核心观点 - 2025年深市并购重组市场在数量与质量上均实现显著增长 新增披露并购重组1104单 交易金额合计5537亿元 同比分别增长54%和55% 其中重大资产重组突破百单 同比增长60% 产业并购占比达八成 且七成并购标的集中于半导体、信息技术、装备制造等新质生产力领域[1] 市场表现与规模 - 截至12月19日 深市年内新增披露并购重组1104单 金额合计5537亿元 同比分别增长54%和55%[1] - 新增披露重大资产重组突破百单 达到109单 同比增长60%[1][5] - 未达到重大资产重组标准的现金并购多达995单 占同期重组数量的90%[5] 交易特征与结构 - 产业并购是重大资产重组的主流 占比达八成[1] - 七成并购标的集中于半导体、信息技术、装备制造等新质生产力领域[1] - 109单重大资产重组中 七成并购标的来自新质生产力方向[5] - 公司积极尝试综合运用多种对价方式 例如光库科技收购安捷讯综合使用发行股份、定向可转债及现金支付 信邦智能并购英迪芯微采用分期支付股份对价[3] 审核效率与制度环境 - 深交所受理重大资产重组41单 同比大增273% 审核通过15单 同比增长114%[2] - 从受理到重组委审议通过的平均时长同比缩短22%[2] - 2024年9月24日“并购六条”发布 明确支持上市公司向新质生产力方向转型升级 鼓励加强产业整合[4] - 2025年5月16日 中国证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》 深交所同步修订审核规则及配套指南 构建全链条支持体系[4] 典型案例与模式 - TCL科技发行股份收购华星半导体少数股权 交易作价116亿元 审核流程仅用61个自然日[2] - 汇绿生态跨界收购钧恒科技切入高端光模块领域 打造双主业驱动格局[2] - 分众传媒收购新潮传媒 成为上市公司谨慎试水收购未盈利资产的典型案例[2] - 海联讯吸收合并杭汽轮B 是“并购六条”发布以来首单“A吸B”落地案例[2] - 电投产融通过作价553.94亿元的资产置换 剥离金融业务并置入核电资产 转型为纯核电运营商[5] - 华天科技通过收购华羿微电切入功率器件领域 构建“设计+封测”一体化能力[5] - 立讯精密自上市后进行了超20次嵌入式并购 市值从70亿元增长至4000多亿元[6] 市场功能与未来方向 - 并购重组在优化资源配置效率、培育新质生产力、推动产业整合升级、提升上市公司质量和投资价值等方面发挥重要作用[6] - “重大资产重组”与“小步并购”协同并进 小步伐、嵌入式并购有助于公司围绕主业强链补链 实现“小步快跑”式转型升级[5] - 深交所将继续深入落实“并购六条” 优化监管服务效能 加快推动更多并购重组标杆性项目落地[6]

巴西投资环境与税务尽职调查核心要点 - 巴西作为拉丁美洲最大经济体，凭借庞大国内市场、丰富自然资源和战略区位持续吸引战略与财务投资者[1] - 巴西独特且复杂的监管环境、持续推进的税制改革及不断演变的司法解释要求尽职调查兼具审慎性与前瞻性[1] - 当前巴西正推进全面消费税改革，新转让定价制度已与OECD标准接轨，全球最低税规则即将生效，财务与税务尽职调查需着眼未来[1] 巴西并购监管环境特点 - 与美国或欧洲相比，巴西并购流程通常需要更繁琐文件准备、额外监管审批及更长审批周期[2] - 巴西经济防卫行政委员会需对交易进行反垄断审查，巴西证券交易委员会负责监管涉及上市公司的交易[2] - 媒体、医疗保健和航空等特定行业对外资持股设有限制或要求特殊许可，影响交易架构和时间安排[2] - 税务考量在交易中发挥关键作用，既是风险来源也是谈判重要筹码[2] 当前巴西税制三大结构性变革 - 间接税改革：巴西正从碎片化增值税体系向双层增值税体系转型，包括联邦层面的商品服务贡献费和州及市级层面的商品服务税[3] - 转型将于2026年启动，预计2033年完成，近期立法已引入新进项抵扣规则、目的地征税原则及逐步取消州级税收优惠[3] - 转让定价改革：自2024年1月1日起采纳OECD独立交易原则，审核范围扩展至服务、无形资产、金融交易及企业重组[4] - 改革引入新文档合规要求与处罚机制，此前固定利润率法不再适用[4] - 全球最低税规则：自2025年1月1日起实施合格国内最低补足税，配套基于国别报告的过渡性安全港机制[4] - 对于所属集团收入超过7.5亿欧元的目标公司，需开始建模计算有效税率、准备合规申报并规划潜在现金税负影响[4] 税务尽职调查中的关键风险与考量 - 增值税进项税可抵扣额可能因来源不清或州级退税不确定性转化为营运资本陷阱[5] - 分拆支付机制的实施将显著影响现金流，削弱卖方现金流动性，买方需评估其对目标公司经营现金流及融资需求的影响[5] - 税务问题可被视作类似债务的调整项以核减交易对价，或通过定制化赔偿条款及第三方托管安排处理[6] - 对于存在不确定性的税务资产，应通过对赌机制在交割后根据实际情况处理，而非直接计入交易总价[6] 法律与司法不确定性 - 巴西法院裁决可能对税务处理产生重大影响，如最高法院第69号判决将州级增值税从联邦增值税税基中剔除，但限制了判决追溯效力[7] - 新税制框架仍在通过补充立法和专项委员会决议逐步完善，凸显建立弹性定价模型及在股权买卖协议中纳入重新协商条款的必要性[7] - 将法律不确定性转化为可操作场景并嵌入定价机制与合同条款已成为巴西并购交易关键成功要素[7] 雇佣税相关风险 - 2025年4月巴西最高法院暂停所有针对通过个人服务公司雇佣模式合法性的诉讼，直至形成有约束力判例[8] - 严重依赖承包商模式的行业面临高风险，若最终判决不利可能引发雇佣税相关补缴义务和罚金[8] - 法院正讨论高收入专业人士是否应享有较少劳动法保护，涉及个人服务公司或高级专业人士的纠纷可能显著影响解雇成本、福利待遇和社保义务[8] - 2024年9月巴西高等法院裁定结构完善的股票期权计划在个人所得税层面被视为资本利得，纳税义务时点为出售股票时[9] - 若股票期权计划设计不当，仍可能被重新认定为工资收入，从而触发雇佣税相关纳税义务[9] 行业特定考量：工业及出口导向型企业 - 大额商品和服务流通税进项可抵扣余额既可能体现真实价值也可能成为营运资金陷阱，必须核验合规性并评估各州层面退税时间表[10] - 商品服务贡献费/商品服务税税制改革将实施目的地征税原则，影响定价策略与供应链经济模型[10] - 传统税务筹划策略分离工业制造实体与分销实体此前已受严格审查，在新税制下很可能失效[10] - 尽管新进项抵扣机制可能缓和某些存疑的增值税抵扣操作，但历史遗留税务风险仍需妥善处理[10] 行业特定考量：消费品与零售业 - 基于商品和服务流通税代扣代缴制度和来源地征税原则的传统定价模型必须调整以符合新规要求[11] - 需尽早审查供应商合同、ERP系统适配性及货架定价机制[11] - 企业应评估其在税收替代链条的风险以及促销结构在新税制下可能面临的挑战[11] - 原有增值税抵扣操作可能不再适用，但历史遗留税务风险仍需关注[12] 行业特定考量：科技与数字产业 - 长期关于数字服务应适用社会服务税还是商品和服务流通税的争议将在新税制下得到解决，但历史遗留风险及过时合同结构仍需清理[13] - OECD独立交易原则下的转让定价与支柱二合规性是首要任务，企业必须核实无形资产所有权、评估开发、激励、维护、保护及利用功能并确保关联交易定价具有抗辩性[13] - 股票期权计划也需全面审视其税务及劳工风险，若设计缺陷可能引发雇佣税风险[13] 行业特定考量：电信行业 - 商品服务贡献费/商品服务税将统一电信服务征税规则，消除目前商品和服务流通税与社会服务税双重征税复杂局面，但过渡期风险依然存在[14] - 企业需重新评估定价模型、服务捆绑策略及基础设施共享协议以确保合规性并优化进项税抵扣效益[14] - 尽管关于服务分类和税基定义的历史争议可能逐渐淡化，但遗留税务风险仍需妥善处理[14] 税务尽职调查行动建议 - 将每项发现与交易对价挂钩：税务风险应作为类似债务项目直接调减交易对价，其他风险可通过特定赔偿条款和第三方托管安排隔离[14] - 对于存在不确定性税务资产应通过交割后按实际支付机制处理，而非计入交易总价[14] - 任何可能影响税息折旧及摊销前利润的发现都应尽早识别并关注[14] - 针对2026至2033年期间税制改革对利润率与现金流影响进行模拟测算，对税收优惠政策逐步取消进行压力测试[14] - 规划州级层面进项税抵扣时间表与路径，将预测纳入估值模型与定价策略[14] - 深入排查雇佣风险：审查承包商安排是否存在从属关系、排他性约定或分类不当迹象[15] - 识别因违规发放福利、面临工会诉求或集体劳动争议带来的潜在税务风险[15] - 审阅股票期权计划结构与文件规范以避免被重新认定为工资收入[15] - 其他雇佣相关问题也可能在尽职调查中被发现需主动评估[16] - 从交割首日起提升转让定价合规性：全面遵循OECD独立交易原则，建立完整主体文档与本地文档[16] - 弥补在服务、无形资产及关联方融资方面文档缺失，确保企业在新监管框架下随时接受税务稽查条件[16] - 为支柱二做好准备：预测合格国内最低补足税对有效税率和实际现金税负影响[16] - 巴西企业所得税名义税率较高，但实践中因各类税收优惠与豁免政策部分行业企业实际税率往往显著低于名义水平[16] - 企业应评估基于国别报告的安全港规则适用性并做好合规申报准备[16] - 应对动态变化监管环境：在百日整合计划中纳入监管动态追踪机制及交割后整改安排[16] 核心结论 - 巴西市场仍蕴藏极具吸引力投资机遇，但成功关键在于能否从纷杂信息中去伪存真[17] - 能够前瞻性将税制改革、法律不确定性与雇佣税相关风险纳入定价考量投资者才能更好锁定价值并规避意外风险[17] - 有效税务尽职调查已不再只是应付合规流程，而是关键战略工具能将复杂局面转化为清晰判断为决策提供坚实支撑[17] - 通过正确税务尽职调查方法风险将被充分理解、量化并反映在交易活动中从而避免在交割后利润表中显现时措手不及[17]

欧盟对俄制裁延期 - 欧盟理事会决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日 [1] - 本轮经济制裁原定于2026年1月31日到期 [1] 制裁核心措施 - 禁止欧盟从俄罗斯进口或转运海运原油及部分石油产品 [1] - 将多家俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）系统之外 [1] - 暂停多家被欧方认定为“受克里姆林宫支持的提供虚假信息的媒体”在欧盟境内的传播许可 [1] - 推出针对规避制裁行为的专项反制措施 [1] 制裁覆盖领域 - 制裁措施覆盖贸易、金融、能源、技术及军民两用物项、工业、交通运输等多领域 [1] 欧盟对乌支持与未来施压 - 欧盟将继续向乌克兰提供政治、财政、经济、人道主义、军事和外交支持 [1] - 欧盟表示仍准备进一步加大对俄施压，包括在必要时追加制裁措施 [1]

欧盟对俄制裁延期 - 欧盟理事会决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日 [1] - 本轮经济制裁原定于2026年1月31日到期 [1] 制裁核心措施 - 贸易与能源领域：禁止欧盟从俄罗斯进口或转运海运原油及部分石油产品 [1] - 金融领域：将多家俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会(SWIFT)系统之外 [1] - 媒体与信息领域：暂停多家被欧方认定为“受克里姆林宫支持的提供虚假信息的媒体”在欧盟境内的传播许可 [1] - 反制措施：欧盟推出针对规避制裁行为的专项反制措施 [1] 制裁覆盖范围与后续立场 - 制裁措施覆盖贸易、金融、能源、技术及军民两用物项、工业、交通运输等多领域 [1] - 欧盟将继续向乌克兰提供政治、财政、经济、人道主义、军事和外交支持 [1] - 欧盟仍准备进一步加大对俄施压，包括在必要时追加制裁措施 [1]

公司荣誉与行业地位 - 庆阳市融媒体中心荣获“全国宣传系统先进集体”称号，是甘肃省唯一获评的地市级融媒体中心 [1] 公司战略与发展理念 - 公司以习近平文化思想为引领，秉持创新思维与改革精神，构建“党建引领+机制创新+数智赋能”的高质量融合发展体系 [1] - 公司实现了从“相加”到“相融”，从“融合”到“融活”的质变，走出了一条革命老区融媒体改革转型、守正创新的奋进之路 [1] 公司运营与管理机制 - 公司创新推行“五个一体化”管理机制与“大部制”改革 [1] - 公司打造了报、台、网、端、微全媒传播矩阵，实现“一次采集、多元生成、多端分发” [1] 公司业务与运营成果 - 公司年均产出原创稿件超过3万篇 [1] - 公司日活跃用户稳定在25万以上 [1] - 公司旗下《庆阳新闻》连续11年直播领跑全省 [1] 公司技术创新与产业拓展 - 公司打造融媒数智中心，在全省率先上线数字人应用 [1] - 公司全面构建直播电商生态，以“媒体+”赋能多元产业发展 [1]

大会概况 - 2025中欧年度演讲大会于12月19日在法国巴黎联合国教科文组织总部举行 [1] - 大会由欧洲时报文化传媒集团发起，主题为“文明对话，预见未来” [1] - 大会旨在打造全球视野下的中欧人文交流平台，汇聚文学、教育、科技、人文艺术、社会创新等领域的思想者与实践者 [1] - 活动围绕“文化理解”、“文明互鉴”、“未来协作”展开演讲与跨文化对话 [1] 与会嘉宾与致辞 - 中国常驻联合国教科文组织大使衔代表杨新育、中国驻法国大使夫人张华、联合国教科文组织前总干事阿祖莱等嘉宾出席 [2] - 杨新育在开幕致辞中表示，对话是合作与维护和平的必由之路，并指出2025年是中欧建交50周年 [2] - 欧洲时报文化传媒集团总裁钟诚表示，公司媒体产品实现了多媒体与多语言跨越，业务已从传统媒体扩展至文化、教育等领域 [2] - 钟诚希望中欧年度演讲大会能每年与“关心人类与未来”的人士共同举办 [2] 演讲与活动内容 - 大英博物馆中国部负责人霍吉淑、法国作家马克·李维、中国作家刘震云、中国演员黄渤等七位嘉宾发表了演讲 [5] - 大会授予演讲嘉宾“2025中欧友好·影响力年度盛典”荣耀奖杯，以表彰其在推动中欧交流、加深文化理解、促进思想传播方面的贡献 [5] - 演讲环节后，嘉宾们围绕“跨越文化，共筑命运：人类未来的协作之道”主题参与了圆桌对话 [5] - 圆桌对话就多元共处、青年教育、文化理解的底层逻辑等议题进行了思想交流 [5]

公司荣誉与行业地位 - 公司连续四年蝉联“中国经济媒体微信公众号原创影响力指数TOP10”榜单 [1][6][7] - 公司AI快讯产品“闪讯”入选“2025中国经济媒体应用创新典型案例” [1][5][11] - 在微信公众号原创影响力评估中，公司总发文数达14491条，总阅读量超4.7亿次，总点赞数超128万次，最终得分为81.507分 [1][11] 产品与技术能力 - AI快讯产品“闪讯”是依托AI技术打造的金融资讯引擎，实现市场重要信息毫秒级采集、秒级生成与发布 [13] - “闪讯”通过自然语言处理技术，将海量数据自动转化为精炼快讯，覆盖超7000家上市公司 [13] - 该产品以“新闻+服务”的创新模式，探索主流媒体在数字化时代巩固话语权、服务实体经济的新路径 [15] 业务运营与市场影响 - 公司已形成“一总三分”格局，总部位于深圳，并在北京、上海、香港设有分支机构 [17] - 公司搭建了涵盖网、报、端、微、屏等33个平台组成的全媒体矩阵，全网粉丝总量超1400万，年总阅读量超过50亿人次 [17] - 公司传播效能居于行业前列 [16] 未来发展战略 - 公司将继续走“专业类、市场化、创新性、全媒体”发展道路，向“专精特新”的新质传媒机构与资管业的创新服务商转型 [17] - 在专业深度方面，将重点围绕ETF、养老基金、REITs等资管细分领域持续深耕 [17] - 在业务广度方面，将围绕上市公司市值管理需求，利用在买方机构的资源优势，搭建上市公司价值传播业务平台，为上市公司提供在内地和香港资本市场的价值传播和机构投资者关系管理服务 [17]

公司荣誉与市场地位 - 公司获评“全国宣传系统先进集体” [2] - 公司从新闻客户端成长为智慧媒体标杆，全媒体矩阵总覆盖人群达2.04亿人 [2][3] - 公司核心客户端“齐鲁壹点”下载量超过1.05亿 [2][3] 技术发展与核心能力 - 公司自2015年成立技术团队，坚持“自主研发、自主运营” [2] - 公司推出“壹点天玑”传媒大模型并获国家网信办双备案 [3] - 公司开发“壹点天眼”风控平台获中国信通院五星认证 [3] - 公司打造“壹点天元”元宇宙活动平台，有80余个落地案例 [3] - 公司推出“壹点天成”数字人平台，开发60余款数字人 [3] - 公司共申报国家专利60项，获得软件著作权140余项 [3] - 公司积极探索生成式人工智能，运用AI原生思维重构智媒平台技术底座 [6] 用户生态与内容生产 - 公司平台汇聚25万情报员，拥有超过3万名“壹点号”作者 [4] - 公司“壹点公益”平台用户超5万人，共组织公益活动4000余场 [4] - 平台日均生产用户生成内容超6000条 [4] 商业模式与经营业绩 - 公司打造“传媒+N”融媒业态，新媒体和活动营收占比超过80% [7] - “齐鲁农超”平台交易额超2亿元，已有超5600家企业入驻 [5][7] - “齐鲁国际车展”年成交额近90亿元 [5] - “山东高招会”连续举办22届，服务考生人数超百万人 [5] - 公司打造“少年强”山东青少年成长平台，已有超1000所学校入驻 [7] 战略转型与未来发展 - 公司正从媒体向内容全要素生态服务商转型 [7] - 公司作为山东数字文化集团核心部分，迎来全新战略机遇 [9][10] - 公司建设上线“齐鲁文化大模型”，项目被写入2025年山东省政府工作报告 [10] - 公司依托齐鲁文化大模型，上线孔子数智大模型、沂蒙精神数智大模型等标杆项目 [10] - 公司正在推进齐鲁文化遗产大模型、中医药文化大模型等项目建设 [10]

节目概述 - 大型花文化融媒体节目《花开中国》广州篇（上）将于12月20日18:00在CCTV-1综合频道播出 [1] - 节目聚焦广州的生态建设与花卉文化传承 [1] - 节目通过多维度呈现，展示现代化城市实现人与自然和谐共生的实践 [7] 城市生态建设成果 - 广州市已构建“森林围城、绿道穿城、绿意满城、四季花城”的生态格局 [3] - 截至2025年2月，全市森林面积超过30万公顷 [3] - 全市拥有各类公园1500余个，绿道总长度近4000公里 [3] 特色绿化景观 - 节目将展示广州特色立体绿化景观 [3] - 覆盖420多座桥梁、绵延350余公里的簕杜鹃“空中花廊”尤为壮观 [3] - 该景观始于2004年广州市林业和园林局的桥梁绿化探索，通过科学养护实现四季花开 [3] 花卉科技成就 - 广州自主培育的“广州1号”矮牵牛成为广东省首个杂交F1代草花新品种 [5] - 该品种在2023年世界花园大会上荣获镀金奖 [5] 社区与文化生活 - 节目将深入社区，展现花卉融入日常生活的生动场景 [7] - 在旧南海县社区等地，居民以花为媒，通过种植可食用植物等方式，让花卉文化在社区生活中延续传承 [7]

活动概述 - 由湛江市委宣传部主办 湛江日报社 智通财经承办 多地宣传部门协办的“鲜美湛江 吃和远方”上海媒体大V采风活动于12月19日进入第四天并圆满结束[1] - 活动行程包括在廉江采摘红橙 品尝泥虫粥 观赏红树林 游览新农村[1] 参与者评价与体验 - 智通财经主编郦晓君认为亲手摘红橙是新奇且接地气的体验 对廉江红树林的生态环境和保护措施印象深刻 惊叹于湛江文旅资源丰富 称其为“宝藏小城”[3] - 智通财经主编郦晓君指出外界对湛江了解不足 建议加大宣传推介力度 并完善海景配套服务以满足游客尤其是年轻人对多样化体验的需求[3] - 网红大V李珂（@一珂草莓）认为廉江红树林的规模和面积远超泰国 马来西亚的同类景区 值得观光打卡[5] - 李珂指出湛江海鲜和水果品种丰富 价格实惠 适合度假放松甚至长期生活[5] - 智通财经记者宋昕倩认为湛江以白灼 清蒸为主的烹饪方式保留了海鲜原味 很合其口味 计划系统整理见闻以宣传湛江[7] - 智通财经记者胡雅婷认为在湛江吃海鲜特别划算 例如花蟹个头大且肉厚价廉 并称赞赤坎老街建筑古色古香[7] - 胡雅婷总结湛江是一个“新旧交融”的地方 既有对历史文脉的致敬与活化 也有对文化遗存的创意改造 城市充满活力[7] - 网红大V廖彬（@彬彬Lucas）和肖俊（@Vlogger-夏俊）赞叹湛江是天然的取景框 拍照打卡非常出片 并拍摄了大量素材准备剪辑后向网友推介[9] 发展建议与机遇 - 李珂提及海南自由贸易港于12月18日启动全岛封关 预计将吸引更多海内外游客并释放消费潜力[5] - 李珂建议与海南岛一海之隔的湛江抓住契机 与海南相向而行 加强交流合作以乘势发展壮大文旅产业[5]