关税政策调整 - 即日起对70国商品征收20%-30%关税 对100国适用10%基准税率 越南转口货物关税达40% [1] - 美国进口额占全球16.5% 但东南亚/中东/非洲市场合计占比达32% [1] 企业应对策略 - 部分企业通过涨价25%转嫁成本 但可能导致订单流失30% [1] - 投入30万进行原产地认证可使实际税负降至12% [1] - 通过越南工厂完成最后组装可获取东盟原产地证 [1] - 物流方案由直运改为经墨西哥转关 清关成本增加5%但关税减少18% [1] 市场转移趋势 - 中东市场订单单价较美国低10% 但因免关税利润反增3个百分点 [1] - 跨境电商将美国站广告预算削减60%转投印尼/沙特站点 三个月内新市场GMV反超美国站22% [1] 区域市场特性 - 东南亚市场账期普遍达90天 较美国市场长30天 [5]

展会背景与定位 - 广东省商务厅支持举办首届广东优品展览会 旨在帮助企业开拓内销市场 应对复杂国际经济形势冲击 [1] - 展会定位为"内贸版"广交会 将于9月12日至14日在广州广交会展馆B区举办 展期3天 前两天面向专业观众 第三天面向公众 [1] 展会规模与主题 - 展览面积达5万平方米 以"广东优品·粤见美好"为主题 聚焦消费类产品 [3] - 设置消费电子 服装美妆 玩具 食品和家居陶瓷5大主题展馆 [3] - 重点展示智能家居生态系统 消费电子及3C数码 智能健康管理设备 沉浸式娱乐设备等热门产品 [3] 参展商与采购商 - 将组织167家行业商协会 4000多家直属会员参展 [3] - 联动岭南集团旗下20多家核心商城邀请品牌企业 [3] - 采购商方面将链接4000家商户 并邀请沃尔玛 阿里 京东等采购巨头 [3] 特色活动 - 配套举办"广东优品·群星演艺嘉年华" 瞄准Z世代消费群体 [4] - 同期举办"广东优品·馆城联动巡礼展销" 覆盖正佳 天河城 K11等重点商业地标 [4] - 设置"优品驿站""商圈快闪"等场景 引入消费者互动 抽奖有礼等沉浸式体验 [4]

报告核心观点 - 为解决风格系统化轮动难题，开启自下而上的量化大势研判探究，通过特定优先级考察和比较判断优势资产，聚焦优势细分板块 [3] - 预期成长与实际成长类资产优势差继续扩大，7月继续保持成长风格推荐，不建议抄底质量类资产和配置红利类资产 [3][4] 量化大势研判框架简介 - 风格是资产内在属性，存在外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值五种风格阶段，可自下而上量化研判，通过特定优先级考察和比较判断优势资产 [8] - 不同风格下优选策略及其周期范围有区别，如预期成长看分析师预期，实际成长看业绩动量等 [9] - 资产比较分为主流资产和次级资产，主流资产有机会时市场配置主流资产，无机会时切向次级资产，次级资产优先级由拥挤度确定 [12] 当下市场大势研判分析 月度综合判断观点 - 7月综合判断占优风格为预期成长和实际成长，预期增速资产优势差回升，实际增速资产优势差回升，ROE优势差下行，高股息类资产拥挤度高，成长萌芽趋势继续 [17] 框架历史表现跟踪 - 框架自2009年以来年化收益26.45%，对A股风格轮动有较好解释能力，2017年以来各年有持续正超额收益，部分年份效果有限 [19] 当下资产选择分析 - 预期增速资产优势差回升，分析师预期类、主题类策略或继续表现，高预期增速板块或有机会 [24] - 实际增速资产优势差回升，实际成长类、景气类策略可保持配置 [28] - ROE优势差下行，盈利能力策略在基本面未见底前胜率不高 [31] - 高股息类资产拥挤度保持高位，不建议配置纯红利类资产 [34] 当下各类策略推荐 - 预期成长策略选取分析师预期增速最高行业配置，2025年7月推荐无烟煤、电力电子及自动化等行业 [38] - 实际成长策略选取超预期/△g最高行业配置，2025年7月推荐农商行、PCB等行业 [40] - 盈利能力策略选取高ROE中PB - ROE框架下估值较低行业配置，2025年7月推荐客车、啤酒等行业 [43] - 质量红利策略选取DP + ROE打分最高行业配置，2025年7月推荐公交、其他家电等行业 [44] - 价值红利策略选取DP + BP打分最高行业配置，2025年7月推荐网络接配及塔设、安防等行业 [47] - 破产价值策略选取PB + SIZE打分最低行业配置，2025年7月推荐贸易Ⅲ、印染等行业 [51]

并购重组市场活力 - 广东辖区披露完成重大资产重组交易超20单 持续位居全国首位 [1][3] - 新增披露并购重组227单 涉及金额780亿元 [1] - 首单百亿级"A收H"、首单跨界脱困转型等典型案例涌现 [1][3] 典型案例分析 - TCL科技半年内实施两起百亿级并购 增强产能和技术积累 [3] - 松发股份通过资产置换转型高端船舶制造 实现业务转型 [3] - 瀚蓝环境私有化H股公司粤丰环保 驱动产业集聚 [3] 政策支持与服务体系 - 广东印发《关于高质量发展资本市场的若干措施》 鼓励科技型和传统产业企业并购重组 [5] - 组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金 形成多层次投资体系 [5] - 成立"广东资本市场并购重组联盟" 并购重组"标的库"入库企业超千家 [6] 大湾区优势与产业基础 - 辖区上市公司积极谋划海外并购 强化全球化布局 [8] - 制造业企业数量多、体量大 提供丰富优质并购标的 [9][10] - 政府引导基金存量规模全国首位 S基金总规模达40亿元 [10] 未来发展方向 - 广东证监局将持续支持上市公司围绕科技创新和产业升级开展并购重组 [10] - 加速现代化产业体系建设 助力广东在中国式现代化中走在前列 [10]

并购重组市场活力迸发 - 广东辖区上市公司新增披露并购重组227单，涉及金额780亿元 [1] - 披露、完成重大资产重组交易超20单，持续位居全国首位 [2] - 首单百亿级"A收H"、首单跨界脱困转型等典型案例不断涌现 [2] 典型案例分析 - TCL科技半年内实施两起百亿级并购，收购LG广州增强IPS产能和技术积累，整合TCL华星股权巩固市场领先地位 [2] - 松发股份通过资产置换转型高端船舶制造，资产规模、质量和经营能力显著增强 [2] - 瀚蓝环境私有化粤丰环保后，生活垃圾焚烧业务规模从45,050吨/日提升至97,590吨/日，增长117%，规模晋升至国内前三、A股第一 [2] 政策支持与服务优化 - 广东印发《关于高质量发展资本市场 助力广东现代化建设的若干措施》，鼓励科技型企业和传统产业企业并购重组 [3] - 组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金，形成天使投资、风险投资、私募股权投资等有效投资体系 [3] - 广东证监局建立发展专班工作机制，"一司一策"制定推动方案，累计培训上市公司实际控制人、董监高超1500人次 [3] 综合服务平台建设 - 成立"广东资本市场并购重组联盟"，各类专业服务机构踊跃加盟 [4] - 建立并购重组"标的库"，在库企业已超千家 [4] 大湾区优势与内外联动 - 辖区上市公司积极"出海并购"，进行全球化布局 [5] - 制造业企业数量多、体量大、活力强，提供丰富优质并购标的 [5] - 广东省政府引导基金存量规模居全国首位，股权创投行业稳居全国前列 [6] - 设立S基金联盟并发行3只总规模40亿元的S基金，成立国内首个集成电路产融联盟 [6] 未来发展方向 - 广东证监局将持续强化与省市政府部门协同联动，支持上市公司围绕科技创新和产业升级布局 [6]

县域经济发展与金融支持 - 江苏县域经济高速发展推动镇强、县富、产业兴的"苏"式特色形成[1] - 2025年中央一号文件提出"着力壮大县域富民产业"和"发展各具特色的县域经济"[1] - 邮储银行江苏省分行启动"强县富镇"专项活动，通过下沉网点、灵活产品和定制化服务支持乡村振兴[1] 纺织产业转型升级 - 盛泽镇拥有完整纺织产业链，形成千亿元级产业规模，集聚2500余家生产企业和1万多家贸易企业[2] - 东方纺织城入驻商户超800家，经营品类涵盖10余个大类近万种产品[2] - "新中式"服饰和功能性面料推动产业从批量生产向高端制造转型[2] - 吴江嘉宇盛纺织投资1600万元更新88台织机，订单排产至11月份[3] - 邮储银行提供线上融资服务和定制化信贷方案支持企业设备更新和原材料采购[4][5] 葡萄产业发展 - 璜土镇被认定为国家农业产业强镇，葡萄种植具有40年历史[5] - 当地投入大棚改造和微喷滴灌智能化系统，实现手机远程管理[6] - 邮储银行累计投放1.5亿元贷款支持产业链发展[6] - 针对不同主体提供差异化金融服务：大额长期贷款支持核心企业，小额贷款服务种植户[6][7] 紫砂产业创新 - 丁蜀镇木石·陶文化数字产业园日销售额超2600万元，入驻活跃商家超3500个[8] - "电商+直播"模式推动传统紫砂产业升级[8] - 邮储银行创新推出"紫砂贷"产品，累计投放6000万元[9] - 服务陶瓷行业协会和小微电商企业累计发放贷款超2亿元[9]

博览会概况 - 首届美好生活博览会于6月27日在北京展览馆广场开幕 超400家商户参展 吉祥物"好好花"引导观众入场 [2] - 中小企业是博览会绝对主角 展会定位为品牌展示 商业对接和产业赋能的高效平台 线上线下全链路服务中小企业 [3][4][5] 电商平台参与 - 阿里巴巴 京东 拼多多 抖音电商四大平台迅速响应 抖音电商邀请近十家小商户现场直播带货 [6] - 美团后续加入 扩大电商版图覆盖度 物美集团 鲁商集团等线下商超负责人到场观展选品 举办采购政策宣讲会 [8] 展品与业态融合 - 展会实现生鲜瓜果 日用百货 高科技产品和二次元文化交融 吸引多元客群 [11] - 唐山精恒骨质瓷展示高品质骨瓷 麻六记展台举办嗦粉大赛 产品多次补货后售罄 [12][15] - 小米汽车新SUV车型YU7首次在非门店场合展出 长城灵魂摩托全球首款八缸摩托车引发试骑热潮 [15] - 宇树科技GO2机械狗 乐享科技瓦力机器人受儿童欢迎 强脑科技智能仿生手展示脑控技术 [16][18] 中小企业赋能 - 组委会通过地贴 引导牌 吉祥物巡游路线优化等方式为商户导流 提升观众体验 [20] - 部分展商在闭馆后仍坚持直播带货 组委会强调要让中小企业产品被更多人看见 [21] - 橙子 腊肉 凤梨等非知名品牌农产品因品质获客流量 组委会计划通过线上渠道扩大销售半径 [19]

控股股东减持计划 - 控股股东荣继华计划减持不超过1541.66万股，占总股本1.97% [1] - 减持原因为"个人资金需求"，将通过集中竞价或大宗交易在公告披露后15个交易日内实施 [1] - 减持后持股比例将从16.19%降至14.2% [1] 公司技术进展 - 固态电池核心材料取得关键突破：硫化物电解质电导率突破1mS/cm并实现100克量级稳定生产 [1] - 已完成固态电解质与金属锂负极的中试 [1] - 构建覆盖固态电池全产业链的材料解决方案，包括单壁碳纳米管导电剂、硅基负极等 [1] 财务与研发数据 - 2024年研发支出2.39亿元，同比下滑16.7%，研发支出占营收比例仅3.1%，低于行业5%-8%平均水平 [2] - 2024年营收77.52亿元（+6.25%），净利润1.57亿元（扭亏） [2] - 2025Q1营收17.58亿元（-12.17%），归母净利润4373.36万元（+206.86%） [2] 行业与业务挑战 - 新能源锂电池行业进入结构性调整期，三元前驱体出货量同比下降 [2] - 陶瓷材料业务受房地产复苏滞后影响，销售规模回落 [2] - 固态电池业务尚未形成规模收入 [2] 技术产业化前景 - 全球固态电池市场预计2030年达千亿规模 [3] - 硫化物电解质路线技术难度大，计划2025年实现公斤级稳定供货 [3] - 当前研发投入强度可能影响技术突破速度 [3]

企业创新案例 - 巨轮股份有限公司将中国传统文化南狮融入机器人制造，展示智能六自由度机器人舞狮表演[1] - 视源股份电视板卡全球出货量累计超7.7亿片，全球市场占有率超过30%，2024年研发投入达15亿元[2] - 视源股份与清华大学、浙江大学等建立产学研联合实验室，全球每3台电视机有1台搭载"视源芯"，每两块教育互动屏中有一块是"视源造"[2] - 潮州三环集团从竹棚作坊发展为光通信用陶瓷插芯、片式电阻用氧化铝陶瓷基板产销量全球前列的企业[2] 政府支持与产业环境 - 广东省2024年重点领域研发计划项目中企业牵头占比50%以上，参与占比90%以上，全省约90%科研资源来源于企业[3] - 广东省已形成9个万亿级产业集群，8个先进制造业集群入选"国家队"，正高标准建设战略性产业集群[6] 产业升级与智能制造 - 胜宏科技打造国内同行业首家新一代工业互联网智慧工厂，实现节水50%、节电30%，2025年第一季度营收43.12亿元，净利润同比增长339.22%[4] - 惠州2025年1-5月电子信息产业集群完成产值2446.5亿元，同比增长13.9%[4] - 中山着力构建"4+6"现代产业集群发展格局，培育壮大新能源、生物医药与健康等战略性新兴产业[6] - 江门市六大传统产业拥有规上企业1800多家，约占全市规上企业数量的50%，正推进传统产业向高端化、智能化、绿色化发展[6]

公司荣誉与奖项 - 东鹏控股在第39届中国国际陶瓷工业展览会上荣获中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖、数字化转型先进企业及先进个人等多项荣誉 [1] - 公司凭借科研项目《陶瓷表面数码化装饰技术与关键材料的研究与开发》获得科学技术进步奖一等奖 [1] - 公司获评中国轻工陶瓷行业数字化转型先进企业，副董事长兼总裁何颖获评数字化转型先进个人 [1] 技术创新与数字化转型 - 东鹏控股创新应用数码化非接触印刷技术，拥有数字化装饰、原生纹理复刻及精细控制三大核心技术 [1] - 公司技术显著提升了陶瓷砖的艺术表现力与定制化水平，同时驱动生产过程的绿色化转型 [1] - 公司坚定推进"数字驱动，智造未来"战略，2024年完成陶瓷行业全流程QMS质量管理系统的建设 [2] - 公司在重庆、江门、江西三大生产基地打造智能工厂集群，实现瓷砖、卫浴全品类智能化生产 [2] 行业发展趋势 - 数字化转型成为陶瓷行业提升核心竞争力的战略刚需 [1] - 本届展会集中呈现了陶瓷行业在数字化装饰技术、智能化生产管控等领域的技术进展 [2] - 公司未来将把握智能化、高端化、绿色化升级带来的发展机遇，继续聚焦技术创新与数字化转型 [2] 公司基本情况 - 东鹏控股成立于2011年，总部位于广东清远 [2] - 主营业务涵盖瓷砖、卫浴等建材产品的研发、生产和销售 [2]