核心观点 - 西南证券给予中海油服买入评级 评级理由包括钻井平台利用率显著增长 油技板块科技驱动 船舶服务作业量上升 物探板块盈利能力修复 [1] 钻井业务 - 钻井板块平台利用率显著增长 运营质效持续提升 [1] 油技业务 - 油技板块科技驱动 构建一体化工程服务体系 [1] 船舶服务 - 船舶服务作业量上升 装备资源储备及调配能力提高 [1] 物探业务 - 物探板块盈利能力修复 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约1.22亿元 同比增加7.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约1893万元 [1] - 基本每股收益亏损0.0722元 [1] 同期对比数据 - 2024年同期营业收入约1.13亿元 [1] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约1393万元 [1] - 2024年同期基本每股收益亏损0.0532元 [1]

财务表现 - 中期收入233.2亿元人民币 同比增长3.51% [1] - 公司所有人应占利润19.64亿元 同比增长23.33% [1] - 每股基本盈利41.16分 [1] 业务板块分析 - 油技服务收入同比下滑3.5%至123.8亿元 [1] - 油技服务营业利润率同比基本持平为17% [1] - 母公司油技服务订单量同比或略有减少 [1] 钻井业务复苏 - 钻井营业利润率同比增长4个百分点至9% [1] - 二季度作业天数同比增长11%至5017天 [1] - 半潜式平台使用天数增加12% 环比增长2% [1] 市场前景 - 中东钻井停船影响在2024年下半年至2025年上半年期间基本消退 [1] - 东南亚及巴西合约有望带来较高日费率和利润贡献 [1] 股价表现 - 股价下跌4.02%至7.4港元 [1] - 成交额1.18亿港元 [1]

公司财务表现 - 中期收入233.2亿元人民币 同比增长3.51% [1] - 公司所有人应占利润19.64亿元 同比增长23.33% [1] - 每股基本盈利41.16分 [1] 油技服务业务 - 油技服务收入同比下滑3.5%至123.8亿元 [1] - 营业利润率同比基本持平为17% [1] - 母公司油技服务订单量同比或略有减少 [1] 钻井业务复苏 - 钻井营业利润率同比增长4个百分点至9% [1] - 二季度作业天数同比增长11%至5017天 [1] - 半潜式平台使用天数增加12% 环比增加2% [1] 区域市场展望 - 中东钻井停船影响在2024下半年至2025上半年期间基本消退 [1] - 东南亚及巴西合约有望带来较高日费率和利润贡献 [1]

公司业绩表现 - 上半年公司营收和利润均实现同比增长 主要来自钻井业务贡献 [1] - 持续研发投入和技术创新提高公司竞争力 [1] 评级信息 - 信达证券8月27日给予中海油服买入评级 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司"涨"声一片 [1]

投资评级 - 维持对中海油服的"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年营收233.20亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.64亿元，同比增长23.4%，扣非归母净利润19.39亿元，同比增长20.9% [2] - 业绩增长主要受益于钻井业务收入同比增长12.8%和船舶业务收入同比增长19.8%，其中挪威北海高日费钻井项目贡献显著 [4] - 公司平台利用率显著提升，自升式平台日历天利用率达93.4%（同比+11个百分点），半潜式平台达84.0%（同比+8.5个百分点） [4] - 半潜式平台日收入同比增长27.6%至17.1万美元/天，自升式平台日收入同比下降5.4%至7.0万美元/天 [4] - 海外地区毛利率同比提升6.06个百分点至11.17%，主要因钻井业务大幅扭亏为盈 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为40.15亿元、43.84亿元和47.34亿元，对应同比增速28.0%、9.2%和8.0% [4] 业务表现 - 钻井业务毛利率12.92%（同比+1.86个百分点），油技服务毛利率23.98%（同比+0.23个百分点），物探采集业务毛利率-2.18%（同比+6.95个百分点），船舶业务毛利率8.12%（同比+1.87个百分点） [4] - 公司计提资产减值损失8203万元，主要集中在钻井业务 [4] - 技术研发成果显著："璇玑""璇玥"实现产业化发展，自研海底地震勘探装备"海脉"填补国内技术空白 [4] 未来展望 - 中东4条平台陆续进入新合同周期，挪威北海高日费项目持续作业，南海八号平台将投入南美市场，预计日费水平和利用率仍有提升空间 [4] - 高端化及一体化技术布局有望推动盈利能力持续改善 [4]

财务表现 - 公司实现营收233.2亿元 同比增长3.5% [1] - 归母净利润19.64亿元 同比增长23.3% [1] - 扣非净利润19.39亿元 同比增长20.9% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 利润增长质量突出 [1] - 扣非净利润与归母净利润增长基本同步 主营业务贡献稳定 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入233.2亿元 同比增长3.5% [1] - 归属于母公司所有者的净利润19.64亿元 同比增长23.33% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1] - 利润增长主要来自运营效率优化或成本控制措施 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入233.20亿元，同比增长3.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润19.63亿元，同比增长23.3% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.39亿元，同比增长20.9% [1] - 基本每股收益0.41元 [1]

股东减持计划 - 公司副董事长王继丽持有公司股份2,894,517股 占公司总股本比例0.28% [1] - 计划通过集中竞价方式减持不超过723,000股 占公司总股本比例0.07% [1] - 减持期间为2025年9月12日至2025年12月11日 [1] 减持合规性 - 减持股份来源包括首次公开发行前股份 股权激励限制性股票及个人增持股份 [1] - 每年转让股份不超过所持公司股份总数的25% [1] - 不存在违反《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号》的情形 [2] 减持影响说明 - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更 [2] - 不会对公司治理结构 股权结构及持续经营产生重大影响 [2] - 减持实施将根据市场情况 公司股价等情形决定 存在不确定性 [2]