公司基本信息 - 公司实体为个体工商户，名称为苏州市相城区黄埭佳音手工工艺工作室 [1] - 法定代表人为王晶 [1] - 注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 主要经营以休闲、娱乐为主的动手制作室内娱乐活动 [1] - 销售业务包括电力电子元器件、塑料制品、橡胶制品、五金产品零售、机械零件及零部件 [1] - 同时开展互联网销售，但排除了需要许可的商品 [1]

2025年10月零售业总体表现 - 2025年10月份爱沙尼亚零售贸易企业总营业额为9.4亿欧元，同比增长4% [1] - 2025年1月至10月累计营业额达88.9亿欧元，同比增长3% [1] 营业额同比增长的行业 - 汽车燃料零售企业营业额同比大幅增长24.9% [1] - 销售电脑及配件、电信设备、体育器材、游戏和玩具的专卖店营业额同比增长20.7% [1] - 销售纺织品、服装和鞋类的商店营业额同比增长7.7% [1] - 销售二手商品和非商店零售（摊位、市场和直销）的商店营业额同比增长4.3% [1] 营业额同比下降的行业 - 销售家居用品、家电、五金和建筑材料的商店及以制成品为主的百货商店营业额同比下降6% [1] - 通过邮购或互联网进行的零售额同比下降4.8% [1]

美国零售销售数据 - 美国9月零售销售额环比仅增长0.2%，不及市场预期的0.4% [5] - 剔除汽车和汽油后，销售额环比仅上升0.1%，低于预期的0.3% [5][6] - 作为GDP计算重要依据的“控制组”销售额环比下降0.1%，为五个月来首次下滑 [6][8] - 在13个零售类别中，有8个类别实现增长，但机动车销售额出现四个月来首次下滑 [6] - 餐馆和酒吧消费支出意外增长0.7%，延续强劲势头 [7] 消费者行为与市场表现 - 高净值与高收入购物者支出仍强劲，但低收入消费者显露出吃紧迹象 [6] - 零售商如沃尔玛和TJX指出购物者正加大力度寻找折扣商品 [7] - 超过半数美国人预计今年假日季支出至少与去年持平 [7] - 59%的美国购物者将使用数字钱包和APP完成购物 [10] 假日购物季展望 - 美国零售联合会预测感恩节周末将迎来创纪录的1.869亿购物者，比去年多300万人 [9] - “黑色星期五”预计有1.304亿人购物，占总调查对象的70% [10] - 预计“网络星期一”购物人数占比约40%，“中小企业星期六”占比36% [10] - NRF预计消费者在感恩节假日购物季总花费将超过1万亿美元，人均预算为890美元 [10] 宏观经济环境与预期 - 摩根士丹利预计2026年美国经济将呈现“金发姑娘式的软着陆” [1] - 利率期货显示市场对美联储12月降息的押注概率高达84.71% [3][4] - 市场焦点集中于谷歌Gemini3带来的AI链投资热潮及软着陆预期 [3] - 特朗普政府减税法案及科技巨头AI数据中心建设被视为2026年经济增长动力 [1]

公司基本信息 - 苏州五月时光商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为潘珊 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）和刀剑工艺品销售 [1] - 业务包括互联网销售（除销售需要许可的商品）以及日用品销售 [1] - 涉及工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）和日用陶瓷制品销售 [1] - 包括玻璃纤维增强塑料制品销售和针纺织品销售 [1] - 涵盖箱包销售和专业设计服务 [1] - 业务涉及玩具销售、木制玩具销售和橡胶制品销售 [1] - 包括电子产品销售、电子元器件零售和电子专用设备销售 [1] - 涉及塑料制品销售、日用百货销售和金银制品销售 [1] - 包括音响设备销售、家用电器销售和乐器零售 [1] - 涵盖照相机及器材销售、五金产品零售和礼品花卉销售 [1] - 业务包括货物进出口和技术进出口 [1] - 涉及文具用品零售、办公用品销售和乐器零配件销售 [1] - 包括金属包装容器及材料销售、美发饰品销售和照明器具销售 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为密迩（上海）服装科技有限公司 [1] - 公司法定代表人为顾丹锋 [1] - 公司注册资本为5万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [1] - 公司涉及鞋帽、服装服饰、针纺织品及皮革制品的零售、批发和制造 [1] - 公司业务包括珠宝首饰制造与零售，以及美发饰品的销售与生产 [1] - 公司经营网络技术服务、广告设计发布、专业设计服务和互联网销售 [1] - 公司拥有货物进出口和技术进出口的经营权限 [1] - 公司许可项目为互联网信息服务 [1]

外国直接投资流入概况 - 2025年上半年波黑外国直接投资额约为7.8亿马克，较2024年同期的8.91亿马克减少1.11亿马克 [1] - 克罗地亚是最大投资来源国，投资额达2.03亿马克，其次是德国（1.74亿马克）和塞尔维亚（1.08亿马克） [1] - 外商投资主要集中在金融服务行业（5.038亿马克），其次是零售贸易（2.198亿马克）和批发贸易（2.05亿马克）行业 [1] 投资趋势分析 - 外国投资下降趋势并非波黑独有，西巴尔干地区其他国家也面临同样情况 [1] - 投资减少主要由于欧盟主要经济体（西巴尔干地区主要投资国）的经济停滞或经济活动下滑 [1] - 资本正越来越多地转向欧洲以外、生产成本更具竞争力的替代目的地 [1] 外资政策与未来方向 - 未来需要将外资政策与经济结构转型相协调 [2] - 有必要激励能带来更高附加值、创造优质就业岗位并提升经济竞争力的投资 [2] - 对职业教育的投资至关重要，因为熟练劳动力是吸引技术先进领域投资者的核心要素 [2]

当前市场状况与分歧 - 自去年“924”政策转向以来，国内市场触底反弹，上证综指和恒指较底部一度最高上涨47%和50% [2] - 当前市场估值已不便宜，恒指动态PE为11.6倍，接近2015年以来均值上方一倍标准差，风险溢价一度低于2018年初棚改周期低位 [2] - 简单跨市场估值对比存在误导，例如中国科技龙头PE中位数17.8倍对应净利润率中位数9.6%，而美国M7的PE中位数30.2倍对应净利润率中位数29.8%，估值与盈利能力更为匹配 [4] - 市场内部结构差异显著，金融、周期与地产等传统板块的风险溢价已降至历史均值一倍标准差以下，而新消费与创新药板块风险溢价基本处于历史均值附近 [4] - 经济基本面与金融市场表现分化，“金融热”和“经济冷”持续，8月后内需相关数据加速走弱，10月金融信贷数据印证信用周期在四季度迎来拐点向下 [9] 日本90年代三轮牛市复盘与启示 - 日本股市在1989年地产泡沫破裂后，于1992年、1995年、1998年分别出现三轮幅度接近或超过50%、持续时间超过一年的“牛市”，但在长周期视角下呈现“箱体震荡”格局 [14][15] - 三轮牛市的启动均离不开内部大规模财政刺激这一“必要条件”，若政策更为“对症”且叠加外部产业趋势，则可持续更久 [55] - 牛市的终结普遍出现在基本面未彻底改善无法“接棒”的情况下，由政策力度滑坡、内外部风险暴露以及市场情绪亢奋等因素导致 [55][56] - 具体来看，第一轮牛市（1992-1993）反弹54%，持续12.8个月，由财政转向驱动，估值扩张106%而盈利回落25%，初期金融地产领涨，中后期信息通信追赶 [19][22][24][26] - 第二轮牛市（1995-1996）反弹50%，持续12.6个月，由股市安定基金和灾后重建投资驱动，估值扩张24%且盈利增长16%，各行业普涨 [33][34][36][38] - 第三轮牛市（1998-2000）反弹60%，持续16个月，由信息技术革命和结构性政策推动，估值扩张128%而盈利回落17%，是典型的结构性行情，信息通信和证券等行业领涨 [43][44][48][50] - 彻底打破“箱体震荡”怪圈的关键在于结构性政策转向，例如2012年底安倍经济学通过提振收入预期、改善企业ROE等措施，使经济走出通缩，盈利代替估值成为股市上涨主力 [63][65][67] 对当前市场的借鉴与展望 - 当前国内市场与日本第一轮和第三轮牛市具有可比性，均由估值驱动主导并伴有较强产业趋势 [58] - 在经济基本面并未改善的情况下，需关注政策力度滑坡、外部AI泡沫扰动以及内部债务风险暴露等潜在风险 [58] - 从政策有效性看，科技发展与提振收入预期（补贴、就业和社保）需要并举，化债与地产问题宜早不宜迟，而基建与股市财富效应则治标不治本 [67] - 借鉴日本经验，努力培育新增长点尤其是科技领域的同时，解决收入预期和存量债务压力，是解决结构性挑战、促使“存款搬家”与“财富效应正循环”走得更远的关键 [67]

公司基本信息 - 公司名称为中山市汇诚照明科技有限公司，法定代表人为陈显峰 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，核心业务包括技术服务、技术开发、技术咨询等以及照明器具、灯具、半导体照明器件的销售 [1] 业务范围 - 公司主营业务涵盖技术服务与照明产品销售，包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及照明器具、灯具、半导体照明器件销售 [1] - 业务范围延伸至电子元器件、光伏设备及元器件零售，并涉及日用百货、户外用品、家居用品等多种消费品零售 [1] - 公司经营还包括货物进出口和技术进出口活动 [1]

公司基本信息 - 公司名称为芒市坤元裕鸿茶叶有限公司，于近日成立 [1] - 法定代表人为何玉梅 [1] - 注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为茶叶种植、农副产品销售及茶具销售 [1] - 业务范围包括日用陶瓷制品、工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 涉及食品销售，但仅限于预包装食品 [1] - 提供包装服务、组织文化艺术交流活动、会议及展览服务 [1] - 涵盖日用百货、五金产品、家用电器及针纺织品销售 [1] - 具备货物进出口和技术进出口资质 [1] - 提供文艺创作以及广泛的技术服务、开发、咨询、交流、转让和推广 [1] - 提供咨询策划服务与项目策划及公关服务 [1]

采购规模与参与方 - 上海交易团大型零售采购商联盟在进博会期间已有54个项目达成采购意向，其中25个项目为现场集中签约 [1] - 采购联盟成员包括百联集团、光明食品集团、绿地全球商品贸易港等企业，与美洲、欧洲、大洋洲、亚洲厂商签约 [1] - 采购范围覆盖食品家居、美妆个护、医疗器械等多个领域 [1] - 中国宝武钢铁集团与13家全球供应商完成新一轮采购合作签约 [1] 采购内容与供应链 - 宝武集团采购范围包括智能化低碳冶金装备，铁矿、铬矿、锰矿、铌铁、镍铁、煤炭等优质原燃料以及金属材料 [1] - 供应商包括普锐特冶金技术、法孚DMS、西马克、欧亚资源、印尼镍矿公司等全球知名企业 [1] - 采购产品代表全球低碳冶金领域先进制造水平，将用于宝武旗下钢铁基地高端化产线升级 [2] 战略意义与产业影响 - 采购旨在助力宝武进行工艺升级、产品结构优化和效率提升 [2] - 目标是为全球用户提供更加优质、高端、绿色的钢铁产品 [2] - 上海多个区在进博会期间签约一系列重点产业项目和标杆项目 [3]