投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 核心财务表现 - 2025H1营收106.42亿元，同比增长3.22% [2][6] - 归母净利润5.66亿元，同比增长16.8% [2][6] - 扣非归母净利润4.25亿元，同比增长6.77% [2][6] - 2025Q2营收57.05亿元，同比减少2.59%，环比增长15.55% [6] - 2025Q2归母净利润2.95亿元，同比增长69.87%，环比增长9.06% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.6/11.3/11.8亿元，对应PE 20.4x/19.1x/18.2x [12] 业务板块表现 - 危险废物处置服务营收99.99亿元，同比增长1.74%，毛利率9.54%（同比下降0.37个百分点） [12] - 清洁能源设备板块营收6.15亿元，同比增长37.1%，毛利率44.7%（同比上升7.31个百分点） [12] - 清洁能源设备主要产品包括大中型水轮发电机组、抽水蓄能发电机组及核电设备 [12] 成本与费用控制 - 期间费用率7.13%，同比下降0.42个百分点 [12] - 研发费用率4.23%，同比下降0.29个百分点 [12] - 财务费用率0.27%，同比下降0.18个百分点 [12] - 资产减值损失冲回0.12亿元，同比减少0.69亿元 [12] - 其他收益2.39亿元，同比增加0.45亿元 [12] - 公允价值变动收益0.18亿元，同比增加0.24亿元 [12] 现金流与资本开支 - 收现比106.07%，同比提升1.21个百分点 [12] - 经营活动现金流净额-2.32亿元（去年同期-0.83亿元） [12] - 资本开支2.1亿元，同比减少29.63% [12] 技术与产能优势 - 具备从危险废物中回收铜、金、银、钯、锡、镍等十余种金属的全产业链技术能力 [12] - 抽水蓄能发电机组年产能力达20台套 [12] - 控股子公司四川华都核设备制造有限公司为"华龙一号"控制棒驱动机构主要设计制造商 [12] 行业机遇 - 受益于《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》及核电产业发展 [12] - 雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月正式开工，总投资约1.2万亿元，规划装机容量6000万-7000万千瓦 [12]

上市计划 - 深圳市巍特环境科技股份有限公司计划在北京证券交易所上市 上市委员会审议时间为2025年9月12日上午9时 [1] - 公司拟募集资金16,854.31万元 折合约0.1685亿元 [1] 资金用途 - 募集资金将用于区域运营中心建设项目 [1] - 部分资金将投入技术研发中心建设项目 [1] - 部分资金将用于补充流动资金 [1] 中介机构 - 方正证券承销保荐有限责任公司担任保荐人及主承销商 [1] - 签字保荐代表人为代礼正与毛秋亮 [1]

监管政策更新 - 三大证券交易所于9月5日发布第二批《上市公司可持续发展报告编制指南》新增污染物排放、能源利用和水资源利用三个应用指南 提供风险机遇识别、核算方法与披露要点的细化指导及参考示例 [1] - 新增指南不增加额外强制披露要求 仅为上市公司编制ESG报告提供参考框架 [1] - 证监会于2024年5月1日正式实施《上市公司可持续发展报告信息披露指引》 强制披露主体包括上证180、科创50等指数成分公司及境内外同时上市公司 需在2026年4月30日前首披2025年度报告 [2] 指南内容细节 - 污染物排放指南涵盖产能限制风险与新污染防治技术机遇 提供污染物类型披露示例及通用计算流程 [3] - 能源利用指南包含化石能源开采风险 明确能源总消耗量披露要求及能耗计算公式 [3] - 水资源利用指南涉及水循环系统降低成本机遇 规定取水量和耗水量计算公式及披露要点 [3] 实施效果与行业反馈 - 中央财经大学专家指出指南解决企业核算口径不统一问题 系统性提升信息披露规范性 [3] - 上市公司代表认为指引促进ESG报告标准统一 推动企业将可持续发展纳入长期战略 [4] ESG披露现状 - 截至2024年6月底A股ESG报告披露率达34.72% 较前两年提升约10个百分点 另有612家披露社会责任报告 [5] - 67.27%披露公司搭建可持续治理架构 78.07%开展重要性评估 93.32%披露利益相关方沟通信息 [5] - 量化指标披露率99.25% 其中83.95%公司披露超25个量化指标 [6] 气候信息披露进展 - 62.07%公司披露气候风险机遇类型 65.90%披露温室气体排放量 较2023年57.53%和2022年50.87%显著提升 [6] - 范围1、范围2排放披露公司占比59.81%和60.02% 范围3披露占比11.37% 24.87%公司披露减排目标 [6] 国际评级提升 - 截至2024年底沪深两市32%公司MSCI ESG评级提升 获AAA/AA级公司占比从五年前0%升至7.2% [6] - 评级提升增强企业国际形象与管理能力 直接促进国际业务开展与外资吸引力 [6] - 专家认为评级提升形成"优化披露—提升评级—促进投资"良性循环 推动资金向高质量企业集中 [7]

港股退市概况 - 截至9月5日港股年内退市公司达40家 较去年同期32家增加8家 其中强制退市和私有化各19家 自愿撤回2家 [1] - 港股退市公司中房地产和非银金融行业占比最高 分别为8家和6家 [2] - 港股退市包含两种主要类型：联交所强制取消上市地位与公司主动私有化 两者数量持平创近年罕见现象 [6] 强制退市机制分析 - 19家强制退市公司多因触及连续停牌18个月的快速除牌机制 如中国恒大因债务危机自2024年1月29日起停牌且未按时披露财报 于2025年8月25日被取消上市地位 [2][3] - 两家SPAC公司VISIONDEAL-Z与INTERRAACQ-Z因未在规定期限内完成并购交易触发退市条件 [4] - 强制退市潮源于2018年退市新规持续发力 为长期停牌企业设定18个月退出时限 压缩保壳操作空间 [3] 私有化退市动因 - 私有化案例增加核心动因是估值鸿沟与战略自由度需求 港股市场估值处于历史低位 私有化后可摆脱公开市场短期业绩压力 [8] - 北京建设以每股0.14港元私有化 较停牌价0.04港元溢价250% 于8月29日完成退市 [7] - 复星旅游文化因股价低迷及交易活动较少限制融资能力 于2025年3月19日退市以更灵活实施长期战略 [9] - 粤丰环保被A股瀚蓝环境控股子公司以110.99亿港元收购92.78%股份 实现节能环保产业整合 [10] 跨市场退市生态优化 - A股市场同期有23家公司退市 其中7月以来达9家 退市新规下应退尽退成为常态 [1] - 港股与A股退市潮反映两地监管部门在市场化、法治化、国际化原则下的制度呼应 [1] - 香港证监会强调加强企业管治是国际金融中心建设的重中之重 投资者只追逐具有良好管治的公司 [4] - 退市潮与"A+H"两地上市趋势并行 显示港股上市地位非终身制 市场通过腾笼换鸟实现结构精英化 [10][11]

公司融资活动 - 全资子公司新余永清环保能源有限公司因生活垃圾焚烧发电BOT项目运营需要 拟向中国工商银行股份有限公司组建的银团申请项目营运期贷款人民币1.87亿元 贷款期限15年 [2] - 公司为上述贷款提供连带责任保证担保 担保额度为人民币1.87亿元 担保期限与贷款期限一致为15年 [3] - 贷款资金专项用于新余市生活垃圾焚烧发电BOT工程项目运营 [2] 公司治理决议 - 第六届董事会2025年第五次临时会议以7票同意 0票反对 0票弃权的表决结果审议通过担保议案 [2] - 会议于2025年9月5日以通讯表决方式举行 应出席董事7名 实际出席7名 [2] - 根据深圳证券交易所创业板股票上市规则及公司章程规定 该议案豁免提交股东大会审议 [3] 项目投资情况 - 新余永清环保能源有限公司投资建设新余市生活垃圾焚烧发电BOT工程 目前进入运营阶段 [2] - 项目采用BOT(建设-运营-移交)模式运作 属于固废处理领域的环保基础设施项目 [2]

减持主体基本情况 - 董事、高级管理人员、核心技术人员季献华减持前直接持股4,921,001股，通过南通和源投资中心间接持股280,000股，合计持股5,201,001股，占公司总股本3.136% [1][3] - 董事会秘书苏海娟减持前持股3,005,600股，占公司总股本1.812% [1][4] - 季献华持股来源包括IPO前取得4,932,201股及其他方式取得268,800股，苏海娟持股来源包括IPO前取得2,770,400股及其他方式取得235,200股 [3][4] 减持计划实施结果 - 季献华通过集中竞价和大宗交易方式合计减持1,238,821股，占公司当前总股本0.525%，减持价格区间11.45～16.1元/股，减持总金额16,447,119.08元 [3][4] - 苏海娟通过大宗交易方式减持700,000股，占公司当前总股本0.297%，减持价格14.5元/股，减持总金额10,150,000元 [3][4] - 季献华减持后持股数量降至5,210,500股，持股比例2.207%，苏海娟减持后持股数量增至3,227,840股，持股比例1.368% [4] 权益分派影响 - 公司实施2024年年度权益分派，每股派发现金红利0.15元（含税），合计派发现金红利24,541,342.5元，每股转增0.4股，共计转增65,443,580股，转增后总股本增至231,341,568股 [2] - 权益分派实施前季献华已减持1,100,200股，苏海娟已减持700,000股，权益分派完成后季献华剩余可减持数量调整为不超过139,188股，苏海娟剩余可减持数量调整为不超过69,733股 [2] 减持计划执行情况 - 减持计划于2025年5月15日首次披露，季献华原计划减持不超过1,200,000股（占原总股本0.724%），苏海娟原计划减持不超过750,000股（占原总股本0.452%） [1][4] - 季献华实际减持数量超出原计划38,821股，苏海娟实际减持数量未达原计划50,000股，减持计划已实施完毕且与披露一致 [4]

监管政策更新 - 中国证监会指导沪深北交易所于9月5日就修订《上市公司可持续发展报告编制指南》公开征求意见 新增《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三个应用指南 [1] - 新增指南重点针对相关领域风险和机遇的识别与评估、核算流程与方法、披露要点提供细化指导和参考示例 推动上市公司提升可持续发展意识 [1][3] - 《指南》仅为上市公司编制ESG报告提供参考 不增加额外强制披露要求 [1] 披露要求实施 - 强制披露主体包括上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市公司 最晚于2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告 [2] - 2025年1月17日发布首批《指南》包括"总体要求与披露框架"和"应对气候变化"两个具体指南 [3] - 监管部门将推进其他重要议题指南制定 逐步实现《上市公司可持续发展报告信息披露指引》重点内容全覆盖 [1] 企业实践指导 - 新指南详细解释污染物排放、能源利用和水资源利用的常见风险和机遇 如污染物排放总量控制导致产能限制风险 新污染防治技术应用等机遇 [3] - 提供披露数据通用计算流程与方法 包括污染物类型披露示例、能耗计算公式、取水量和耗水量计算公式等 [3] - 明确具体信息披露要点 包括污染物排放信息、减排信息、能源总消耗量、总耗水量等披露要求 [3] 行业影响评估 - 《指引》和《指南》有助于上市公司统一ESG报告编制标准 促进企业对可持续发展工作的重视和长期发展战略制定 [4] - 规则出台减少企业学习国内国际其他标准的成本 让可持续披露更加有的放矢 [2][3] - 企业ESG国际评级明显提升 沪深两市32%的公司MSCI ESG评级有所提升 获得全球领先评级（AAA、AA级）的上市公司家数占比从五年前的0提升至2024年的7.2% [7] 披露质量进展 - 截至2024年6月底共1869家上市公司披露ESG报告 整体披露率达34.72% 较前两年提升约10个百分点 另有612家披露社会责任报告 [5] - 67.27%披露可持续报告的公司搭建了治理架构 63.93%披露战略信息 44.01%制定定量可持续相关目标 78.07%开展重要性评估 93.32%披露利益相关方沟通信息 [5] - 99.25%公司在报告中披露量化指标 其中83.95%披露25个以上量化指标 [6] 气候信息披露 - 62.07%公司披露气候相关风险和机遇类型 65.90%披露温室气体排放量 较2023年度的57.53%和2022年度的50.87%显著提升 [6] - 披露范围1、范围2和范围3排放量的公司占比分别为59.81%、60.02%和11.37% [6] - 24.87%公司披露温室气体减排目标 17.05%和15.76%公司分别披露预计碳达峰和碳中和时间 [6]

公司融资活动 - 永清环保第六届董事会2025年第五次临时会议审议通过为全资子公司向银行申请贷款提供担保的议案 [2]

融资活动 - 全资子公司新余永清向中国工商银行申请项目营运期贷款18700万元 期限15年[2] - 公司提供连带责任保证担保 并追加垃圾焚烧发电项目收费权及发电收益权质押担保[2] - 公司及控股子公司累计对外担保总额99462.5万元 占最近一期经审计净资产比例达91.18%[2] 项目运营 - 担保质押物涉及新余市生活垃圾焚烧发电BOT工程一期及二期项目[2] - 质押标的包括垃圾处理收费权及垃圾发电收益权两项核心资产[2]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月12日参加四川辖区投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会活动 [2]