅库存高于同期 硅片、电池片亏损 组件盈利 有机硅库存低于同期 生产亏损 开工率低于同期 铝合金锭库存高于同期 进口亏损 再生铝开工率高于同期 [5] - 成本端 新疆样本通氧553生产亏损3126元/吨 枯水期成本支撑上升 [5] - 库存端 社会库存56.2万吨 环比增3.12% 样本企业库存168000万吨 环比增0.09% 主要港口库存12万吨 环比持平 [5] 多晶硅 - 供给端 上周产量31000吨 环比持平 预测10月排产13.45万吨 较上月环比增3.46% [7] - 需求端 上周硅片产量环比增11.84% 库存环比增3.15% 10月排产环比减5.70% 9月电池片产量环比增4.63% 上周外销厂库存环比增11.05% 10月排产量环比减2.24% 9月组件产量环比增1.42% 10月预计产量环比减3.18% 国内和欧洲月度库存均减少 目前组件生产盈利 [7] - 成本端 多晶硅N型料行业平均成本36150元/吨 生产利润16650元/吨 [7] - 库存端 周度库存25.3万吨 环比增5.41% 处于同期高位 [8] 基本面分析 工业硅 - 价格方面 展示了基差和交割品价差走势 [15][16] - 库存方面 呈现交割库及港口库存、样本企业周度库存和注册仓单量走势 [19] - 产量和产能利用率方面 展示样本企业周度产量、月度产量（按规格）和开工率走势 [22][23][24] - 成本方面 展示主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格和部分还原剂价格走势 以及样本地区成本利润走势 [26][28] - 供需平衡方面 展示周度和月度供需平衡表 [30][33] 工业硅下游 - 有机硅方面 展示DMC价格、生产、下游价格、进出口及库存走势 [35][37][41] - 铝合金方面 展示价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）情况 [44][47][49] - 多晶硅方面 展示基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势和光伏并网发电走势 [52][55][58][61][64][67][70][72] 技术面分析 - 工业硅SI主力01合约本周下跌 预计下周偏空震荡调整 [76] - 多晶硅PS主力12合约本周上涨 预计下周窄幅震荡调整 [78]

期货市场表现 - 截至2025年10月17日当周，工业硅期货主力合约收于8430元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持35242手 [1] - 当周工业硅期货开盘价8595元/吨，最高价8860元/吨，最低价8415元/吨，周度涨跌幅为-3.38% [1] - 10月16日，工业硅期货仓单为50291手，环比前一个交易日减少66手 [2] 现货市场情况 - 10月17日现货市场情绪一般，新疆553工业硅报价8750元/吨，日环比下跌1.13% [2] - 99硅粉报价10050元/吨，三氯氢硅报价3375元/吨，有机硅报价11300元/吨，日环比均持平 [2] 行业供需基本面 - 10月第2周工业硅产量保持在9.57万吨，月度产量预计高达42万吨 [3] - 供应端新疆产区产能持续释放，西南产区开工率维持，预计10月末至11月初西南产区将启动规模性减产 [4] - 需求方面多晶硅企业生产节奏平稳，有机硅部分装置有检修预期，但十月处于传统旺季，下游备货存在增量空间 [4] - 工业硅市场供应过剩的情况短期内难以达到明显修复预期 [4] 机构观点与预测 - 机构认为成本端支撑较强，尽管现货报价承压，但期货盘面预计维持震荡 [4] - 西南地区电价调整将促使后续减产企业增加，大范围减产或在月底显现 [4] - 操作建议上，对si2512合约逢高沽空，预计运行区间为8000-9500元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍短线窄幅震荡，矛盾积累，关注印尼镍矿供应治理和审批进展 [5] - 不锈钢供需难寻上行驱动，下方空间有限，盘面或边际企稳震荡 [6] - 工业硅供需转弱，盘面弱势震荡，推荐逢高做空 [29][34] - 多晶硅政策预期仍存，可逢低找买点，推荐回调买入 [29][35] - 碳酸锂期货仓单库存大幅去化，偏强运行，单边看多不追多，跨期正套，推荐期权套保 [67][68][69] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：冶炼端累库与印尼镍矿逻辑博弈激烈，精炼镍供增需弱，多头支撑在于火法成本和印尼政策不确定性 [5] - 不锈钢基本面：需求受关税壁垒与地产后周期消费疲软压制，供应增速回落但边际回升，从供强需弱转向供需双弱 [6] - 库存跟踪：精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢相关库存有不同变化 [9] - 市场消息：涉及印尼镍矿相关制裁、政策，中国补贴暂停，美国关税威胁等 [10][11][12] - 重点数据跟踪：展示沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等多项数据 [14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面偏弱震荡、现货下跌，多晶硅盘面震荡偏强、现货报价稳定 [29] - 运行情况：工业硅上游复产致库存累库，多晶硅交易政策出台预期逻辑 [29] - 供需基本面：工业硅行业库存累库，多晶硅上游库存累库 [30] - 后市观点：工业硅供需转弱，多晶硅政策预期仍存，给出单边、跨期、套保建议 [34][35][36] - 行情数据：提供工业硅主流消费地参考价及仓库成交价 [38] - 供给端：涉及冶炼端、原料端相关数据及图表 [39][40][41] - 消费端：从下游多晶硅、有机硅、铝合金方面分析，有相关数据及图表 [49][59][62] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货合约价格走强，现货下跌，基差、合约价差有变化 [67] - 供需基本面：期货仓单库存大幅去化，供应创新高，需求预期乐观但需关注美国关税政策 [68] - 后市观点：偏强运行，给出单边、跨期、套保建议 [69] - 行情数据：展示碳酸锂现货与期货价差、跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [71] - 上游供给端：涉及锂矿相关数据及图表 [72][73][74] - 中游消费端：涉及锂盐产品相关数据及图表 [80][81][82] - 下游消费端：涉及锂电池及材料相关数据及图表 [86][87][88]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [4] 报告的核心观点 - 工业硅基本面走弱叠加宏观情绪不佳致本周盘面走弱 ，成本底探明后价格下限更明确 ，策略上逢低做多更具性价比 [3][17] - 维持对 10 月多晶硅现货不跌的判断 ，当前对政策增量博弈性价比降低 ，策略上不建议追多 ，单边考虑盘面回调至贴水现货时逢低做多 ，套利关注 PS2511 - PS2512 反套机会 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2511 合约环比 - 255 元/吨至 8430 元/吨 ，SMM 现货华东通氧 553环比 - 100 元/吨至 9350 元/吨 ，新疆 99环比 - 100 元/吨至 8750 元/吨 [9] - 多晶硅 PS2511 合约环比 + 3375 元/吨至 52340 元/吨 ，本周多晶硅 N 型复投料成交均价 53200 元/吨 [9] 2、工业硅关注成本底，多晶硅消息扰动大 工业硅 - 本周工业硅期货主力合约震荡偏弱 ，新疆增开 7 台 ，云南减少 4 台 ，四川减少 1 台 ，甘肃减少 2 台 ，北方大厂复工复产 ，南方个别硅厂提前减产 ，预计 10 月底减量明显 [1][11] - SMM 工业硅社会库存环比节前 + 1.7 万吨 ，样本工厂库存环比节前 + 0.01 万吨 ，下游刚需采买 [1][11] - 预计 11 月工业硅难去库 ，12 月去库 1.5 万吨 [1][11] 有机硅 - 本周有机硅价格小幅上行 ，江西星火等多家装置检修或停车 ，企业总体开工率 69.99% ，周产量 4.63 万吨 ，环比 - 2.73% ，库存 4.18 万吨 ，环比 - 2.56% [11][12] - 预计有机硅价格震荡偏强运行 [12] 多晶硅 - 本周多晶硅期货主力合约上涨 ，一线厂家致密料现货报价 55 元/千克 ，二三线厂家 52 - 53 元/千克 ，颗粒料新单报价 51 元/千克 [2][13] - 节后硅料现货成交少 ，下游拉晶厂观望 ，当前执行发货多为九月下旬签单 ，一线致密料成交 51 - 52 元/千克 ，少量 53 元/千克 ，颗粒料 50 - 51 元/千克 [2][13] - 10 月多晶硅排产预计 13.8 万吨 ，11 - 12 月因枯水期来临排产将明显下降 [2][13] - 截至 10 月 16 日 ，多晶硅企业工厂库存 25.3 万吨 ，环比 + 1.3 万吨 ，主要在龙头企业手中 ，截至 9 月 30 日 ，硅片企业多晶硅库存 22.2 万吨 ，环比 + 1.4 万吨 ，达 2 - 2.5 个月水平 [2][13] - 虽限产未落实但限销执行 ，单月供需或更趋紧 ，预计多晶硅现货价格持平运行 [2][13] 硅片 - 本周硅片部分型号价格略跌 ，M10/G12 型号主流成交价格持稳 ，G12R 型号部分低价成交下探至 1.33 - 1.35 元/片 [14] - 10 月硅片排产 55.68GW ，实际产量或高于预期 ，截至 10 月 16 日 ，硅片厂库存 17.31GW ，环比 + 0.53GW [14] - M10 和 G12 型号分别受益于海外和国内集中式需求 ，G12R 型号供给过剩、库存压力大 ，成交走弱 [14] - 行业召开自律会议但 10 月排产高、需求走弱、电池片压价 ，硅片价格承压 ，需减产支撑价格 [14] 电池片 - 本周电池片价格走势分化 ，M10/G12 型号主流成交价格持平 ，G12R 型号下滑至 0.285 元/瓦 [15] - 部分电池厂商将 G12 型号报价上调至 0.32 元/W 并部分成交 [15] - 截至 10 月 13 日 ，中国光伏电池外销厂库存 6.63GW ，环比 + 0.66GW ，10 月境内排产 58.65GW ，环比 - 1.5GW [15] - 印度支撑 M10 型号需求 ，关注 10 月下旬订单情况 ，G12 型号价格有支撑 ，G12R 型号不乐观 ，电池厂因银浆价格暴涨成本压力提升 [15] 组件 - 本周组件价格基本稳定 ，集中式组件执行前期订单 ，主流交付价格 0.64 - 0.70 元/瓦 ，分布式项目大客户交付价格 0.66 - 0.70 元/瓦 [16] - 部分集采项目对 700W 以上高功率组件有需求 ，头部组件厂报价调涨至 0.72 - 0.75 元/瓦 [16] - 截至 10 月 13 日 ，中国光伏组件成品库存 34.2GW ，环比 + 0.6GW ，10 月境内排产 45.66GW ，环比 - 2.1GW [16] - 11 - 12 月组件需求或不乐观 ，组件受主材和辅材成本上涨压力 ，叠加政策托底价格终将上涨 ，但终端需求不乐观 ，预计短期震荡运行 ，关注需求侧政策 [16] 3、投资建议 - 工业硅逢低做多更具性价比 [3][17] - 多晶硅不建议追多 ，单边考虑盘面回调至贴水现货时逢低做多 ，套利关注 - 2000 元/吨左右 PS2511 - PS2512 反套机会 [3][17] 4、热点资讯整理 - 协鑫科技 2025 年第三季度光伏材料业务扭亏为盈 ，录得利润约 9.6 亿元 ，去年同期亏损 18.1 亿元 ，包含出售联营公司税后收益约 6.4 亿元 ，颗粒硅平均外部含税售价上升 ，平均生产现金成本下降 [18] - 10 月 16 日甘肃机制电价公示 ，机制电量规模 8.3 亿千瓦时 ，风电、光伏项目机制电价均为 0.1954 元/千瓦时 ，共 61 个项目中标 ，2025 年分两批次组织新能源同权竞价 [18] - 10 月 15 日新疆机制电价竞价结果公示 ，风电 36 个项目 ，机制电量 185 亿度 ，电价 0.252 元/度 ，光伏 31 个项目 ，机制电量 36 亿度 ，电价 0.235 元/度 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注月底韩国APEC会议期间中美领导人会晤 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险 [1] - 美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行，短期需警惕高位剧烈波动风险 [1] - 银价再次冲高回落，短期高位剧烈波动风险或提升，预计震荡为主，关注伦敦实物紧张情况 [1] - 全球贸易摩擦压制铜价，但铜矿供应扰动、国内外宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑情况 [1] - 中美贸易摩擦升温，有色板块面临回调风险，伦锌库存去化，出口窗口开启对内盘锌价有支撑，短期锌价承压 [1] - 中美贸易有不确定性，避险情绪反复，印尼RKAB政策落地，四季度关注配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 中美贸易有不确定性，避险情绪反复，印尼RKAB政策落地，关注印尼煤矿配额审批进展，不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 中美贸易摩擦升温，有色板块面临回调风险，印尼禁矿扰动短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期建议关注逢低做多机会 [1] - 工业硅西南丰水期、西北持续复产，多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] - 碳酸锂新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化，供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格，给连盘豆油带来成本压力，但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期对盘面有支撑，多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判，带来利空炒作，中方提出对应取消关税条件，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边观望，月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡，远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹但上方空间有限，国内进口放量推动加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低，南北发运利润好，需求支撑北港玉米价格坚挺，短期盘面反弹有限，关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，影响买船进度，短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响，盘面维持低位震荡 [1] - 纸浆11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] - 原油看空，受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳，PX与MX价差支持短流程利润，国内大型PTA装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压，节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱，美国苯价格相对汽油价格高，STDP经济性弱，对美国出口需求受套利封闭限制，国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品（未明确）原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - 某产品（未明确）检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，国际CP、FEI价格走弱，国内基本面偏弱，旺季不旺 [1] - 集运10价格跌至低位有反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指偏强震荡，警惕关税政策反复，关注月底中美领导人会晤；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示短期利率风险；美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行，短期警惕波动风险；银价冲高回落，短期高位波动风险提升，预计震荡，关注伦敦实物紧张情况 [1] 有色金属 - 铜全球贸易摩擦压制铜价，但铜矿供应扰动、宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑 [1] - 锌中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险，伦锌库存去化，出口窗口开启对内盘锌价有支撑，短期锌价承压 [1] - 镍中美贸易有不确定性，印尼RKAB政策落地，关注配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢中美贸易有不确定性，印尼RKAB政策落地，关注配额审批，不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 锡中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险，印尼禁矿扰动短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期建议逢低做多 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西南丰水期、西北持续复产，多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] 碳酸锂 - 新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化，供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] 农产品 - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格，给连盘豆油带来成本压力，但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期对盘面有支撑，多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判，带来利空炒作，中方提出对应取消关税条件，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边观望，月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡，远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹但上方空间有限，国内进口放量推动加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低，南北发运利润好，需求支撑北港玉米价格坚挺，短期盘面反弹有限，关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，影响买船进度，短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响，盘面维持低位震荡 [1] 林产品 - 纸浆11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] 畜牧产品 - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油看空，受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳，PX与MX价差支持短流程利润，国内大型PTA装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压，节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱，美国苯价格相对汽油价格高，STDP经济性弱，对美国出口需求受套利封闭限制，国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品（未明确）原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - 某产品（未明确）检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，国际CP、FEI价格走弱，国内基本面偏弱，旺季不旺 [1] 集运 - 10价格跌至低位有反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行 后市短线预计在8200 - 9000元/吨震荡运行 供应端压力不减 需求无显著增量 供需过剩压力大 市场缺乏去库驱动 政策面进入真空期 未来预期支撑主要在西南减产与电价抬升 潜在政策利好待观察 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货Si2511收盘价8605元/吨 涨幅0.12% 成交量209588手 持仓量131649手 净减10732手 [4] - 现货价格以稳为主 基差波动减弱 资金分歧收敛 10月第2周产量9.57万吨 月度产量预计达42万吨 需求侧多晶硅月度需求稳定 有机硅12万吨 出口及合金需求12万吨 供需过剩且无去库驱动 政策面真空 未来预期支撑在西南减产与电价抬升 潜在政策利好待观察 基本面难提供显著驱动 [4] 行情要闻 - 10月16日 广期所期货仓单量50291手 较上一交易日净减66手 [5] - 有机硅DMC市场维稳 报价11100 - 11500元/吨 多数厂家有预售单支撑 检修厂家多且部分计划检修 市场供应端缩减 [5] - 10月16日传闻多晶硅收储平台成立消息不实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅基本面整体表现一般，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或有上涨空间；多晶硅供需基本面一般，库存压力大，减产不及预期，价格传导不顺，盘面受政策和弱现实共同影响波动大，年内预计出台政策，中长线适合逢低布局多单 [3][7] 工业硅相关总结 市场分析 - 2025年10月16日，工业硅期货主力合约2511开于8555元/吨，收于8605元/吨，较前一日结算变化10元/吨，变化0.12%，持仓131649手，仓单总数50291手，较前一日变化 -66手 [1] - 现货价格小幅回落，华东通氧553硅在9300 - 9400（ -50）元/吨，421硅在9600 - 9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900（ -100）元/吨，99硅价格在8600 - 8900（ -100）元/吨，多地硅价及97硅价格下跌 [1] - 10月16日工业硅主要地区社会库存共计56.2万吨，较上周增加1.7万吨，其中社会普通仓库12万吨，较节前环比持平，社会交割仓库44.2万吨，较上周增加1.7万吨 [1] - 有机硅DMC报价11100 - 11500（0）元/吨，本周国内DMC市场成交价格区间为11100 - 11500元/吨，市场均价较上周环比上调250元/吨，山东单体企业DMC报价环比上调200元/吨，国内其他单体企业DMC报价小幅上调100元/吨 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [3] 多晶硅相关总结 市场分析 - 2025年10月16日，多晶硅期货主力合约2511开于50690元/吨，收于52575元/吨，收盘价较上一交易日变化3.48%，持仓78885手，当日成交266129手 [4] - 现货价格持稳，N型料50.50 - 55.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00（0.00）元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存环比变化5.33%，硅片库存环比3.16%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变化0.00%，硅片产量14.35GW，环比变化11.85% [4][5] - 硅片、电池片、组件价格大多持平 [5][6] - 国庆节期间多晶硅市场成交清淡，新增成交少，市场抵触高价资源，硅料企业报价不一，10月产量预计环比上升3 - 5千吨左右 [5] 策略 - 单边：短期区间操作，预计主力合约在4.8 - 5.4万元/吨震荡运行 - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [7]

智通财经APP获悉，10月17日，硅业分会发布工业硅周评。本周工业硅市场价格维持稳定，期货略有下浮，但 现货未出现明显波动。过去一周(10月9日至10月15日)，主力合约2511收盘价稳定在8570元/吨，与9日的收盘 价8640元/吨，下浮70元/吨。 据安泰科采集价格统计，全国工业硅综合价格报9207元/吨，较上周无变动。分牌号来看，553#工业硅价格 8757元/吨、441#9092元/吨、421#9672元/吨，各牌号价格均保持稳定。地区方面，新疆、云南和四川综合价格 分别为8848元/吨、9753元/吨、9950元/吨。FOB价格延续平稳态势。 供需两端的博弈平衡成为价格维稳的核心因素。供应层面，区域分化特征显著：西南地区枯水期临近，四 川、云南已有少量硅厂开始减产，部分企业计划10月底前进一步降负荷，挺价意愿浓厚;但西北地区增产对冲 了减产影响，新疆大厂仍有复产计划，叠加9月全国产量环比略有增幅，市场供应压力未减。 需求端则呈现疲软态势：有机硅企业因利润收缩检修增多，开工率较上月下滑，对工业硅需求拉动为负;多晶 硅虽产量环比微上涨，但"限产控销"政策预期升温，企业采购态度谨慎，需求支撑有限;仅铝合 ...

工业硅价格表现 - 本周工业硅市场价格整体维持稳定，全国综合价格报9207元/吨，较上周无变动 [1] - 期货主力合约2511收盘价为8570元/吨，较10月9日的8640元/吨下浮70元/吨 [1] - 各牌号价格保持稳定，553价格为8757元/吨，441价格为9092元/吨，421价格为9672元/吨 [1] - 地区综合价格稳定，新疆为8848元/吨，云南为9753元/吨，四川为9950元/吨 [1][3] - FOB价格延续平稳态势，不通氧553 FOB价格为1530-1580美元/吨 [3] 供应端分析 - 供应端呈现区域分化，西南地区如四川、云南因枯水期临近，已有少量硅厂开始减产，部分企业计划10月底前进一步降负荷 [1] - 西北地区增产对冲西南减产影响，新疆大厂仍有复产计划 [1] - 9月全国工业硅产量环比略有增幅，市场供应压力未减 [1] 需求端分析 - 需求端整体呈现疲软态势，有机硅企业因利润收缩检修增多，开工率较上月下滑，对工业硅需求拉动为负 [2] - 多晶硅产量环比微上涨，但"限产控销"政策预期升温，企业采购态度谨慎，需求支撑有限 [2] - 铝合金行业开工稳定，叠加出口小幅增长，对需求形成微弱支撑 [2] 库存与成本分析 - 行业总库存小幅增加，累库压力进一步压制价格波动空间 [2] - 成本端硅煤价格趋稳，对工业硅市场形成底部支撑 [2] - 伊犁-天津港运费为600元/吨，昆明-黄埔港运费为350元/吨 [5] 市场整体格局 - 当前市场处于"西南减产托底、西北增产施压、需求疲软拖曳"的博弈格局 [2] - 强预期与弱现实的矛盾持续存在，高库存压力与下游需求疲软是主要制约因素 [2]