ST张家界公告称，2025年11月3日，公司收到法院送达的裁定书和决定书，法院裁定受理公司重整申 请，并指定清算组为重整管理人。预重整期间，公司完成债权申报和审查、重整投资人招募与遴选、审 计评估等工作，成果将在重整受理后沿用。因被裁定受理重整，公司股票将于11月4日停牌一天，11月5 日复牌后被实施退市风险警示，简称改为"*ST张股"，涨跌幅限制为5%。公司存在重整失败被宣告破 产、股票终止上市的风险。 ...

每经AI快讯，11月3日，ST张家界（000430）(000430.SZ)公告称，公司于2025年11月3日收到湖南省张 家界市中级人民法院送达的《民事裁定书》和《决定书》，法院裁定受理公司的重整申请。根据《上市 规则》，公司股票将于11月4日停牌一天，自11月5日起被实施退市风险警示，股票简称改为"*ST张 股"，日涨跌幅限制为5%。公司存在因重整失败而被宣告破产的风险，进而面临终止上市的风险。 ...

活动概览 - 重庆涪陵美心红酒小镇景区于11月首个周末举办第七届红酒文化节暨穿越时空奇妙夜活动，作为一年一度的秋冬大型夜间主题活动[1] - 活动别出心裁地融合了红酒文化、国风侠客与趣味游园，旨在打造沉浸感十足的夜间文旅盛宴[1] 活动内容与特色 - 活动策划了三大主题集市：红酒集市、侠客集市与发财树集市，各具特色[3] - 景区布置了五大夜游场景，游客手持游园地图参与打卡挑战，通过互动游戏赢取古风“银票”以兑换福利礼品，增强参与感和趣味性[3] - 七侠广场的8D舞台提供多样化表演，包括直播K歌、交响乐演奏和篝火蹦迪环节[3] - 夜间游乐项目包括摩天轮、运河游船、双子塔与湿地公园夜景，以及彩色嘉年华室内乐园和电玩乐园，满足不同年龄段游客需求[3] 战略定位与游客反馈 - 公司持续深化“穿越时空集市”IP内涵，旨在丰富“不夜涪陵”夜经济品牌矩阵，探索“文化、商业、旅游”深度融合的创新路径[5] - 公司致力于通过构建“穿越时空场景体验+开放式直播舞台+NPC互动场景”的多维模式，打造集旅游观光、休闲购物、节日狂欢于一体的多元化夜间沉浸式旅游消费新场景[5][6] - 游客反馈积极，表示被夜间集市热闹氛围吸引，参与互动游戏的过程新奇有趣，活动被评价为集合视听盛宴和穿越时空体验于一体的文旅大餐，超出预期[5]

2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 公司2025年第三季度实现营业收入1.43亿元，同比增长4.82%，净利润1087.49万元，同比大幅增长405.29%，时隔五年再次实现单季度盈利 [2] - 2025年前三季度，公司营业收入同比增长8.51%至3.37亿元，净利润同比增长65.4%至-2239.65万元，但仍是连续第六年前三季度亏损 [2] - 自2020年以来，公司累计亏损已达13.31亿元 [2] 业绩改善的主要原因 - 业绩改善得益于大庸古城折旧摊销费用降低、财务费用减少以及获得房产税和土地使用税困难减免 [3] - 2025年前三季度非经常性损益合计1050.66万元，其中计入当期损益的政府补助达1043万元，占非经常性损益总额的99.27% [3] - 前三季度财务费用同比减少60.62%至1781.36万元，原因是大庸古城停止计息及借款利率下调 [3] 大庸古城项目的持续拖累 - 历时7年多、投入20余亿元打造的大庸古城项目是拖累公司业绩的主要因素 [3] - 2024年，大庸古城资产组计提减值金额高达4.78亿元，同年该项目净亏损达5.96亿元 [3] - 若剔除大庸古城的亏损，公司在2024年可以实现盈利 [3] 核心业务盈利能力和债务压力 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4188.77万元，较上年同期减少39.07% [4] - 若扣除1043万元的政府补助，公司报告期内的核心业务盈利能力继续承压 [4] - 前三季度销售费用同比大幅增长63.04%至1853.37万元 [4] - 一年内到期的非流动负债同比增长45.38%，长期应付款同比增长627.87%，债务压力未缓解 [4] 破产重整事项进展 - 公司于2024年10月16日正式启动预重整程序 [6] - 截至2025年2月12日，共有47家意向投资人提交材料，其中45家提交了重整投资方案 [6] - 预重整期限已被四次延长，最新期限延至2026年1月16日 [6] - 公司已于2025年10月28日正式向法院递交了重整申请资料，法院已接收但尚未裁定受理 [6]

公司董事会决议 - 第九届董事会第七次会议于2025年10月29日以通讯方式召开，应出席董事4人，实到4人 [1] - 会议审议通过了关于2025年第三季度报告的议案，表决结果为同意4票，反对0票，弃权0票 [1][2] - 会议审议通过了修订董事会战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会实施细则的议案，各项议案表决结果均为全票同意 [3][4][5][6] - 会议审议通过了修订公司信息披露管理制度和投资者关系管理制度的议案，两项议案表决结果均为同意4票 [8][9][10][11] - 会议还听取了关于公司2025年三季度投资情况的报告 [11] 股东检阅日活动安排 - 公司将于2025年11月8日举办为期1天的“2025年度股东检阅日”活动，旨在建立长效股东回报机制并答谢股东支持 [12] - 活动面向2025年10月30日下午3:00登记在册的全体自然人股东 [12] - 检阅活动范围涵盖共10家景区，包括深圳、北京、成都、上海、武汉、天津、重庆、南京欢乐谷以及襄阳奇幻谷和襄阳奇趣童年亲子乐园 [13] - 股东需在2025年11月6日23:59前完成登记，经身份核实后凭有效身份证件于活动当天免费入园检阅一次 [14]

河头老街景区转型成效 - 河头老街景区前身为长期沉寂的“运河唐人街”，后通过政企合作的城市更新项目蝶变为文旅地标 [1] - 景区活动丰富，包括游戏互动、实景演出，并在降温期间为游客提供免费热茶以提升体验 [1] - 自2023年开业以来旅游热度攀升，2024年国庆中秋长假期间累计接待游客超72万人次，同比增长36.49% [1] 唐山工业遗址更新模式 - 作为百年工业重镇，唐山面临将“工业锈带”转化为“城市秀带”的课题，对废弃矿井、老旧厂房等工业遗址进行创意改造 [2] - 开滦唐山矿历史文化街区的“井下探秘游”项目由地下数十米煤矿老巷道改造而成，成为受欢迎的研学体验项目 [2] - 街区在保留工业元素基础上引入多元业态，将老厂房改造为图书馆、小剧场、咖啡屋等新功能空间 [2] 城市更新项目规模与影响 - 唐山作为全国首批城市更新试点城市，项目众多，例如培仁历史文化街入选国家级旅游休闲街区，煤矿开采区经生态修复后成为“唐山花海”景区 [3] - 从2022年至今，唐山累计谋划实施城市更新项目2047个，其中已完工1245个，有效提升城市功能品质 [3] - 唐山在城市更新中坚持以人为本、因地制宜的原则，并将其作为推动城市高质量发展的重要抓手 [3]

会议审议情况 - 第九届董事会第十二次会议于2025年10月30日以通讯方式召开 应出席董事9人 实际出席董事9人 会议由董事长胡晓菲主持 [2] - 审议通过关于延长部分募投项目实施期限的议案 有效表决票9票 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 [3] - 审议通过关于提请召开临时股东会的议案 有效表决票9票 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 该议案尚需提交公司股东会审议 [4] 募投项目延期原因与安排 - 受国道G318提质改造封闭施工等区域性项目建设影响 2025年鲁朗花海牧场景区暂无法正常开展游客接待和规划建设 [3][9] - 公司拟将鲁朗花海牧场景区提升改造项目实施期限由2025年10月延长至2026年10月 [3][9] - 延期决定基于项目投资预期和风险控制 公司将及时了解区域性重大项目进度 优化募投项目方案并有序实施 [3][9] 募集资金基本情况 - 2017年非公开发行股票37,827,586股 发行价格15.36元/股 募集资金总额58,103.17万元 扣除发行费用后实际募集资金净额为56,960.72万元 [7] - 募集资金已于2018年2月27日到位 截至2025年9月30日 尚未使用的募集资金余额为32,217.09万元 其中暂时用于理财的募集资金为6,000万元 [7] 募投项目历史变更与进展 - 公司于2021年变更募集资金投资项目 [8] - 2023年因2020年至2022年市场环境变化及区域发展规划因素 延长雅鲁藏布大峡谷景区、鲁朗花海牧场景区提升改造项目的实施期限 [8] - 2024年因涉及国家重大项目建设、地方统筹区域性建设规划等因素 再次延长部分募投项目实施期限 [8][9] 项目延期的合理性 - 延期决定符合西藏自治区相关规划 林芝地区定位于建成全国知名的生态旅游、休闲度假和养生基地 [9] - 公司所属核心旅游景区资源位于林芝和阿里地区 作为区域性旅游行业头部企业 将积极配合地方政府部门有关旅游行业发展的指引和要求 [10] - 延期是公司综合考虑收益预期和风险控制后的审慎决定 旨在有序推进募投项目落地实施 [10] 延期影响与审议程序 - 本次延长募投项目实施期限不属于实质性变更 项目投资内容、实施主体等均保持不变 不会对公司正常生产经营造成重大不利影响 [11] - 独立董事认为该事项符合相关法律法规 不存在损害公司和全体股东利益的情形 [12] - 保荐机构中信建投证券经核查对该事项无异议 认为该事项已履行必要审议程序 尚需提交公司股东会审议 [12]

景区概况与核心吸引力 - 景区总面积3.46平方公里 以独特的南孔文化为核心 打造融合文化体验 生态休闲与运动娱乐的综合性文化旅游区 [1] - 国庆中秋假期累计接待游客约86.7万人次 较去年增长20.17万人次 日均接待10.83万人次 同比上升13.9% [1] - 打破传统景区边界 形成“一心 两翼 一湖 一岛”五大区块 实现“城区即景区 景区即城区”的开放融合模式 [1] 空间规划与基础设施提升 - 优化空间规划与资源串联 例如县学街完成改造提升 重塑古城“文化与生活”的流动轴线 [2] - 以建设5A级景区为契机推进全城基础设施提升 包括刷新33栋住宅楼外立面 升级18个公交站台 提升30个景区公厕 [2] - 在保持原有肌理基础上 使古城风貌与品质焕然一新 [2] 共享理念与公共服务 - 公共服务设施 文化场馆 休闲空间实现“主客双向开放” 例如孔氏南宗家庙开展公众研学 景区广场兼具社区活动功能 [3] - 游客服务中心有机植入市文化艺术中心 提供一站式文化体验及旅游配套服务 包括2000余个停车位 [3] - 居民通过开办民宿 文创店等获益 实现游客深度体验与居民获利的互利共赢 [3] 文化挖掘与产业生态构建 - 深入挖掘历史底蕴 吸引非遗代表性传承人汇聚 打造“非遗+文旅”体验集群 [4] - 水亭门主街区已布局13处非遗点位及14家融合非遗元素的特色业态 构建全产业链“产学研展销藏”一体化链条 [4] - 创新文化演绎形式 如音乐剧《南孔》全国巡演 开发“南孔爷爷”IP 夜间消费占比提升至48% 较2023年增长12个百分点 [4] 发展战略与宏观影响 - 以文化为魂 以山水为韵 以融合为径 实现保护与开发的平衡 景区与城市的协同 [4] - 通过撬动古城创建这一支点 推动“四省边际中心城市”战略蓝图加快实施 [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 黄金珠宝行业受益于国际金价高位震荡，保值增值属性有望促进金饰消费，短期金价波动影响克重产品销售，但终端消费有望回补[2] - 文旅行业下半年关注海南免税政策利好与旅游公司资产收并购两条主线，旅游出行数据持续向好[3] - 奢侈品行业三季度表现分化，LVMH与Prada超预期，中国奢侈品市场出现回暖迹象[4] 黄金珠宝行业 - 截至2025年10月24日，上海金交所黄金现货收盘价为935.60元/克[10] - 美国有望进入连续降息周期，金价高位走强趋势看好[10] - 建议关注一口价产品占比高的老铺黄金，其产品价格相对稳定，金价持续上行受益；其他建议关注潮宏基、曼卡龙[15] 免税及景区行业 免税 - 海南离岛免税政策新增"一个新增"和"三个优化"：新增宠物用品、可随身携带的乐器2个大类，免税商品品类提高至47个大类[19][21] - 新增6类国内商品可在离岛免税店免税销售，包括服装服饰、鞋帽等[19] - 政策适用人群扩大至离境旅客，岛内居民一年内一次离岛可不限次数购买"即购即提"商品[25] - 海南自贸港封关预期将带动客流增长，过去5年海南实际利用外资1025亿元，年均增长14.6%[20] - 建议关注中国中免等免税运营商及海南机场等客流增长受益标的[23] 旅游景区 - 2025年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0%[27] - 国内居民出游花费4.85万亿元，比上年同期增加0.50万亿元，同比增长11.5%[27] - 截至2025年10月24日，中国内地-地区/国际航班执行量恢复至2019年基期的89.34%[24] - 西域旅游第三季度营业收入约1.73亿元，同比增长4.07%；归母净利润约8735.81万元，同比增长1.65%[28] - 建议关注四季度冰雪游旺季公司长白山、大连圣亚，以及拥有收并购预期的祥源文旅、西域旅游等[29] 奢侈品行业 Prada集团 - 25Q3收入13.3亿欧元，同比增长8%，实现连续第19个季度增长[33] - Prada品牌收入占比65%，降幅收窄至-0.8%；MiuMiu增长28.6%，收入占比33%[33] - 亚太区（除日本外）增长10.4%，中国大陆市场出现环比改善迹象[34] 开云集团 - 25Q3收入34.2亿欧元，同比-5%，好于市场预期-8.7%的降幅[40] - Gucci收入占比39%，降幅收窄至-14%；YSL收入占比18%，降幅收窄至-4%[40] - 北美市场增长3%，扭转前两季度下滑颓势[41] 爱马仕集团 - 25Q3收入38.8亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.6%[48] - 皮具与马具部门增长13.3%，收入占比44%；亚洲（不含日本）增长6.2%，收入占比41%[48][50] 欧莱雅集团 - 25Q3收入103.3亿欧元，同比增长0.5%，扭转二季度下滑1.3%的势头[53] - 北亚市场增长4.7%，逆转此前长达两年的负增长态势，中国市场转为中等个位数增长[57] - 近期以40亿欧元购入开云集团美妆业务[60] LVMH集团 - 25Q3收入182.8亿欧元，实现1%增长，结束下滑颓势[64] - 时装与皮革制品部门有机收入下滑2%，好于市场预期下滑4%[64] - 亚洲市场（不包括日本）增长2%，中国市场恢复正增长[65]

九绵高速通车影响 - 九绵高速于2025年9月29日全线通车，一个月内累计车流量已超155万辆，自驾游占比超过七成 [2] - 成都至九寨沟车程由8小时缩短至4小时，使“周末自驾游九寨”成为现实 [2] - 高速公路串联起李白故居、九皇山、王朗自然保护区、白马藏族村寨、九寨沟等沿线景区，形成“景区+公路”新格局 [2] 交旅融合经济效益 - 国庆中秋假期，平武接待游客36.576万人次，旅游收入1.68亿元，同比分别增长24%和36% [4] - 九寨沟景区同期接待30.57万人次，10月4日单日接待达4.1万人次创纪录 [4] - 九寨沟县城酒店、民宿平均入住率超80%，九绵高速木座服务区和李白故里服务区土特产销售额超400万元 [4] 四川交旅融合战略规划 - 四川是全国首个开展交旅融合发展试点的省份，已出台“大峨眉”、“大香格里拉”、“大九寨”等专项方案 [4] - 大峨眉“三山旅游环线”全长333公里，串联3个5A级、14个4A级景区，并已入选首批国家级旅游公路名单 [5] - 未来将继续推进“大九寨”、“大香格里拉”交旅融合示范区建设，打造精品线路，构建“一小时文旅圈” [5]