核心业绩表现 - 2025年第一季度营业收入29.75亿元 同比增长177.87% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润20.16亿元 同比大增374.79% [1] - 2025年第一季度扣非净利润20亿元 同比增长380.71% [1] - 2024年全年营业收入15.86亿元 同比增长2.58% [1] - 2024年全年归母净利润2.92亿元 同比下滑30.11% [1] - 2025年第一季度经营性净现金流48.85亿元 增长幅度达5819.54% [2] 业务驱动因素 - 电影及衍生业务收入及利润较上年同期均实现大幅增长 [2] - 《哪吒之魔童闹海》于2025年大年初一上映 贡献强劲票房 [1][2] - 公司提前规划开发潮玩、手办、卡牌、出版物等多元衍生品 [2] - 筹划海外发行 致力于进一步挖掘IP价值 [2] - 电影及衍生业务、电视剧/网剧业务、艺人经纪业务以及产业投资业务等多板块协同发展 [1] 行业与市场表现 - 《哪吒之魔童闹海》春节档实现票房95.10亿元 [2] - 春节档观影人次达1.87亿 创造春节档新纪录 [2] 战略转型与发展规划 - 公司正进行第二次历史性转型 从"高端内容提供商"转变为"IP的创造者和运营商" [2] - 在IP创造方面 公司资源将更多向动画电影倾斜 [2] - 真人电影业务聚焦大片制作、类型化和系列化开发以及完全创新 [2] - 已搭建专业IP运营团队 并将持续扩充团队规模与数量 [2] 资本运作与团队建设 - 斥资12.2亿元购买北京棫霖企业管理有限公司100%股权 取得北京奥林NEO大楼作为办公场所 [3] - 内部组建了具有业内领先动画制作能力的团队 已成为公司人数最多的业务单元 [3] - 仍在引进专业人才 为团队注入新的活力 [3] - 基于公司对未来业务发展的战略规划 预计总体人员规模将持续扩大 [3]

2024年及1Q25业绩表现 - 2024年收入15.86亿元同比增长2.6% 归母净利润2.92亿元同比下降30.1% 扣非归母净利润2.44亿元同比下降37.1% 业绩低于预期主因收入低于预期且信用减值损失和投资亏损高于预期 [1] - 1Q25收入29.7亿元同比增长178% 归母净利润20.16亿元同比大幅增长 主因《哪吒2》贡献 但业绩略低于预期主因收入和投资收益低于预期 可能因可可豆动画投资收益确认节奏差异 [1] 电影业务发展 - 2024年电影及衍生业务收入同比下降12.2% 参与投资发行影片包括《第二十条》等 高票房影片集中一季度上线 导致收入季度波动 [2] - 1Q25电影及衍生业务收入利润大幅增长 主因《哪吒之魔童闹海》贡献 公司预计《哪吒3》至少5年后完成 [2] - 2025年预计上映动画电影包括《三国的星空》《非人哉：限时玩家》 制作中项目包括《去你的岛》《罗刹海市》《大鱼海棠2》 [2] - 主投发行真人电影《独一无二》定档5月1日上映 储备项目包括《花漾少女杀人事件》《"小"人物》等 [2] 战略转型与IP布局 - 公司战略从"高端内容提供商"转型为"IP创造者和运营商" IP创造向动画电影倾斜 在彩条屋和光线动画厂牌基础上推动其他真人电影厂牌参与动画制作 计划组建新厂牌并扩充制作产能 [3] - 公司打造"中国神话宇宙"工程 预计未来二三十年陆续推出相关电影 首部《涿鹿》制作中 预计2028年上映 [3] - IP运营已搭建专业团队并计划扩充规模 多个团队以厂牌化模式运作 运营环节前置至创作阶段 目前在游戏、卡牌、谷子等领域规划布局 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年净利润预测 当前股价对应22倍2025年P/E 维持跑赢行业评级 目标价上调13.6%至25元 对应24倍2025年P/E 较当前股价有11%上行空间 [4]