核心观点 - 公司决定终止“新型轻量化发动机核心零部件智能制造项目”二期工程 并将剩余募集资金约1.39亿元继续存放于专户 待未来寻找新投资项目 [2][9][10] 募集资金基本情况 - 公司于2020年首次公开发行股票 募集资金净额约为7.97亿元 [3] - 原计划募集资金全部用于“发动机核心零部件智能制造项目”、“技术中心升级项目”及“企业信息化建设项目” [4] - 后续对募投项目进行了多次变更 资金最终主要投向“新型轻量化发动机核心零部件智能制造项目”和“轻量化高端新系列发动机缸体、缸盖智能制造项目” [4][5] 本次终止项目详情 - 终止项目为“新型轻量化发动机核心零部件智能制造项目”二期工程 原计划总投资7.5亿元 其中拟使用募集资金投入3.49亿元 [5] - 该项目一期工程已基本完成并投产 通过工艺优化 实际产能从规划的5万台套提升至8万台套 [6][8] - 截至2025年12月15日 该项目剩余募集资金为13,918.88万元（含利息及理财收益） [2][10] 项目终止原因 - **行业需求不及预期**：项目立项后重卡市场需求波动 2022年行业销量同比下滑51.84% 2023至2025年虽恢复性增长但未达项目论证预期 [7] - **现有产能已满足需求**：通过一期工程工艺优化及对旧产线技术改造 提升的产能已能完全覆盖二期工程规划目标 继续建设将导致产能闲置 [8] - **新能源重卡快速渗透**：新能源重卡市场份额大幅提升 2025年1-11月累计销售18.58万辆 市场渗透率达25.95% 而公司该项目产品无法满足新能源重卡需求 [8] 剩余资金安排与审议程序 - 剩余募集资金将继续存放于募集资金专户管理 待支付项目尾款291.42万元后 公司将根据未来发展战略寻找新投资项目 [2][10] - 该事项已获公司第五届董事会第二次会议全票（7票同意）审议通过 尚需提交2026年第一次临时股东会审议 [2][12][17]

公司重大决策 - 公司董事会审议通过了关于终止特定募集资金投资项目二期工程并将剩余资金继续专户管理的议案 [1] - 拟终止的项目为“新型轻量化发动机核心零部件智能制造项目”二期工程 [1] - 该项目原计划投资总额为7.5亿元 [1] - 截至2025年12月15日，该项目剩余募集资金金额为1.39亿元，该金额包含利息收入、理财收益及待支付尾款 [1] 资金安排与未来规划 - 公司决定将剩余的1.39亿元募集资金继续存放在募集资金专户进行管理 [1] - 公司将根据未来的业务发展战略，为这笔剩余资金寻找新的投资项目 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年12月17日，玉柴国际(CYD)盘中股价上涨2.03%，报35.67美元/股 [1] - 当日成交金额为225.05万美元 [1] - 公司总市值为13.38亿美元 [1] 公司财务业绩 - 截至2025年06月30日，公司收入总额为138.06亿人民币，同比增长33.96% [1] - 同期归母净利润为3.66亿人民币，同比增长52.2% [1] 公司背景与业务结构 - 中国玉柴国际有限公司(CYI)是一家成立于1993年4月29日的百慕大控股公司 [1] - 公司是总部位于新加坡的丰隆亚洲有限公司的子公司，在中国开展业务并在纽约证券交易所上市 [1] - 集团主要经营的子公司是广西玉柴机械有限公司(GYMCL)，该公司是中国最大的发动机制造商之一 [1] - GYMCL位于中国广西壮族自治区玉林市，从事适用于卡车、客车、乘用车、建筑设备、海洋和农业应用的轻型、中型和重型发动机的制造、组装和销售 [1] - GYMCL还为柴油发电机生产发动机，产品范围涵盖柴油、天然气和混合动力发动机 [1] - GYMCL通过其区域销售办事处和授权的客户服务中心，将发动机直接分销给原设备制造商和零售商，并在中国各地提供维修和改装服务 [1]

12月8日的成都传化物流园，熙攘车流与一场备受行业瞩目的发布会交织在一起。康明斯选择将"接地 气"的物流园区，作为全新旗舰级天然气动力——16N大马力天然气发动机的诞生地。 此次发布会的选址本身就释放出一个强烈信号。康明斯副总裁、康明斯中国发动机事业部总经理汪开军 表示，通过对8万余辆在用车辆的数据分析，中国的西南、西北地区是大马力天然气发动机绝佳的应用 场景。选择在物流园区举办发布会，更是康明斯要将这款代表了最前沿技术、被寄予厚望的"六边形战 士"，直接推向其未来主战场的明确举措。 基于数据驱动的全新旗舰级产品 "康明斯此次推出16N发动机，绝非盲目跟风排量及功率的竞赛，而是基于海量数据分析得出的精准判 断。它的到来，恰如发布会主题'气贯长虹，应运而生'所诠释的那样，是顺应市场需求之举。"在发布 会后的访谈环节，康明斯中国发动机事业部总工程师锁国涛表示。 康明斯副总裁、康明斯中国首席技术官赛俊峰（Stephen Saxby）与锁国涛深入剖析了16N发动机诞生的 决策过程。驱动这一升级的核心，是来自超过8万辆联网车辆的真实运营数据。数据分析揭示了这样一 个关键事实：在我国西南、西北地区的复杂路况下，现有15升 ...

12月8日的成都传化物流园，熙攘车流与一场备受行业瞩目的发布会交织在一起。康明斯选择将"接地气"的物流园区，作为全新旗舰级天然气动力 ——16N大马力天然气发动机的诞生地。 此次发布会的选址本身就释放出一个强烈信号。康明斯副总裁、康明斯中国发动机事业部总经理汪开军表示，通过对8万余辆在用车辆的数据分析， 中国的西南、西北地区是大马力天然气发动机绝佳的应用场景。选择在物流园区举办发布会，更是康明斯要将这款代表了最前沿技术、被寄予厚望的"六 边形战士"，直接推向其未来主战场的明确举措。 康明斯副总裁、康明斯中国首席技术官赛俊峰（Stephen Saxby）与锁国涛深入剖析了16N发动机诞生的决策过程。驱动这一升级的核心，是来自超过 8万辆联网车辆的真实运营数据。数据分析揭示了这样一个关键事实：在我国西南、西北地区的复杂路况下，现有15升天然气发动机在超过20%运营时间 内，扭矩输出趋近于该机型的外特性曲线。这意味着，车辆在面临长上坡等工况时，动力储备有限，影响车辆运营效率和驾驶体验。而此次推出的16N发 动机规划最大功率720马力（约合529kW），扭矩3600N•m，功率和扭矩的提升，使车辆能匹配更小速比的驱动 ...

在康明斯旗舰级16N天然气发动机正式发布后，作为康明斯在中国市场的关键生产及本土化应用伙 伴，东风康明斯（以下简称"东康"）如何依托合资企业优势，推动这款旗舰级机型迅速打开销路？在12 月8日的媒体访谈中，东康常务副总经理曹永军透露，目前正对16N机型通过精细化匹配与分层管理策 略，瞄准西北、西南等高端长途干线市场，与现有15N机型形成互补布局。 在康明斯16N机型开发过程中，东康深度参与了这款机型的本土化适配。东康客户工程总监来海菊表 示，东康作为合资公司的首要价值是精准把握并传导中国终端用户的真实需求，深入一线分析中国长途 干线物流、山区高原等复杂工况下对车辆动力的准确需求。这种源于市场的洞察，为16N机型的性能标 定方向提供了精准定位。"天然气发动机标定的复杂程度远高于柴油机，我们与东风商用车、柳汽等整 车企业对20余个典型工况进行数据采集和精细化标定，追求动力性、经济性与平顺性的最佳平衡，这是 16N机型能否在中国市场取得成功的技术基石。"她说。 "尽管目前市场反馈16N机型在气耗、噪声等方面性能已优于竞品，但我们认为还有优化空间。我们希 望在批量投放前，通过更充分的整车匹配和路试验证，将潜在问题充分 ...

行业数据与市场参与者 - 新闻提及多家中国发动机及动力系统相关上市企业，包括潍柴动力、动力新科、全柴动力、宗申动力、云内动力、航发动力、隆鑫通用和广汽集团 [1] - 行业研究报告《2026-2032年中国汽车用天然气发动机行业市场运行态势及发展战略研究报告》已由智研咨询发布 [1] 发动机产量统计 - 2025年10月，中国发动机单月产量为2.3亿千瓦，同比增长17.8% [1] - 2025年1月至10月，中国发动机累计产量达20.5亿千瓦，累计同比增长6.9% [1] - 统计数据涵盖2020年至2025年10月期间的中国发动机产量 [1]

2025年10月中国车用发动机进出口市场表现 - 2025年10月中国车用发动机进口数量为1万台，同比下降23.2% [1] - 同期进口金额为0.44亿美元，同比下降12.3% [1] - 2025年10月中国车用发动机出口数量为34万台，同比增长6.7% [1] - 同期出口金额为2.08亿美元，同比下降10.5% [1] 进出口趋势对比分析 - 进口市场呈现量价齐跌态势，进口数量降幅大于金额降幅 [1] - 出口市场呈现量增价减态势，出口数量增长但金额下降 [1] - 出口数量（34万台）远高于进口数量（1万台），显示行业在满足内需后存在显著的海外输出能力 [1] - 出口金额（2.08亿美元）显著高于进口金额（0.44亿美元），贸易顺差明显 [1]

公司产品应用拓展 - 潍柴动力的大缸径发动机产品可广泛应用于数据中心等细分市场 [1] - 潍柴动力的SOFC（固体氧化物燃料电池）产品可广泛应用于数据中心等细分市场 [1]

文章核心观点 - 康明斯发布新一代16N大马力天然气发动机，以720马力的澎湃动力和多项技术突破，旨在解决长途干线及山区物流对高效、低气耗动力解决方案的迫切需求，标志着公司从提供单一产品向提供综合解决方案转型，并可能改变高端燃气动力竞争格局 [2][19] 行业背景与市场需求 - 物流行业面临高运营成本与环保政策收紧的双重压力，尤其在西南、西北山区及长途干线场景，车辆需应对复杂路况并维持利润 [4] - 传统柴油机面临排放法规挑战，早期由柴油机平台改造的天然气发动机在热效率、动力响应及气耗经济性上存在短板，难以满足高效物流“既要有劲、又要省气”的需求 [4] - 行业同质化竞争下，单纯价格战无法构筑长期优势，真正的突破在于通过技术革新提供超越用户预期的价值 [6] 产品定位与研发 - 16N发动机瞄准了市场对大马力、低气耗燃气机的空白，旨在增强康明斯在气体机领域的竞争力 [6] - 产品历经4年深度研发与超500万公里道路验证，旨在从根源上打造一款为天然气燃料量身定制的“原生”气体机，解决行业长期存在的“油改气”技术局限 [8] 核心技术优势 - 16N采用完全针对天然气特性进行的正向开发，核心在于全新的强滚流燃烧系统，确保燃气与空气充分混合，为高效燃烧创造条件 [9] - 通过高达15:1的压缩比结合深度米勒循环，其制动热效率接近44%，处于行业领先水平 [10] - 实测数据显示，仅发动机本身在复杂工况下可贡献约4%的节气效果，结合整车优化，综合节气可达6%以上，部分场景甚至实现10%的气耗降低 [10] 产品性能与特性 - 16N发动机最大功率720马力，最大扭矩3600牛米 [12] - 机体采用高强度设计，提供长达30万公里的气门间隙检查周期选项，减少进站维护频次 [12] - 搭载“智慧大脑3.0”实现发动机、变速箱、后处理的深度协同，并支持远程标定升级 [12] - 安全性方面，具备高达400千瓦的发动机制动功率与动态下坡制动控制系统，提升长下坡路段安全性 [12] - 依托“e路康明斯”等数字化工具，智能诊断系统可实现故障精准预判与主动服务，保障出勤率 [12] 产品线与市场布局 - 康明斯已构建覆盖中、重型的燃气发动机产品线，形成从12N、14N、15N到16N的完整矩阵，功率输出覆盖430至720马力，对应不同场景需求 [13] - 16N填补了福田康明斯在630马力以上气体机产品的市场空白 [13] - 为应对迅速增长的市场需求，东风康明斯和福田康明斯已对重型发动机产线进行柔性化改造和扩充，为16N设立专属生产线，预计将逐步形成满足未来快速增长需求的生产能力 [18] - 康明斯正利用全球化研发团队与渠道，针对东南亚、非洲、南美等市场进行产品适应性开发，为中国重卡企业提供本地化支持，实现全球市场协同拓展 [18] 产业链协同与定制化能力 - 16N的技术突破是康明斯与整车伙伴深度协同、并将定制化与数字化能力发挥到极致的缩影 [16] - 通过深度整合前端销售与后端大数据平台，康明斯能对客户运营线路、驾驶习惯进行精准分析，从而在动力链匹配、电控标定乃至NVH优化等方面，与主机厂进行深度融合的专属调校 [16] - 康明斯与整车品牌建立“销服一体化”合作平台，从研发前端到销售服务后端深度绑定，确保发动机与整车在动力性、经济性、舒适性等方面的良好匹配，构成难以复制的体系竞争力 [18]