报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花受商品市场整体走势偏弱影响，期货价格多数下跌，现货行情交投尚可但棉纺织企业需求平淡，11月织厂或减产 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13535元/吨，日涨幅 -0.48%，夜盘收盘价13480元/吨，夜盘涨幅 -0.41%；CY2601收盘价19795元/吨，日涨幅 -0.63%，夜盘收盘价19735元/吨，夜盘涨幅 -0.30%；ICE美棉12收盘价65.15美分/磅，日涨幅 -0.82% [1] - 期货成交和持仓方面，CF2601昨日成交248393手，较前日变动 -5243手，持仓919628手，较前日变动 -3375手；CY2601昨日成交10543手，较前日变动 -1999手，持仓24848手，较前日变动1045手 [1] - 仓单和有效预报方面，郑棉昨日仓单量2570张，较前日变动76张，有效预报1417张，较前日变动 -48张；棉纱昨日仓单量6张，较前日变动2张，有效预报12张，较前日变动 -10张 [1] - 现货价格方面，北疆3128机采14649元/吨，较前日变动 -70元，涨跌幅 -0.48%；南疆3128机采14520元/吨，较前日变动 -65元，涨跌幅 -0.45%；山东14873元/吨，较前日变动 -19元，涨跌幅 -0.13%；河北14900元/吨，较前日变动 -20元，涨跌幅 -0.13%；3128B指数14841元/吨，较前日变动 -18元，涨跌幅 -0.12%；国际棉花指数:M:CNCottonM 74.46美分/磅，较前日变动0，涨跌幅0.24%；纯棉普梳纱32支20520元/吨，较前日变动0，涨跌幅0.00%；纯棉普梳纱32支到港价21217元/吨，较前日变动24元，涨跌幅0.11% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日价差变动 -5元/吨；北疆3128机采 - CF601较前日价差变动 -10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货行情交投尚可，局部低价成交相对较好，低基差现货货源逐步增加，2025/26北疆机采3130/30B杂3内部分较低基差在CF01 + 1000～1100，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3内部分成交在CF01 + 950~1050，不含淡点污，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱价格持稳，走货偏缓，部分纺企高支纱走货较好，低支纱新增订单减少，消化前期订单为主；全棉织厂需求依旧平淡，价格弱势运行主导，织厂贸易商多信心不足，谨慎为主，11月织厂或将减产 [2] 美棉概况 昨日ICE棉花期货小幅下跌，跟随商品市场整体偏弱的气氛 [3] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行基本面跟踪和宏观及行业新闻分析，指出籽棉价格对棉花期货影响减弱，棉花期货价格有不同表现，现货交投冷清，美棉受国际贸易局势乐观预期支撑 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601昨日收盘价13595元/吨，日涨幅 -0.04%，夜盘收盘价13555元/吨，夜盘涨幅 -0.29%；CY2601昨日收盘价19875元/吨，日涨幅 -0.10%，夜盘收盘价19810元/吨，夜盘涨幅 -0.33%；ICE美棉12昨日收盘价65.56美分/磅，日涨幅0.72% [1] - 期货成交和持仓情况，CF2601昨日成交241222手，较前日变动 -61272手，持仓918452手，较前日变动619手；CY2601昨日成交13442手，较前日变动 -1999手，持仓23426手，较前日变动1045手 [1] - 仓单量和有效预报情况，郑棉昨日仓单量2414张，较前日变动 -20张，有效预报1444张，较前日变动216张；棉纱昨日仓单量4张，较前日变动0张，有效预报14张，较前日变动 -10张 [1] - 现货价格方面，北疆3128机采昨日价格14719元/吨，较前日变动 -30元，涨跌幅 -0.20%；南疆3128机采昨日价格14585元/吨，较前日变动 -30元，涨跌幅 -0.21%；山东昨日价格14896元/吨，较前日变动12元，涨跌幅0.08%；河北昨日价格14910元/吨，较前日变动17元，涨跌幅0.11%；3128B指数昨日价格14860元/吨，较前日变动17元，涨跌幅0.11%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格74.16美分/磅，较前日变动 -1美分，涨跌幅 -1.28%；纯棉普梳纱32支昨日价格20520元/吨，较前日变动45元，涨跌幅0.22%；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21180元/吨，较前日变动23元，涨跌幅0.11% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日价差变动0元/吨，北疆3128机采 - CF601较前日价差变动 -30元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投冷清，局部低价成交相对顺畅，轧花厂收购逐步接近尾声，2025/26北疆机采和南疆机采有不同销售基差，2024/25南疆陈棉有对应价格 [2] - 国内纯棉纱市场整体交投一般，市场低价资源减少，少数纺企有上调价格意向，部分纺企按订单生产，市场结构分化，纯棉纱紧密纺40支交投尚可，部分纺企对巴基斯坦出口订单较好，部分贸易商反馈出疆运输环节车源紧张 [2] - 上周五ICE棉花期货小幅上涨，受国际贸易局势改善的乐观预期支撑，后续关注美棉实际出口情况 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内棉花价格上行空间有限，将窄幅震荡。新棉采收进入高峰期，供应放量使套保压力增加，籽棉收购价格持续走强，加工成本上升及期货套保区间上移，为棉价提供支撑，市场对产量预期调减推动棉价重心上移，但下游需求端复苏力度不足，传统旺季平淡，纺织企业新增订单有限，多刚需补库 [3] 根据相关目录总结 行情回顾 - 美棉当周震荡偏弱，缺乏USDA数据指引，在65美分/磅附近盘整。截至9月26日，非商业多头持仓量69367张，较上周减少751张；非商业空头净持仓114787张，较上周增加2020张；非商业净持仓量 - 45420张，较上周下降2771张 [9] - 郑棉本周承压上行，报13350 - 13610元/吨，周五收盘价13540元/吨，周环比上涨205元，涨幅1.54%。截至10月24日，一号棉注册仓单2503张、预报仓单685张，合计3188张，折13.3896万吨 [10] - 棉纺织现货价格基本持稳，交投冷清，纺企接受度暂不高，当周籽棉价格6.3 - 6.5元/公斤，较上周重心上移，对棉价形成支撑 [12] - 整体现货基差有所走缩，较多棉商下调现货销售基差，2025/26年度南疆手摘、北疆机采等不同品质棉花有相应报价及基差范围 [14] 国内棉花市场 - 供给方面，2025/26年度棉花总产量预计达721.6万吨，同比增长8.3%，新疆棉区预计总产量约691.1万吨，同比增长9.2%，占全国总产量的95.8%，新棉上市进度慢于往年同期 [17] - 2025年9月中国进口棉花9.5万吨，澳棉进口6.99万吨居首，同比增0.8万吨，环比增1.4万吨；巴西棉进口1.23万吨，环比增0.1万吨，同比降0.4万吨，其余国家受配额限制进口量少 [25] - 需求不及往年同期，内需暂无明显利好，出口略有转好，织厂开机较节前回落，原料采购观望，按单采购 [27][33] - 本周轧花厂加工利润409 - 519元/吨，纺纱厂即期利润 - 950.8 - - 835.3元/吨，相较上周有所回落 [36] - 截至10月24当周，全国棉花商业库存143.34万吨，环比增加27.8万吨，低于去年同期20.28万吨；9月底，棉纺织企业棉花工业库存84.55万吨，环比减少4.68万吨 [42] 国际市场 - 根据USDA 9月预测，全球棉花总产量2562万吨，环比调增23万吨，中国总产量调增21.8万吨至707.6万吨；总消费调增18.4万吨至2568万吨；期末库存下降16.8万吨至1592万吨 [44] - 美政府停摆，USDA多数报告暂停披露 [47]

行业核心痛点 - 高粘性棉花是棉纺织行业主要痛点，86.4%受访企业在生产中遇到过相关问题[1] - 高粘性棉花问题导致企业平均成本损失高达11.2%[1] - 在当前行业利润普遍低于5%的情况下，高粘性问题极易导致企业陷入利润亏损困境[1] 高粘性棉花问题的影响 - 高粘性棉花由棉纤维表面糖分引起，易粘附并积聚在设备表面[1] - 问题会导致设备部件缠绕、堵塞，严重时造成设备停机，破坏生产[1] - 不仅影响生产效率和产品品质，引发客户大量投诉，还迫使企业采取额外处理措施，导致成本攀升和经营压力加剧[1] 市场交易现状 - 目前市场棉花贸易前缺乏针对粘性程度的统一检测，交易时粘性程度处于"盲盒"状态[1] - 企业无法提前发现高粘性棉花，粘性高低无法反映在价格中，相关损失只能由企业自行承担[1] 行业诉求与解决方案 - 超过80%企业支持在棉花公证检验中开展粘性检测，并在检验证书中加入粘性结果[2] - 此举旨在降低交易成本，为纺织企业生产阶段的风险控制提供参考[2] - 市场监管总局已于2024年底下达相关科技计划项目，指导在公检中增加粘性指标快速分级检测[2] 监管与行业行动 - 中国纤维质量监测中心作为牵头单位，联合行业协会、高校等开展棉花粘性快速分级检测技术研究项目[2] - 项目致力于填补国内技术空白，目标是将粘性指标纳入国家棉花公证检验体系[2] - 各地纤维质量监测机构积极响应，购入测试仪并加强人员培训，以帮助企业摆脱痛点，提升核心竞争力[2]

农业科技与智能加工 - 艾力努尔公司从传统磨坊发展为农业产业化国家重点龙头企业，采用低温、低压、低速的现代化面粉加工工艺 [2] - 公司产品线多元化，除面粉外还生产驼奶馕、玫瑰花酱馕等小包装食品，并开发恰玛古冻干粉、原浆等高附加值产品 [2] - 公司吸引本地大学生就业，例如种子科学与工程专业毕业生参与产品研发工作 [5] 棉纺织业智能化转型 - 阿瓦提县采用机械化采摘，每台采棉机每天可完成200亩棉田采摘，仅需1名驾驶员和1名工人 [6] - 阿瓦提利华纺织公司实现数智化生产，从清棉、梳棉到自动落纱、包装均由现代化设备完成，大幅减少人工操作 [6][7] - 公司开发专用APP，可实时监控细纱产量、功效能耗和机台运行状态，对员工技能要求提升，需培训软件操作能力 [7] 戈壁农业设施化发展 - 柯坪县绿色戈壁设施农业公司在戈壁滩建设总建筑面积1500亩、200多座新型日光温室，采用沙土栽培和营养液技术种植 [8] - 温室种植品种多样，包括番茄、豇豆等应季作物以及芒果、凤梨等热带水果和安吉白茶、龙井茶等 [9] - 公司利用技术支持开展海鲜养殖，养殖30多万尾罗氏沼虾和400多公斤蟹苗，产品供应本地市场 [10] 骆驼养殖产业化与融合发展 - 柯坪县骆驼存栏量从传统散养约8000峰增长至5.6万峰，规模位居全疆第一，年产量7500吨，开发30余种驼系列产品 [13][14] - 骆驼产业形成全产业链，结合旅游收入，年产值达20亿元，并推出种畜引进、圈舍建设等补贴政策，每峰种公驼补贴3000至5000元 [14] - 推行“六统一”合作模式，农户可将骆驼寄养企业，每峰每年获1500元分红，产业链解决1000余人就业，实现户均增收5万元 [14][15] 区域经济发展模式 - 阿克苏地区形成“以城促产、以产兴城、以业聚人”的高质量发展模式，推动当地群众共享发展成果 [1] - 产业发展吸引人才回流，例如本地大学生返乡就业，并带动周边村民长期务工，例如160余人在设施农业公司就业 [5][10] - 通过招商引资和政策扶持，例如政府配套资金支持设施农业建设，培育龙头企业，实现劣势环境发展优势产业的突破 [8][13]

优势作物智能加工 - 艾力努尔公司从传统磨坊发展为农业产业化国家重点龙头企业，采用低温、低压、低速的自动化面粉加工工艺 [4] - 公司产品线从基础面粉延伸至高附加值食品，包括多种特色馕品以及依托恰玛古开发的冻干粉、原浆等，产品行销新疆内外 [4] - 公司吸引本地大学生就业，如种子科学与工程专业毕业生参与产品研发，员工关系融洽，人员稳定性高 [4] 现代棉纺织数智化 - 阿瓦提利华纺织公司实现棉纺织全流程现代化，使用高速梳棉机、自动落纱装置、自动换桶装置和机械臂码垛，自动化程度高 [5] - 公司开发专属APP，可实时监控每日细纱产量、功效能耗、机台运行状态，产线自动化提升了对员工软件操作技能的要求 [5][6] - 智能化转型使一线工人角色转变，主要工作集中于操作控制软件、进行复杂判断和精细调整，而非体力搬运 [5] 戈壁设施农业创新 - 柯坪县绿色戈壁设施农业公司在戈壁滩上建设总建筑面积1500亩、200多座新型日光温室，采用沙土栽培模式，不占用原有耕地 [6][7] - 种植品类多样，包括番茄、豇豆、黄瓜等应季蔬菜，以及芒果、凤梨、火龙果等热带水果和安吉白茶、龙井茶 [7] - 公司利用技术支持开展内陆海鲜养殖，拥有30多万尾罗氏沼虾和400多公斤蟹苗，南美白对虾市场反响良好，计划2026年建设第四期设施并开拓中亚市场 [7][8] - 项目创造长期就业岗位160余个，有效促进本地居民增收，有员工因表现突出晋升为管理岗位并在城镇购房 [8] 骆驼养殖产业化 - 柯坪县万峰骆驼养殖基地实现规模化养殖，存栏量从传统散养约8000峰增长至5.6万峰，规模位居全疆第一 [9] - 产业形成全链条发展，驼奶年产量7500吨，开发30余种驼系列产品，结合旅游收入，全产业链产值达20亿元 [9] - 政府推出系列扶持政策，包括对购入标准种公驼的农户每峰补助3000至5000元，对建设标准化圈舍采用"先建后补"奖励 [9] - 企业推行"六统一"合作模式，农户可将骆驼寄养企业，每峰每年可获得1500元分红，并由企业承担全部投资养殖风险，该模式已解决1000余人就业，实现户均增收5万元 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期货反弹但基差偏弱 美棉期货缺乏上涨动能 纯棉纱市场分化 纺企提价空间有限 采购以刚需为主[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面 CF2601 昨日收盘价 13535 元/吨 日涨幅 -0.04% 夜盘收盘价 13540 元/吨 夜盘涨幅 0.04% CY2601 昨日收盘价 19760 元/吨 日涨幅 -0.08% 夜盘收盘价 19750 元/吨 夜盘涨幅 -0.05% ICE 美棉 12 昨日收盘价 63.65 美分/磅 日涨幅 -1.18% [1] - 期货成交和持仓方面 CF2601 昨日成交 268059 手 较前日变动 -64803 手 持仓 916634 手 较前日变动 7855 手 CY2601 昨日成交 10964 手 较前日变动 -1999 手 持仓 23235 手 较前日变动 1045 手 [1] - 仓单量方面 郑棉昨日仓单量 2565 张 较前日变动 -14 张 有效预报 286 张 较前日变动 23 张 棉纱昨日仓单量 6 张 较前日变动 6 张 有效预报 0 张 较前日变动 -6 张 [1] - 现货价格方面 北疆 3128 机采昨日价格 14672 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 南疆 3128 机采昨日价格 14520 元/吨 较前日变动 -5 元/吨 涨跌幅 -0.03% 山东昨日价格 14793 元/吨 较前日变动 40 元/吨 涨跌幅 0.27% 河北昨日价格 14756 元/吨 较前日变动 48 元/吨 涨跌幅 0.33% 3128B 指数昨日价格 14772 元/吨 较前日变动 44 元/吨 涨跌幅 0.30% 国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.96 美分/磅 较前日变动 1 美分/磅 涨跌幅 1.09% 纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20500 元/吨 较前日变动 30 元/吨 涨跌幅 0.15% 纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21213 元/吨 较前日变动 13 元/吨 涨跌幅 0.06% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日价差变动 20 元/吨 北疆 3128 机采 - CF601 较前日价差变动 0 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货刚需成交为主 基差稳中偏弱 局部有降 新疆机采籽棉收购价稳中偏强 手摘棉价格稳定 不同等级棉花有不同销售基差和报价 [2] - 纯棉纱市场分化 低支气流纺及秋冬面料相关纱线走货略有改善 整体成交一般 部分纺企试探性提价 但因下游订单不足 实际涨价空间有限 市场采购以刚需为主 纺企库存整体不高 [2] 美棉概况 - 昨日 ICE 棉花期货再次回落 市场缺乏基本面数据指引 缺乏上涨动能 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [5]

山东省外贸总体地位与表现 - 前三季度山东省外贸进出口总值位列全国第五，在北方地区排名第一 [1] - 山东省进出口总值同比增长5.5%，增速高于全国整体水平1.5个百分点 [1] - 山东省进出口总值占全国比重为7.8%，较去年同期提升0.1个百分点，其中出口占全国8%，进口占全国7.5% [1] 主要出口行业与商品表现 - 轮胎和游戏机出口表现突出，出口额分别为681.1亿元和540.8亿元，占全国同类商品出口总值的55.5%和71.1% [2] - 农产品出口值达1217.4亿元，已连续20多年保持全国第一，占全国农产品出口总值的22.8%，其中蔬菜、水果、肉类出口均居全国首位，水产品居全国第二 [2] - 货车、洗衣机、拖拉机、胶合板、柠檬酸等商品出口也位居全国前列，占全国比重均超过20% [2] 主要进口行业与商品表现 - 金属矿砂进口值排名全国第一，进口额达2044.8亿元，占全国总量的14.5%，其中铝矿砂、黄金矿砂、镍矿砂、钛矿砂进口均居全国首位 [2] - 原油进口排名全国第二，占全国原油进口总值的18.7% [2] - 水产品、天然橡胶进口规模均位居全国第一，分别占全国的21.7%和30.6% [2] - 棉花进口值位居全国第一，占全国棉花进口总值的45.9% [2] 产业发展前景 - 山东外向型产业发展相对均衡，在全国外贸版图中长期占据重要地位 [3] - 随着制造业优势巩固和产业动能转换升级，预计将不断涌现新的外贸增长点 [3]

山东省外贸总体地位 - 前三季度山东省外贸进出口总值位列全国第五位，排在广东、江苏、浙江和上海之后，北京和福建之前，地位概括为“全国第五，北方第一” [1] - 前三季度山东省进出口值增长5.5%，增幅高于全国整体水平1.5个百分点 [1] - 山东省进出口总值占全国比重为7.8%，相比去年同期提升0.1个百分点，其中出口占全国8%，进口占全国7.5% [1] 主要出口商品及全国份额 - 轮胎出口额为681.1亿元，占全国同类商品出口总值的55.5% [5] - 游戏机出口额为540.8亿元，占全国同类商品出口总值的71.1% [5] - 农产品出口额为1217.4亿元，占全国农产品出口总值的22.8%，出口值已连续20多年保持全国第一，其中蔬菜、水果、肉类出口均居全国第一，水产品居全国第二 [5] - 货车、洗衣机、拖拉机、胶合板、柠檬酸等出口商品也位居全国前列，占全国比重均超过20% [5] 主要进口商品及全国份额 - 金属矿砂进口值为2044.8亿元，占全国进口总值的14.5%，排名全国第一，其中铝矿砂、黄金矿砂、镍矿砂、钛矿砂进口均居全国首位 [5] - 原油进口排名全国第二，占全国原油进口总值的18.7% [5] - 水产品进口规模位居全国第一，占全国的21.7% [5] - 天然橡胶进口规模位居全国第一，占全国的30.6% [5] - 棉花进口值位居全国第一，占全国的45.9% [5] 产业发展前景 - 山东外向型产业发展相对均衡，多年来在全国外贸版图中占据重要地位 [6] - 随着制造业优势巩固和产业动能转换升级，预计新的外贸增长点将不断涌现，外贸大省的作用将更加突出 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期平稳，需关注国际经贸形势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13265元/吨，日涨幅 -0.26%，夜盘收盘价13240元/吨，夜盘涨幅 -0.19%，成交量257911手，较前日减少166826手，持仓量850743手，较前日增加11250手；CY2601收盘价19290元/吨，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价19280元/吨，夜盘涨幅 -0.05%，成交量10684手，较前日减少1999手，持仓量16412手，较前日增加1045手；ICE美棉12收盘价63.43美分/磅，日涨幅 -0.17% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量2823张，较前日减少44张，有效预报52张，较前日增加21张；棉纱仓单量0张，较前日无变动，有效预报6张，较前日无变动 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14402元/吨，较前日下跌40元，跌幅 -0.28%；南疆3128机采棉价格14250元/吨，较前日下跌40元，跌幅 -0.28%；山东地区棉花价格14758元/吨，较前日下跌44元，跌幅 -0.30%；河北地区棉花价格14725元/吨，较前日下跌31元，跌幅 -0.21%；3128B指数价格14755元/吨，较前日下跌34元，跌幅 -0.23%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格71.22美分/磅，较前日下跌0.21美分，跌幅 -0.29%；纯棉普梳纱32支价格20440元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21254元/吨，较前日上涨21元，涨幅0.10% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日变动5元/吨；北疆3128机采 - CF601价差较前日减少10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投尚可，纺企刚需采购，现货基差整体持稳，北疆40%毛衣分机采籽棉主流收购价稳定在6.0 - 6.1元/公斤，部分较高报价在6.2元/公斤上下 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场新增订单乏力，中低支纱线价格承压，C40S及以下品种普遍亏损，高支纱及差异化品种订单相对稳定，新疆凭借成本优势维持较高开工率 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货先跌后涨，收盘继续小幅下跌，受市场对国际经贸形势情绪变化影响，美棉自身基本面偏弱，且因美国农业部近期基本面数据停发，市场缺乏数据指引，ICE棉花维持弱势 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]