核心观点 - 美国国防工业正站在一个时代的转折点 2026年将被预测为“无人机之年” 无人系统支出处于“重大拐点” 驱动力来自技术进步、地缘政治威胁升级和新政治意愿这“三驾马车” [1] 历史类比与行业拐点 - 当前国防格局被比作1935年的有人驾驶飞机状态 当时航空在军事预算中占比微乎其微 而后爆炸式增长成为主导力量 无人系统目前仅占战争部资金的个位数百分比 其预算份额预计将成为巨大增长点 轨迹类似有人驾驶飞机到1955年占据投资账户一半以上份额的情况 [2] 政治与立法驱动因素 - 2025年全年采取了重大立法和行政行动为转变奠定基础 包括总统发布的关注国防采办现代化和提升美国无人机能力的多项行政命令 [3] - “大美丽法案”于7月4日签署成为法律 明确拨款数十亿美元用于无人机基础设施 其中包括21亿美元用于中型无人水面舰艇 [3] - 战争部部长在7月发布了一项专注于“释放美国军事无人机主导地位”的指令 这被解读为向五角大楼官僚体系和传统主要承包商的现状宣战 [4] 市场格局与投资影响 - 政府旨在重建一个“中层级国防供应商基础” 传统主要承包商如果不适应可能会受损 因其消除制造冗余的运营模式与战争部对快速、可扩展生产的新需求背道而驰 [5] - 分析师建议大型国防承包商应考虑实施削减股息或减少股票回购的举措 以回应战争部的行动号召 [5] - 拥有“制造适应性”和商业整合能力的公司将成为长期赢家 [5] - 纯业务首选股包括克瑞拓斯防务公司(KTOS US)、Ondas(ONDS US)和AeroVironment(AVAV US) [6] - 多元化首选股包括Teledyne(TDY US)、CACI国际公司(CACI US)和Leidos(LDOS US) [7] 关键技术领域与细分市场 - 报告详述了几个预计将快速增长的子市场 包括15亿美元用于游荡弹药、15亿美元用于无人潜航器、13亿美元用于反无人机系统 [8] - 协同作战飞机（“忠诚僚机”无人机）设计用于与F-35和F-47战机协同作战 旨在创造“可消耗规模” [9] - 受乌克兰战争影响 美国正在加速采购游荡弹药（“神风”无人机） 例如陆军LASSO项目资助航空环境公司的“弹簧刀”系统 [9] - 海军正转向“单一任务舰体”以降低成本 包括用于水面舰艇的“MASC”项目和用于超大型无人潜航器的“幽灵鲨”项目 [9] - 随着2026年世界杯被指定为国家特别安全事件 预计将出现一波反无人机系统合同潮 以保护体育场和交通枢纽 资金将来自国土安全部的新拨款 [9] - 尽管许多投资者认为基于当前市盈率无人机股票价格昂贵 但这忽略了正处于战争模式转变的早期阶段 预计2026年将带来一波新的项目授标 进一步巩固美国国内工业基础 [9]