交易概述 - 恩捷股份计划通过发行股份及募集配套资金方式收购青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权 [1] - 交易已与标的公司全部股东签署意向协议 [1] 标的公司信息 - 中科华联成立于2011年，是湿法锂电池隔膜成套设备领域的核心企业 [1] - 公司专注于全流程自动化生产线的研发、生产与销售，同时覆盖设备安装、调试及售后全链条服务 [1] - 为锂电池隔膜生产企业提供一体化解决方案 [1] 战略意图与协同效应 - 收购是恩捷股份产业链上游延伸的关键战略举措 [1] - 通过整合中科华联在湿法隔膜设备领域的技术积累与产业资源，完善新能源材料产业链布局 [1] - 强化在新能源材料装备领域的核心竞争力，发挥设备研发与隔膜生产的协同效应 [1] - 提升生产效率与技术迭代能力 [1] 市场地位与客户 - 恩捷股份是全球锂电隔膜市场占有率第一的企业 [1] - 公司客户群体已覆盖宁德时代、LGES等国内外头部电池厂商 [1] - 此次产业链向上延伸有望进一步巩固其在全球锂电材料市场的领先地位 [1]

重大资产重组计划 - 公司正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金 [1] - 因事项尚存不确定性，公司股票自2025年12月1日起停牌，预计不超过10个交易日披露交易方案 [4] 标的公司概况 - 中科华联成立于2011年，注册资本约2.06亿元，曾为新三板挂牌企业 [4] - 标的公司专注于湿法锂离子电池隔膜整套生产装备的研发、生产和销售，业务涵盖高端装备制造和高性能新材料生产 [4] - 历史资料显示，2016年标的公司营业收入3亿元、归母净利润为0.37亿元 [5] 收购战略意义 - 此次收购属于产业链上下游整合，中科华联是公司上游设备商，有助于提升供应链安全与成本控制能力 [1][6] - 收购有助于公司卡位固态电池等前沿技术，中科华联业务范围涵盖质子交换膜等新材料装备 [6] - 通过垂直整合上游设备领域，公司将加固全球隔膜龙头的竞争护城河，可能推动行业新一轮洗牌 [6] 公司经营业绩 - 2022年公司营业收入、归母净利润分别为125.91亿元、40亿元 [8] - 2023年营业收入120.42亿元同比下降4.36%，归母净利润25.27亿元同比下降36.84% [8] - 2024年营业收入101.64亿元同比下降15.60%，归母净利润-5.56亿元，首次出现年度亏损 [8] - 2025年前三季度营业收入95.43亿元同比增长27.85%，归母净利润-0.86亿元，由盈转亏同比下降119.46% [8] - 2025年第三季度营业收入37.80亿元同比增长40.98%，归母净利润679.08万元同比下降95.55% [9] 公司财务状况 - 截至2025年9月末，公司货币资金24.49亿元，有息负债为156亿元，有息负债是货币资金的6.37倍 [2][10] - 2025年前三季度财务费用为2.43亿元，同比增长约32.07% [10] - 2025年前三季度经营现金流净额为8.77亿元，较上年同期减少14.20亿元 [10] 二级市场表现 - 公司股价从2025年6月16日的25.87元/股，回升至11月20日的66.36元/股，11月28日收盘价为55.35元/股，5个多月股价翻了一倍多 [10] - 公司目前市值约为544亿元，与此前巅峰时319元/股、市值超3000亿元的高位相比仍有差距 [11]

公司收购计划 - 恩捷股份计划通过发行股份方式收购中科华联100%股权并募集配套资金，公司股票自12月1日起停牌，预计在10个交易日内（即2025年12月15日前）披露交易方案 [1] - 本次收购旨在实现从隔膜装备到隔膜产品的产业链垂直整合，通过技术优势与先进装备制造能力的融合，进一步释放产能潜力 [1] 收购标的概况 - 收购标的中科华联是国家专精特新“小巨人”企业，专注于湿法锂电池隔膜生产线解决方案，曾为新三板挂牌公司 [4] - 中科华联旗下全资子公司蓝科途主要从事湿法锂电池隔膜研发，截至2025年已建成三个量产生产基地，产能约20亿平方米，另有两大基地在建，预计2026年年底总产能可能达到30亿平方米，五大基地合计产能预计50亿平方米 [5] 公司市场地位与产能 - 恩捷股份是湿法隔膜头部玩家，市场份额已连续七年处于市场首位，主要客户包括宁德时代、比亚迪等国内主流锂电池企业及松下、LGES等海外公司 [5] - 截至2024年年底，公司湿法隔膜产能约110亿平方米，并在匈牙利、美国、马来西亚有产能布局 [6] - 公司市值曾一度高达2845亿元，创造股价“5年60倍”的神话 [6] 行业需求与产能缺口 - 锂电行业需求回暖与储能市场爆发双重驱动，下游电池企业订单旺盛带动隔膜需求暴涨，公司当前在手订单充沛，产能利用率维持高位 [8] - 由于隔膜产线扩产周期长达1.5—2年，且核心生产设备已被头部企业锁定，预计2026年下半年行业将出现湿法隔膜硬缺口 [8] - 储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡 [9] 行业竞争格局与价格展望 - 由于中小企业缺乏扩产信心和能力，未来少数供给端的增量主要来源于头部企业，预计行业集中度将进一步提升 [9] - 管理层预计未来隔膜产品价格将有望逐步趋向于良性的恢复，产品价格及盈利水平会稳步回升到制造业较为合理水平 [9] - 本次并购有望将潜在竞争对手产能转化为自身份额，同时补足装备制造短板，降低设备依赖，提升工艺与成本控制能力 [9] 公司近期财务表现 - 公司今年前三季度营业收入同比增长27.85%至95.43亿元，但归母净利润亏损8632万元，同比下滑119.46% [10] - 亏损主因包括营业成本同比上升36.04%至80.26亿元，销售费用、管理费用分别增长90.75%和38.35% [10] - 经营性现金流净额同比下降61.81%至8.77亿元，主因销售商品收到的现金减少，显示下游回款效率下降，营运资金压力上升 [10] 公司当前市场数据 - 截至11月28日收盘，恩捷股份股价报55.35元/股，市值544亿元 [11]

交易核心内容 - 恩捷股份筹划以发行股份方式收购青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权并同步募集配套资金[3] - 公司股票自12月1日起停牌预计在不超过10个交易日内披露交易方案[4] - 交易将直接并入中科华联旗下蓝科途体系规划隔膜总产能约40亿平方米[8][9] 标的公司分析 - 中科华联成立于2011年注册资本约2.06亿元是国内少数掌握湿法隔膜整线装备技术的专精特新企业之一[6] - 公司通过控股子公司青岛蓝科途膜材料有限公司切入湿法隔膜制造形成"青岛＋运城＋遂宁＋宜宾＋蚌埠"的多基地布局[7][8] - 标的资产包含"装备＋产线"打包方案既包括湿法隔膜整线装备设计与制造能力也包括已投产和在建的湿法隔膜产能池[9] 行业属性与竞争格局 - 隔膜成本结构中设备折旧能耗洁净室运维等"工程项"占比更高原料价格不决定盈亏拐点[10] - 企业盈利能力取决于产线规格工艺水平产能利用率和客户结构而非上游资源价格敏感度[11] - 2025年上半年湿法隔膜价格在低位企稳供需格局出现边际改善[12] 并购战略意义 - 交易补强恩捷在整线装备短板减少对外部设备厂依赖通过一体化设计优化单位投资良率和爬坡速度[13] - 将二线企业规划产能直接转化为龙头市占率增量用最快方式新增"预期之外"的产能[5][13] - 避免重资产自建后遗症利用已有客户资源和认证体系对产能投产节奏进行再排序绑定实际订单需求[14][15] 同业对比与行业影响 - 璞泰来选择自建基膜与涂覆产能规划新增基膜年产能20亿平方米涂覆年产能30亿平方米[16] - 星源材质推进全球绿地扩产以本地化供货能力支撑中长期订单履约[16] - 恩捷并购路径加速行业整合进程用一笔交易拉高行业集中度上限[17] 宏观行业背景 - 锂电产业链从深度去库进入结构性修复阶段2026年前后全球新能源车与储能需求保持两位数到高双位数增长[18] - 隔膜环节竞争重心从资源端转向工程端从单一材料扩张转向材料装备和工艺一体化能力竞争[19]

并购交易概述 - 恩捷股份筹划发行股份购买中科华联100%股权并募集配套资金，股票自2025年12月1日起停牌 [1] - 交易方案预计在不超过10个交易日内（2025年12月15日前）披露，已与中科华联主要股东签署意向协议 [3] - 此次收购是公司向产业链上游装备环节的延伸，有望发挥产业协同效应 [3] 并购标的情况 - 标的中科华联成立于2011年，注册资本约2.06亿元，曾为新三板挂牌企业 [3] - 中科华联主营湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜等新材料整套生产装备的研发、生产和销售 [3] - 公司具备提供整条自动化生产线解决方案的能力，聚焦于双向同步拉伸锂电池隔膜设备 [3] 公司经营与财务表现 - 恩捷股份第三季度实现营业收入37.8亿元，环比增长24.59%，净利润679万元，环比转正，单季毛利率为16.46%，环比提升2.37个百分点 [4] - 公司目前在手订单充沛，产能利用率较高，下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 [4] - 公司锂离子电池隔膜市场份额居全球之首，已进入LGES、松下、宁德时代等国内外知名锂电池厂商供应链 [4] 行业供需与前景 - 隔膜行业市场竞争加剧，整体盈利承压，公司积极调整市场策略，加大海外市场开拓力度 [4] - 行业新增产能低于去年，有效产能减少，供给面存在改善，扩产周期长、资产投入重，行业扩产难度大且动力不足 [5] - 储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡，产品价格预计未来逐步趋向良性恢复 [5] - 在下游储能需求旺盛的背景下，公司2025年出货量有望进一步增长 [4]

公司重大资本运作 - 恩捷股份正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金，公司股票因此自2025年12月1日起停牌 [2] - 交易预计在不超过10个交易日内（即2025年12月15日前）披露方案，公司已与中科华联主要股东签署收购意向协议 [2][4] - 此次收购是公司向产业链上游（隔膜生产装备）的延伸，旨在发挥产业协同效应 [4] 并购标的概况 - 标的公司中科华联成立于2011年，注册资本约2.06亿元，曾为新三板挂牌企业 [2] - 中科华联主营业务为湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售，具备提供整条自动化生产线解决方案的能力 [2] - 公司聚焦于双向同步拉伸锂电池隔膜设备，并同步拓展该设备在其他高端隔膜领域的应用 [2] 公司经营与市场地位 - 恩捷股份锂离子电池隔膜市场份额居全球之首，在生产规模、成本控制、市场拓展等方面具备优势 [5] - 公司已进入LGES、松下、法国ACC、Ultium Cells、海外某大型车企、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等国内外知名锂电池厂商供应链 [5] - 2025年第三季度，公司实现营业收入37.8亿元，环比增长24.59%；净利润679万元，环比转正；单季毛利率为16.46%，环比提升2.37个百分点 [5] 行业现状与公司策略 - 隔膜行业市场竞争加剧，整体盈利承压，公司正积极调整市场策略，在巩固国内份额的同时加大海外市场开拓力度 [5] - 公司目前在手订单充沛，产能利用率较高，下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 [5] - 在下游储能需求旺盛的背景下，公司2025年出货量有望进一步增长 [5] 行业供需与价格展望 - 从供给端看，2025年行业新增产能低于2024年，有效产能减少，且因扩产周期长、资产投入重、利润水平下回收周期过长，行业扩产难度大、动力不足 [6] - 从需求端看，储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长 [6] - 基于供需两方面的变化，公司预计隔膜产品价格未来有望逐步趋向于良性恢复，供需有望逐步趋于平衡 [6]

公司重大资本运作 - 锂电隔膜龙头恩捷股份拟以发行股份等方式收购青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权并募集配套资金 公司股票自12月1日起停牌[1] - 初步确定的交易对方为中科华联全部股东 已与部分主要交易对方签署收购意向协议[3] - 预计在不超过10个交易日内（即12月15日前）披露交易方案 否则股票将复牌并终止筹划[3] 收购标的情况 - 中科华联成立于2011年11月11日 主营业务为湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售[3] - 标的公司提供整条自动化生产线解决方案 涵盖设备安装、调试、技术培训及售后维护等全方位服务[3] 公司近期经营与财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入95.43亿元 同比增长27.85%[4] - 公司2025年前三季度归母净利润亏损8632.30万元 同比由盈转亏[4] - 公司表示目前在手订单充沛 产能利用率较高 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势[5] - 在下游储能需求较为旺盛的基础上 公司2025年出货量有望进一步增长[5] 公司业务构成与战略 - 公司主要产品分为三类：膜类产品（锂电池隔离膜、BOPP薄膜）、包装印刷品（烟标和无菌包装）、包装制品（特种纸、全息防伪电化铝等）[4] - 锂电池隔离膜主要运用于新能源汽车锂电池制造领域、3C类产品及储能领域[4] - 公司将继续聚焦锂电池隔离膜业务 通过优化收入结构、加大研发、加强精细化管理、提高产能利用率等举措改善盈利水平[4] 公司市值信息 - 截至11月28日收盘 恩捷股份股价报55.35元/股 市值544亿元[2]

并购交易概述 - 公司正在筹划发行股份购买中科华联100%股权并募集配套资金 股票自2025年12月1日起停牌 预计在不超过10个交易日内披露交易方案 [1] - 交易标的青岛中科华联新材料股份有限公司成立于2011年 注册资本约2.06亿元 曾为新三板挂牌企业 于2018年4月26日终止挂牌 [1] - 中科华联主营湿法PE隔膜 BOPET PI隔膜 质子交换膜 高强纤维等新材料整套生产装备的研发生产和销售 具备提供整条自动化生产线解决方案的能力 [1] - 本次收购是公司向产业链上游环节的延伸之举 有望发挥产业协同效应 已与中科华联主要交易对方签署收购股份的意向协议 [1] 公司经营与市场地位 - 公司锂离子电池隔膜市场份额居全球之首 在生产规模 成本控制 市场拓展等方面具备优势 [2] - 公司已进入LG ES 松下 法国ACC Ultium Cells 海外某大型车企 宁德时代 中创新航 亿纬锂能 国轩高科等国内外知名锂电池厂商供应链 [2] - 今年第三季度公司实现营业收入37.8亿元 环比增长24.59% 净利润679万元 环比转正 单季毛利率为16.46% 环比提升2.37个百分点 [2] - 公司目前在手订单充沛 产能利用率较高 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 2025年出货量有望进一步增长 [2] 行业供需与前景 - 隔膜行业市场竞争加剧 整体盈利承压 公司积极调整市场策略 在巩固国内份额的同时加大海外市场开拓力度 [2] - 隔膜产品价格走势未来有望逐步趋向于良性恢复 供给端因今年行业新增产能低于去年 有效产能减少 供给面存在改善 [3] - 行业扩产周期较长 资产投入重 在当前利润水平下回收周期过长 行业扩产难度大且动力不足 [3] - 需求端储能电池需求旺盛 动力电池需求维持增长 下游总需求维持增长 供需有望逐步趋于平衡 [3]

公司重大资本运作 - 恩捷股份正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金 [2] - 公司已与部分主要交易对方签署了收购意向协议，初步达成购买资产的意向 [2] - 因事项尚存不确定性，公司股票自2025年12月1日开市起停牌，预计在10个交易日内披露交易方案 [2] 收购标的情况 - 标的公司中科华联成立于2011年11月，专注于湿法锂离子电池隔膜整套生产装备的研发、生产和销售 [2] - 中科华联可为客户提供整条自动化生产线解决方案及全方位服务，是能够提供锂电池隔膜整线装备的厂家之一 [2] - 中科华联是国家专精特新“小巨人”企业、山东省“瞪羚企业”、国家高新技术企业，曾为新三板挂牌企业 [2] 公司近期经营与市场表现 - 2025年前三季度公司营业收入为95.43亿元，同比增长27.85% [3] - 2025年前三季度公司归母净利润为-8632.30万元，同比下降119.46%，尚未实现扭亏为盈 [3] - 截至11月28日收盘，恩捷股份股价报55.35元/股，总市值为543.66亿元 [4]

交易方案核心信息 - 恩捷股份正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金[2] - 公司已与部分主要交易对方签署了《关于收购青岛中科华联新材料股份有限公司股份之意向协议》[2] - 因事项尚存不确定性，公司股票自2025年12月1日开市起停牌，预计在10个交易日内披露交易方案[2] 收购标的中科华联概况 - 中科华联成立于2011年11月，注册资本为20,573.55万元[3][4] - 公司专注于湿法锂离子电池隔膜整套生产装备的研发、生产和销售，可提供整条自动化生产线解决方案及全方位服务[2] - 公司是国家专精特新“小巨人”企业、山东省“瞪羚企业”、国家高新技术企业，曾为新三板挂牌企业[4] 恩捷股份近期经营状况 - 2025年前三季度公司营业收入为95.43亿元，同比增长27.85%[4] - 2025年前三季度归母净利润为-8632.30万元，同比下降119.46%，尚未实现扭亏为盈[4] - 截至2025年11月28日收盘，公司股价报55.35元/股，总市值为543.66亿元[7]