公司动态 - 加密ETP发行商21shares在纳斯达克斯德哥尔摩交易所新增六只加密ETP产品 [1] - 新增产品包括Aave (AAVE)、Cardano (AADA)、Chainlink (LINK)、Polkadot (ADOT)以及两只加密篮子指数产品HODL和HODLX [1] - 此次新增使公司在该交易所上市的产品总数增加至16只 [1] 行业趋势与战略 - 公司此举旨在回应北欧市场对合规加密资产配置的持续需求 [1] - 产品在主流交易所纳斯达克斯德哥尔摩上市，凸显了机构对加密资产领域的兴趣 [1]

主权基金对比特币的定位转变 - 比特币正从投机工具转变为传统储备资产的战略补充，以改写全球投资格局 [1] - 阿布扎比投资委员会和卢森堡FSIL等顶级主权机构的动作是对宏观经济的精准判断，旨在对冲通胀和法定货币贬值风险 [3] 具体投资案例与策略 - 阿布扎比投资委员会在2025年第三季度将比特币信托基金持股翻三倍，投资5.18亿美元买入800万股，并在市场暴跌20%前完成逆市抄底 [4] - 卢森堡FSIL于10月宣布将1%资产（约700万欧元）配置比特币，作为对冲通胀和货币风险的关键布局 [3] 比特币的投资表现与配置价值 - 2023-2025年比特币年化收益率远超黄金、标普500和美国国债 [6] - 尽管波动性是51种主权货币的两倍且最大回撤更惊人，但在投资组合中少量配置比特币能显著提升风险调整后收益 [6] - 全球主权基金资产配置中，股票占32%，固定收益占28%，而黄金等大宗商品仅占0.8% [7] 行业基础设施发展与合规化进程 - 比特币现货ETF的出现解决了资产归类问题，贝莱德IBIT等产品将比特币包装成合规金融工具，使主权基金能正式纳入配置 [7] - Anchorage Digital等平台推出机构级托管服务，并提供稳定币借贷、被动收益等工具，以控制风险并使资产保值增值 [9] 比特币在资产组合中的战略角色 - 比特币并非取代黄金，而是作为补充资产，使投资组合在复杂经济环境中更具韧性和多元化 [11] - 主权基金的传统储备策略依赖黄金和债券，而比特币的加入代表了向“数字黄金”战略价值的转变 [11]

公司业务规模 - Ondo Global Markets 总交易量（CEX+DEX+Mint/Redeem）已突破 10 亿美元 [1] - 其中 Mint/Redeem 交易量超过 4.5 亿美元 [1] 资产构成分析 - 公司代币化资产总锁仓价值（TVL）达到 3.22 亿美元 [1] - 锁仓价值超过 1,000 万美元的资产均为代币化交易所交易基金（ETF） [1] - 锁仓价值最高的代币化股票为 Alphabet Class A，达 560 万美元 [1]

Avenir Group的IBIT持仓情况 - 截至2025年第三季度末 Avenir Group持有18,297,107股IBIT [1] - IBIT持仓市值达到11.89亿美元 [1] - 持仓市值较上一季度增长约18% [1] - 公司已连续五个季度稳居亚洲最大的比特币ETF机构持有人 [1] Avenir Group在加密金融领域的投资布局 - 公司近期持续在加密金融领域加码布局 [1] - 参与了OSL集团的3亿美元融资 [1] - 入股了老虎证券 [1] - 领投了Metalpha的PIPE融资 [1] - 通过Avenir Crypto基金及多项合作扩展比特币、以太坊与Solana生态版图 [1]

公司战略与人事变动 - 稳定币巨头Tether Holdings SA正加速进军实物黄金市场，计划利用雄厚资金打造庞大黄金储备，挑战传统金融机构在金市的主导地位 [1] - 公司正从汇丰控股挖来两位全球最资深的贵金属交易主管，包括汇丰全球金属交易主管Vincent Domien和负责欧洲、中东及非洲地区贵金属业务的负责人Mathew O'Neill [1] - 此次人事变动对汇丰的贵金属部门是一大打击，反映出在黄金价格创下连续新高的背景下，业内人才竞争日益激烈 [1] 黄金储备与业务布局 - 根据9月披露的最新储备报告，Tether持有的黄金价值超过120亿美元，并在过去一年间平均每周增持逾一吨黄金 [2] - Tether已成为全球最大的黄金买家之一，仅次于央行及部分国家储备机构 [2] - 公司发行以实物黄金为支撑的稳定币Tether Gold，目前流通量约20亿美元，由约1,300根金条全额担保，并通过投资金矿特许权等方式布局黄金供应链的其他环节 [2] 财务状况与宏观背景 - Tether的资产主要包括美国国债、黄金及其他低风险投资，得益于高收益储备资产及金价飙升，公司2024年录得约130亿美元利润，规模可比肩华尔街大型投行，今年预期利润将升至150亿美元 [2] - 黄金今年的强劲上涨受益于全球央行持续增持、动能交易推动以及所谓的"货币贬值交易" [2] - Tether的积极布局标志着加密金融正从虚拟资产迈向实物资产支撑的新阶段 [2]

政策态度转变 - 美联储理事首次公开表示对智能合约与代币化技术在日常交易中的应用无需担忧，被视为美国监管高层对RWA代币化领域的重大政策转向[1] - 监管机构态度从被动防御转向主动构建，美国证券交易委员会加密货币特别工作组已就传统资产代币化议题与相关交易所举行会谈[4] - 监管态度的明朗化为资产代币化提供了更可预期的发展环境，标志着从高度警惕到理性接纳的范式转变[8] 市场发展现状 - RWA总资产规模达到267.1亿美元，较过去30天提升5.1%[7] - RWA总资产持有者数量达到367,879人，增长近10%[7] - 全球领先的金融公司WSPN迅速宣布了六大稳定币应用场景战略，全面推进在供应链金融、企业资金管理和跨境结算等领域的标准化产品落地[6] - Galaxy Digital等华尔街顶级机构通过Superstate平台推进代币化布局[6] 技术路径认可 - 监管高层从技术本质出发，将加密交易解构为智能合约、代币化和分布式账本三个组成部分，并逐一论证其合理性[3] - 智能合约与代币化技术在日常交易中的应用获得监管层认可，为传统资产上链的技术可行性提供了权威背书[9] 全球趋势形成 - 随着香港、新加坡等金融中心在RWA领域的积极探索，加上美国监管态度的转变，全球范围内传统资产上链的趋势正在加速[10] - 全球共识的形成为跨境资产流通创造了有利条件[10]

合作概述 - Coinbase投资管理部门与阿波罗全球管理公司建立合作关系，旨在将Coinbase稳定币的信贷策略推向市场[1] - 合作旨在利用稳定币市场市值预计从2025年10月的3000亿美元增长至2030年的30万亿美元的大幅增长机会[1] - 该举措为稳定币、私人信贷借贷以及代币化经济搭建桥梁，以挖掘稳定币生态系统中的优质信贷机会[1] 策略细节 - 策略将包括超额抵押资产贷款、企业直接贷款以及代币化信贷资产持有[1] - 策略旨在优先考虑符合《GENIUS法案》要求的项目，并通过每月审计和1:1的准备金机制来确保透明度[1] 市场机会 - 全球稳定币生态系统在区块链平台上全天候运行，为传统私人信贷投资组合所无法提供的机会创造了条件[1] - 公司期待与世界各地的公司合作以开拓这一新市场[1]

合作核心内容 - 九紫新能与SOLV基金会达成战略合作协议 旨在打造比特币主储备 [1] - SOLV基金会为跨链比特币质押与结构化金融平台 当前管理总锁仓价值达28亿美元的资产 [1] - 合作核心机制为九紫新能及其子公司持有的比特币资产将由受监管第三方托管机构存入SOLV平台 [1] 合作目标与举措 - 合作旨在通过SOLV平台的专业能力提升九紫新能比特币持仓的资本效率 为股东提供合规框架下的机构级比特币敞口 [1] - 双方将组建指导委员会主导三大变革性举措 包括推动SolvBTC在Solana、Base等公链网络的采用与扩展 [1] - 指导委员会将探索代币化现实世界资产及结构性收益产品的开发 并促进市场扩展与生态协同 [1] 市场反应与合规性 - 合作将严格遵循透明治理原则 并遵守美国证券交易委员会法规及纳斯达克上市要求 [2] - 市场对合作反应积极 九紫新能盘前股价大幅上涨15.42% 报0.420美元 [2]

收购事件概述 - Coinbase Global 与 Echo 达成一项价值约 3.75 亿美元的收购协议 [1] - Echo 是一个允许加密公司直接在区块链上快速融资的平台 [1] 公司战略与业务拓展 - 此次收购旨在增强 Coinbase 在加密资产融资领域的服务能力 [1]

文章核心观点 - 链上金融和加密资产平台的崛起对以嘉信理财为代表的传统金融巨头构成潜在威胁，其核心挑战在于加密资产布局的缺失可能导致其财富管理服务链条出现断点，从而被新兴平台分流资产和客户 [1][2] - 嘉信理财的成功模式是“交易业务引流，财富管理与息差业务变现”，但该模式正面临被加密平台复制的风险，加密平台通过提供加密资产交易吸引年轻用户，并积极向全方位财富管理服务商转型 [4][9] - 链上金融凭借透明性、去中间化等特征，正在重塑金融体系的底层规则，其挑战遍布银行、支付、交易所等多个细分领域，这决定了未来各类金融资产的价值走向 [2][13] 嘉信理财的业务模式与市场地位 - 公司是美国最大的理财平台之一，2024年托管客户总资产规模近10万亿美元，占美国财富大盘（金融资产）的8% [4] - 公司收入结构以资产管理费和利息收入为主，合计占比76%，交易收入占比仅为16%，体现了其“交易引流、财管变现”的核心模式 [4] - 公司通过持续的低价折扣策略吸引零售用户，目前拥有3600万经纪账户，多于Robinhood的2520万个人交易账户 [5][6] - 公司通过产品创新（如基金一账通、RIA投顾）增强服务能力，兼顾“卖方渠道”和“买方投顾”角色，构筑业务壁垒 [6] 加密资产带来的挑战与嘉信理财的应对 - 公司加密资产布局落后，仅计划在未来一年内上线比特币和以太坊现货交易，但缺乏识别更多加密资产的能力以及在资产代币化等新领域的布局 [2][10] - 美国市场币股投资融合趋势明显，例如Robinhood第二季度加密货币交易量同比上升112%，其加密货币交易量占比已达约30% [8] - 加密资产交易的缺失可能导致嘉信理财的财富管理服务出现断点，为加密平台（如Robinhood, Coinbase, OKX）抢占其市场份额提供突破口 [2][9] - 公司核心用户多为40岁以上人群，而加密平台用户多为年轻人，存在用户代际更迭带来的长期风险 [9] 链上金融对传统金融体系的冲击 - 资本市场表现差异显著：在美股牛市中，传统金融机构如高盛、美国银行、嘉信理财涨幅多为20%-50%，而链上金融新贵如Robinhood年内上涨2.6倍，Circle上涨3.3倍 [12] - 链上金融通过透明性、去中间化瓦解传统金融封闭体系，挑战经济体垄断的货币发行权，例如稳定币对弱金融主权国家货币的替代趋势 [13] - 链上金融的挑战遍布多个领域：DeFi平台直接挑战银行的中介角色；稳定币等加密货币因其自带支付体系，挑战VISA等支付网络巨头 [13][14]