板块整体表现 - 包装印刷板块当日下跌0.77% 领跌个股为新宏泽（跌幅2.87%）[1] - 上证指数收于3853.3点（下跌0.01%） 深证成指收于13445.9点（上涨0.67%）[1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为劲嘉股份（3.15%） 跌幅最深为新宏泽（2.87%）[1][2] 个股交易数据 - 劲嘉股份成交额2.80亿元（成交量61.48万手） 永吉股份成交额2.18亿元（成交量21.83万手）[1] - 王子新材成交额达5.74亿元（成交量36.27万手） 鸿博股份成交额5.44亿元（成交量30.76万手）[1][2] - 众鑫股份收盘价75.92元（跌幅0.21%） 宏裕包材收盘价35.70元（涨幅0.08%）[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.48亿元 游资资金净流入4366.23万元 散户资金净流入1.05亿元[2] - 海顺新材主力净流入1689.10万元（占比12.54%） 永吉股份主力净流入1221.48万元（占比5.61%）[3] - 大胜达游资净流入909.05万元（占比5.96%） 京华激光散户净流入906.54万元（占比4.30%）[3]

报告行业投资评级 - 北交所消费服务行业整体呈现估值与市值双升趋势 专精特新属性企业占比达73.91% 行业稀缺性支撑估值中枢上移 [2][3][16] - 行业PE TTM中值自2025年以来稳中有升 截至2025年9月10日达到61X 较2024年末显著提升 [14][16] - 细分行业中交通运输、包装印刷、环境治理市值涨幅领先 分别达93%、77%和76% [8][25] 核心观点 - 北交所消费服务企业以"专精特新"小消费为特色 覆盖11个二级行业 其中食品饮料企业数量最多（9家）且市值占比最高（19.29%） [2][23][24] - 行业投资逻辑聚焦爆品×出海×并购三轮驱动 典型案例包括一致魔芋（爆品逻辑）和佳合科技（跨境并购） [3][85][100] - 行业后备资源丰富 目前有25家消费服务企业在排队 其中16家具备较好成长性和较大规模 [121][122] 行业结构分析 - 行业共46家企业 分为专业服务、食品饮料、商业服务等11个二级分类 专精特新属性企业占比73.91% 省市级单项冠军企业5家占比10.87% [2][16][18] - 市值均值从2024年末15.92亿元提升至2025年9月10日23.66亿元 增幅48.61% [2][19][21] - 食品饮料领域总市值209.99亿元居首 包装印刷以126.82亿元位居第二 [3][23] 财务表现分析 - 2024年归母净利润增长企业16家占比34.78% 营收增长企业27家占比58.70% [2] - 2025H1归母净利润增长企业17家占比36.96% 营收增长企业29家占比63.04% [2] - 食品饮料行业2024年盈利改善企业占比最高达55.56% 建筑装饰行业2025H1盈利改善企业占比达66.67% [3][44] 重点公司分析 - 一致魔芋：2024年营收6.17亿元（+29%） 归母净利润8671.66万元（+64%） 魔芋粉全球销量第一 魔芋晶球产品2025H1营收增长73.40% [3][45][99] - 佳合科技：2024年营收6.49亿元（+124%） 归母净利润3383万元（+64%） 完成越南立盛26%股权收购 构建第二增长曲线 [3][63][113] - 宏裕包材：2025年内涨幅254.97%居首 市值从9.32亿元增至33.09亿元 [41][42] 估值表现 - 农林牧渔行业PE TTM平均值258X最高 包装印刷132X、家居用品125X分列二三位 [26][28] - 食品饮料行业PE TTM中值56.87X 专业服务38.53X 包装印刷116.51X [47][57][64] - 2025年内涨幅超80%企业9家 其中宏裕包材（254.97%）、一致魔芋（184.36%）、华光源海（170.19%）涨幅领先 [41][42] 投资机会 - 建议关注三条主线：爆品逻辑（如一致魔芋）、出海扩张（如佳合科技）、并购重组（如宏裕包材） [3][100][113] - 后备企业中菊乐股份（乳制品）、同富股份（家居用品）、欧伦电气（小家电）等16家企业具备较好成长性 [121][122]

回购计划详情 - 拟以不超过11.82元/股的价格回购846.02万股至1692.05万股 [1] - 回购股份占总股本比例0.80%至1.60% [1] - 回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元 [1] 资金来源与期限 - 资金来源包括专项回购贷款和自有资金 [1] - 已获得中信银行上海分行不超过1.5亿元专项贷款 [1] - 专项贷款期限为3年 [1] 实施安排与用途 - 回购期限自董事会通过方案起不超过12个月 [1] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] - 若3年内未使用完毕将予以注销 [1]

天眼查App显示，近日，中山市奕佳包装制品有限公司成立，注册资本100万人民币，经营范围为一般 项目：包装材料及制品销售；纸制造；纸制品制造；纸制品销售；纸和纸板容器制造。（除依法须经批 准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：包装装潢印刷品印刷。（依法须经批准的 项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.03%至25.55元/股 总市值235.19亿元 成交额7864.87万元 换手率0.59% [1] - 主力资金净流出696.48万元 大单买入占比10.93% 卖出占比19.79% [1] - 年内股价下跌2.07% 近5日跌2.32% 近20日涨1.68% 近60日涨12.32% [1] 股东结构变化 - 股东户数1.36万户 较上期增加10.65% 人均流通股38218股 减少9.62% [2] - 香港中央结算持股2015.50万股 较上期减少1396.22万股 [3] - 南方中证500ETF增持68.68万股至554.53万股 兴全合泰混合A减持123.20万股至447.77万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入78.76亿元 同比增长7.10% [2] - 归母净利润5.54亿元 同比增长11.42% [2] 业务构成与分红 - 主营业务收入构成：纸制精品包装69.34% 包装配套产品16.47% 环保纸塑产品7.42% 其他产品4.82% [1] - A股上市后累计派现37.90亿元 近三年累计派现24.04亿元 [3] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业：轻工制造-包装印刷-纸包装 [1] - 概念板块包括社保重仓 高派息 MSCI中国 C2M概念 电子烟等 [1]

天眼查App显示，近日，南昌齐玖创包装有限责任公司成立，法定代表人为魏海龙，注册资本50万人民 币，经营范围为许可项目：包装装潢印刷品印刷，特定印刷品印刷（依法须经批准的项目，经相关部门 批准后在许可有效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为 准）一般项目：纸制品制造，纸制造，包装材料及制品销售，纸制品销售，日用品批发，日用百货销 售，塑料制品制造，塑料制品销售，针纺织品及原料销售，家居用品制造（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

股价表现 - 9月23日盘中下跌2.11%至4.65元/股 成交1212.98万元 换手率0.34% 总市值35.74亿元 [1] - 主力资金净流入38.39万元 特大单卖出100.44万元占比8.28% 大单买入249.77万元占比20.59% [1] - 年内股价涨1.71% 近5日跌6.25% 近20日跌7.55% 近60日涨0.61% [2] 公司基本面 - 主营业务构成：烟标53.49% 教学35.46% 烟用丝束及咀棒5.77% 其他业务合计5.28% [2] - 2025年上半年营收6.76亿元同比降2.81% 归母净利润2491.69万元同比降60.55% [2] - A股上市后累计派现2.07亿元 近三年累计派现3689.72万元 [3] 股东结构 - 股东户数7.24万较上期减少5.18% 人均流通股10612股较上期增5.47% [2] 行业属性 - 申万行业分类：轻工制造-包装印刷-纸包装 [2] - 概念板块涵盖：职业教育 小盘 民营医院 在线教育 低价等 [2]

核心观点 - 公司实施2025年中期现金分红方案 以总股本612,491,866股为基数 每10股派发现金红利2.80元（含税） 合计派发现金171,497,722.48元 [1] 权益分派方案 - 分红方案以固定比例方式分配 与股东会审议通过的方案完全一致 [3] - 总股本基数保持612,491,866股 自预案披露至实施期间未发生变化 [2] - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股实际派发2.52元（税后） [4] - 个人投资者根据持股期限适用差别化税率：持股1个月内每10股补税0.56元 1个月至1年补税0.28元 超过1年免征 [4] - 证券投资基金中香港投资者按10%税率征收 内地投资者适用差别化税率 [4] 实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年9月29日 除权除息日为2025年9月30日 [4] - 方案实施时间距股东会审议通过日（9月18日）未超过两个月 [4] 分派对象与方式 - 分派对象为截至2025年9月29日深交所收市后登记在册的全体股东 [5] - 绝大部分股东现金红利通过中国结算深圳分公司代派 于9月30日直接划入资金账户 [6] - 部分A股股东由公司自行派发 若因股份变动导致代派红利不足 公司承担全部法律责任 [7][8]

董事会决议 - 公司第五届董事会第十五次会议于2025年9月22日以通讯表决方式召开 全体8名董事参与表决并通过《关于调整2025年员工持股计划受让价格的议案》 关联董事刘中庆、邓琴回避表决 非关联董事以6票赞成通过 [1] 员工持股计划调整 - 因2025年半年度利润分配方案于9月23日实施完成 根据员工持股计划规定 对尚未过户的标的股票受让价格进行调整 [2] - 受让价格从12.60元/股下调至12.17元/股 调整幅度为3.4% [2][7] - 本次调整属于董事会审批权限范围 无需提交股东会审议 [2] 利润分配方案 - 公司以总股本920,513,500股剔除回购股份16,572,246股后的903,941,254股为基数 向全体股东每10股派现4.30元（含税） [8] - 总计派发现金红利388,694,739.22元 股权登记日为2025年9月22日 除权除息日为9月23日 [8] 法律合规性 - 北京市中伦(广州)律师事务所出具法律意见 认为本次调整已取得必要批准和授权 符合相关规定 [11] - 调整事项不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 不会损害公司利益 [10]

分红方案 - 公司2025年中期现金分红方案为每10股派发现金红利2.80元含税 [2] - 股权登记日为2025年9月29日 [2] - 除权除息日为2025年9月30日 [2]