公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入约88.56亿元 同比增长0.22% 归属于上市公司股东的净利润约9.10亿元 同比增长791.93% 扣非净利润约3.76亿元 同比增加305.44% [1] - 鸡肉产品实现营业收入约46.74亿元 较去年同期下降8.17% 营业成本同比下降10.43% 产品毛利提升2.37个百分点至6.34% [2] - 2025年7月实现销售收入21.29亿元 较去年同期增长22.02% 较上月环比增长26.21% [4] 成本控制与效率提升 - 综合造肉成本较去年同期下降超10% 主要因自有种源"901+"性能提升及内部使用占比逐步提升 同时推行精细化管理 [1] - 新一代自研种鸡"圣泽901Plus"已完成全面替换 成本端优势进一步巩固 [4] 业务拓展与并购 - 完成对太阳谷的控股合并 原持有的太阳谷长期股权投资权益法核算的账面价值与合并日公允价值之间的差额确认为投资收益 增厚上半年收益 [2] - C端零售渠道同比增长超30% 出口渠道单月收入创历史新高 月度同比增速超100% [4] 行业现状 - 白羽鸡行业上半年景气度低迷 屠宰场出货速度减慢幅度较大 白羽鸡产品大约降了20% 出现鸡肉和鸭肉抢冷库现象 [2] - 白羽肉鸡分割品价格持续下跌 板冻大胸半年度均价为7.65元/公斤 环比跌幅6.82% 同比跌幅10.94% 大规格琵琶腿半年度均价9.21元/公斤 环比跌幅3.15% 同比涨幅2.56% [3] 销售数据 - 上半年鸡肉生食销售量66.09万吨 深加工肉制品产品销售量17.45万吨 分别较2024年上半年增长2.50%、13.21% [3]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入88.56亿元，同比增长0.22% [1] - 归母净利润9.1亿元，同比增长791.93% [1] 业务数据 - 鸡肉生食销售量66.09万吨，同比增长2.50% [1] - 深加工肉制品产品销售量17.45万吨，同比增长13.21% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为88.56亿元，同比增长0.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.1亿元，同比增长791.93% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元，同比增长305.44% [1] - 基本每股收益为0.7382元 [1] 业务运营 - 公司鸡肉生食销售量为66.09万吨，较2024年上半年增长2.50% [1] - 深加工肉制品产品销售量为17.45万吨，较2024年上半年增长13.21% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为88.56亿元，同比增长0.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.1亿元，同比增长791.93% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元，同比增长305.44% [1] - 基本每股收益为0.7382元 [1] 业务运营 - 公司鸡肉生食销售量为66.09万吨，较2024年上半年增长2.50% [1] - 深加工肉制品产品销售量为17.45万吨，较2024年上半年增长13.21% [1] - 公司产量、销量均实现增长 [1]

财务表现 - 上半年营业收入7.52亿元 同比增长93 65% [1] - 净利润1 85亿元 同比扭亏 [1] 产品销售 - 鸡产品销售15423 63万羽 较上年同期增长64 71% [1] - 主营鸡产品收入6 61亿元 较上年同期增长131 14% [1] 收入结构 - 鸡产品收入占营业收入比重87 88% [1] 市场地位 - 国内市场占有率提升至约25% [1]

关联交易管理制度核心内容 总则 - 制度旨在规范公司关联交易的决策管理和信息披露，确保不损害公司及非关联股东利益 [1] - 依据包括《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》及深交所相关规则 [1] - 关联交易需遵循合法合规、必要性、公允性及独立性原则，禁止利益输送或利润调节 [2] 关联人认定 - 关联人分为关联法人（如控股股东、持股5%以上法人）和关联自然人（如董事、持股5%以上自然人） [4][6] - 关联关系涵盖股权、人事、管理及商业利益关系，采用实质重于形式原则判断 [8][9] - 关联人名单需定期更新并报送深交所 [9] 关联交易类型与定价 - 交易类型包括资产买卖、购销、劳务、担保、共同投资等20类 [6][10] - 定价原则优先参考政府定价、市场价或第三方公允价格，无参考时采用成本加合理利润或协议定价 [7][12] - 交易需签订书面协议，明确价格及执行条款 [5] 决策权限与程序 - 30万元（自然人）/300万元或净资产0.5%（法人）以下由总经理审批 [14] - 30-3000万元或净资产5%以下需董事会审议 [15] - 超3000万元且净资产5%以上需股东会审议并披露审计/评估报告 [16] - 关联董事/股东需回避表决，独立董事需前置审议 [19][23][25] 特殊情形处理 - 日常关联交易可按年度预计金额审议，超预计部分需补充审议 [19][26] - 共同投资、财务资助等需按累计金额适用审批标准 [17][18] - 涉及财务公司的交易需具备资质并披露金融服务协议 [23][30] 信息披露要求 - 披露内容包括交易标的、定价依据、协议条款、关联关系及累计交易金额 [28][35] - 涉密信息可申请豁免披露，但需说明理由及知情人交易情况 [30] 附则 - 制度自股东会通过生效，与法律法规冲突时以法规为准 [32] - 董事会负责解释，未尽事宜按《上市规则》等执行 [32][41]

公司业绩 - 2025年上半年营业收入约88.56亿元，同比增加0.22% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约9.1亿元，同比增加791.93% [2] - 基本每股收益0.7382元，同比增加804.66% [2]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 美国农业部8月供需报告大幅调高美国玉米产量2633万吨，同时调低大豆产量预期[1][16] - 全球玉米产量上调2492万吨至12.886亿吨，消费量上调1339万吨至12.89亿吨，期末库存上调1046万吨至2.825亿吨[2][16] - 全球大豆产量下调130万吨至4.26亿吨，期末库存下调120万吨至1.249亿吨[2][16] - 国内玉米、大豆供需预测与上月保持一致，玉米维持紧平衡状态，大豆价格预计保持稳定[3][17] - 生猪养殖板块估值处于低位，关注成本优势显著的龙头企业[3][18] - 家禽养殖中白羽鸡价格出现反弹，肉鸡苗价格周环比上涨14.4%[4][18] - 转基因品种审定落地，即将进入商业化销售阶段[4][18] - 养殖配套领域龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗板块景气度预计回暖[4][18] 分品种总结 全球大宗农产品 - 小麦：产量下调165万吨至8.07亿吨，消费量下调110万吨至8.095亿吨，期末库存下调140万吨至2.6亿吨[2][16] - 稻谷：产量上调20万吨至5.415亿吨，消费量上调40万吨至5.42亿吨，期末库存下调60万吨至1.867亿吨[2][16] - 玉米：产量上调2492万吨至12.886亿吨，消费量上调1339万吨至12.89亿吨，期末库存上调1046万吨至2.825亿吨[2][16] - 大豆：产量下调130万吨至4.26亿吨，期末库存下调120万吨至1.249亿吨[2][16] 国内农产品 - 玉米：供需保持紧平衡，产区余粮维持低位，企业库存充足[3][17] - 大豆：生长条件总体适宜，湖北早熟大豆单产较上年略增，价格预计保持稳定[3][17] 养殖板块 - 生猪：全国瘦肉型肉猪出栏价13.74元/kg，周环比下跌0.4%；自繁自养头均盈利28.85元/头[3][19][23] - 家禽：白羽肉鸡价格7.2元/公斤，周环比上涨0.8%；肉鸡苗价格3.58元/只，周环比上涨14.4%[4][18][28] - 黄羽鸡：产能持续调整，关注季节性价格弹性机会[4][18] 大宗商品价格 - 玉米：国内现货价2394.12元/吨，周环比下跌0.1%[9][46] - 大豆：国内现货价3952.63元/吨，周环比上涨0.7%；CBOT大豆收盘价1042.75美分/蒲式耳，周环比上涨5.7%[9][56][61] - 豆粕：国内现货价3096.86元/吨，周环比上涨2.7%[9][62] - 白糖：柳州现货价6000元/吨，周环比上涨0.5%[9][72] 市场表现 - 农业板块周下跌0.14%，跑输沪深300指数2.5个百分点[11][12] - 农产品加工板块周上涨7.03%[9][12] - 涨幅前三个股：中粮糖业、申联生物、晓鸣股份[11][14]

公司产能规划 - 2025年父母代白羽肉种鸡雏鸡预计销量超过1000万套 [2] - 2025年商品代白羽肉雏鸡预计销量突破6亿只 [2]

白羽鸡行业动态 - 7月主产区鸡苗均价1.41元/羽 同比降43% 环比降38% 毛鸡均价6.52元/千克 同比降12% 环比降9.2% 鸡产品均价8443元/吨 同比降8.8% 环比降2.8% 毛鸡养殖端羽均亏损2.59元 [1] - 7月中旬起鸡源减量带动鸡价逐步反弹 养殖端盈利转好 养户补栏意愿回升 7月中下旬补栏鸡苗对应9月开学出栏 鸡苗需求整体向好 [1] - 前期种鸡淘汰增加致鸡苗出苗量减少 鸡苗价格自7月中触底回升 [1] - 海外引种量同比大幅下降 预计2025年下半年父母代肉种鸡苗供给偏紧 将影响2026年商品代肉鸡苗供给 [2] - 2024年祖代种鸡进口同比增加但未恢复至引种中断前正常水平 预计2025年优质父母代鸡苗需求较好 [4] 黄羽鸡行业动态 - 7月份快大鸡均价3.94元/斤 同比降19.6% 环比升3.2% 雪山草鸡均价6.43元/斤 同比降27% 环比升5% [3] - 年初以来TOP2企业出栏量合计同比增加 黄羽鸡毛鸡端供应相对充足 [3] - 暑期需求显著改善 7月下旬起鸡价快速回升 看好8月鸡价景气 [3] - 当前鸡价对应养殖端已现亏损 预计行业落后产能或加速退出 [3] - 父母代种鸡存栏降至历史偏低位 行业亏损持续致供给收缩 为后续鸡价上涨奠定基础 [4] 企业成本与盈利 - 温氏黄羽鸡出栏成本降至5.6元/斤左右 立华黄羽鸡出栏成本或降至5.5元/斤以下 [3] - 头部黄鸡企业养殖成本回落至低位 旺季鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性 [1][3][4] 行业前景与推荐 - 看好白鸡种禽端景气 重点推荐全产业链一体化龙头企业圣农发展(002299.SZ) [4] - 冰鲜黄羽鸡市场有较大发展空间 重点推荐立华股份(300761.SZ) 德康农牧(02419) [4]