证券日报网讯12月18日，航天电子（600879）在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司航天 时代飞鸿技术有限公司之参股公司时代飞鹏科技有限公司有无人机物流运输业务，关于时代飞鹏科技有 限公司发展及产品情况请关注其网站及公众号。 ...

文章核心观点 建行广东省分行通过提供覆盖全产业链的多元化、创新性金融服务，精准支持低空经济领域的关键环节，包括飞行汽车量产、专精特新企业融资、智慧农业应用及产业基础设施建设，以金融力量推动低空经济成为发展新质生产力的重要引擎，并助力粤港澳大湾区抢占未来产业制高点 [1][5] 对飞行汽车量产企业的金融支持 - 建行广州分行作为牵头行与代理行，为小鹏汇天集团飞行汽车量产工厂建设提供了全球飞行汽车生产领域内12.6亿元的银团贷款，首笔贷款已于2025年3月投放 [1] - 服务团队在两周内创新完成了低空经济领域固定资产贷款的“三合一”申报流程，高效解决了工厂建设的资金难题 [1] 对专精特新及科创企业的金融支持 - 建行珠海市分行通过评估珠海紫燕无人飞行器有限公司的141项专利和30项软件著作权等创新资产，给予其M4级科创评级，并据此提供了1000万元的信用贷款，支持其拓展海外市场和升级生产线 [2] - 建行广东分行通过长达八年的陪伴式服务，支持科创企业从初创成长为行业中坚力量 [2] 对智慧农业领域企业的金融支持 - 建行广州分行营业部为广州极飞科技股份有限公司提供了1亿元的综合授信起点，并成为其重要的结算与合作银行，支持其构建覆盖农业全周期的产品线 [3] - 除信贷外，建行为极飞科技办理科技创新再贷款助力研发，并提供“双货币+比例远期”等跨境金融产品支持其全球化布局 [3] - 建行韶关南雄支行通过“粤兴贷”产品，联动省农担公司提供担保，在两周内为南雄市南疆农机专业合作社发放150万元信用贷款，助其升级实时数据监控系统并将服务拓展至森林消防、山地物流等领域 [3] 对低空经济产业基础设施及核心环节的金融支持 - 在交通基建领域，建行珠海市分行牵头组建64亿元银团贷款，支持珠海金湾机场综合交通枢纽建设 [4] - 在核心部件领域，建行向无人机电池供应商珠海冠宇电池公司投放2亿元贷款，支持其研发布局eVTOL电池技术 [4] - 在安全应用环节，建行东莞市分行为研发无人机降落伞的东莞火萤科技公司提供信用贷款 [5] - 通过上述举措，建行构建起覆盖“基础设施—整机制造—核心部件—场景应用”的低空经济金融服务生态 [5] 整体金融服务成效与规模 - 截至2025年11月末，建行广东分行科技型企业贷款余额超过1700亿元 [5] - 累计为超过9200家科技型企业投放贷款近2400亿元 [5]

文章核心观点 - 航天彩虹自主研发的彩虹-7高空高速长航时无人机成功首飞 标志着中国在高端隐身无人机领域取得战略突破 有望切入由美国主导的高端军贸市场 为公司带来长期增长潜力 [4][7][9][10] - 公司近期业绩因行业周期性和新材料业务承压而波动 但2025年第三季度营收出现强劲增长 且多项财务指标预示订单回暖 公司自身判断需求拐点预计在下半年出现 [16][18][20][21][22] - 全球军用无人机市场前景广阔且增长迅速 公司作为中国无人机出口龙头 凭借全谱系产品、技术研发、成本优势及一体化解决方案 有望在行业高景气周期中受益 [23][24][25][26] 彩虹-7首飞成功：高端无人机迎来战略突破 - 彩虹-7于2025年12月15日成功首飞 采用飞翼隐身布局 翼展27.3米 最大起飞重量8吨 具备极低可探测性 [4][9] - 该机型具备高空高速长航时性能 飞行时间长达16小时 最大航程8000公里 作战半径3500千米 升限1.6万米 巡航速度0.5-0.6马赫 [9] - 具备多任务与强打击能力 内置弹舱可搭载2吨武器 实现“侦察+打击”一体化 是一款战略级无人机 [9] - 彩虹-7使中国成为继美国之后拥有长航时强突防无人作战飞机的国家 是首款可对外销售、与RQ-180/X-47B同代竞争的飞翼隐身无人机 [10] - 相比美国RQ-180 彩虹-7在隐身性能相当的基础上还具备武器挂载能力 [11] - 美国计划逐步退役MQ-9B 在中东、东南亚等地形成高端隐身无人机供应空白 彩虹-7有望利用此窗口期切入市场 市场传闻中东某国意向采购50架 订单价值高达30亿美元 [11] - 从首飞到批量出口预计仍需约3年测试验证周期 [11] 公司概况与业务结构 - 公司前身为浙江南洋电子薄膜有限公司 2017年注入无人机及机载制导装备业务 形成无人机和新材料双主业 实控人为中国航天科技集团有限公司 [12] - 无人机业务是核心业务 涵盖研发、生产、销售及提供系统解决方案 [12] - 新材料业务包括电容器用聚丙烯薄膜等功能薄膜 是当前重点业务之一 [13] - 公司已构建完整的无人机产品体系 产品矩阵包括彩虹-4、5、6、7、9等 成熟产品包括CH-3D、CH-4、CH-5、CH-9及AR系列导弹 [13] - 公司产品大部分已获出口立项批复 自2004年起批量出口至亚非等十余国 并已批量装备国内 [13] - 彩虹系列无人机连续十年保持全球出口量前三 占据中国军用无人机出口份额的70% [13] - 2024年 无人机及相关产品营收15.14亿元 占总营收53.78% 其中彩虹-4/5等主力机型贡献约60%营收 [13] - 储备产品包括CH-7、CH-10A大型无人倾转旋翼机等 部分达到国际领先水平 [15] 近期业绩表现与拐点信号 - 2022-2024年公司营收和利润持续下滑 [16] - 2024年实现营业收入25.67亿元 同比下降10.45% 归母净利润0.88亿元 同比下降42.54% [18] - 业绩波动原因一：无人机军贸业务具有周期性 2023-2024年受国内采购节奏和国际政治环境影响 订单交付节奏受阻 [20] - 业绩波动原因二：新材料业务受行业供需影响 终端需求和产品价格承压 [20] - 2025年前三季度营业总收入15.23亿元 同比增长18.02% 归母净利润0.06亿元 同比下降1.67% [20] - 2025年第三季度单季营收7.12亿元 同比大增162.48% 环比增长43.6% 显示业绩出现拐点信号 [20] - 截至2025年三季度末 存货13.23亿元较年初增长27% 预付款项3.06亿元较年初增长95% 合同负债0.85亿元较过去两年水平明显增长 预示订单增长 [21] - 公司在2025年中报中表示：国内需求的不确定性已接近尾声 需求拐点预计在下半年出现 [22] 无人机行业市场前景与公司竞争优势 - 全球军用无人机市场高速增长 TrendForce预测至2025年市场规模将达343亿美元 [23] - 根据Fortune Business Insights数据 2023年全球市场规模约141.4亿美元 预计2032年达471.6亿美元 2023-2032年复合增长率13.15% [23] - 亚太地区增速领跑全球 市场份额约45% 中国因国防建设加速 无人机等新域新质作战力量将迎来持续批量采购机遇 2024年军费中装备采购占比超40% [23] - 全球主要参与者包括美国通用原子、诺斯罗普·格鲁曼 以及中国的航天彩虹和中航工业 [24] - 中国无人机（含翼龙系列）占据全球22%市场份额 仅次于美国通用原子（35%） [24] - 公司竞争优势一：全谱系产品布局 覆盖远中近程、高中低空、高速低速全场景应用 [25] - 公司竞争优势二：技术研发实力强 在气动、隐身、控制等关键领域有突破 部分产品国际领先 [25] - 公司竞争优势三：军贸出口优势 是中国首家实现无人机批量出口且出口量最大的企业 在全球有较高知名度和竞争力 [25] - 公司竞争优势四：提供一体化解决方案 涵盖无人机平台、机载设备、武器系统及技术服务 [25] - 公司竞争优势五：成本优势显著 相比美国MQ-9B等同类产品 价格仅为竞品的1/5 且维护成本更低 [26]

政策法规出台 - 山东省政府公布《山东省民用无人驾驶航空器公共安全管理办法》 将于2026年1月1日起施行[1] - 该《办法》旨在解决民用无人驾驶航空器产业快速发展带来的安全管理问题 如管理职责不清、监管机制不健全、执法依据不充分等[1] - 《办法》与国务院、中央军委公布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》有效衔接 对部门职责、空域管理等进行细化和明确[1] 管理职责与机制 - 规定县级以上人民政府统筹协调民用无人驾驶航空器公共安全管理工作 并对相关部门职责分工作出规定[2] - 公安机关负责防范和处置违反安全管理规定的飞行活动 交通运输部门负责低空基础设施建设与空域管理 工业和信息化部门负责监督检查产品识别码和无线电频率使用[2] - 强调加强监督管理 规定建立低空飞行管理服务平台 实施从生产、销售、租赁到实名登记、投保的全链条动态监管[3] 飞行活动监管规范 - 加强对民用无人驾驶航空器及操控人员的管理 明确飞行活动的主体责任、资质申请、飞行报批、行为规范及异常情况报告义务[2] - 明确10项行为规范 包括持证飞行备查、安全飞行准备、保持安全间隔等 并明确9项禁止行为 如违规飞行、违法拍摄、扰乱秩序等[2] - 对空域划设、警示标志设置、限飞措施、反制设备的配备设置作出细化规定[3] 销售租赁与源头管控 - 针对电子商务平台销售和租赁的民用无人驾驶航空器 规定经营者应履行进货查验、核验登记、提供合法合规产品的义务[3] - 此举旨在强化源头管控 堵塞监管盲区[3] 法律责任与政策目标 - 对违反《办法》的违法行为规定了法律责任 例如对使用不符合规定的航空器飞行 由公安机关责令停止飞行并给予相应处罚[3] - 对在公共安全管理中不依法履行职责或滥用职权等行为 规定依纪依法追责问责[3] - 政策目标是协同加强安全监管 促进低空产业规范健康发展 有序引导和服务群众 以高水平安全保障低空经济高质量发展[3]

核心观点 - 美国国防工业正站在一个时代的转折点 2026年将被预测为“无人机之年” 无人系统支出处于“重大拐点” 驱动力来自技术进步、地缘政治威胁升级和新政治意愿这“三驾马车” [1] 历史类比与行业拐点 - 当前国防格局被比作1935年的有人驾驶飞机状态 当时航空在军事预算中占比微乎其微 而后爆炸式增长成为主导力量 无人系统目前仅占战争部资金的个位数百分比 其预算份额预计将成为巨大增长点 轨迹类似有人驾驶飞机到1955年占据投资账户一半以上份额的情况 [2] 政治与立法驱动因素 - 2025年全年采取了重大立法和行政行动为转变奠定基础 包括总统发布的关注国防采办现代化和提升美国无人机能力的多项行政命令 [3] - “大美丽法案”于7月4日签署成为法律 明确拨款数十亿美元用于无人机基础设施 其中包括21亿美元用于中型无人水面舰艇 [3] - 战争部部长在7月发布了一项专注于“释放美国军事无人机主导地位”的指令 这被解读为向五角大楼官僚体系和传统主要承包商的现状宣战 [4] 市场格局与投资影响 - 政府旨在重建一个“中层级国防供应商基础” 传统主要承包商如果不适应可能会受损 因其消除制造冗余的运营模式与战争部对快速、可扩展生产的新需求背道而驰 [5] - 分析师建议大型国防承包商应考虑实施削减股息或减少股票回购的举措 以回应战争部的行动号召 [5] - 拥有“制造适应性”和商业整合能力的公司将成为长期赢家 [5] - 纯业务首选股包括克瑞拓斯防务公司(KTOS US)、Ondas(ONDS US)和AeroVironment(AVAV US) [6] - 多元化首选股包括Teledyne(TDY US)、CACI国际公司(CACI US)和Leidos(LDOS US) [7] 关键技术领域与细分市场 - 报告详述了几个预计将快速增长的子市场 包括15亿美元用于游荡弹药、15亿美元用于无人潜航器、13亿美元用于反无人机系统 [8] - 协同作战飞机（“忠诚僚机”无人机）设计用于与F-35和F-47战机协同作战 旨在创造“可消耗规模” [9] - 受乌克兰战争影响 美国正在加速采购游荡弹药（“神风”无人机） 例如陆军LASSO项目资助航空环境公司的“弹簧刀”系统 [9] - 海军正转向“单一任务舰体”以降低成本 包括用于水面舰艇的“MASC”项目和用于超大型无人潜航器的“幽灵鲨”项目 [9] - 随着2026年世界杯被指定为国家特别安全事件 预计将出现一波反无人机系统合同潮 以保护体育场和交通枢纽 资金将来自国土安全部的新拨款 [9] - 尽管许多投资者认为基于当前市盈率无人机股票价格昂贵 但这忽略了正处于战争模式转变的早期阶段 预计2026年将带来一波新的项目授标 进一步巩固美国国内工业基础 [9]

文章核心观点 - 山东省政府颁布《山东省民用无人驾驶航空器公共安全管理办法》，旨在通过地方立法补充完善国家条例，建立清晰的管理职责、健全的监管机制和充分的执法依据，以解决当前民用无人机产业快速发展中存在的安全管理与行业服务问题，该办法将于2026年1月1日起施行 [1] 立法背景与目的 - 山东省民用无人驾驶航空器产业快速发展，在促进经济社会发展、提升人民生活品质等方面发挥重要作用 [1] - 当前安全管理存在管理职责不够清晰、监管机制不够健全、执法依据不充分等问题 [1] - 行业服务方面存在飞行活动审批不够规范、服务效能不明显等问题，相关产业发展一定程度上受到制约 [1] - 办法基于国务院、中央军委2023年5月31日公布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，结合山东省实际进行补充完善 [1] 管理职责与协调机制 - 规定县级以上人民政府统筹协调民用无人驾驶航空器公共安全管理工作 [2] - 明确相关部门职责分工：公安机关负责依法防范和处置违反安全管理规定的飞行活动 [2] - 明确相关部门职责分工：交通运输部门负责低空基础设施建设、飞行服务保障、低空空域管理等工作 [2] - 明确相关部门职责分工：工业和信息化部门负责监督检查产品识别码设置和无线电频率使用 [2] 对无人机及操控人员的管理 - 加强对民用无人驾驶航空器以及操控人员的管理，明确飞行活动的主体责任、资质申请、飞行报批、行为规范以及异常情况报告义务 [2] - 规定了不明空情和违规飞行的处置程序及措施 [2] - 办法第十五条明确持证飞行备查、安全飞行准备、保持安全间隔等10项行为规范 [2] - 办法第十六条明确违规飞行、违法拍摄、扰乱秩序、投放违法宣传品等9项禁止行为 [2] 监管平台与全链条管理 - 规定建立低空飞行管理服务平台，对民用无人驾驶航空器实施动态监管与服务 [3] - 目标实现从生产、销售、租赁到实名登记、投保的全链条监管 [3] - 对空域划设、警示标志设置、限飞措施、反制设备的配备设置作出细化规定 [3] - 针对电子商务平台销售和租赁，规定经营者应履行进货查验、核验登记、提供合法合规产品的义务 [3] 法律责任与追责 - 对违反办法的违法行为规定了法律责任 [3] - 对使用不符合法律法规规章和强制性国家标准的民用无人驾驶航空器实施飞行活动的，由公安机关责令停止飞行，并按照情节轻重给予相应处罚 [3] - 规定对在公共安全管理中不依法履行职责或者滥用职权、玩忽职守等行为依纪依法追责问责 [3]

文章核心观点 - 影石创新与大疆在产业链和销售渠道上存在激烈竞争，大疆被指控利用市场地位对供应商和渠道施加“排他”压力，以遏制竞争对手影石创新的发展 [1] - 科技行业供应链端的“二选一”排他行为缺乏监管先例，其合法性认定存在难点，需平衡创新保护与公平竞争 [2] - 争端走向可能为科技行业竞争边界树立新标杆，需通过“技术隔离”等方案让竞争回归产品与技术层面 [3] 产业链竞争与排他行为 - 影石创新首款全景无人机影翎A1上市前半年，遭遇33家核心供应商因“排他”压力中断合作，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家及其他5家 [1] - 部分供应商在已完成样品交付或芯片设计后突然终止合作，例如一家光学镜头模组头部企业在设计验证阶段以“人员和带宽不足”为由退出，导致影石垫付的模具费两年后才收回 [1] - 一家芯片厂商已完成定制芯片试产，却被迫停止出货，导致影石紧急启动替代方案 [1] 销售渠道冲突 - 销售端冲突激烈，有商场投入百万元装修的“影石Insta360”招牌被强行拆除 [1] - 有媒体报道，商场管理方承诺在大疆经销商租赁期内，“不允许影石开设品牌专卖店” [1] 大疆的市场地位与供应链模式 - 大疆是全球消费级无人机市场的领导者和行业奠基人，采用“超级垂直整合”供应链管理模式，核心部件多通过自研或深度合作把控 [2] - 部分供应链由大疆投入资源从零开始培养，与供应商共同突破技术瓶颈，核心供应商掌握企业技术秘密与工艺精髓 [2] - 科技行业头部企业常通过排他合作保护研发成果，避免“为他人做嫁衣” [2] 监管环境与法律挑战 - 国内政策倾向于维护公平竞争，阿里巴巴、美团、三只松鼠等企业曾因在销售渠道强制“二选一”而受罚，但在生产端供应链的“二选一”行为此前缺少先例 [2] - 《反垄断法》禁止具有市场支配地位的经营者滥用优势附加不合理交易条件，但技术密集型产业的“二选一”认定存在实操难点 [2] - 大疆的排他协议若为保护联合研发成果可能构成正当理由，但若排他范围过大导致竞争对手无法获得必要资源，则可能涉嫌违法 [2] 潜在的解决方案与行业影响 - “技术隔离”是一个可选项，供应商可与不同客户建立独立的技术团队和生产线，避免核心技术交叉 [3] - 头部企业可通过专利授权等方式保护核心技术，同时开放部分产业链资源 [3] - 争端的最终走向将决定两家企业的未来，并可能为科技行业的竞争边界树立新标杆 [3] - 政策层面需找到兼顾创新激励与公平竞争的道路，让商业竞争回归产品与技术层面 [3]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为32424户 [2]

收购事件概述 - 呈和科技董事会同意收购中电科翌智航（重庆）科技有限公司48%的股权 [2] - 收购完成后，翌智航将脱离国资属性，成为上市公司的生态企业，是其市场化转型的关键一步 [2][6] - 此次收购是呈和科技通过合作基金长期关注低空经济领域后，在产业生态逐渐成熟时做出的布局决策 [4] 收购方：呈和科技 - 公司成立于2002年，总部位于广州，2021年在科创板上市，是国内高分子材料助剂领域的龙头企业 [2] - 公司专注于成核剂、合成水滑石、抗氧剂等特种高分子材料助剂的研发、生产和销售 [2] - 2025年前三季度，公司录得营业收入7.4亿元，同比增长14%，归母净利润为2.28亿元，同比增长15% [6] - 公司核心产品“成核剂”已在国内占据绝对份额，主要对手是美国的Milliken [6] - 公司强调仍将专注于高分子材料主业，此次收购是向不同类型材料和应用场景拓展的尝试 [2][6] 被收购方：中电科翌智航 - 公司成立于2019年12月，原为中国电子科技集团控股的高科技企业 [2] - 公司专注于无人系统指挥控制、智能化物流运输、无人机智慧巡查等无人化、智能化领域 [2] - 公司的管控平台已接入90多家无人机厂家，500多架不同型号的无人机，平台监管无人机飞行超过3万架次，是目前国内接入厂家和类型最多的平台 [5] - 2024年，公司营业收入为2077.97万元，净利润为242.86万元，资产总额3729.4万元，负债总额2854.7万元，已实现稳定盈利 [5] 收购动机与协同价值 - 呈和科技看中翌智航独特的产业价值，其平台能适配不同厂家和型号的无人机，帮助公司深入理解各类应用场景，避免与单一企业合作的排他性困境 [4][5] - 翌智航稳定的盈利状况使其成为性价比较高的投资标的，不会对呈和科技带来拖累风险 [5] - 翌智航选择呈和科技，看重其作为上市公司的规范运作、监管背书以及良好的收入和利润带来的发展信心 [6] - 核心协同逻辑在于：翌智航将作为呈和科技未来材料研发的重要产品试验场，在真实应用环境中获取数据，反馈以优化材料设计和工艺 [8] - 双方合作将首先进行资源互通，翌智航可借助呈和科技的产业渠道接触更多低空经济项目资源 [8] 未来战略与行业展望 - 呈和科技明确了未来在低空经济领域的三大材料研发重点方向：高强度轻质化材料、提升电池能量密度的材料、热防护材料 [8] - 公司未来不排除通过投资、并购等方式进一步延伸在相关材料领域的布局 [8] - 低空经济行业目前仍处于“酝酿期”，天路、天网及地面基础设施尚未完全搭建 [8] - 未来3到5年将是低空经济从试点示范走向规模化商业运营的关键窗口期 [8] - 行业机遇首先在于解决“管得住”的问题，催生无人机基地管理、调度、控制的需求；其次在于应用场景遵循“先载物后载人、先远郊后城区”的路径渐进式发展 [8] - 呈和科技跨界入局旨在瞄准此窗口期，通过合作深度参与产业链，在终端成熟后的确定性机会中抢占先机 [9]

核心观点 - “天目山一号”氢动力多旋翼无人机创造了“氢燃料电池驱动的多旋翼无人机飞行的最长距离”吉尼斯世界纪录，飞行距离达188.605公里，用时4小时17分55秒 [1] - 该无人机是天目山实验室发布的首款低空经济标志性成果，已于2025年4月实现量产，面向长航时低空作业需求 [1] 产品与技术 - “天目山一号”是一款氢燃料电池驱动的多旋翼无人机，其动力系统在创纪录飞行中全程保持稳定，操控性能优异 [1] - 该产品于2024年8月首飞成功，2025年4月通过孵化企业杭州天目氢鹏科技有限公司实现量产 [1] - 产品设计面向长航时低空作业，应用场景包括高速生态巡检、油气管道巡查、新能源电站运维、海岛运输、城市交通管理及应急救援 [1] 研发与创新主体 - “天目山一号”的研发主体是天目山实验室，该实验室是浙江省人民政府批准设立的航空浙江省实验室，于2022年6月挂牌 [2] - 实验室由北京航空航天大学管理，与北航国际创新研究院同步规划建设，地点位于北航杭州国际校园 [2] - 实验室聚焦先进航空技术和高性能航空材料，致力于构建从基础研究到关键技术攻关再到成果高效转化的完整创新生态 [2] 战略与行业影响 - 天目山实验室紧密围绕国家战略与新兴产业需求，与北航杭州国际创新研究院共同推动北航低空学科建设发展 [2] - 实验室旨在为低空经济新质生产力发展注入创新动能，助力浙江高水平建设民航强省、打造低空经济发展高地 [2]