多资产策略行业概况 - 多资产策略产品备案数量在2025年1-10月达到1400只，仅次于股票策略产品，显示其正从小众走向主流 [2] - 截至2025年11月14日，多资产策略年内收益均值为20.37%，夏普比率均值为1.65，波动率均值为25.84%，最大回撤均值为7.41%，收益表现相对稳定且风险调整后回报优于股票策略 [2][3] - 多资产策略日益受到关注的原因包括：单一资产抗风险能力不足、低利率环境下需在净值波动与绝对回报间重新平衡、以及风险平价等投资工具的普及 [4] 核心策略业绩比较 - 在五大私募核心策略中，股票策略收益均值最高，为29.54%，多资产策略以20.37%的收益均值位列第二 [3] - 债券策略的夏普比率均值为1.93，波动率均值为11.76%，在五大策略中表现最为稳定 [3] - 组合基金的正收益占比最高，达到96.34%，而期货及衍生品策略的正收益占比最低，为82.49% [3] 多资产细分策略表现 - 宏观策略在细分策略中表现最佳，收益均值为25.09%，正收益占比为94.77%，夏普比率均值为1.82 [6] - 套利策略的波动率均值为15.69%，回撤均值为3.77%，在细分策略中表现相对最稳定 [6] - 复合策略的收益均值为21.14%，正收益占比为90.93%，夏普比率均值为1.63 [6] 头部私募多资产策略产品排名 - 在管理规模50亿以上的头部私募中，喜世润投资关歆管理的“喜世润黄金1号A类份额”夺得收益冠军 [8][10] - 国源信达共有3只产品上榜前20强，为所有私募中最多，其中章耿源管理的“国源志成B类份额”获得亚军 [8][10] - 上榜的20只产品中，复合策略产品占绝大多数，共有17只，且包揽前6名；从量化标签看，量化产品有14只，非量化产品有6只 [6][8] 中型私募多资产策略产品排名 - 在管理规模10-50亿的中型私募中，路远私募路文韬管理的“路远睿泽稳增”以明显优势夺冠 [15][17] - 无量资本有两只产品上榜，其中李德安管理的“无量宏观量化多策略10号B类份额”进入前10，其夏普比率在20强产品中排名第2 [15][17] - 上榜的20只产品中，复合策略与宏观策略产品分别为11只和9只；非量化产品较多，共有13只 [13][15] 小型私募多资产策略产品排名 - 在管理规模0-10亿的小型私募中，亿库资本有两只产品进入前10强，其中段洋洋管理的“亿库量化套利三号B类份额”是唯一上榜的套利策略产品 [18][20][21] - 上榜的20只产品中，复合策略产品占14只，宏观策略产品占5只，套利策略产品占1只；非量化产品占绝大多数，共有16只 [18][20] - 从管理人规模看，规模为0-5亿的私募产品共有14只上榜，占大多数 [18][20]

公司概况 - 公司为排排网集团旗下的私募证券投资基金管理人，登记编号P1034204 [5] - 公司业务聚焦二级市场投资，关注中国优秀企业成长价值，为高净值客户提供财富管理服务 [5] - 公司成立至今共发行超过40只私募证券投资基金，历史累计管理规模超过12亿元 [9] 行业背景与公司定位 - 截至2025年10月底，管理规模在20亿以下的私募管理人近7200家，占行业总数超90%，是行业中坚力量 [3] - 公司定位为“小而美”私募，管理规模适中，策略特色鲜明 [3] - 公司专注于FOF管理和FOF定制业务 [8] 核心团队与资源 - 投研团队由多年活跃于资本市场的核心人员组成，具备丰富投资交易经验与风险控制能力 [9] - 核心基金经理李春瑜具有丰富投资经验，是价值投资实践者，注重投资各行业领先企业 [13][14] - 团队获得排排网集团支持，拥有10余年私募数据运营经验，涵盖净值、人物、尽调等多维度数据资源 [8][20] - 公司投研支持团队强大，包括超过10位资深基金研究员、20位以上算法IT工程师及30位以上专业数据分析师 [20] 投资理念与策略 - 公司坚持多资产配置、多策略均衡和多管理人分散的主动管理投资理念 [21] - 投资流程覆盖数据收集、基金筛选、管理人尽调、投顾池维护及组合构建调整 [21] - FOF策略核心是根据客户风险承受能力与需求设计产品，进行多资产、多策略分散配置 [22][27] - 在基金选择上，对历史业绩、管理团队、投资策略、风险控制等进行详细评估 [22] 代表产品与业绩 - 融智百舸量化FOF2号在“小而美”私募FOF基金中，前三季度收益夺冠 [4] - 该产品成立于2023年3月10日，由基金经理李春瑜管理，截至10月31日累计运作约2.7年 [10][24] - 公司旗下主要产品线包括量化FOF、指数增强FOF、市场中性策略FOF及套利策略FOF等 [10] 核心优势与亮点 - 公司依托排排网集团资源，在金融科技、海量数据库、三方代销平台及高净值用户方面获得全方位支持 [25] - 公司具备灵活的定制化FOF策略能力，可针对不同客户风险偏好提供个性化服务 [27] - FOF产品“分散风险、平滑波动、追求稳定收益”的特点契合“后房地产时代”居民财富向资本市场转移的需求 [28]

行业格局变化 - 截至2025年10月底，管理规模0-5亿的私募机构共6216家，占行业总数比例高达81.94% [3] - 与2024年8月的6958家相比，0-5亿规模私募机构数量减少742家，与2025年6月底的6534家相比减少318家，呈现持续收缩态势 [3] - 百亿级私募机构数量持续扩容，最新数量已重回100家以上，行业资源向头部集中趋势明显 [3] 今年来业绩表现（截至2025年10月底） - 0-5亿规模私募旗下1949只符合排名条件的产品今年来收益均值为28.14% [5] - 正收益产品数量达1833只，占比高达94.05% [5] - 收益前三的机构为：龙辉祥投资（冠军）、京盈智投（亚军）、墨钜资产（季军） [5] - 龙辉祥投资旗下4只产品合计规模约3.17亿元，今年1-10月收益均值断层式位居第一 [7] - 京盈智投旗下3只产品今年来收益均值表现优异，位居第二 [8] 近三年业绩表现（截至2025年10月底） - 0-5亿私募旗下1180只符合排名条件产品近三年收益均值为72.66% [9] - 正收益产品1123只，占比95.17%，其中收益超50%的产品达605只 [9] - 收益前三机构为：沁昇基金（冠军）、信迹投资（亚军）、明策资产（季军） [9] - 沁昇基金旗下6只产品合计规模约9770.75万元，近三年收益均值断层式第一 [15] - 前海夸克资产旗下4只产品合计规模约3.53亿元，为上榜机构中规模最大 [15] 近五年业绩表现（截至2025年10月底） - 0-5亿私募旗下556只符合排名条件产品近五年收益均值为91.94% [16] - 正收益产品531只，占比95.50%，其中收益超100%的产品有166只 [16] - 收益前三机构为：龙辉祥投资（冠军）、同威投资（亚军）、前海夸克资产（季军） [16] - 龙辉祥投资实现二连冠，近五年收益均值继续领先 [17] - 同威投资旗下4只产品合计规模1.85亿元，近五年收益均值为亚军 [18] 机构特征分析 - 主观股票策略在"小而美"私募中占据主导地位，多数上榜机构采用此策略 [5][13][17] - 量化策略机构如京盈智投（期货及衍生品）、全成基金（股票）等在不同周期均有突出表现 [5][13] - 部分机构如沁昇基金、龙辉祥投资、前海夸克资产等在多个时间维度均位列前茅，显示持续盈利能力 [15][17]

公司投资策略与方向 - 公司自2022年成立以来始终将科技创新作为重要投资方向，依托股东产业背景与区域资源，持续深耕生物医药、人工智能、高端制造等战略性新兴产业 [2] - 公司在股票策略产品中重点配置创新药板块，持仓比例长期超过50% [2] - 公司通过研发投入、专利布局、政策环境等维度评估企业长期成长空间，扮演区域科创产业陪伴者的角色 [2] 公司运营与技术支持 - 公司前身为金控集团证券业务部，通过持股恒瑞医药、远大控股等本土上市公司积累了深厚的产业认知与资本运作经验 [2] - 公司构建数字化投研体系，通过专属数据库智能解析基金经理观点，并借助知识图谱刻画管理团队背景以辅助策略甄别 [3] - 公司在交易与风控环节部署算法交易系统与穿透式分析平台，实现高效运营与动态预警 [3] 企业社会责任实践 - 公司在公益慈善方面建立长效公益机制，组织志愿服务并定点帮扶本地薄弱村镇以助力乡村振兴 [4] - 公司在人才培养方面深化产学研融合，与南京审计大学共建实习基地，公司高管受聘江苏海洋大学担任校外导师 [4] - 公司在投资者教育方面联合多方力量常态化开展防非宣传与金融知识普及，提升公众金融素养 [4] 行业平台与生态构建 - “星耀领航计划”致力于打造国内最具影响力的科创类私募赋能平台，聚焦挖掘并培育兼具专业投资能力与合规治理水平的私募管理机构 [1] - 公司期待通过该平台引导耐心资本进入国家战略重点产业，并与同业深化在团队培养、科技赋能等方面的交流 [5] - 该计划旨在推动多元投资理念的行业共享，助力构建科技、资本与实体经济良性循环的生态体系 [1][6] 区域经济服务与使命 - 作为连云港市唯一的私募证券投资基金管理人，公司肩负区域金融创新探索者的使命 [4] - 公司通过封闭式基金等长期资金工具匹配地方科创企业与基础设施项目的长周期资金需求，服务地方实体经济 [4] - 公司未来计划继续加大对科创领域的投入，深化数字化投研能力，并持续履行社会责任 [6]

公司概况与投资策略 - 公司为连云港市首家持牌私募证券投资基金管理人，具有国有背景，依托股东连云港市金融控股集团的产业与区域资源 [1] - 公司前身为金控集团证券业务部，早期通过持股恒瑞医药、远大控股等本土上市公司积累了产业认知与资本运作经验 [1] - 投资方向聚焦科技创新，持续深耕生物医药、人工智能、高端制造等战略性新兴产业 [1] - 在股票策略产品中重点配置创新药板块，持仓比例长期超过50% [1] 投资逻辑与运营特色 - 国资背景赋予公司耐心资本的天然属性，不仅关注企业财务表现，更注重通过研发投入、专利布局等维度评估长期成长空间 [2] - 以恒瑞医药为例，实现了从早期国有股东到二级市场价值发现的完整闭环 [2] - 构建数字化投研体系，通过专属数据库智能解析基金经理观点，借助知识图谱刻画管理团队背景 [2] - 在交易与风控环节部署算法交易系统与穿透式分析平台，实现高效运营与动态预警 [2] 企业社会责任 - 从公益慈善、人才培养、投资者教育三个方向系统推进社会责任实践 [2] - 建立长效公益机制，组织志愿服务并定点帮扶本地薄弱村镇，助力乡村振兴 [2] - 深化产学研融合，与南京审计大学共建实习基地，公司高管受聘江苏海洋大学校外导师，参与硕士研究生实践指导 [3] - 联合多方力量常态化开展防非宣传与金融知识普及，提升公众金融素养 [3] 区域经济服务与行业合作 - 作为连云港市唯一的私募证券投资基金管理人，通过封闭式基金等工具匹配地方科创企业与基础设施项目的长周期资金需求 [3] - 肯定“星耀领航计划”的平台价值，认为其提供了展示理念、交流经验、资源共享的舞台 [3] - 希望通过该计划引导耐心资本进入国家战略重点产业，并与同业深化在团队培养、科技赋能等方面的交流 [3] 未来发展规划 - 公司未来将继续加大对科创领域的投入，深化数字化投研能力 [4] - 将持续履行社会责任，实现商业价值与社会价值的有机统一 [4]

行业整体仓位水平 - 截至2025年11月14日，股票私募仓位指数达81.13%，较前一周提升1.05个百分点，创下年内新高 [1] - 百亿规模以上私募仓位指数最高，为87.07%，50亿至100亿规模私募仓位指数为83.56% [1] - 满仓股票私募占比提升至65.90%，中等仓位私募占比降至18.97%，低仓和空仓私募占比分别为10.37%和4.76% [1] 百亿私募仓位动态 - 满仓百亿股票私募占比大幅提升至73.41%，中等仓位百亿股票私募占比显著下降至18.47% [2] - 低仓百亿股票私募占比为7.32%，空仓占比仅为0.80%，显示空仓机构正积极向低仓水平靠拢 [2] 仓位提升驱动因素 - A股市场自8月以来上行并突破关键点位，赚钱效应提升带动私募产品业绩改善，增强加仓信心 [2] - 政策面持续释放对资本市场长期健康发展的积极信号，居民资产向权益市场转移趋势日益明朗 [2] - 百亿私募在科技、创新药等优势领域通过深度研究集中加仓捕捉结构性机会，带动行业整体仓位提升 [2] 私募产品备案情况 - 截至11月17日，今年以来全市场完成备案的私募证券投资基金数量达10,608只，较2024年同期的5,284只增长100.76% [3] - 股票策略是新备案产品的绝对主力，数量高达6,954只，占比65.55% [3] - 多资产策略和期货及衍生品策略新备案数量分别为1,494只和1,062只，占比分别为14.08%和10.01% [3]

私募持有ETF总体情况 - 截至2025年11月20日，共有154家私募成为190只年内上市ETF的前十大持有人，合计持有份额达29.29亿份 [1][2] - 全市场年内共计发行322只ETF基金，合计发行份额达2446.44亿份，发行数量较去年增长79.89%，发行份额较去年增长91.83% [6] - 在322只新上市ETF中，有190只获得私募青睐，占比达59% [6] 按投资模式分类的私募持仓 - 主观私募是ETF认购主力，76家主观私募持有份额11.22亿份，占总份额的38.31% [1][2] - 量化私募有41家，持有份额9.50亿份，占总份额的32.43% [2] - 主观+量化混合类私募有37家，持有份额8.57亿份，占总份额的29.26% [2] 按管理规模分类的私募持仓 - 中小私募（管理规模低于20亿元）认购ETF最为积极，合计占比近79% [1][3] - 具体来看，79家小规模私募（0-10亿）持有份额11.55亿份，占比39.43%；49家中规模私募（10-50亿）持有份额11.54亿份，占比39.40% [3][4] - 大规模私募（50亿以上）有26家，持有份额6.20亿份，占比21.17% [3][4] 私募对科创板ETF的偏好 - 科创板ETF备受私募追捧，私募进入了48只名称带“科创板”字眼的ETF前十大持有人名单，合计持有份额达8.2亿份 [1][6] - 在私募持有份额不低于5000万份的12只ETF中，名称带“科创板”字眼的ETF占到4只 [6] - 以具体私募为例，铸锋资产持有11只科创板ETF，份额达1.55亿份；景弘基金持有8只科创板ETF，份额达0.74亿份 [7] 重点私募持仓案例 - 铸锋资产（规模50-100亿，主观+量化）是持有ETF最多的私募，进入22只ETF前十大持有人，合计持有份额2.69亿份 [7][8][9] - 景弘基金（规模0-5亿）进入17只ETF前十大持有人，合计持有份额1.67亿份 [7] - 众壹资产进入12只ETF前十大持有人，合计持有份额1.64亿份 [7] - 思勰投资是唯一一家持有份额不低于5000万份的百亿量化私募，持有11只ETF，份额0.59亿份 [7][8][9] 私募配置ETF的核心原因 - ETF价值在于风险分散，借助一篮子资产投资可显著降低单一资产波动风险 [5] - ETF具有交易效率与成本优势，操作便捷且综合管理成本相较于主动型产品显著为低 [1][5] - ETF策略应用灵活，支持投资经理快速实施资产轮动、精准布局细分赛道 [5] - ETF提供卓越的流动性管理功能，为投资组合应对赎回、捕捉机会提供支持 [5]

私募产品发行总体情况 - 截至11月17日，全市场完成备案的私募证券投资基金数量达10608只，同比增长100.76% [1] - 10月共有994只私募证券产品完成备案，数量与9月基本持平，但相比去年同期大幅增长超两倍 [1] 私募产品策略分布 - 股票策略私募基金新备案数量高达6954只，占比为65.55% [1] - 多资产策略私募基金新备案数量为1494只，占比为14.08% [1] - 期货及衍生品策略私募基金新备案数量为1062只，占比为10.01% [1] - 债券策略和组合基金私募产品新备案数量分别为427只和419只，占比均不足5% [1]

私募基金分红总体情况 - 截至10月31日，在有业绩展示的5558只私募产品中，今年共有1135只产品实施分红，占比达20.42% [1] - 产品合计分红1443次，合计分红金额151.58亿元，与去年同期的41.67亿元相比，大增263.76% [1] - 私募基金整体业绩表现突出，年内平均收益率达24%，实现正收益的产品占比超过九成 [1] 私募基金分红原因 - 分红有助于投资者将账面浮盈转化为实际收益，增强持有信心和对管理人的信任 [1] - 管理人可将部分浮动收益转化为确定性收入，并按照合同约定优先从分红金额中提取业绩报酬 [1] - 部分管理人通过分红适度控制产品规模，避免因规模过快扩张而影响投资策略的执行效果 [1] 不同投资策略的分红表现 - 股票策略产品是分红主力军，合计分红848次，分红金额达115.86亿元，占分红总额的76.43% [2] - 多资产策略合计分红209次，分红金额13.76亿元，占比为9.08% [2] - 期货及衍生品策略与债券策略分红金额基本持平，分别为9.36亿元和9.37亿元，占比均为6.18% [2] - 组合基金分红规模相对较小，分红65次共计3.23亿元，占比为2.13% [2] 主观与量化私募分红对比 - 主观私募产品今年以来分红达943次，分红金额100.42亿元，占比66.25% [3] - 量化私募产品分红金额为51.16亿元，占比33.75%，分红金额约为主观产品的一半 [3] - 主观私募更注重长期价值投资，倾向于在组合盈利达到预期目标后通过分红回馈投资者 [3] - 量化私募分红决策往往与模型信号、产品申赎节奏关联更紧密，在分红频率和金额上相对保守 [3] 不同规模私募机构的分红情况 - 百亿私募旗下产品今年以来分红152次，分红金额达54.79亿元，占比高达36.14% [3] - 百亿私募产品规模基数大，在相同分红比例下分红金额更突出 [3] - 百亿私募具备更成熟的投研体系和风险控制能力，业绩稳定性更强，具备持续分红的基础 [3]

论坛概况 - 2025年11月17日，安永、太保资本及通力律所在上海联合主办“基遇∞-卓越私基金管理人论坛”，活动为安永构建私募生态圈系列活动升级后的首次举办 [1] - 论坛汇聚了太保资本总经理及核心团队、通力律所合伙人以及众多顶尖私募基金管理人的高管，围绕构建私募生态圈和科技主题进行深度交流 [1] 行业趋势与生态构建 - 私募行业正面临资产配置逻辑重构、科技创新驱动等多重结构性变迁，开放协作与生态共生被视为通向未来的可行之路 [4] - 安永旨在为私募行业提供认知、连接及运营三个维度的赋能，强调通过机制设计激发协同效应，打造资本可溯、风险可控、价值可期的新生态 [4] - 私募股权基金需发挥金融力量服务实体经济，探索资本助力科技创新与产业升级之道，太保资本致力于发挥保险资金长期资本、耐心资本优势，推动“科技-产业-金融”良性循环 [6] - 各方共识为“单打独斗的时代已经过去”，构建开放、协同、共赢的私募基金生态圈已成为共同愿景 [16] 科技前沿与投资重点 - 安永分享中美AI前沿趋势，对比两国AI发展的驱动模式、核心技术及产业化发展路线，并解构中国AI产业链的基础层、技术层和应用层 [8] - 分享聚焦“AI+产业”模式下医疗及制造业的未来发展趋势与投资重点 [8] - 通力律师事务所从法务视角明确了科技型私募管理人的甄选标准与科技行业投资重点 [10] 私募基金管理与运营 - 圆桌讨论涉及基金管理人甄选、绩效评价及价值共创，太保资本分享险资关注的科技型私募管理人核心特质及在市场波动下动态评估业绩和监控风险的方法 [10] - 安永解析科技型私募管理人财务尽调新难点，以及核实管理人投资能力、业绩真实性的关键方法 [10] - 另一圆桌讨论聚焦私募基金投后及退出的价值实现与风险管理，太保资本分享基于负债特性和监管要求的投后管理策略 [14] - 安永提出估值需从事后计量转向事前预警与主动管理，并解析投后管理环节风险响应滞后等问题，前瞻科技赋能私募趋势 [14] - 安永分享项目退出税务风险管理见解，包括当前税务监管重点及创投基金享受投资额抵扣优惠政策的实操要点与挑战 [14] 资本市场赋能与未来发展 - 中国资本市场正通过制度创新、资源配置与融资支持，构建“科技突破-资本赋能-产业升级”的良性循环，制度适配已成功赋能科技创新 [12] - 未来发展重心将从“制度适配”转向“生态成型”，以进一步为科技创新提供持续动力 [12] - 安永金融服务部深度洞悉私募行业发展脉络与核心挑战，旨在提供覆盖“募、投、管、退”全周期的综合解决方案 [18]