1Q25业绩表现 - 1Q25营收469.7亿元，同比+11%，non-IFRS净利润7.5亿元，同比+13%，non-IFRS净利率1.6%，同比持平[1] - 一体化供应链业务收入同比+13%至232亿元，其中京东集团收入同比+14%至147亿元，外部客户收入同比+12%至85亿元，客户数同比+14%至6.36万个，单客户平均收入同比-2%至13.4万元[1] - 快递快运等其他客户收入同比+10%至238亿元，外部收入占比同比-0.7ppt至69%[1] 成本及费用分析 - 营业成本同比+12%，员工福利开支/外包成本/租金成本/物业及设备折旧/其他营业成本分别同比+14%/+18%/-9%/持平/+6%，毛利率同比-0.5ppt至7.2%[2] - 1Q25整体费用31.8亿元，同比+1.3%，占收入比例下降0.7ppt至6.8%[2] 未来发展趋势 - 预计25年将进入规模扩张与产品升级并重阶段，重点关注淘天平台渠道打通、供应链与快递快运业务优化、国际业务海外仓建设、德邦网络融合四大驱动[2] - 运营效率改善和规模效应显现将推动中长期收入良性增长[2] 盈利预测与估值调整 - 上调2025年non-IFRS净利润35%至85.4亿元，引入2026年non-IFRS净利润94.3亿元，同比+10%[2] - 现价对应2025/2026年8.5倍/7.6倍non-IFRS市盈率，目标价18.5港元对应13.4倍/11.9倍2025/2026年目标市盈率，较当前股价存在57.3%上行空间[2]

监事会会议召开情况 - 会议通知于2025年5月9日以电话方式送达，并于2025年5月15日在公司会议室召开 [1] - 应到监事3人，实际参加会议监事3人 [1] - 会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《江苏万林现代物流股份有限公司章程》的规定 [1] 监事会会议审议情况 - 审议并通过《关于募集资金投资项目结项及终止并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》 [1] - 议案审议程序符合中国证券监督管理委员会和上海证券交易所相关法律法规的要求 [1] - 议案有利于提高募集资金使用效率，符合公司实际经营情况和长远发展 [1] - 表决结果：3票同意、0票反对、0票弃权 [2] - 本议案尚需提交股东大会审议 [2]

股东大会基本情况 - 股东大会股权登记日为2025年5月22日 持有A股(代码603117)的股东可参与 [1] - 现场会议将于2025年5月28日13:30在上海市长宁区虹桥路1438号古北国际财富中心2期31楼召开 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时段为9:15-15:00 互联网投票时段为9:15-15:00 [2] 临时提案新增内容 - 控股股东共青城苏瑞投资有限公司(持股15.57%)于2025年5月15日提交临时提案 [1] - 新增《关于募集资金投资项目结项及终止并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》 [1][2] - 该议案已通过第五届董事会第二十五次会议及第五届监事会第十七次会议审议 [1] 股东大会议程 - 非累积投票议案包含三项：2024年度董监高薪酬议案、未弥补亏损达实收股本1/3议案、募集资金结项补充流动资金议案 [5] - 所有议案已分别经第五届董事会第二十三次/二十五次会议及监事会第十五次/十七次会议审议通过 [5] - 议案详情可查阅2025年4月29日及5月17日披露于上交所网站及三大证券报的公告 [5] 表决安排 - 本次股东大会无需要回避表决的关联股东 [6] - 股东可通过授权委托书委托代理人行使表决权 需明确选择"同意/反对/弃权"意向 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕西部创业展开调研，涵盖公司战略规划、业务现状与发展、项目建设、收费标准、运量情况、贸易业务及股东回报等方面，展现公司在物流行业的运营状况与发展前景 [23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为西部创业，所属行业是物流行业，接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员包括董事会秘书吴国廷等多人 [17] 详细调研机构 - 接待对象有国泰基金、东吴证券、申万宏源，类型分别为基金管理公司、证券公司、证券公司，相关人员有林知、孟祥文、郭燕 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司未来聚焦铁路运输主业，依托宁夏产业布局和交通体系，完善铁路路网，布局物流园区，建设一流现代物流企业和高质量上市公司 [23] - 2024年铁路运输业务量占全区铁路货运量一半以上且持续稳定增长，投资8408.15万元建设宁东能源化工基地上沟湾物流园项目，正在建设中 [23][24] - 宁东铁路电气化改造及电力贯通线工程项目投资14.865亿元，截至2024年末累计投资6.39亿元，项目进度52%，正在全面建设中 [24] - 铁路运输服务执行最高运价0.19元/吨公里（不含税），起码里程运距40公里，集装箱运价20英尺箱4.45元/箱公里（不含税），40英尺箱6.05元/箱公里（不含税），按月结算，杂费按规定执行，本年2次调整部分杂费 [25] - 2024年完成铁路运量7222万吨，同比增长9.09%，公司将通过多种措施提升铁路运量 [25] - 公司铁路运输业务服务宁夏宁东能源化工基地并辐射周边，受外部环境影响较小，积极融入疆煤出区和进宁战略 [26] - 供应链贸易服务受市场及政策影响，2024年一季度后暂停，目前无资产处置问题，后续择机开展业务 [26] - 公司计划以2024年12月31日总股本145837.47万股为基数，每10股派发0.5元（含税）现金股利，预计分红7291.87万元，需提交2025年5月16日股东会审议 [26]

股东大会召集与召开程序 - 本次股东大会由公司第十一届董事会2025年第一次会议决定召开并由董事会召集 [2] - 公司董事会于2025年4月25日在《上海证券报》《证券时报》和上海证券交易所网站发布召开通知，载明会议时间、地点、网络投票流程及审议议案等事项 [2] - 股东大会现场会议于2025年5月15日15:30在新疆乌鲁木齐市天山区中信银行大厦40楼会议室召开，董事崔瑞丽女士主持 [3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为2025年5月15日9:15-15:00 [3] 股东大会出席情况 - 现场出席股东（代理人）共4人，代表股份518,394,825股，占公司股份总数的43.4410% [4] - 通过网络投票参与股东共112人，代表股份6,379,504股，占公司股份总数的0.5346% [4] - 其他出席人员包括公司全体董事、监事、董事会秘书及部分高级管理人员、董事候选人、独立董事候选人等 [5] 股东大会表决程序与结果 - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式表决议案 [5] - 股东代表王勇先生、傅祥民先生担任计票人，监事王国林先生及律师毛海龙先生担任监票人 [5] - 对涉及中小投资者的第4、7、10项议案单独计票并披露结果 [6] - 本次议案不涉及特别决议、关联交易及优先股股东表决 [6] 法律意见结论 - 股东大会召集、召开程序符合《公司法》及相关法规、《公司章程》规定 [6] - 召集人及出席人员资格合法有效 [5] - 表决程序及结果合法有效 [6]

公司业绩 - 阿里巴巴集团公布2025财年第四季度及全年业绩 [1] - 菜鸟全年营收达到1012.72亿元 [1] 业务发展 - 菜鸟进入全球市场化发展新阶段 [1] - 国际物流和科技特色是菜鸟的核心优势 [1] - 菜鸟跨境物流处于全球第一梯队 [1] - 菜鸟是各大品牌在供应链领域的核心服务商之一 [1] 国际化布局 - 最近两年菜鸟发力海外本地化 [1] - 已在近10个国家和地区启动本地快递服务 [1] - 菜鸟物流科技正在进军国际市场 [1]

华泰证券对京东物流的评级调整 - 华泰证券下调京东物流2023年纯利及非国际财务报告准则盈利预测各3% [1] - 目标价从17 8港元下调至16 7港元 [1] - 目标预测市盈率为14 8倍 [1] - 维持"买入"评级 [1] 京东物流的财务表现 - 短期资源投入导致成本上升 [1] - 成本增长预计将超越收入增长 [1] - 华泰证券相应下调对公司今年利润率假设 [1]

可转债回售结果 - 嘉诚转债（代码113656）在2025年4月30日至5月9日回售申报期内有效申报数量为0张 回售金额为0元 [1][2] - 公司无需办理向投资者支付回售资金等后续业务事项 本次回售已完成 [1][2] - 回售价格为100.53元/张（含当期利息） 回售申报已于2025年5月9日上海证券交易所收市后结束 [2] 回售公告及交易安排 - 公司分别于2025年4月28日、5月7日、5月8日披露三次回售提示性公告（公告编号2025-023至025） [1] - 未回售的嘉诚转债将继续在上海证券交易所交易 [2] - 本次回售不会对公司现金流、资产状况及股本情况产生任何影响 [2]

大湾区人才引进计划 - 香港"高才通"计划今年从全球及内地吸引10万人，整体人才计划吸引约30万人 [2] - 广东"百万英才汇南粤"行动目标吸纳100万高校毕业生，南沙计划2025年前引进1万名大学生 [3] - 南沙已举办56场招聘会，配套"图南之智""青出于南"等青年人才政策，单场招聘会吸引1万+咨询、6000+简历 [3] 人才协同机制创新 - 粤港澳推行"一试多证"技能评价模式，覆盖维修电工、美容师等工种，累计5099人次参考，4002人获证 [2] - 南沙发布146项境外职业资格认可清单（含港澳台84项、外国62项），6月起实施港澳专业人士执业办法 [6] - 澳门专才学会8月将赴东盟宣讲大湾区政策，10月邀请东盟代表对接引才 [7] 产业与人才联动 - 香港人才需求聚焦金融、物流等传统产业及新兴创科产业，10月施政报告将推新人才方案 [2] - 大湾区卓越工程师研修班已办四期，促成澳门音乐剧《星辰大海·冼星海》内地巡演等合作 [3] - 广东省提出"标准领航"，联动三地推进人工智能等新兴产业人才标准体系建设 [4][5] 跨境便利化措施 - 南沙实施"港人港税、澳人澳税"、外国人240小时过境免签等政策，优化出入境停居留流程 [7] - 联盟推动三地规则衔接，提议大湾区人才证、科研设施共享等创新机制 [6] - 香港计划吸引国际人才落户后赴南沙发展，目标覆盖大湾区7000万及全国14亿人口市场 [7]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年05月13日15:00-17:00通过线上网址及微信小程序举办2024年度业绩说明会 [1][2] - 投资者可在2025年05月13日前提交会前提问 公司将就普遍关注的问题进行回答 [2] - 参会人员包括董事长梁晨女士 董事会秘书陈帅先生 财务总监吴小卫先生及独立董事杨远贵先生 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过网址https://eseb.cn/1o8MGpyWYTe或微信扫码参与互动交流 [2] - 说明会结束后 投资者可通过价值在线(www.ir-online.cn)或易董app查看会议内容 [2] 信息披露情况 - 公司已于2025年4月19日在巨潮资讯网披露《2024年年度报告全文》及《2024年年度报告摘要》 [1] 联系方式 - 联系人：董事会秘书陈帅及梁灿 电话0512-63030888-8820 邮箱irm@hichain.com [2]