全社会用电量总体增长 - 10月份全社会用电量达8572亿千瓦时，同比增长10.4%，创今年以来月度用电量增速新高 [1] - 1至10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [1] - 1至10月规模以上工业发电量达到80625亿千瓦时 [1] 用电量高增长驱动因素 - 去年同期基数偏低为增速提升提供了客观条件 [2] - 国庆中秋假期叠加有效释放消费潜力，带动服务业和居民用电需求攀升 [2] - 10月份“北冷南热”气候特征显著，江南、华南北部出现“秋老虎”高温过程，直接拉动居民制冷用电激增 [2] - 江西、浙江、上海居民生活10月份用电量同比分别大幅增长65.9%、63.2%、47.0% [2] - 福建、江苏、广东等多省份居民生活用电增速均超20% [2] 第一产业用电量 - 10月份第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2% [2] - 1至10月第一产业累计用电量1262亿千瓦时，同比增长10.5% [2] 第二产业及工业用电量 - 10月份第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2% [3] - 10月份工业用电量同比增长6.4% [3] - 10月份高技术及装备制造业用电量同比增长11% [3] - 电气机械和器材制造业、汽车制造业等六大细分领域增速均超10% [3] - 1至10月高技术及装备制造业合计用电量同比增长6.4%，其中汽车制造业以11.8%的增速领跑 [3] 第三产业用电量 - 10月份第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1% [3] - 批发和零售业、信息传输/软件和信息技术服务业用电量增速领先 [3] - 受假期消费拉动，住宿和餐饮业10月份用电量同比增长18.4%，比9月提高16.2个百分点 [3] - 1至10月第三产业用电量1.67万亿千瓦时，同比增长8.4% [4] - 第三产业中充换电服务、互联网数据服务等新兴领域高速增长 [4] 用电结构及经济映射 - 10月份三大产业及居民生活用电均实现正向增长，第三产业和城乡居民生活用电合计拉动全社会用电量增长5.9个百分点 [3] - 1至10月各产业用电结构持续优化，印证经济新旧动能转换深入推进 [4] - 电力消费作为经济运行的“晴雨表”，反映出经济活跃度提升、消费潜力释放、产业结构优化的良好发展态势 [1][4]

公司股份回购进展 - 截至2025年11月21日，公司通过集中竞价交易方式回购股份数量约为3368万股，占公司总股本的2.95% [1] - 本次披露的回购股份数量与上次披露数相比增加约686万股 [1] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：工业占比89.3%，其他业务占比8.9%，其他占比1.79% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为56亿元 [1]

10月全社会用电量概况 - 10月份中国全社会用电量达8572亿千瓦时，同比增长10.4% [1] - 1至10月份全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [1] - 1至10月份规模以上工业发电量为80625亿千瓦时 [1] 分产业用电量（10月单月） - 第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2% [1] - 第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中工业用电量同比增长6.4% [1] - 第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快 [1] - 城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9% [1] 分产业用电量（1-10月累计） - 第一产业用电量累计1262亿千瓦时，同比增长10.5% [1] - 第二产业用电量累计54781亿千瓦时，同比增长3.7%，其中工业用电量同比增长3.9% [1] - 第三产业用电量累计16671亿千瓦时，同比增长8.4%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快 [1] - 城乡居民生活用电量累计13532亿千瓦时，同比增长6.9% [1]

公司股价表现 - 北交所新股大鹏工业在11月21日午后股价大幅拉升，涨幅超过1000% [2] - 公司股价较当日开盘价涨幅接近180% [2] - 该股票日内换手率超过95% [2]

全社会用电量月度数据 - 10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [2] - 第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2% [2] - 第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中工业用电量同比增长6.4% [2] - 第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中充换电服务业及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快 [2] - 城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9% [2] 全社会用电量累计数据 - 1-10月份全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [2] - 1-10月份规模以上工业发电量为80625亿千瓦时 [2] - 第一产业累计用电量1262亿千瓦时，同比增长10.5% [2] - 第二产业累计用电量54781亿千瓦时，同比增长3.7%，其中工业用电量同比增长3.9% [2] - 第三产业累计用电量16671亿千瓦时，同比增长8.4%，其中充换电服务业及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快 [2] - 城乡居民生活累计用电量13532亿千瓦时，同比增长6.9% [2]

南向资金整体持股概况 - 截至11月20日，南向资金合计持有港股通标的股4896.59亿股，占标的股总股本比例达19.37% [1] - 南向资金合计持股市值为62183.87亿港元，占标的股总市值的比例为14.69% [1] - 南向资金持股比例超20%的个股有243只，持股比例在10%至20%的个股有131只，持股比例在5%至10%的个股有91只 [1] 高持股比例个股特征 - 南向资金持股比例最高的个股是中国电信，持有100.39亿股，占港股已发行股份比例达72.33% [1] - 大众公用和绿色动力环保的南向资金持股比例分别为69.46%和69.45% [1] - 南向资金高比例持有的个股多数为AH概念股，在持股超20%的个股中，AH股共有130只，占比为53.50% [1] 行业分布情况 - 南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业、工业、金融业，分别有56只、37只、34只个股 [2] - 金融业中，弘业期货、中州证券、东方证券的南向资金持股比例分别为61.99%、60.53%、60.06% [2] - 医疗保健业中，康龙化成、复星医药、白云山的南向资金持股比例分别为59.14%、57.31%、57.20% [2][3]

德国经济整体表现 - 德国经济在上个季度保持零增长[1] - 欧洲最大经济体在过去三年大部分时间处于停滞状态[1] - 本季度可能出现适度增长 主要由服务业推动扩张[1] 工业部门状况 - 疲弱的工业部门正在趋于稳定[1] - 工业经历了深度衰退[1] - 由于高成本 工业已失去大量竞争力[1] - 工业只能在有限程度上受益于全球经济复苏[1] - 美国关税可能对需求造成压力[1] 家庭部门情况 - 家庭通过储蓄来重建因快速通胀而受损的财富[1]

德国经济前景 - 德国经济可能在今年最后四个月重回增长轨道，整体产出预计将出现小幅增长 [1] - 2025年初出口激增，但后续数月转为拖累因素，预计出口和工业将在第四季度趋于稳定 [1] - 服务业将支撑经济活动，尽管未必来自消费相关领域 [1]

宁夏工业企业数量 - 2025年1-9月，宁夏回族自治区规模以上工业企业数量为1624个，较上年同期增加85个，同比增长5.52% [1] - 宁夏工业企业数量占全国规模以上工业企业总数的比重为0.31% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的宁夏地区上市公司包括凯添燃气（831010）、东方钽业（000962）、青龙管业（002457）、宁科生物（600165）、宝塔实业（000595）、西部创业（000557）、银星能源（000862）、嘉泽新能（601619） [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [2] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国工业云行业市场深度评估及投资机会预测报告》 [1]

涉及的行业或公司 * 报告主题为2026年亚洲新兴市场股票展望 涵盖日本 新兴市场 中国 印度 巴西 阿联酋 新加坡 沙特 印尼 台湾等多个市场[1][3][4] * 行业方面提及金融 可选消费/电商 工业 能源 材料 信息技术 电信和房地产[5] * 特别关注人工智能资本支出及半导体需求相关的公司[3][50] 核心观点和论据 **总体策略与市场展望** * 建议2026年采取紧贴基准指数的市场风险敞口 相对新兴市场略微偏好日本[3][4] * 对2026年持谨慎乐观态度 依据是经济学家普遍建设性的全球增长预期 尤其是2027年可能出现的再加速[3] * 提高了基准情景的指数目标价 但同时强调更宽的乐观和悲观情景之间的点位差 反映六大维度的全球宏观风险与机遇将持续驱动市场[3] * 2025年是与2020年类似的异常表现年份 市场在年初大幅抛售后急速攀升 估值飙升至远高于长期均值 这在基准情景下限制了明年尤其是新兴市场的前景[15] **区域配置偏好** * 在基准情景中 日本（不对冲汇率）将略微跑赢新兴市场 论据包括对日本EPS预期略高于市场一致预期 而对新兴市场和中国预期略低于市场一致预期[4][12] * 日本市场的吸引力在于再通胀与ROE改善趋势已基本确立 并有望在即将上任的高市政权下通过温和的财政方案及监管改革进一步得到支持[4] * 日本市场还受益于结构性国内资金流入股票市场（包括股票回购和新NISA资金）以及日本金融厅推动的企业改革[4] * 经历2025年的强劲相对表现后 新兴市场在2026年将开始失去动能 因美元趋于稳定限制了金融条件的进一步宽松[4] * 对中国市场保持温和乐观态度 基准情景是明年多极世界风险减轻 这应能维持估值接近当前水平 但预计再通胀在2027年前不会明显显现[4] * 继续在印度 巴西 阿联酋和新加坡保持小幅超配 (OW) 同时维持沙特 印尼和台湾市场的低配 (UW)[4] **行业配置与主题投资** * 行业方面继续推荐核心超配金融 可选消费/电商和工业 低配能源和材料 平配 (EW) 信息技术 电信和房地产[5] * 自2025年3月起在焦点名单中重新增加了半导体/信息技术板块的敞口 原因是AI资本支出加速 但采取选择性策略 谨慎考虑估值（目前市净率约7倍）[50] **盈利与估值预测** * 对主要指数的目标点位和盈利预测进行了上调 例如TOPIX的2026年12月目标价为3,600点 较当前价格3,359点有约7%的上涨空间 MSCI新兴市场目标价为1,400点 较当前1,408点略有下降[12] * 预计估值将温和回归至10年区间的75-85百分位 例如新兴市场基准前瞻市盈率目标为13.0倍 处于10年区间的第85百分位 TOPIX目标为15.0倍 处于第83百分位[21][40] * 对日本的盈利预测至2027年12月累计比一致预期高约3个百分点 而新兴市场则低约6个百分点[33][43] 其他重要内容 * 报告强调了2026年市场回报率将继续显著分化 投资环境将呈现高度不确定性 可能出现广泛的结果区间[18] * 报告指出了六大关键不确定性领域需要构建稳健投资组合 包括美国经济增长 美元走势 中国再通胀进程 美国利率路径 多极世界格局演变以及人工智能资本支出及半导体需求[3][20] * 报告包含详细的基准 乐观和悲观情景下的目标点位 盈利及估值假设 例如TOPIX的乐观情景目标可达4,250点 悲观情景目标为2,440点 区间显著扩大[24][28] * 报告提及日本新任高市政权预计将实施有利于市场的政策 包括略为宽松的财政立场 并强调国防开支 国内技术投资和放松监管 此外2026年上半年存在提前选举的可能 而这通常与短期积极的市场环境相关[44]