行业概览 - 医疗服务一级市场投融热度在2024年四季度明显回暖，融资案例45起，环比增加36.36%，涉及融资金额18.19亿元，环比增加75.75% [1] - CXO领域中美"脱钩"风险阶段性告一段落，《生物安全法案》未被列入2025财年国防授权法案，政策不确定性减少 [6] - 药店关店潮持续，2024年全国关闭药店数量达9545家，前三季度关闭总数达25114家，行业出清趋势明显 [7] - 2024年行业政策聚焦老年医疗、儿童医保、中医药发展、医保基金监管等领域，推动医疗服务体系升级 [8][10] 投融动态 - 2024年四季度医疗研发外包领域最受资本关注，融资案例17起，融资金额11.92亿元，其中CXO领域融资案例12起，金额11.62亿元 [1][19] - 医疗信息化领域投融集中在数字医疗，融资案例13起，金额1.42亿元 [1][19] - 早期融资案例占比从三季度的57.58%升至64.44%，中后期融资占比从21.21%降至13.33% [20] - 2024年全年医疗服务领域融资案例146起，金额61.81亿元，案例数同比上升5.80%，金额同比下降49.22% [24] 行业趋势 - AI药物发现领域快速发展，市场规模从2019年7000万元增长至2024年4.1亿元，预计2028年达59.6亿元 [39] - AI技术可显著提升药物研发效率，靶点识别至先导化合物优化阶段成功率仅51%，AI可将数年实验室工作缩短至数周 [31][32] - 国内AI制药企业42.9%采用"自研管线+对外CRO"混合模式，仅18.4%专注软件服务 [34][37] - 2024年AI药物发现领域融资超10起，多为早期案例，赛道处于新兴发展阶段 [40][42] 代表企业 - 分子之心专注AI大分子药物设计，创始人许锦波为AI蛋白质预测领域领军人物 [45][46] - 公司已开发AI平台"MoleculeOS"，可优化抗体、酶等蛋白质设计，缩短药物研发周期 [47][48] - 累计完成3轮融资，总金额2.73亿元，投资方包括深创投、红杉中国等 [47]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为看好 且维持评级 [1] 核心观点 - AI 赋能医疗大健康行业将逐步深化 重点关注前端药物研发和后端病理诊断等应用领域 [2][5][60] - 中国 AI 医疗市场规模预计从 2023 年的 88 亿元增长至 2033 年的 3157 亿元 复合年增长率为 43.1% [5][60] - 目前已有超过 30 家医疗大健康相关公司宣布加速整合 DeepSeek 技术 [5][60] 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为 6.02% 在申万 31 个一级行业中位居第 6 跑赢沪深 300 指数 3.19% [3][10] - 子行业中医院和医疗设备涨幅居前 分别为 14.31% 和 12.54% 血液制品和化学制剂涨幅居后 分别为 0.57% 和 2.38% [3][10] - 截至 2025 年 2 月 14 日医药生物行业 PE TTM 整体法剔除负值为 26.68x 上期末为 25.41x 估值上行但低于均值 [3][12] - 申万三级行业中诊断服务 PE 最高为 104.32x 其次为医院 41.37x 和其他医疗服务 38.01x 医药流通估值最低为 15.11x [3][12] - 本报告期两市医药生物行业共有 24 家上市公司股东净减持 4.24 亿元 其中 9 家增持 1.21 亿元 15 家减持 5.45 亿元 [3][53] 行业重要资讯 - 国家医保局发布 2025 年度第一批重点事项清单 包括与定点医药机构即时结算 集采药品耗材直接结算等六项服务事项 [15][16] - NMPA 发布 2024 年度医疗器械标准管理年报 截至 2024 年底现行有效医疗器械标准共计 2023 项 其中国家标准 296 项 行业标准 1727 项 [17][18][19] - CDE 发布化学药品和生物制品注册受理审查指南试行 [20][21] - 天津市人民政府印发全链条支持生物医药创新发展的若干措施 [21][22] - 科伦博泰西妥昔单抗生物类似药获 NMPA 批准上市 为国内首款 [4][22] - 康诺亚司普奇拜单抗获 NMPA 批准治疗季节性过敏性鼻炎 为该疾病领域首款生物制剂 [23][24][25] - 复宏汉霖斯鲁利单抗在欧盟获批上市 为全球首款用于广泛期小细胞肺癌治疗的抗 PD-1 单抗 [25][26][27] - 强生两款 first-in-class 双抗埃万妥单抗和塔奎妥单抗获 NMPA 批准上市 [4][28] - MSCI 中国指数调整剔除 20 只股票包括 7 家医药股 新纳入 8 只股票不包括医药股 [5][29][30] - 商务部将美国基因测序巨头因美纳 Illumina 列入不可靠实体清单 [31][32] - 阿斯利康自曝在华涉嫌偷税 90 万美元 [33][34][35][36] - 华润三九获国资委批准收购天士力 28%股份 交易金额近 62 亿元人民币 [5][37][38][39][40][41][42] 公司动态 - 重点覆盖公司包括九洲药业 华东医药 美亚光电 普蕊斯 贝达药业 诺诚健华-U 泓博医药 益方生物-U 艾力斯等 投资评级多为买入或增持 [43][44][45] - 本报告期医药生物行业上市公司披露 2024 年业绩预告情况 249 家已披露 其中预增 43 家 略增 6 家 扭亏 24 家 预告净利润增速下限等于或超过 30%且 2023 年归母净利润为正的公司有 47 家 [4][55][56][58] - 药品注册方面 华森制药六味安神胶囊在新加坡获批 海翔药业地夸磷索钠在韩国获批 华海药业多西环素胶囊在美国获批等 [46][48] - 医疗器械注册方面 乐心医疗血糖监测系统在美国获批 赛诺医疗多个产品在马来西亚 阿根廷 厄瓜多尔获批 鱼跃医疗持续葡萄糖监测系统在国内获批等 [49][50] - 其他公司动态包括凯普生物获得多项发明专利授权 百奥泰与 Intas 签署授权许可与商业化协议等 [51][52]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周（2 月 5 日 - 2 月 14 日）医药生物指数收涨 6.02%，跑赢 Wind 全 A（5.3%）和沪深 300（3.19%），AI + 医药方向持续走强，测序和大模型为最强方向 [2][7] - 医保局推出医保影像云索引，打通医疗数据共享，未来海量医疗数据脱敏后有望赋能医学研究和医药研发，打开医疗产业新空间 [2] - 中国创新药企依托高素质、低成本人才等优势，用更低成本创造相同甚至更好创新成果，正加速进入欧美主流市场，重塑全球医药创新格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 本周医药生物指数收涨 6.02%，跑赢 Wind 全 A 和沪深 300，AI + 医药方向持续走强，测序和大模型为最强方向 [2][7] - 从板块看，医院（14.31%）、医疗设备（12.54%）和医疗研发外包（10.57%）走势强势，中药（2.65%）、化学制剂（2.38%）和血液制品（0.57%）走势疲弱 [2][7] - 从个股看，涨幅前三为华大智造（75.25%）、迪安诊断（73.59%）和美年健康（49.08%），跌幅前三为*ST 大药（-13.87%）、贝达药业（-9.69%）和海泰新光（-7.73%） [2] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 报告未提及行业重要事件相关内容 行业要闻 - 2 月 10 日，国家医保局发布“医保影像云索引”，推动医疗机构间影像信息共享，减少患者重复检查负担，提升医疗服务效率 [11] - 2 月 9 日，医保局回应集采药品疗效问题，强调需科学评价，下一步将多方面保障集采药品质量 [11] - 2 月 14 日，凌腾医药卡妥索单抗上市许可申请获欧洲委员会批准，用于治疗恶性腹水 [11] - 2 月 11 日，安科生物拟超 2 亿元基石投资维昇药业，维昇药业有多款核心产品和候选药物 [11][12] 公司公告 - 金域医学 2 月 13 日开发出呼吸道病毒感染风险预测模型，成果发表于国际顶级学术期刊 [13][15] - 2 月 11 日，礼来与 OliX Pharmaceuticals、AdvanCell 分别达成合作协议，扩展相关领域布局 [14] - 2 月 11 日，Firefly Neuroscience 加入英伟达 connect 计划，专注神经系统和精神疾病人工智能解决方案 [14] - 2 月 9 日，华尔街日报认为中国创新药企正加速进入欧美主流市场 [14] - 2 月 6 日，复宏汉霖将在研达雷妥尤单抗生物类似药 HLX15 授权给 Dr. Reddy's，获 1.316 亿美元 [14] - 信立泰 2 月 13 日创新小分子药物 SAL0140 片临床试验申请获受理 [16] - 智翔金泰 2 月 13 日启动 GR1802 注射液慢性自发性荨麻疹适应症 III 期临床试验 [16] - 海南海药 2 月 13 日全资子公司创新药氟非尼酮胶囊被纳入突破性治疗品种名单 [16] - 富士莱 2 月 13 日原料药硫辛酸获得欧洲 CEP 证书 [16] - 九安医疗 2 月 12 日小米投资转让 iHealth Inc.20%股权，公司持股增至 100% [16] - 圣湘生物 2 月 12 日数智测序系统接入 DeepSeek，应用于病原测序解决方案 [16] - 亚辉龙 2 月 11 日收到两款医疗器械注册证 [16] - 神州细胞 2 月 11 日收到菲诺利单抗注射液《药品注册证书》，用于治疗头颈部鳞状细胞癌 [16][17] - 维康药业 2 月 10 日产品血塞通分散片中选中成药采购联盟集中带量采购 [18] - 诺泰生物 2 月 10 日多条原料药生产线通过检查 [18] - 康希诺 2 月 7 日婴幼儿用吸附无细胞百（组分）白破联合疫苗纳入优先审评品种 [18] - 迪哲医药 2 月 7 日向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复 [18] - 康泰生物 2 月 7 日两款肠道病毒灭活疫苗获国家药监局批准进行临床试验 [18]