投资评级 - 维持"买入"评级 对应2025-2027年市盈率分别为15/14/12倍 [4][7] 财务表现 - 2025H1实现营收15.12亿元（YoY+10.67%） 归母净利润2.91亿元（YoY+2.57%） 扣非净利润2.83亿元（YoY+10.74%） [1] - 2025Q2单季度营收8.16亿元（YoY+5.24%） 归母净利润1.66亿元（YoY+4.54%） 扣非净利润1.59亿元（YoY+6.62%） [1] - 毛利率提升至74.58%（YoY+1.44pct） 净利率19.27%（YoY-1.52pct） [1] - 期间费用率保持稳定 销售费用率40.37%（YoY+0.39pct） 研发费用率8.26%（YoY-0.09pct） [1] - 公司预计2025年营收同比增长10-20% 扣非净利润同比增长10-20% [1] 业务板块表现 - 外用制剂板块2025H1销售收入8.36亿元（YoY+16.96%） 主要受益于洛索洛芬钠凝胶贴膏院内持续放量及酮洛芬凝胶贴膏院内放量 [2] - 拥有7款外用制剂注册证书 在研产品超20个 包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏等核心产品 [2] - 2025-2026年预计获批多款新产品 包括吲哚美辛凝胶贴膏、氟比洛芬凝胶贴膏等8款外用制剂 [2] 创新药布局 - 以化药创新药为核心发展方向 重点聚焦疼痛领域多肽药物与肿瘤领域PDC药物研发 [3] - 采用自主研发与项目引进并行模式 2025年8月以9000万元收购抗菌多肽新药JIJ02凝胶全部知识产权 [3] - JIJ02凝胶针对寻常痤疮适应症 处于临床I期阶段 计划2026年上半年完成I期并启动II期临床 [3] - 具备广谱抗菌、不易耐药、安全性优等特点 目前国内外无同类型药品上市 [3] 盈利预测 - 调整后2025-2027年营收预测分别为32.81/34.69/38.08亿元（原预测2025-2026年为35.87/41.82亿元） [4] - 调整后归母净利润预测分别为5.88/6.28/7.29亿元（原预测2025-2026年为6.75/8.99亿元） [4] - 2025-2027年每股收益预测分别为1.18/1.26/1.46元 [5]

大宗交易情况 - 9月18日大宗交易成交424.20万股，成交金额2.76亿元，成交价65.00元/股，较当日收盘价折价14.07% [1] - 买方营业部为华泰证券股份有限公司 [1] 股价及资金表现 - 当日收盘价75.64元，下跌1.77%，日换手率3.38%，成交额5.52亿元 [1] - 主力资金净流出1241.89万元 [1] - 近5日股价累计上涨7.43% [1] - 融资余额4.50亿元，近5日减少4086.47万元，降幅8.32% [1] 机构评级 - 近5日1家机构给予评级，其中国泰海通证券9月12日研报预计目标价81.20元 [1]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月18日10:00-11:00通过上海证券交易所上证路演中心网络互动方式召开2025年半年度业绩说明会 [1] - 公司总经理、销售副总经理、研发副总经理、董事会秘书、财务总监和独立董事出席并与投资者互动交流 [1] 大健康产业发展 - 公司大健康产业战略为中长期重点发展战略 已取得多项关键资质包括2022年8月温州市首个保健食品生产许可证 2023年3月食品糖果生产许可 2023年12月食用菌菌种生产经营许可证蝉花 2024年3月食用动物油脂和食品添加剂氮气生产许可 2024年9月通过浙江省保健食品体系检查 2025年2月和3月新建食品车间分别通过保健食品软胶囊剂和普通食品凝胶糖果生产许可 2025年4月通过食用菌制品和固体饮料生产许可并换发新食品生产许可证 [2] - 下一步公司将战略聚焦海洋生物医药与银发经济双赛道 紧抓消费升级与健康意识提升机遇 打造未来核心增长引擎 [2] 新药研发进展 - 二十碳五烯酸乙酯软胶囊已获得化学药品4类新药药品注册证书批件 并视同通过仿制药一致性评价 [2] 财务业绩驱动因素 - 2025年上半年利润从2024年年报的27.2%提升至48.20% 主要驱动因素为关节类药物销售持续增长和上年亏损子公司减亏 [2] 海洋药物开发规划 - 公司明确以海洋生物医药作为未来核心增长引擎之一 依托原材料优势和技术积累推动深度开发和产业化 [3] - 通过建立海洋药物开发系统整合现有资源如盐酸氨基葡萄糖和鱼油产品 拓展产品线如高纯度EPA 开发更多海洋源性药物 重点推进两强一大项目建设 [3] - 海洋医药潜力在于未开发资源和独特生物活性物质 符合天然药物和精准医疗趋势 挑战在于高纯度提取技术 环境保护及法规要求 协同效应体现在资源共享 研发互补和市场拓展 如将海洋活性成分应用于关节健康 心脑血管疾病防治等 形成差异化产品矩阵 [4] 集采应对措施与竞争优势 - 在集采政策常态化背景下 公司积极丰富产品类别 提高产品质量 发挥原料与制剂一体化优势 努力降低成本 提高市场综合竞争力 [5] 整体战略规划 - 未来战略为利用海洋医药优势 结合现有盐酸氨基葡萄糖药品及鱼油软胶囊药品和保健品 建立海洋药物开发布局 拓展海洋类药品品种 开发海洋生物医药 坚持大力发展高端小品种海洋药物及大病种用药 [5] - 紧紧围绕海洋医药 生物医药 中医药三大发展方向和百亿市值 百年诚意双百目标 重点推进年产2000吨氨糖原料药和1000吨超级鱼油产业及大健康产业两强一大项目 加快仿制药向创新药转型 强化从食品到保健品到药品全过程 全品类 全产业链布局 实现高质量发展 [5] 研发费用与投向 - 2025年上半年研发费用同比减少14.58% 原因为部分研发项目付款节点未到 全年研发费用计划安排同比增长 [6] - 上半年以优势重点盈利品种优先为原则 有重点 有计划推进一致性评价和新产品研发 [6] - 在研产品达30多个 主要聚焦新产品海洋药物 老年用药 抗肿瘤药物 中成药 抗感染药物 消化系统 大健康产业等领域 [6] 两强一大项目建设 - 大健康产业园基础设施均已建成 二十碳五烯酸乙酯软胶囊已获批化学药品4类药品注册证书 [6] - 项目投入拓展产品布局 未来产能达成后公司将拥有鱼油原料及制剂一体化供应链 从原料到保健食品再到药品的全产业链模式 有利于实现业绩增长 增强市场竞争力 拓展公司规模 提升资本市场战略地位 [6] 氨糖领域竞争力 - 公司为国内盐酸氨基葡萄糖主要原料药厂商 在整个产业链形成优势 [7] - 产品定位优势为坚持大力发展高端小品种海洋药物及大病种用药 主打产品盐酸氨基葡萄糖胶囊拥有0.24g 0.48g 0.75g多种规格 不含任何辅料和添加剂 满足不同患者用药需求 截至2025年5月已完成全国30个省级区域集采续约 持续扩大市场份额 [7] - 市场地位优势为同时拥有盐酸氨基葡萄糖原料药和制剂生产双批文 在细分市场处于行业领先地位 凭借高品质原料药与国外知名企业建立长期合作关系 有利于拓展国际市场 [7] - 产品价格优势为主打制剂产品原料药可自行生产 全产业链布局降低产品成本 提高产品质量 具有价格优势 通过开发不同剂型和给药途径 细化终端用药方式 增加销量 拓展市场规模 [8] 神经酸研发进展 - 1类化学药品XXA-016/XXP-027目前处于药学研究阶段 [8] 员工持股计划 - 2025年8月11日召开第一次临时股东会审议通过2025年员工持股计划草案及其摘要 实际参与认购员工总数219人 共计缴纳认购资金48286356元 认购份额对应股份数量9618796万股 股票来源为公司回购专用证券账户回购的A股普通股股票 已完成股份非交易过户至员工持股计划账户 [8] - 通过员工持股计划深化提质增效重回报行动 推动高质量发展 引导公司价值合理回归 [8] 美国政策影响 - 公司近几年海外营收占比不到4% 直销美国占公司整体营业收入不到0.5% 特朗普政府拟议对华药品限制措施对公司影响可忽略不计 [8]

会议召开和出席情况 - 会议于2025年9月18日下午15:30在湖北省武穴市大金镇梅武路100号大金产业园行政楼二楼会议室召开 [3][4] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 由董事会召集 董事长胡立刚主持 [5][6][7] - 共有87名股东及代表出席 代表股份104,743,265股 占总股份的30.2071% 其中现场投票代表87,592,065股(25.2608%) 网络投票代表17,151,200股(4.9463%) [8] - 中小股东共86人出席 代表股份17,151,200股 占总股份的4.9463% [8] - 公司9名董事、3名监事全部出席 高管列席会议 湖北众勤律师事务所提供见证 [8] 议案审议和表决结果 - 《关于变更注册资本暨修订〈公司章程〉的议案》获得通过 同意票104,083,862股(99.3705%) 反对644,383股(0.6152%) 弃权15,020股(0.0143%) [10] - 中小股东对该议案同意16,491,797股(96.1554%) 反对644,383股(3.7571%) 弃权15,020股(0.0876%) [11] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》获得通过 同意票104,083,862股(99.3705%) 反对641,983股(0.6129%) 弃权17,420股(0.0166%) [11] - 中小股东对该议案同意16,491,797股(96.1554%) 反对641,983股(3.7431%) 弃权17,420股(0.1016%) [12] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》获得通过 表决结果与股东会议事规则议案完全一致 [14][15] - 所有议案均以特别决议方式获得通过 同意股份数均超过出席会议有效表决权股份总数的三分之二 [10][13][16] 法律意见 - 湖北众勤律师事务所龚珣、饶浩轩律师出具法律意见 认为会议召集召开程序、人员资格、表决程序及结果均符合相关法律法规和公司章程规定 决议合法有效 [17][18] 药品注册批准 - 控股子公司湖北惠生药业有限公司获得湖北省药品监督管理局签发的维生素B6化学原料药再注册批准通知书 登记号Y20190005296 通知书编号2025R086000 [21] - 维生素B6原料药用于生产维生素B6片和注射液 包装规格为25kg/箱或25kg/桶 有效期36个月 通知书有效期至2030年9月16日 [21][22] - 该批准确保了维生素B6生产销售资质的稳定性和延续性 [22]

大宗交易情况 - 9月18日大宗交易成交量12.50万股，成交金额331.00万元，成交价26.48元，较当日收盘价溢价2.99% [2] - 买方为西南证券陕西分公司，卖方为中邮证券西安开元路证券营业部 [2] - 近3个月累计发生5笔大宗交易，合计成交金额7828.84万元 [3] 股价及资金表现 - 当日收盘价25.71元，单日上涨4.85%，日换手率5.34%，成交额4.76亿元 [3] - 当日主力资金净流入439.19万元，近5日累计上涨12.22%但资金净流出3360.86万元 [3] - 融资余额2.15亿元，近5日增加2039.33万元，增幅10.50% [4] 公司基本信息 - 四川汇宇制药股份有限公司成立于2010年10月12日，注册资本42360万元 [4]

股东减持计划 - 股东周全女士持有公司股份5,849,090股 占剔除已回购股份后总股本比例2.51% [2] - 计划减持股份不超过2,329,600股 占公司剔除已回购股份后总股本比例1% [2] - 减持期间为2025年9月24日至2025年12月23日 减持方式包括集中竞价或大宗交易 [2]

公司动态 - 广济药业控股子公司湖北惠生药业有限公司近日获得湖北省药品监督管理局核准签发的化学原料药维生素B6《化学原料药再注册批准通知书》[1]

股东减持计划 - 股东周全计划减持不超过232.96万股 占剔除已回购股份后总股本1% [1] - 减持时间区间为2025年9月24日至2025年12月23日 通过集中竞价或大宗交易方式实施 [1] - 减持原因为个人资金需求 [1] 股东持股情况 - 周全目前持有584.909万股 占剔除已回购股份后总股本2.51% [1] - 所持股份来源于婚姻关系解除的财产分割 将继续履行相关承诺 [1] - 该股东非公司5%以上股东 非控股股东/实际控制人/一致行动人 不担任董监高职务 [1] 对公司影响 - 减持计划不会导致公司控制权变更 [1] - 不会对公司治理结构和持续经营产生影响 [1]

股价与交易表现 - 9月18日收盘价75.64元 单日下跌1.77% [1] - 当日发生1笔大宗交易 成交量424.2万股 成交金额2.76亿元 [1] - 大宗交易成交价65元 较收盘价溢价率为-14.07% [1] 资金流向 - 近5个交易日累计上涨7.43% [1] - 主力资金合计净流入1.43亿元 [1] 大宗交易明细 - 买方为华泰证券上海奉贤区望园南路营业部 [1] - 卖方为爱建证券上海江宁路营业部 [1] - 近3个月内累计发生1笔大宗交易 总成交金额2.76亿元 [1]

板块表现 - 化学制药板块整体上涨0.47% 领先主要股指 当日上证指数下跌1.15% 深证成指下跌1.06% [1] - 迈威生物领涨板块 收盘价54.75元 涨幅13.21% 成交额24.69亿元 [1] - 新诺威涨幅7.07% 易明医药涨幅7.06% 盟科药业涨幅5.07% 汇宇制药涨幅4.85% [1] 个股涨跌 - 涨幅前五个股包括迈威生物(13.21%) 新诺威(7.07%) 易明医药(7.06%) 盟科药业(5.07%) 汇宇制药(4.85%) [1] - 跌幅最大个股为富士来下跌4.35% 河化股份下跌3.66% 德展健康下跌3.62% [2] - 鲁抗医药表现突出 上涨2.85% 成交64.15万手 成交额6.46亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入2.43亿元 游资资金净流出2.25亿元 散户资金净流出1846.34万元 [2] - 迈威生物获主力净流入3.19亿元 占比12.91% 博瑞医药获主力净流入2.14亿元 占比13.02% [3] - 恒瑞医药获主力净流入1.66亿元 翰宇药业获主力净流入1.30亿元 鲁抗医药获主力净流入8265.88万元 [3]