板块表现 - 旅游及景区板块当日上涨0.32%，领涨个股为西域旅游，涨幅达1.98% [1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点 [1] - 板块成交额最高个股为凯撒旅业（6.72亿元）和西域旅游（5.48亿元） [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.93亿元，游资资金净流入870.61万元，散户资金净流入1.84亿元 [1] - 桂林旅游获主力净流入995.10万元（占比7.79%），黄山旅游获主力净流入994.55万元（占比9.43%） [2] - 长白山遭游资净流出1865.25万元（占比-4.33%），但获散户净流入1650.93万元（占比3.83%） [2] 个股表现 - 涨幅前三分别为西域旅游（44.87元/+1.98%）、长白山（45.93元/+1.62%）、云南旅游（6.08元/+1.33%） [1] - 成交量最高个股为凯撒旅业（109.26万手）和云南旅游（80.40万手） [1] - ST张家界虽涨幅1.13%，但主力净流入仅325.41万元（占比4.13%） [1][2]

索道行业市场概况 - 中国现有索道数量近900条 索道功能从代步工具转变为串联自然景观与文化体验的重要载体[4][5] - 索道行业呈现高毛利率特征 5家可比上市公司旅游索道业务毛利率平均值达79.29%[9] - 索道具有较强不可替代性 后期维护成本较低且运营存在垄断性[9] 典型索道项目运营数据 - 湖南雪峰山索道全长7600米为全球最长高山索道 挂牌价单程128元/往返248元 预售阶段往返票已售超700张[1] - 华山西峰索道上半年客流量达146.9万人次 实现营业收入1.51亿元 北峰索道同期游客量达74万人次[3] - 松花江观光索道2024-2025冰雪季接待游客40万人次 同比增长20% 外国游客增长50%[3] 上市公司业务表现 - 峨眉山A上半年客运索道收入1.85亿元占营收40.48% 该业务毛利率达79.45%[8][9] - 黄山旅游上半年索道业务营收3.56亿元 玉屏索道净利润6131.74万元 太平索道净利润754.83万元[8] - 三特索道营运业务毛利率71.28% 显著高于其景区门票业务15.71%的毛利率水平[9] 新兴发展趋势 - 索道体验呈现四大新需求：沉浸式场景体验、文化共鸣与在地连接、个性化与社交化、刺激感与安全感平衡[7] - 仙螺岛跨海索道相关抖音话题播放量超10.8亿次 华山西峰索道话题播放量达24.5亿次[3] - 三特索道构建"索道+"价值生态体系 通过IP运营提升二次消费占比 案例包括珠海"特会飞"和庐山"网红森林小火车"[11] 消费者行为特征 - 游客愿意为特色索道体验支付溢价 如天门山开放式吊椅索道收费25元被游客评价为"最刺激的享受"[7] - 家庭游客偏好索道出行 典型消费案例显示一个家庭单次索道相关支出可达900元[4] - 索道成为核心旅游吸引物 部分景区索道旺季需排队1-2小时[3]

板块整体表现 - 旅游及景区板块较上一交易日下跌1.43% [1] - 当日上证指数上涨0.37%报收3876.34点 深证成指上涨1.16%报收13215.46点 [1] - 板块主力资金净流出7.17亿元 游资资金净流入6329.31万元 散户资金净流入6.53亿元 [2] 领涨个股表现 - 云南旅游涨幅9.96%居首 收盘价6.07元 成交量129.01万手 成交额7.70亿元 [1] - 西藏旅游上涨2.15% 收盘价22.38元 成交量31.26万手 成交额2666.9万元 [1] - 峨眉山A微涨0.41% 收盘价14.76元 成交量33.69万手 成交额4.92亿元 [1] 领跌个股表现 - 西域旅游下跌3.95%领跌 收盘价49.58元 成交量16.17万手 成交额8.12亿元 [2] - 众信旅游下跌3.65% 收盘价8.19元 成交量79.52万手 成交额6.58亿元 [2] - 岭南控股下跌3.41% 收盘价14.99元 成交量37.05万手 成交额5.60亿元 [2] 资金流向特征 - 云南旅游主力净流入9673.92万元 占比12.56% 但游资净流出6484.16万元 [3] - 峨眉山A主力净流入3947.25万元 占比8.02% [3] - 丽江股份游资净流入3768.63万元 占比8.97% 但主力净流出2154.02万元 [3] - ST张家界主力净流出498.81万元 占比-10.45% 但散户净流入375.13万元 [3]

活动信息 - 公司将参加2025年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动采用网络远程方式，可通过“全景路演”等参与[1] - 活动时间为2025年9月19日15:40 - 17:00[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2024 - 2025年半年度业绩等与投资者交流[1]

板块整体表现 - 旅游及景区板块当日上涨0.12%，领涨股为西域旅游（涨幅5.34%）[1] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点，深证成指上涨0.63%至13005.77点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - 西域旅游收盘价51.06元，成交量20.23万手，成交额10.19亿元，涨幅居首达5.34%[1] - 宋城演艺涨幅2.11%至9.19元，成交量92.68万手，成交额8.43亿元[1] - 长白山跌幅最大达2.91%至50.03元，成交额6.24亿元[2] - 大连圣亚下跌1.84%至37.32元，成交额2.20亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.01亿元，游资净流入3931.25万元，散户资金净流入3.61亿元[2] - 曲江文旅主力净流入782.96万元，占比7.51%，居资金净流入首位[3] - 宋城演艺主力净流出1920.10万元，占比2.28%，为最大净流出个股[3] - ST张家界主力净流出709.78万元，净占比高达11.42%，资金流出压力显著[3]

线上擦边经济向线下业态迁移 - 线上擦边内容占据互联网流量30%以上 具有低投入高回报的变现逻辑 [1] - 线上擦边红利验证后 线下业态开始效仿男色营销模式 [2][3] - 线下男色营销实现更高效的流量向消费转化 [3] 线下男色营销发展轨迹 - 2021年起主题公园率先引入帅哥NPC模式 单日创造壁咚300余名游客纪录 [4] - 深圳欢乐谷呈现五步一男模场景 推动周末入园人数突破4万 其中98%为15-30岁女性 [5] - 男模NPC模式带动周边业态增长 2024年春节深圳6家星级酒店接待顾客2.93万人次 营收1380.38万元 同比分别增长62.59%和80.70% [5] 商场与餐饮行业实践成效 - 福州东百中心男模拎包活动使日均客流量增长 春节期间总销售额超9000万 总客流110万+ [7][8] - 海底捞2025年上半年营业收入同比下降3.7% 净利润下滑13.7% 翻台率降至3.9次/天 [9][10] - 海底捞夜店模式使深圳门店夜间客流量提升10% 部分门店翻台率高达10次/天 夜间营收翻倍 [11] 行业经营压力与擦边经济依赖 - 2025年一季度线下消费热度指数同比增长14.2% 但主题公园22%处于亏损状态 [13] - 餐饮行业普遍亏损 呷哺呷哺净亏损0.8-1.0亿元 西安餐饮亏损4800-6000万元 全聚德净利润大跌52.28%-62.51% [13] - 76%景区计划增加NPC投入 主题公园NPC话题社交曝光量达12亿次 带动门票收入增长18% [14] 同质化与成本困境 - 仅12%主题公园具备NPC差异化运营能力 多数互动话术和表演流程高度重合 [15] - 景区为NPC支付月薪3万元高薪 但旅游企业业绩承压：峨眉山旅游净利润1.21亿元同比跌8.48% 长白山旅游净利润-205.13万元同比降109.75% 张家界亏损3327.14万元 [15] - 头部主题公园盈利恶化：香港迪士尼20年仅4年盈利 华强方特毛利率下降12个百分点至40.88% 欢乐谷母公司文旅收入272.99亿元同比下滑13.03% [16][17] 消费需求升级与文化体验崛起 - 2025年情绪消费市场规模突破2万亿元 但家庭游客占比提升 暑期亲子订单占比突破40% [19][20] - 年轻人旅游偏好转变：暑期订单均价增长9.9% 沉浸式慢游以55.3%占比成为最受欢迎方式 [21] - 文化主题项目表现突出：长安十二时辰街区接待游客680万人次 洛阳牡丹文化节接待游客1033.71万人次 旅游总收入82.93亿元 [21][22] - 洛邑古城带动汉服产业快速发展 2024年汉服店达1100余家 创造3万余个就业岗位 [24]

核心财务表现 - 营业总收入1.94亿元 同比增长11.4% 其中第二季度收入1.35亿元 同比增长16.86% [1] - 归母净利润-3327.14万元 同比改善45.6% 第二季度归母净利润-202.39万元 同比大幅改善86.21% [1] - 毛利率13.44% 同比提升38.16个百分点 净利率-17.17% 同比改善51.17个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费总额4932.8万元 占营收比重25.45% 同比下降32.46% [1] - 销售费用同比增长63.28% 主要因广告宣传费用增加 [3] - 财务费用同比下降61.36% 主要因大庸古城公司财务费用减少 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.0元 同比大幅下降94.62% [1] - 经营活动现金流净额下降94.62% 主要因旅游服务及客运行业收入减少 [3] - 投资活动现金流净额改善30.47% 主要因工程款支出减少 [3] - 筹资活动现金流净额大幅增长153.9% 主要因金融机构融资额增加 [3] 资产负债结构 - 货币资金6984.51万元 同比增长36.1% [1] - 应收账款799.35万元 同比下降22.89% [1] - 有息负债12.94亿元 同比微增1.1% [1] - 流动比率0.15 显示短期债务压力上升 [1] - 每股净资产0.63元 同比下降68.29% [1] 行业与业务特征 - 所得税费用下降36.83% 主要受旅游服务及客运行业收入减少影响 [3] - 公司历史上亏损年份达11次 近10年中位数ROIC为-1.6% [4] - 2024年ROIC低至-28.68% 投资回报表现较差 [4]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入1.94亿元，同比增长11.40% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3327.14万元，亏损同比收窄45.60% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为-3316.87万元，亏损同比减少45.84% [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.94亿元 较去年同期增加1982.62万元 同比增长11.40% [1] - 归母净利润-3327.14万元 较去年同期增加2789.16万元 [1] - 经营活动现金净流入101.85万元 [1] - 摊薄每股收益-0.08元 较去年同期增加0.07元 [3] 盈利能力指标 - 毛利率13.44% 较上季度提升18.85个百分点 较去年同期提升3.71个百分点 [3] - ROE为-12.97% [3] 营运能力指标 - 总资产周转率0.09次 较去年同期增加0.03次 实现三年连续上涨 同比增长40.54% [3] - 存货周转率46.00次 在已披露同业公司中排名第一 较去年同期增加3.81次 实现三年连续上涨 同比增长9.02% [3] 资本结构 - 资产负债率87.70% [3] 股权结构 - 股东户数2.33万户 前十大股东持股数量1.97亿股 占总股本比例48.74% [3] - 第一大股东张家界市经济发展投资集团有限公司持股27.8% 第二大股东张家界市武陵源旅游产业发展有限公司持股7.47% 第三大股东张家界国家森林公园管理处持股4.73% [3]

核心财务表现 - 报告期内公司实现营业收入193.81百万元 同比上升11.40% [8] - 归属于上市公司股东的净利润为-33.27百万元 同比减亏45.60% [8] - 扣除非经常性损益的净利润为-33.17百万元 同比减亏45.84% [8] 公司治理与会议决议 - 第十二届董事会2025年第三次临时会议全票通过半年度报告及财务制度修订议案 [8][9][10][11][12][13] - 第十二届监事会2025年第一次临时会议全票通过半年度报告审议议案 [14] - 新增4项财务制度并修订20项财务制度 [10] - 同步修订《资金活动管理制度》部分条款 [12] 股权与控制权结构 - 报告期内公司控股股东未发生变更 [5] - 实际控制人报告期内未发生变更 [6] - 公司不存在优先股股东及债券存续情况 [4][7] 利润分配方案 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] - 董事会未审议通过利润分配预案或公积金转增股本预案 [3] 审计与报告基础 - 半年度报告未经非标准审计意见提示 [3] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] - 所有董事均出席审议报告的董事会会议 [2]