报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕港迪技术展开调研，介绍公司研发投入、产品应用、业务进展、目标规划等情况，指出公司前三季度净利润同比下降原因并给出应对措施 [23][26][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为港迪技术，接待时间是2025年10月27日，上市公司接待人员包括董事长向爱国、财务总监张丽娟等 [16] 详细调研机构 - 接待对象是线上参与港迪技术2025年第三季度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 研发投入：2022 - 2024年研发费用分别为3371.20万元、4042.29万元、4816.10万元，占营收比重分别为6.65%、7.39%、8.00%，2025年1 - 9月研发费用3618.37万元，同比增加15.39%，占比10.03% [23] - 研发成果：自动化驱动产品方面，HF680N系列2400kW大功率能量回馈多传动系统应用于大型造船龙门吊，为掘进机提供多种变频柜产品，盾构机一体化专机在重大水利工程广泛应用；智能操控系统产品方面，集装箱场桥自动化作业系统功能迭代升级；管理系统软件产品方面，推出基于RAG与知识图谱的运维助手 [24][25] - 中高压变频器：部分机型进入测试验证阶段，预计年内推向市场，发展规划围绕技术升级、场景拓展、全球化布局展开，与现有产品协同，拓展业务 [26] - 海外市场：积极开展海外业务沟通，壮大海外团队 [26] - 未来目标规划：以“可持续、高质量发展”为目标，加大研发、新产品开发及海外市场拓展力度，走“高端化、差异化、软硬件一体化”路线，聚焦国产替代与定制服务 [26] - 人才引进：围绕战略方向引进高端技术和复合型人才，用多元化激励手段吸引和留住人才 [27] - 半导体行业：市场火热，公司自主研发的SD400系列伺服系统适配半导体核心设备，产品逐步推向市场 [28] - 净利润下降原因及措施：原因是销售、研发、管理费用合理增长；措施为增收扩市、加速回款、降本增效 [28][29]

公司股价与交易表现 - 10月24日公司股价上涨6.13%，报收22.87元/股 [1] - 当日成交额为5.44亿元，换手率为6.02% [1] - 公司总市值为96.05亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为深圳科瑞技术股份有限公司，成立于2001年5月23日，于2019年7月26日上市 [1] - 公司主营业务为工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业务 [1] - 主营业务收入构成为：自动化设备70.86%，精密零部件14.31%，自动化设备配件11.20%，技术服务2.71%，其他0.91% [1] 主要流通股东持仓情况 - 招商基金旗下招商量化精选股票发起式A（基金代码001917）为公司十大流通股东之一 [2] - 该基金二季度持有公司股数107.26万股，持股数量与上期相比不变，占流通股比例为0.26% [2] - 根据测算，该基金在10月24日因公司股价上涨浮盈约141.58万元 [2] 相关基金产品表现 - 招商量化精选股票发起式A成立日期为2016年3月15日，最新规模为27.65亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为40.83%，近一年收益率为46.92%，成立以来收益率为278.01% [2] - 该基金基金经理为王平，累计任职时间15年129天，现任基金资产总规模为166.87亿元 [3]

公司增资行为 - 公司董事会审议通过向全资子公司鼎派机电增资2.2亿元人民币，全部计入资本公积 [1] - 鼎派机电随后向其全资孙公司CloosHolding增资2500万欧元，同样全部计入资本公积 [1] - 增资完成后，公司对鼎派机电、鼎派机电对CloosHolding的持股比例均保持100%不变 [1] 子公司财务状况 - 2025年1月至6月期间，鼎派机电的营业收入为0元人民币，净利润为亏损4万元人民币 [1] - 同期，CloosHolding的营业收入为78万元人民币，净利润为亏损791万元人民币 [1] 增资用途与影响 - 此次对CloosHolding的增资将主要用于其偿还债务等用途 [1] - 该增资行为不会导致公司合并报表范围发生变化 [1] - 该增资行为不会对公司的财务状况和经营成果产生直接影响 [1]

合作概述 - 赢创与施耐德电气达成合作，在德国埃森的高施密特工厂推进热塑性加工的自动化改造 [1] - 合作项目旨在提升塑料的机械回收效率和改善再生料质量 [1] - 合作以循环经济为核心理念，涵盖整个塑料加工过程 [1] 合作具体内容 - 第一步是对赢创高施密特生产基地的现有试验工厂进行数字化改造 [1] - 改造将采用开放式自动化架构，实现多台设备数据的集中采集与关联分析 [1] - 通过数据驱动策略实现性能分析、减少人工操作并简化分散的计算流程 [1] 合作长期目标 - 将实验室经验转化为量化数据以强化现有解决方案的市场定位 [1] - 缩短新助剂开发的上市周期 [1] - 提升从试验装置到商业化生产的可扩展性 [1] 合作意义与影响 - 施耐德电气代表认为数字化是推动循环经济的关键，合作展示自动化如何提升回收效率与质量 [1] - 赢创代表认为合作体现数字化与化学如何赋能塑料循环，通过结合自动化技术与创新助剂将热塑性加工提升到新高度 [1]

全球化模式的转变 - 全球经济正从追求效率最大化的“世界工厂”模式转向注重“区域化”和“安全韧性”的模式 [1] - 旧模式的核心是供应链追求最低成本与资本自由流动，而新模式以“安全优先”为驱动力，可能牺牲部分效率和成本 [1][3] - 依赖低成本、超长供应链实现高利润的企业盈利模式正受到挑战 [4] 区域化趋势下的投资机遇 - 能够提供本土化、高安全、高韧性解决方案的企业将迎来爆发 [4] - 工业自动化设备商、智能物流服务商及提供环保能源解决方案的公司将受益于本土生产线的重建和升级 [4] - 因区域贸易协定（如RCEP、USMCA）获得关税优惠和供应链整合红利的企业存在机会，例如东南亚、墨西哥等新兴经济体正在成为产业链转移的“新世界工厂” [5] - 投资于能确保能源供给稳定或在特定科技领域拥有“自主可控”技术的企业，等于投资了国家安全的需求 [7] 供应链战略的演变 - 企业供应链选择标准从追求最低生产成本转向考量政治风险最低、运输最短及受单边制裁影响最小的“近岸化”与“友岸化” [4] - 在科技和关键资源（如半导体、关键矿物、能源）领域，正在建立“两套体系”，在单一供应链上过度依赖的企业面临巨大风险 [4] 投资组合管理策略 - 投资组合需从旧地图的“效率最大化”转向新地图的“风险最小化与区域化” [7] - 应定期审查持仓公司的供应链安全性和市场是否面临区域贸易壁垒分割的风险 [7] - 保持多元化的国别配置，将核心资产分散到不同区域的指数基金中以对冲单一地区的地缘政治和贸易风险 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入8.77亿元 同比增长10.01% [7] - 归属于母公司净利润1.27亿元 同比增长0.39% [7] - 归母扣非后净利润同比增长3.92% 主营业务盈利能力稳步提升 [8] 人形机器人业务布局 - 已正式组建人形机器人专项研发和市场团队 形成全链条布局 [2] - 掌握空心杯电机、无框力矩电机、高性能编码器等核心零部件技术 [2][3] - 空心杯电机具有体积小、重量轻、效率高优势 满足高精度运动控制需求 [3] - 无框力矩电机具备高扭矩密度、低转动惯量特点 已开发多款通用化电机并实现小批量订单 [3] - 高性能编码器已实现商业化落地 标志核心技术得到市场验证 [3][4] - 积极进行轴向磁通电机产品储备 满足微型化、轻量化需求 [4] 技术研发战略 - 坚持技术创新+市场开拓双轮驱动发展战略 [4] - 围绕可编程控制器、驱动系统、人机界面、机器人核心产品线提升竞争力 [5] - 立足于小型PLC 完善PLC产品矩阵 以控制带动驱动作为销售策略 [5] - 加快中大型PLC等驱动层延伸 加大视觉、机器人业务培育 [5] 市场拓展规划 - 深化大客户战略 巩固现有优势市场 加快新兴领域战略布局 [5] - 加大海外市场业务布局 实现稳健扩张和可持续发展 [5] - 在消费电子、智慧物流、医疗器械、农业机械、智慧矿山、风电、核电等领域实现产品应用与方案落地 [6] - 积极探索具身智能机器人产品开发 抢占未来智能科技发展先机 [6] 产品发展路径 - 通过募投项目实施提升产品竞争力 扩大市场占有率 [5] - 完善各类配套产品 增强一体化解决方案实力 [5] - 加速布局工业机器人产品系列 加大自动化各行业布局力度 [5] - 从高响应、高智能、高精度、安全性等方面满足各类机器人场景性能需求 [5]

财务表现 - 上半年总收入5.03亿元同比下滑7.83% 扣非后归母净利润0.18亿元同比下滑45.84% [2] - 营业成本3.52亿元同比下降9.75% 销售费用0.44亿元同比增长5.97% [4] - 财务费用0.16亿元同比增长13.47% 研发费用0.27亿元同比增长近三成 [5] 业务结构 - 控制门阀收入4.35亿元占总营收86.54%同比下滑8.14% 检维修业务收入0.47亿元占比9.41%同比下滑15.13% [3] - 配件业务收入0.19亿元占比3.87%大幅增长 其他业务收入95.46万元占比0.18%大幅增长 [3] - 华东地区收入2.79亿元占比55.48%同比下滑11.10% 华南地区收入0.47亿元占比9.31%同比下滑45.94% [4] 区域表现 - 西南地区收入0.42亿元占比8.37%同比增长70.81% 东北地区收入0.29亿元占比5.68%同比增长92.93% [4] - 西北地区收入0.38亿元占比7.47%同比增长246.73% 港澳台及海外收入90.41万元占比0.18%同比下滑26.71% [4] - 华北地区收入0.52亿元占比10.26%同比下滑21.93% 华中地区收入0.16亿元占比3.25%同比下滑39.09% [4] 成本费用 - 销售服务费692.89万元同比增长231.13% 差旅费678.61万元同比增长6.91% [4] - 管理人员工资0.13亿元同比下降17.76% 业务招待费195.32万元同比增长26.52% [5] - 销售人员工资0.17亿元同比下滑12.09% 贴现息319.27万元增幅接近200% [4][5] 资产负债 - 资产总计26.41亿元同比增长7.89% 流动资产17.04亿元同比增长17.10% [7] - 货币资金3.67亿元同比增362.63% 应收票据及应收账款合计6.81亿元同比增长16.75% [7] - 总负债14.20亿元同比增长13.04% 流动负债12.36亿元同比增加42.74% [7] 现金流与债务 - 短期借款4.78亿元同比增长25.71% 一年内到期非流动负债3.08亿元同比增570.14% [8] - 筹资现金流净额2.50亿元 投资现金流净额-0.10亿元 [8] - 应付票据及应付账款3.33亿元同比增长12.87% 其中银行承兑汇票1.01亿元大幅增长 [8]

股东减持计划 - 股东深圳市千鑫恒投资发展有限公司原计划减持不超过14,287,494股（占总股本3.00%）[1] - 减持计划期限于2025年9月16日届满 期间未实施任何减持操作[1] 股权状态 - 千鑫恒当前持股20,409,006股 占总股本比例4.29%[1] - 持股中99.97%（20,402,906股）处于质押状态 占公司总股本4.28%[1] - 100%持股（20,409,006股）被司法冻结 占公司总股本4.29%[1] 潜在影响 - 未减持行为及股权全数冻结状态可能影响公司股权结构稳定性[1] - 市场将持续关注该股权状态对公司未来发展的潜在影响[1]

公司股价表现 - 9月1日股价下跌5.07%至52.59元/股 成交额2.40亿元 换手率7.29% 总市值63.75亿元 [1] - 南方大数据100指数A当日浮亏96.01万元 [2][4] 公司基本情况 - 主营业务为工业自动化设备研发生产销售及相关技术服务 工业自动化设备收入占比68.67% 技术服务21.63% 自动化设备配件9.70% [1] - 公司成立于2011年7月7日 2022年7月11日上市 注册地址位于深圳市宝安区 [1] 机构持仓情况 - 南方大数据100指数A二季度新进十大流通股东 持有34.17万股 占流通股比例0.95% [2] - 该基金将智立方列为第三大重仓股 持仓占基金净值比例1.08% [4] 相关基金产品 - 南方大数据100指数A最新规模12.37亿元 今年以来收益22.12% 近一年收益36.23% [2] - 基金经理解锐任职3年197天 管理资产总规模20.12亿元 任职期间最佳回报20.97% [3]

大宗交易情况 - 8月28日发生2笔大宗交易 合计成交量70.00万股 成交金额9506.00万元 成交价格均为135.80元 较当日收盘价折价10.00% [2] - 近3个月内累计发生8笔大宗交易 合计成交金额达4.00亿元 [2] - 当日买方营业部均为中信证券苏州分公司 卖方营业部均为国泰君安海通证券苏州狮山路营业部 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价150.89元 单日上涨1.50% 日换手率4.55% 成交额12.39亿元 [2] - 主力资金当日净流出1.12亿元 近5日累计净流出2.50亿元 [2] - 近5日股价累计上涨3.38% [2] 融资交易数据 - 最新融资余额9.98亿元 近5日增加2185.62万元 增幅达2.24% [2]