无人驾驶出行服务合作 - 萝卜快跑与Lyft达成战略合作 计划2026年在德国和英国推出第六代无人驾驶汽车 并逐步扩展至欧洲数千辆规模 [1] - 目前萝卜快跑已在15座城市部署超1000台无人车 累计安全行驶1.7亿公里 服务用户超1100万次 [1] - 百度创始人李彦宏与Lyft CEO共同强调合作将提供安全、绿色、高效的出行服务 [1] AI+创新药研发交易 - 晶泰科技与DoveTree签订470亿港元合作订单 创AI+新药研发领域纪录 首付款4亿港元 [2] - 合作模式为输出AI工具进行靶点研发 可获得3.85亿港元阶段付款及462亿港元潜在里程碑付款 [2] - 区别于传统创新药出海 此次交易标志着中国AI制药技术输出能力突破 [2] 储能项目订单 - 阳光电源获Galp欧洲74MW/147MWh储能订单 涉及西班牙和葡萄牙5个项目 [3] - 葡萄牙4个项目规模60.5MW/120.4MWh 连接太阳能农场 获欧盟1亿欧元补贴 [3] - 西班牙项目规模14MW/28MWh 将配套光伏电站建设 [3] 消费品牌出海动态 - 转转集团在迪拜设立区域总部 打造中东二手经济跨境供应链中心 [4] - 柠季海外品牌BOBOBABA已在美、马、柬开业3家门店 签约18家覆盖澳新等市场 [5] - 美团Keeta在阿联酋推出创始商家计划 提供零入驻成本等优惠吸引早期合作伙伴 [7] 海外产能布局 - 阳光电源拟在阿曼建氢能电解槽工厂 生产碱性电解槽支持中东绿色氢能需求 [8] - 晶苑集团计划在埃及建150万平纺织厂 利用本地原料面向欧美市场 两年内投产 [9] 投融资与资本运作 - 腾讯联合领投乌兹别克斯坦超级应用Uzum 6550万美元 其月活用户达1700万占该国成人近半 [10][11] - 极米科技筹划赴港上市 旨在推进国际化战略及海外业务布局 [12] - 智元机器人获LG电子等战略投资 系LG首次布局具身智能领域 [13] 文娱技术出海 - B站上线AI原声翻译功能 支持英语用户体验游戏、科技等内容 保留UP主声线特征 [8] - 技术攻克游戏/二次元领域专有名词翻译 后续计划扩展日语等语言支持 [8]

港股IPO市场回暖 - 港股IPO市场今年强势回暖 内地企业赴港上市热潮涌动 [1] - 极米科技正在筹划发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市 该公司四年前已在科创板上市 [1] 极米科技业务表现 - 极米科技近两年受行业变化及业绩影响 股价表现低迷 截至8月5日收盘已低于发行价 [1] - 2021年营收同比增长42 78% 归母净利润同比上升79 87% 2022年营收同比增长4 57% 归母净利润同比涨3 72% 2023年营收同比下滑15 77% 归母净利润同比下滑75 97% 2024年营收同比下滑4 27% 归母净利润同比下滑0 3% [6] - 2025年上半年预计实现营业收入16 26亿元 同比增长1 63% 实现归母净利润8866 22万元 同比增长2062 33% [6] 投影仪行业现状 - 中国市场智能投影销量2025年上半年为277 8万台 同比下降3 9% 销售额为46 8亿元 同比下降2 9% [3] - 全球投影机市场2025年全年出货量保守预测2106万台 乐观预测2208万台 同比涨幅分别为4 4% 9 5% [4] - 极米科技在2024年上半年全球投影机品牌出货量排名中位列前三 [3] 极米科技国际化战略 - 极米科技境外收入2024年为10 86亿元 占整体营收32% 2021年境外收入占比为10 7% [2] - 2024年境外收入增长18 94% 境内收入下滑14 8% [2] - 产品已进入日本 欧洲 美国等区域市场 海外渠道包括亚马逊 BestBuy Walmart等 [2][3] 车载业务布局 - 2024年极米科技正式踏入车圈 累计获得8个车载业务定点 客户包括国内外知名汽车产业链企业 [8] 赴港上市动机 - 极米科技赴港上市理由为满足国际化战略及海外业务布局需要 提升国际品牌知名度 增强综合竞争力 [2] - 石头科技赴港上市公告提及优化资本结构 拓展多元化融资渠道 提升公司治理水平 [5] 股价表现 - 极米科技2021年3月科创板上市发行价133 73元/股 最高股价626 68元/股 最低跌至50 71元/股 截至8月5日收盘为109 68元/股 市值76 78亿元 [6][7] 行业观点 - 资深家电产业观察人士认为投影产品显示效果不如电视 海外市场未必更受欢迎 [3] - 洛图科技认为全球投影机市场将向上发展 因大屏化 高清化 智能化趋势不可逆 [4]

公司财务与战略动向 - 极米科技筹划发行H股并申请在港交所主板上市以推进国际化战略及海外业务布局 [1][3] - 公司2025年上半年实现营业收入16.26亿元同比增长1.63% 归母净利润8866.22万元同比增长2062.33% [1][3] - 净利润大幅增长主要源于成本控制措施包括提升关键零部件通用性和供应链提质增效而非业绩增长 [3][4] 业务结构分析 - 公司2024年投影整机收入占比达88.07% 其中长焦投影单品占比81.31% [1][4] - 超短焦投影和创新产品营收占比小且去年分别同比下降26.75%和35.80% [4] - 产品高度集中促使公司寻求第二增长曲线包括切入车载投影和出海战略 [2][5] 车载投影业务布局 - 公司切入智能座舱和车载照明场景 车载投影产品已实现量产交付 客户包括赛力斯、江淮、北汽等车企 [2][5] - 车载投影技术要求更高涉及亮度、体积和温度 面临光峰科技和海信视像等竞争对手的先行布局 [6] - 中国智能座舱市场规模预计2026年达2127亿元 5年复合增长率超过17% [6] 行业趋势与竞争环境 - 2025年上半年国内智能投影市场整体销量277.8万台同比下滑3.9% 销售额46.8亿元同比下降2.9% [7] - 大屏电视价格下行对智能投影形成反向替代效应 行业向高端化转型 5000元以上高端机型市场份额升至6.5% 万元级市场同比增长56% [7][8] - 中国制造的投影机规模和中国品牌全球市场占比均超70% 极米、当贝、坚果等企业集体转向高附加值技术驱动策略 [2][7] 国际化与高端化战略 - 公司2024年海外收入12.05亿元占比超35% 海外毛利率高达46.55% [8] - 公司加强出海精细化运营 推出定价突破万元的旗舰产品如极米RS 20 Ultra以提升品牌认知度 [7][8] - 行业技术竞争聚焦4K超清、三色激光和AI画质优化 推动从显示终端向家庭智能中枢转型 [8]

港股IPO市场与公司上市动态 - 港股IPO市场今年强势回暖 内地企业赴港上市热潮涌动 [1] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 该公司四年前已于科创板上市 [1] - 石头科技已向港交所递交招股书正在排队中 美的集团已完成"A+H"股上市布局 [2] 公司国际化战略与海外业务表现 - 赴港上市理由为满足国际化战略及海外业务布局需要 提升国际品牌知名度 增强综合竞争力 [2] - 境外收入2024年达10.86亿元 占整体营收32% 接近三分之一 2021年该数据为10.7% [2] - 境外收入2024年增长18.94% 表现亮眼 同期境内收入下滑14.8% [2] - 产品进入日本、欧洲、美国等区域市场 海外渠道包括亚马逊、日本乐天、BestBuy、SamsClub、Walmart等 [2][3] - 2019年起在海外市场推出经Google认证、搭载AndroidTV系统的产品 2024年进一步推出搭载GoogleTV系统（含正版Netflix）的产品 [2] 投影仪行业市场状况 - 中国智能投影市场2025年上半年销量277.8万台 同比下降3.9% 销售额46.8亿元 同比下降2.9% [3] - 全球投影机市场2025年全年出货量保守预测2106万台 乐观预测2208万台 同比涨幅分别为4.4%和9.5% [4] - 2024年上半年全球品牌出货量排名中 爱普生、极米科技和小米位列前三 [3] - 投影产品显示效果不如电视 市场热度大幅降低 [3][7] 公司财务业绩表现 - 2021年营收同比增长42.78% 归母净利润同比上升79.87% [6] - 2022年营收同比增长4.57% 归母净利润同比涨3.72% [6] - 2023年营收同比下滑15.77% 归母净利润同比下滑75.97% [6] - 2024年营收同比下滑4.27% 归母净利润同比下滑0.3% [6] - 2025年上半年预计营业收入16.26亿元 同比增长1.63% 归母净利润8866.22万元 同比增长2062.33% [6] - 净利润大幅增长主要系实施研发创新战略和供应链体系提质增效 推动资源高效配置和成本有效控制 [6] 股价表现与市值 - 科创板发行价133.73元/股 三个月后股价最高达626.68元/股 [6] - 股价最低跌至50.71元/股 截至8月5日收盘为109.68元/股 仍低于发行价 [7] - 当前市值76.78亿元 [7] 新业务拓展 - 2024年正式踏入"车圈" 将车载业务纳入公司战略布局 [8] - 截至2024年4月累计获得8个车载业务定点 客户包括国内外知名汽车产业链企业 [8] 市场观点与分析师评论 - 全球投影机市场笃定向上发展 根本动力在于大屏化、高清化、沉浸感、智能化的用户享受趋势不可逆 [4] - 投影产品在显示效果上完全不如电视 市场热度大幅降低是公司不被看好的根本原因 [7] - 港股市场交投大幅上升 市场活跃度和信心不错 上市时机较好 [7]

美团共享充电宝出海 - 美团共享充电宝业务开始拓展海外市场 但目前具体发展路径尚未明确 [2] 新茶饮品牌全球化竞争 - 喜茶在纽约开设LAB店 霸王茶饮瞄准比佛利市场 瑞幸以2美元低价策略进入美国市场 [3] - 中国新茶饮品牌正从本土市场向全球商圈扩张 行业竞争进入白热化阶段 [3] 中国储能行业发展 - 深圳储能企业通过灵活供应链和快速响应全球需求实现市场扩张 [4] 科技创业与投资 - 中国创业公司在Agent领域正抢占C端市场高地 [5] - 深圳投影仪公司Magcubic通过性价比策略成功开拓海外市场 出货量突破百万台 [5] 无人驾驶领域融资 - 伯镭科技完成B2轮数亿元战略融资 资金将用于无人驾驶矿卡产品开发和海外市场拓展 [6] 物流与电商 - 京东物流在沙特推出自营B2C快递品牌JoyExpress 提供当日达等高效配送服务 [7][8] - 京东科技正在香港测试合规稳定币 计划第四季度上线并应用于跨境贸易 [8] - 阿里国际站6月订单同比增长42% GMV增长近30% 美国市场恢复25%增速 [10] - UniUni完成7000万美元D1轮融资 资金将用于美加物流网络建设和技术升级 [9] 科技产品发布 - 库犸科技推出首款泳池清洁机器人SPINO E1 具备5800GPH清洁力 已在欧美澳预售 [9] - Alipay+发布全球首个智能眼镜嵌入式支付方案 已在香港完成首笔交易 [10] 自动驾驶进展 - Waymo计划在纽约市推出自动驾驶出租车服务 [11] - 亚马逊旗下Zoox增产无人出租车 年产能将达1万辆 计划在拉斯维加斯和旧金山推出服务 [11] 资本市场动态 - 北京宇信科技向港交所提交上市申请 [8] - 伦敦寻求吸引更多中国企业赴当地上市 [12] - 宇树科技完成C轮融资交割 获移动、腾讯、阿里等投资 [10] 国际贸易与政策 - 中国积极推进加入CPTPP进程 [13] - 中国贸促会组织企业家代表团访问哈萨克斯坦 签署32份协议金额约110亿美元 [13] - 广西推进中国-东盟跨境电商直播基地建设 [13] 行业活动 - 印尼将举办医疗市场参访活动 帮助中国企业把握当地医疗机遇 [14] - 迪拜IFZA自由区提供企业进入中东市场的便捷通道 [16] 媒体服务 - KrASIA英文媒体服务帮助中国公司提升全球品牌影响力 读者60%为东南亚商业人群 [18]

核心观点 - 中国投影仪厂商Magcubic通过中低端定位和微创新策略在海外市场快速崛起，2023年爆品HY300年销量超百万台，2024年跻身全球投影仪出货量前十[1][2][9] - 公司成功关键：1）70美元超低价策略打破海外市场高价壁垒 2）首创LCD超短焦技术实现差异化 3）借力跨境电商平台资源及供应链协同[3][6][8][9] - 行业背景：中国投影仪产业链成熟但内卷严重，1LCD技术全球占比达61.4%，新兴厂商通过出海避开国内红海竞争[3][8] 市场表现 - 爆品HY300在速卖通2023年11月单月销售额破百万美元，10万库存售罄[2] - 2024年TikTok美区销量达9.93万件（393万美元），亚马逊同类目Best Seller第一[2] - 2024年总出货量120万台，市场分布：东南亚/拉美50%、欧洲30%、美国20%[9][10] 产品策略 - 定价仅70美元，较欧美市场500美元客单价有显著优势[2][10] - 采用1LCD技术路线，亮度突破1000流明，成本仅为DLP路线1/10[5][6] - 首创LCD超短焦技术（投射比<0.6），25厘米投射100英寸画面，价格不足竞品1/5（竞品万元级）[6][7] - 内容端整合Netflix/Youtube授权提升用户体验[8] 行业趋势 - 全球家用投影仪市场规模246亿美元（2024年），较2020年增长217%，欧美贡献58%份额但东南亚增速显著[10] - 1LCD技术全球占比61.4%（+2.4pct YoY），产业链成熟但竞争分散[8] - 拉美/东南亚市场特点：年轻群体占比高、观赛/聚会文化盛行、对中国制造接受度高[10][11] 竞争壁垒 - 供应链协同：京东方提供LCD屏幕+汉影优化生产+速卖通流量扶持，实现年产能百万台目标[9] - 先发优势：早期切入跨境电商平台获得资源倾斜，2023年快速占领空白市场[8][9] - 技术迭代：持续优化LCD投影亮度（480P→1080P）和封闭光机技术[6]

公司动态 - 极米科技在法国巴黎举行新品发布会，推出突破性投影产品MoGo4和MoGo4Laser，标志着Play6系列产品的海外版正式亮相欧洲 [1] - 新品发布会通过实机演示、滤镜互动体验及声光艺术装置展示"生活美学"产品理念 [1] - MoGo4系列定位为科技爱好者及千禧一代的"科技潮玩"，相比MoGo3系列有多项升级 [1] - 配套推出Power Base支架和70英寸便携户外幕布两款配件，增强户外使用体验 [1] 行业数据 - 全球投影仪市场规模预计从2025年的123.9亿美元增长至2030年的162.7亿美元，年复合增长率5.6% [2] - 中国品牌占据全球投影仪市场主导地位，75%的投影仪由中国生产，62%的核心面板来自中国供应链 [2] 公司业绩 - 2024年极米科技营业收入达34.05亿元，其中境外收入10.86亿元，占比31.89% [2] - 公司在全球家用投影市场保持出货量领先地位 [2] 行业趋势 - 海外投影机市场增速高于国内市场，智能投影在海外渗透率有较大提升空间 [2] - 国产品牌在智能系统、内容资源、光源技术、自动化功能等方面持续突破，为出海业务提供支撑 [2]

产品发布 - 极米科技发布全新RS 20系列投影仪，包括RS 20 Plus、RS 20 Pro Max、RS 20 Ultra、RS 20 Ultra Max四款产品，重新定义家用投影体验 [1] - 产品满足影音娱乐、游戏等多元场景需求 [1] 技术创新 - RS 20系列实现全链路硬件升级，自研"大师红圈镜头"搭配MT9681+8445驱动+472TP DMD芯片，保障无损4K画质 [1] - 虹彩校色技术联合SGS制定行业色彩新标准，达到专业显示器级别高色准，支持用户自定义图像模式 [1] - 首次将工业级光学移轴技术下放到家用投影领域，实现无损画面自由位移 [2] 场景应用 - 产品获得Dolby Vision、IMAX Enhanced等多项权威认证，能解码所有格式资源 [2] - 电竞场景支持1ms低延迟与VRR可变刷新率，与《解限机》达成全球独家战略合作 [2] 市场策略 - 全系列享有限时延保服务，至高可获5年官方质保 [2] - 售价6699元起，叠加国补及年中平台优惠，性价比突出 [2] - 通过官网、电商旗舰店等多渠道销售，有望引领家用投影市场升级热潮 [2]

市场监管总局知识产权执法专项行动 - 2024年市场监管总局部署"守护知识产权"执法专项行动，聚焦重点商品和领域，打击商标、专利、地理标志侵权假冒行为 [1] - 典型案例涉及商标侵权、仿冒名牌、网络售假等情节，部分涉嫌犯罪已移送司法机关 [1] 极米商标侵权案 - 江西彩影科技及其关联企业在投影仪产品上使用"极米坚果"商标，侵犯成都极米科技注册商标专用权 [2] - 侵权行为涉及代加工、仓储、包装、销售等数十家主体，跨9个省份 [2] - 市场监管总局协调9省联动执法，查获违法所得314.34万元，罚款192.87万元，罚没款合计507.21万元 [3] - 侵权方与极米科技达成和解，承认侵权并赔偿400万元 [3] 华为手机直播售假案 - 邢台两家抖音店铺销售自行组装的假冒华为手机，涉案金额1640.8万元 [4] - 执法部门捣毁2个组装窝点和2个直播间，查扣涉案手机及配件价值300余万元 [4] - 现场抓捕11名涉案人员，案件因金额较大已移送司法机关 [4][5] 六和食品商标侵权案 - 上海吉许食品等企业使用假冒"六和"包装销售低价鸡肉产品，涉案金额520余万元 [6] - 违法链条涉及包装印制、产品加工、网络销售等多个环节 [7] - 5家企业和个人被移送公安机关处理，目前已被提起公诉 [7] 劳力士等名表仿冒案 - 广东揭阳查获生产假冒劳力士、雷达、化石手表的窝点 [8] - 现场查获假冒劳力士手表3470只，半成品表盘900个、表带3000条 [8] - 涉案货值金额达1.17亿元，7名犯罪嫌疑人已被移送起诉 [9]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予 2025 年 34X PE 估值，6 个月目标价为 159.85 元 [3][5] 报告的核心观点 - 极米科技 2025Q1 收入 8.1 亿元，YoY - 1.9%；归母净利润 0.6 亿元，YoY + 337.5%，后续随着国内消费复苏和新品起量，收入有望改善 [2] - 国内以旧换新政策提振投影行业景气，Q1 国内线上投影仪销售额 YoY + 12%，极米线上投影仪销售额 YoY + 3%，内销业务有望改善；海外业务因推出搭载 Google TV 系统产品，有望持续贡献收入增量 [2] - Q1 公司归母净利率同比 +6.0 pct，净利率提升受毛利率提升拉动，Q1 毛利率同比 +6.0pct，毛销差同比 +8.7pct，原因是上游 DMD 芯片采购成本下降和供应链体系提质增效 [2] - Q1 单季度经营性净现金流同比 -3.0 亿元，因公司进行策略备货，购买商品、接受劳务支付的现金同比 +1.6 亿元 [3] - 预计公司 2025 年 ~2027 年的 EPS 为 4.70/5.20/5.77 元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标分析 - 2023 - 2027 年主营收入预计从 35.6 亿元增长至 43.9 亿元，净利润从 1.2 亿元增长至 4.0 亿元，每股收益从 1.72 元增长至 5.77 元 [4] - 2023Q1 - 2025Q1 营业收入 YoY 有波动，归母净利 YoY 在 2025Q1 大幅增长 337.5% [8] - 销售毛利率、销售费用率等指标在不同季度有变化，如 2025Q1 销售毛利率为 34.0%，销售费用率为 14.5% [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 利润表方面，2023 - 2027 年营业收入预计增长，营业成本、销售费用等也相应变化，净利润率从 3.4%提升至 9.2% [11] - 资产负债表方面，货币资金、存货等项目有变动，资产负债率从 44.1%降至 36.7% [11] - 现金流量表方面，经营活动、投资活动和融资活动产生的现金流量有不同表现 [11] - 业绩和估值指标方面，EPS 逐年增长，PE 从 74.5 倍降至 22.2 倍 [11]