财务业绩 - 2025年第三季度总交易额（GTV）为7367亿元人民币 [1] - 第三季度净收入为231亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 第三季度净利润为7.47亿元人民币，经调整净利润为12.86亿元人民币 [1] - 截至三季度末，公司剔除客户备付金的广义现金余额维持在约700亿元人民币 [1] 股东回报 - 第三季度回购金额达2.8亿美元，金额较去年同期增长38.3%，创近两年来新高 [1] - 2025年至三季度末，累计回购总金额较去年同期提升15.7% [1] - 自2022年9月启动回购计划以来，截至2025年9月30日，公司已累计回购约23亿美元，累计回购股数占启动前总股本约11.5% [1] 管理层观点 - 公司在主动优化业务结构、强化科技赋能等维度上取得巨大进展 [1] - 公司正在以更高强度践行股东回报承诺 [1] - 行业进入高质量发展新阶段，公司凭借科技创新、抗周期业务组合和精益运营经营体系，将为客户和投资者创造更大价值 [1]

核心财务表现 - 第三季度总交易额（GTV）达7367亿元人民币，净收入达231亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 主要财务数据如净收入、经调整净利润均优于彭博汇总的分析师一致预期 [1] - 非房产交易业务净收入占比提升至45%，业务多元化战略成效显著 [1] 房产交易业务 - 存量房业务GTV同比提升5.8%，非链家存量房业务占比进一步提升，显示平台生态健康发展 [1] - 前三季度新房业务GTV同比增长约11%，第三季度达1963亿元人民币 [1] - 新房业务通过"B+"产品轻运营模式试点，覆盖低线城市以拓展未来增长空间 [1] 家装家居业务 - 第三季度家装家居业务净收入43亿元人民币，贡献利润率提升至32%，同比增长0.8个百分点 [2] - 以"产品化样板间"为展示模式的整装精品馆客户转化率较传统门店大幅提升 [2] - 集采品类扩大至13种，实现部分核心材料采购单价下降 [2] 房屋租赁业务 - 第三季度房屋租赁服务收入达57亿元人民币，同比增长45.3% [2] - 租赁业务贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，在分摊总部费用前实现城市层面盈利 [2] - 规模增长和运营提效是重要驱动力，其中运营人工成本率同比下降 [2] 战略转型与行业趋势 - 在新的市场周期中，行业加速探索房地产新模式 [2] - 公司通过多元业务布局实现战略转型，取得稳健经营成果 [2] - 家装家居与房屋租赁业务均在分摊总部费用前实现城市层面盈利 [1][2]

财务表现 - 公司2025年第三季度营收为231亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 公司2025年第三季度非美国通用会计准则净利润为12.9亿元人民币 [1] 运营指标 - 公司第三季度总交易价值为7367亿元人民币，与去年同期相比基本持平 [1]

核心财务业绩 - 2025年第三季度总交易额为人民币7367亿元（1035亿美元），同比基本持平 [1] - 净收入为人民币231亿元（32亿美元），同比增加2.1% [1] - 净利润为人民币7.47亿元（1.05亿美元），同比减少36.1% [1] - 经调整净利润为人民币12.86亿元（1.81亿美元），同比减少27.8% [1] 分业务交易额表现 - 存量房交易总交易额为人民币5056亿元（710亿美元），同比增加5.8% [1] - 新房交易总交易额为人民币1963亿元（276亿美元），同比减少13.7% [1] 运营效率与成本控制 - 2025年第三季度运营费用为人民币43亿元，同比下降1.8%，环比下降6.7% [2] - 房屋租赁服务在2025年第三季度贡献超过人民币1亿元的利润 [2] - 家装家居业务和房屋租赁服务均实现业务城市层面扣除总部费用前的盈利，贡献利润占毛利的比例创历史新高 [2] 门店与经纪人网络扩张 - 截至2025年9月30日门店数量为61393家，较上年同期增加27.3% [1] - 截至2025年9月30日活跃门店数量为59012家，较上年同期增加25.9% [1] - 截至2025年9月30日经纪人数量为54.55万名，较上年同期增加14.5% [1] - 截至2025年9月30日活跃经纪人数量为47.15万名，较上年同期增加11.4% [1] 用户活跃度与科技赋能 - 2025年第三季度的移动月活跃用户数量平均为4930万名，而2024年同期为4620万名 [1] - 公司通过组织结构升级、流程重构及科技创新，持续探索业务提效和客户体验提升的路径 [2] - 在上海试点"房客分离"机制，帮助卖方经纪人构建更好的房源营销和销售能力 [2] - 深度推进AI与运营融合，以及对服务者作业、客户体验的全链路赋能 [2] - 未来将加速AI能力在核心业务场景的深度渗透，推进服务者和消费者体验的双重提升 [2] 股东回报与股份回购 - 2025年第三季度回购金额达到2.81亿美元，单季度回购金额创近两年来新高 [3] - 截至2025年第三季度末，今年斥资约6.75亿美元回购股份，金额比去年同期增长15.7% [3] - 回购股数占2024年末总股本约3% [3] - 自2022年9月回购项目启动以来，截至2025年9月末，累计回购金额约23亿美元，回购股数占回购项目启动前公司总股本约11.5% [3]

板块整体表现 - 11月10日房地产服务板块整体上涨1.9%，表现优于上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.18%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为皇庭国际，当日涨幅为3.45%[1] - 板块当日主力资金净流入6383.94万元，而游资和散户资金分别净流出2531.13万元和3852.81万元[1] 个股价格表现 - 皇庭国际收盘价2.40元，涨幅3.45%，成交量为47.49万手，成交额为1.13亿元[1] - 宁波富达收盘价5.64元，涨幅2.92%，成交量为15.91万手，成交额为8885.52万元[1] - 特发服务收盘价41.12元，涨幅2.80%，成交量为4.66万手，成交额为1.90亿元[1] - 世联行收盘价2.45元，涨幅2.08%，成交额为9899.11万元[1] - 招商积余收盘价11.81元，涨幅1.81%，成交量为8.12万手，成交额为9547.75万元[1] 个股资金流向 - 珠江股份主力资金净流入2374.26万元，净占比10.66%，是板块中主力资金净流入额最高的个股[2] - 我爱我家主力资金净流入1427.57万元，净占比4.87%[2] - 特发服务主力资金净流入1152.88万元，净占比6.07%[2] - 世联行主力资金净流入1127.88万元，净占比11.39%[2] - 新大正主力资金净流出131.33万元，净占比-3.39%，是表中唯一主力资金呈净流出的个股[2]

进博会美资企业参与概况 - 第八届进博会美国企业参展面积超过5万平方米，已连续七年位居第一 [1] - 面对中美贸易挑战，美资企业非但未放弃中国市场，反而在加码寻找中国市场新机遇 [2] 美资企业对华市场战略 - 美国需要中国，既需要中国市场，也需要中国产品，中国市场足够大，哪怕只有1%的市场空间，对公司来说也足够了 [1] - 进博会不仅是展示产品的平台，更是促进理解、深化信任的桥梁，美资企业希望与中国伙伴共同探讨更高效、更具可持续性的合作 [2] - 高通公司始终将全球领先的技术愿景与中国产业的发展需求深度融合，坚定地与中国伙伴携手同行 [3] - 仲量联行深耕中国内地市场三十余年，将继续助力更多跨国企业实现展品变商品、展商向投资商转型，共享中国开放发展成果 [3] 企业参展表现与成果 - 美国四大粮商之一的嘉吉，从首届不足15款产品，到本届携百余款创新方案亮相，计划达成超30亿美元新合作 [2] - GE医疗首发18款创新产品，其中9款为全球首秀，新品数量、全球首秀规模均创下新高 [2] - 美国大豆出口协会希望像以往一样继续在中国市场销售大豆，认为中国市场有潜力，未来的增长空间巨大 [2] - 首次参展的俄勒冈州珍宝蟹委员会旨在寻找进口商，会将进口商的联系方式直接反馈给蟹农 [1] - 首次参展的Redwood International公司带来了5款无酒精的烈酒，并已通过进博会寻找到两个意向客户在谈 [1]

美资企业参展规模与参与度 - 第八届进博会美国企业参展面积超过5万平方米，已连续七年位居第一 [1] - 美国多家大企业是进博会的"全勤生"，例如嘉吉从首届不足15款产品参展发展到携百余款创新方案亮相 [2] - 相比中小企业借助协会组团尝鲜，大型企业持续加码参与 [2] 企业市场拓展与合作成果 - 俄勒冈州珍宝蟹委员会首次参展，旨在寻找进口商并将联系方式反馈给蟹农 [1] - 美国葡萄酒出口商Redwood International带来5款无酒精烈酒，已通过进博会获得两个意向客户 [1] - 嘉吉公司计划在进博会达成超30亿美元的新合作 [2] - GE医疗首发18款创新产品，其中9款为全球首秀，新品数量及全球首秀规模创下新高 [2] 对中国市场的战略定位与信心 - 美国出口商认为中国市场足够大，即使只有1%的市场空间也足够公司发展 [1] - 面对中美贸易挑战，美资企业非但未放弃中国市场，反而加码寻找新机遇 [2] - 美国大豆出口协会指出中国市场潜力巨大，希望继续保持销售关系与信任 [2] - 高通公司将全球领先技术与中国产业需求深度融合，坚定与中国伙伴合作 [3] - 仲量联行致力于助力跨国企业实现展品变商品、展商变投资商，共享中国开放成果 [3] 行业平台价值与创新展示 - 美国谷物协会在进博会展示玉米、高粱等谷物在饲料与食品领域的创新应用 [2] - 进博会被视为促进理解、深化信任的桥梁，是讨论可持续谷物与能源体系的全球合作舞台 [2] - 美国大豆出口协会通过现场烹饪品尝活动展示产品应用，强化市场沟通 [2]

交易数据与资金流向 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于2.32元，下跌1.28%，换手率为4.25%，成交量为38.45万手，成交额为8962.67万元 [1] - 11月7日主力资金净流入917.31万元，占总成交额10.23%，游资资金净流出88.13万元，散户资金净流出829.18万元 [1] - 近5个交易日中，主力资金在11月7日和11月6日分别净流入917.31万元和683.24万元，而在11月3日、4日、5日则呈现净流出状态，其中11月5日净流出达1135.79万元 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入33.11亿元，同比大幅上升533.48%，但归母净利润为-24.44亿元，同比下降834.48% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为30.21亿元，同比上升1712.19%，单季度归母净利润为-22.59亿元，同比下降1902.75% [3] - 公司毛利率为26.81%，高于行业均值18.91%，在行业内排名第4，但净利率为-73.99%，远低于行业均值-8.88%，在18家公司中排名第18 [3] 公司财务状况与行业对比 - 公司总市值为27.43亿元，低于房地产服务行业均值50.93亿元，在18家公司中排名第15 [3] - 公司净资产为-21.3亿元，远低于行业均值32.37亿元，净利润为-24.44亿元，亦远低于行业均值-2.28亿元，两者均在18家公司中排名第18 [3] - 公司负债率高达201.63%，财务费用为4.25亿元 [3]

板块整体表现 - 11月7日房地产服务板块整体上涨0.28%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中6只上涨，4只下跌 [1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，当日主力资金净流入2316.85万元，游资资金净流出957.66万元，散户资金净流出1359.18万元 [2] 领涨个股表现 - 招商积余领涨板块，收盘价11.60元，涨幅1.75%，成交量为9.41万手，成交额为1.09亿元 [1] - 我爱我家涨幅1.04%，收盘价2.91元，成交量为92.88万手，为板块内成交量最高个股，成交额为2.69亿元 [1][2] - 中天服务上涨0.63%，收盘价6.44元，成交额为3383.93万元 [1] 资金流向分析 - 皇庭国际虽股价下跌1.28%，但获得主力资金净流入917.31万元，主力净占比达10.23% [2][3] - 世联行股价上涨0.42%，同时获得主力资金净流入279.16万元，主力净占比为3.86% [3] - 招商积余在领涨的同时获得主力资金净流入337.34万元，主力净占比为3.09% [3] - 我爱我家尽管股价上涨1.04%，但遭遇主力资金净流出3746.95万元，主力净流出占比为13.91% [3]

股价表现与交易情况 - 贝壳-W股价下跌近3%，报41.02港元，成交额为2.14亿港元 [1] 公司近期事件 - 公司计划于11月10日举行董事会会议，审议并发布截至2025年9月30日止三个月的未经审计财务业绩 [1] 业绩预期与预测调整 - 预计公司第三季度业绩表现将大致符合预期 [1] - 预计公司第四季度及明年的财务预测存在下调风险 [1] - 摩根大通下调公司明年盈利预测达21% [1] 股东回报与评级 - 通过持续的成本改善和积极的股份回购，预计公司今年的股东回报将达到7% [1] - 摩根大通维持对公司"增持"的评级 [1] 目标价调整 - 摩根大通将公司H股目标价从57港元下调至47港元 [1]