核心观点 - 2025年深市并购重组市场在数量与质量上均实现显著增长 新增披露并购重组1104单 交易金额合计5537亿元 同比分别增长54%和55% 其中重大资产重组突破百单 同比增长60% 产业并购占比达八成 且七成并购标的集中于半导体、信息技术、装备制造等新质生产力领域[1] 市场表现与规模 - 截至12月19日 深市年内新增披露并购重组1104单 金额合计5537亿元 同比分别增长54%和55%[1] - 新增披露重大资产重组突破百单 达到109单 同比增长60%[1][5] - 未达到重大资产重组标准的现金并购多达995单 占同期重组数量的90%[5] 交易特征与结构 - 产业并购是重大资产重组的主流 占比达八成[1] - 七成并购标的集中于半导体、信息技术、装备制造等新质生产力领域[1] - 109单重大资产重组中 七成并购标的来自新质生产力方向[5] - 公司积极尝试综合运用多种对价方式 例如光库科技收购安捷讯综合使用发行股份、定向可转债及现金支付 信邦智能并购英迪芯微采用分期支付股份对价[3] 审核效率与制度环境 - 深交所受理重大资产重组41单 同比大增273% 审核通过15单 同比增长114%[2] - 从受理到重组委审议通过的平均时长同比缩短22%[2] - 2024年9月24日“并购六条”发布 明确支持上市公司向新质生产力方向转型升级 鼓励加强产业整合[4] - 2025年5月16日 中国证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》 深交所同步修订审核规则及配套指南 构建全链条支持体系[4] 典型案例与模式 - TCL科技发行股份收购华星半导体少数股权 交易作价116亿元 审核流程仅用61个自然日[2] - 汇绿生态跨界收购钧恒科技切入高端光模块领域 打造双主业驱动格局[2] - 分众传媒收购新潮传媒 成为上市公司谨慎试水收购未盈利资产的典型案例[2] - 海联讯吸收合并杭汽轮B 是“并购六条”发布以来首单“A吸B”落地案例[2] - 电投产融通过作价553.94亿元的资产置换 剥离金融业务并置入核电资产 转型为纯核电运营商[5] - 华天科技通过收购华羿微电切入功率器件领域 构建“设计+封测”一体化能力[5] - 立讯精密自上市后进行了超20次嵌入式并购 市值从70亿元增长至4000多亿元[6] 市场功能与未来方向 - 并购重组在优化资源配置效率、培育新质生产力、推动产业整合升级、提升上市公司质量和投资价值等方面发挥重要作用[6] - “重大资产重组”与“小步并购”协同并进 小步伐、嵌入式并购有助于公司围绕主业强链补链 实现“小步快跑”式转型升级[5] - 深交所将继续深入落实“并购六条” 优化监管服务效能 加快推动更多并购重组标杆性项目落地[6]