股权激励计划 - 激励对象总人数为60人 股票来源为公司回购的人民币A股普通股 [1] - 授予权益总计不超过1201万股 占公司股本总额约11.62亿股的1.03% [1] - 限制性股票授予价格为3.16元/股 有效期限最长不超过48个月 [1] 业务结构 - 化学纤维制造业营业收入占比57.05% 为主要业务板块 [1] - 其他纺织业营业收入占比32.18% 为第二大业务板块 [1] - 塑胶制造业营业收入占比9.64% 其他业务占比1.13% [1] 市值信息 - 公司当前市值为73亿元 [2]

公司合规性 - 最近一个会计年度财务会计报告未被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告 [1] - 最近一个会计年度财务报告内部控制未被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告 [1] - 上市后最近36个月内未出现未按法律法规、公司章程、公开承诺进行利润分配的情形 [1] 激励对象合规性 - 激励对象未包括单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女 [1] - 激励对象最近12个月内未被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选 [1] - 激励对象最近12个月内未因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处罚或采取市场禁入措施 [1] - 激励对象不存在《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形 [1] 激励计划合规性 - 全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的10% [1] - 单一激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划累计获授股票未超过公司股本总额的1% [1] - 激励对象预留权益比例未超过本次股权激励计划拟授予权益数量的20% [1] - 激励计划有效期从首次授予权益日起未超过10年 [1] 激励计划披露完整性 - 股权激励计划实施不会导致上市公司股权分布不符合上市条件 [2] - 已披露股权激励计划的目的、激励对象的确定依据和范围 [2] - 已披露拟授出的权益数量、标的股票种类、来源、数量及占股本总额的比例百分比 [3] - 已披露董事、高级管理人员的姓名、职务、可获授权益数量及占拟授予权益总量的比例 [4] - 已披露股权激励计划的有效期、授权日确定方式、可行权日、行权安排、限售期和解除限售安排 [4] - 已披露限制性股票授予价格、股票期权行权价格及其确定方法 [4] - 已披露激励对象获授权益、行使权益的条件及绩效考核指标 [4] - 已披露公司授予权益及激励对象行使权益的程序 [4] - 已披露权益数量、行权价格的调整方法和程序 [5] - 已披露股权激励会计处理方法、限制性股票或股票期权公允价值的确定方法 [5] - 已披露股权激励计划的变更、终止情形及控制权变更等事项的处理方式 [5] - 已披露公司与激励对象各自的权利义务及纠纷解决机制 [6] - 已披露上市公司及激励对象关于信息披露文件无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的承诺 [6] 绩效考核指标合规性 - 指标客观公开、清晰透明，符合公司实际情况，有利于促进公司竞争力提升 [8] - 以同行业可比公司作为对照依据时，选取的对照公司不少于3家 [8] 限售期与行权期合规性 - 限制性股票授予日与首次解除限售日间隔不少于12个月 [8] - 各期解除限售比例未超过激励对象获授限制性股票总额的50% [8] - 股票期权授权日与首次可行权日间隔不少于12个月 [8] - 股票期权每期可行权比例未超过激励对象获授股票期权总额的50% [8] 中介机构与审议程序合规性 - 薪酬与考核委员会已就股权激励计划是否有利于上市公司可持续发展发表意见 [8] - 公司已聘请律师事务所出具法律意见书并发表专业意见 [8] - 公司符合《管理办法》规定的实行股权激励条件 [9] - 股权激励计划内容符合《管理办法》规定 [9] - 股权激励计划拟订、审议、公示程序符合《管理办法》规定 [9] - 激励对象确定符合《管理办法》及相关法律法规规定 [9] - 公司已按照中国证监会要求履行信息披露义务 [9] - 公司未为激励对象提供财务资助 [10] - 股权激励计划不存在明显损害上市公司及全体股东利益和违反法律、行政法规的情形 [10] - 关联股东在股东大会审议股权激励计划草案时回避表决 [8]

公司股权激励计划概述 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划 旨在完善法人治理结构 建立激励约束机制 确保发展战略和经营目标实现 [1] - 激励对象包括董事（不含独立董事） 高级管理人员 核心技术业务管理骨干及其他董事会认定人员 [2] - 考核原则坚持公开公正公平 结合公司战略 采用定量与定性指标相结合 短期经营成果与长期发展相结合的方式 [1] 考核机构与程序 - 董事会薪酬与考核委员会负责组织审核考核工作并监督结果执行 [2] - 人力资源部 财务部 证券管理部等部门负责数据搜集 分数计算及材料汇总 [2] - 人力资源部在考核结束后3个工作日内反馈结果 激励对象可在3个工作日内提出申诉 [5] 限售期与解除限售安排 - 限制性股票限售期分别为完成登记之日起12个月 24个月 36个月 [2] - 第一个解除限售期可解除限售比例为40% 第二个为30% 第三个为30% [2] - 未达到解除限售条件的股票由公司按授予价格加4%年利率（单利）回购注销 [2][4] 业绩考核目标 - 公司层面考核年度为2025-2027年 每个会计年度考核一次净利润指标 [3] - 2025年净利润目标不低于50,000万元 2026年不低于52,800万元 2027年不低于58,800万元 [3] - 净利润指归属于上市公司股东的净利润并剔除股份支付费用影响 [3] 个人绩效考核机制 - 个人绩效评价分为I类 II类 III类三个档次 对应解除限售比例分别为100% 80% 0% [4] - 实际解除限售额度=计划解除限售×公司层面可解除比例×个人解除比例 [4] - 未解除限售的股票由公司按授予价格加4%年利率（单利）回购注销 [4] 离职与竞业限制 - 激励对象离职后2年内不得从事与公司竞业禁止条款约定的相同或类似工作 [5] - 若违反竞业禁止条款 需向公司支付违约金 包括获授股票流通所得全部收益 [5] 考核结果管理 - 考核结果由人力资源部确认并经考核记录员签字后归档 [6] - 相关记录在离职2年后销毁 [6]

文章核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入12.30亿元，同比增长6.89%，归属于上市公司股东的净利润2206.48万元，同比实现扭亏为盈 [2][3] - 公司通过收购醋纤公司67%股权进入醋酸纤维素行业，新增瓦楞纸箱业务，形成制浆造纸、醋酸纤维、瓦楞纸箱三大业务板块协同发展 [3][4][5] - 公司通过产品结构调整、成本控制及产业链整合，显著提升盈利能力，加权平均净资产收益率增加13.28个百分点 [2][3] 主要财务数据 - 营业收入12.30亿元，同比增长6.89% [2] - 利润总额1.12亿元，同比增长524.53% [2] - 经营活动现金流量净额3.20亿元，同比增长74.55% [4] - 总资产34.56亿元，较上年末增长2.57% [2] - 基本每股收益0.1247元/股，上年同期为-0.1244元/股 [2] 业务板块表现 - 制浆造纸板块：通过研发高附加值产品（如牛卡纸、乳霜纸）及优化浆料结构，控制生产成本，拓展西部区域及出口市场 [3] - 醋酸纤维板块：醋纤公司实现营业收入4.90亿元，营业利润1.62亿元，净利润1.36亿元，产品涵盖纺丝级、塑料级及三醋酸纤维素 [5] - 瓦楞纸箱板块：金竹新材料实现营业收入1.27亿元，营业利润3409.01万元，净利润2600.93万元，为报告期内新增业务 [5] 行业情况 - 造纸行业：2025年1-6月全国机制纸及纸板产量7933.20万吨，同比增长3.20%，但规模以上企业营业收入同比下降2.30%，行业集中度提升 [3] - 醋酸纤维素行业：全球产能90余万吨，80%为纺丝级产品，主要用于香烟过滤嘴，行业壁垒高，需具备多项资质 [3] 公司战略与举措 - 产品创新：成功研发包装原纸牛卡纸、乳霜纸及竹基纸浆模塑产品，推进差异化竞争 [3] - 成本控制：通过工艺优化、战略采购及融资结构调整，降低采购成本及财务费用（财务费用下降26.32%） [3][4] - 产业链整合：依托竹资源优势，布局生物基材料，发挥"延链、补链、强链"协同效应 [3][5] 资产与负债变动 - 货币资金增长144.88%至3.02亿元，主要因醋纤公司收回资金集中管理款 [4] - 应收账款增长88.30%至1.03亿元，因新增瓦楞纸箱业务 [4] - 短期借款增长152.55%至2.02亿元，用于业务扩张 [5] 关联交易与承诺 - 普什集团承诺醋纤公司2025-2027年净利润不低于1.55亿元、1.21亿元、1.20亿元 [7] - 报告期内支付醋纤公司过渡期盈利，并归还普什集团借款3.87亿元 [8] - 与五粮液财务公司发生存款及贷款业务，存款利率0.3%-1.7%，贷款利率2.7%-3.65% [8] 公司治理与ESG - 取消监事会设置，修订《公司章程》，优化董事会结构 [6][7] - 披露ESG报告，采购竹料40.21万吨（金额2.55亿元），支持乡村振兴 [7] - 子公司汇洁环保因环境污染被处罚10万元，正在上诉中 [7]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入2.67亿元，同比增长2.66% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1557.49万元，同比下降23.30% [2] - 经营活动现金流量净额3498.15万元，同比下降52.91% [2] 业务运营情况 - 涤纶毛条销量4118.82吨，同比下降26.37%，营业收入5383.22万元 [3] - 复合短纤维销量19095.35吨，同比增长12.12%，营业收入20048.17万元 [3] - 公司是国内生产规模最大的复合短纤维和涤纶毛条生产企业 [3] 资产负债结构 - 总资产21.42亿元，较上年度末下降4.77% [2] - 归属于上市公司股东的净资产20.60亿元，较上年度末下降4.31% [2] - 交易性金融资产5140.75万元，较上年度末下降83.13% [5] 研发与创新能力 - 研发费用1060.16万元，同比下降39.53% [5] - 报告期内申请发明专利3件，获得授权发明专利3件 [3] - 拥有有效发明专利34项，实用新型专利15项，主持起草行业标准10项 [3] 行业环境分析 - 涤纶毛条业务下游毛纺市场需求不足，行业总体开工不足 [3] - 复合短纤维市场需求企稳增长，但中低端产品同质化竞争加剧 [3] - 人口出生率持续下降影响复合短纤维需求 [3] 投资与募投项目 - 投资活动现金流量净额1.17亿元，同比增长222.64% [5] - 募集资金累计投入5.20亿元，投入进度63.31% [9] - 年产4.2万吨差别化涤纶毛条生产线项目投入进度63.77% [9] 公司治理 - 完成董事会换届选举，组建第九届董事会和监事会 [7] - 选举陶冶为第九届董事会董事长并聘任为总经理 [7] - 公司注册地址变更为江苏省苏州市相城区黄埭镇苏阳路7号 [2]

募集资金基本情况 - 2017年非公开发行股票募集资金净额82,166.98万元 资金于2017年11月3日全部到位[1] - 以前年度已使用募集资金51,961.58万元 累计利息净收入9,278.18万元[1] - 2025年1-6月使用募集资金60.57万元 永久补充流动资金39,816.58万元 募集资金余额归零[1] 募集资金管理情况 - 公司严格执行三方监管协议 实行募集资金专款专用制度[1] - 截至2025年6月30日募集资金专户已全部注销[1] 2025半年度募集资金使用详情 - 报告期内实际使用募集资金60.57万元 主要用于年产4.2万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目[2] - 不存在闲置募集资金补充流动资金情况 未发生超募资金使用事项[2] - 开展现金管理业务 最高额度1.7亿元 投资保本型理财及结构性存款产品[2] 募投项目具体执行情况 - 年产4万吨高性能复合短纤维项目累计投入21,150.42万元 完成进度77.85%[3] - 年产4.2万吨差别化涤纶毛条项目累计投入22,318.79万元 完成进度63.77%[3] - 年产8万吨复合短纤维项目因市场变化终止 剩余资金13,673.54万元转为流动资金[3] - 总体募集资金累计投入52,022.15万元 总进度完成63.31%[3] 项目变更及资金调整 - 终止年产8万吨复合短纤维项目 变更募集资金用途比例17.04%[3] - 2023年将年产4万吨项目节余资金8,181.03万元永久补充流动资金[2] - 2025年将年产4.2万吨项目结余资金17,316.58万元永久补充流动资金[2] 资金使用合规性 - 募集资金存放、使用及信息披露均符合监管要求 无违规情形[3] - 现金管理产品到期日超出授权期限情况已通过董事会追认程序[2]

募集资金基本情况 - 公司于2017年非公开发行1.6亿股A股股票，发行价格为5.20元/股，募集资金总额8.32亿元人民币，扣除发行费用1033.02万元人民币后，募集资金净额为8.216698亿元人民币，资金已于2017年11月3日全部到位 [1] 前次现金管理授权 - 公司于2024年4月14日召开董事会会议，授权使用不超过1.7亿元人民币的闲置募集资金进行现金管理，期限为董事会审议通过之日起12个月 [2] 追认现金管理情况 - 董事会授权的现金管理期限于2025年4月13日届满，在2025年4月14日至2025年5月16日期间，部分现金管理产品到期日超出授权期限，但在闲置募集资金现金管理授权空窗期内无新增现金管理事项 [2] - 广发银行结构性存款产品本金6000万元人民币，起息日2025年1月23日，到期日2025年4月23日，到期赎回金额6011.84万元人民币 [3] - 苏州银行结构性存款产品本金10000万元人民币，起息日2025年2月12日，到期日2025年5月16日，到期赎回金额10061.62万元人民币 [3] 审议程序 - 公司于2025年8月29日召开第九届董事会第二次会议和第九届监事会第二次会议，审议通过追认使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案，该事项无需提交股东大会审议 [1][5] 保荐机构意见 - 保荐机构认为公司使用闲置募集资金进行现金管理超出事先审议期限，但业务系安全性高、流动性好的保本型现金管理方式，未对募集资金造成损失，未影响募集资金投资计划的正常进行，不存在变相改变募集资金使用用途的情形，未损害公司和全体股东的利益 [5] 对公司经营的影响 - 公司已于2025年5月注销募集资金专户，本次追认不会对公司产生不利影响，公司运用暂时闲置募集资金购买低风险、流动性高的保本型现金管理产品，不影响募投项目资金正常周转需要，有利于提高资金使用效率，获取良好的投资回报 [4]

核心财务表现 - 报告期内公司实现营业收入26695.21万元 同比增长2.66% [1] - 实现净利润1557.49万元 同比下降23.30% [1] 涤纶毛条业务状况 - 下游毛纺市场需求疲软导致市场需求持续低迷 [1] - 销售价格总体保持稳定 [1] 复合短纤维业务状况 - 总体市场需求有所企稳 [1] - 市场竞争进一步加剧 特别是中低端产品竞争日趋激烈 [1] - 行业盈利水平下降 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.22亿元 同比增长25.86% 第二季度单季收入5.2亿元 同比增长83.15% [1] - 归母净利润1192.98万元 同比下降52.23% 但第二季度单季净利润5715.86万元 同比大幅增长439.98% [1] - 扣非净利润由去年中期亏损1844.85万元转为盈利182.34万元 同比增长109.88% [1] - 毛利率15.31% 同比下降34.34个百分点 净利率1.29% 同比下降62.05% [1] - 三费占营收比8.09% 同比下降47.75% 成本控制效果显著 [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.08元 同比大幅增长198.64% 现金流状况改善明显 [1] - 货币资金13.79亿元 同比增长11.17% 应收账款2.76亿元 同比下降35.24% 资产质量优化 [1] - 有息负债23.09亿元 同比下降4.31% 但有息资产负债率达24.64% 债务水平仍需关注 [1][3] - 每股净资产5.15元 同比下降2.85% 每股收益0.01元 同比下降51.99% [1] 业务结构与投资回报 - 新能源领域（压力容器、风电叶片、碳/碳复材）合计占总销量超40% 体育休闲领域占比超35% 航天航空及汽车、3C等新兴领域占比超10% [4] - 公司上市以来ROIC中位数为5.71% 2024年ROIC为-1.25% 投资回报表现不稳定 [3] - 公司上市以来已发布2份年报 亏损年份达2次 生意模式存在一定脆弱性 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.48亿元 每股收益均值0.16元 [3] 运营特点 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 净利率历史表现波动较大 去年全年净利率为-7.99% 产品或服务附加值有待提升 [3]

股权质押 - 股东郎海涛向陈红艳质押1000万股股份 占总股本比例2.11% 占其持股比例36.95% 质押开始日为2025年8月27日 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入1.29亿元 同比下降2.78% [2] - 归母净利润6366.63万元 同比大幅上升487.28% [2] - 扣非净利润-313.22万元 同比改善47.71% [2] - 第二季度单季收入4357.38万元 同比下降37.12% [2] - 第二季度单季归母净利润3863.77万元 同比上升134.01% [2] - 第二季度单季扣非净利润-625.8万元 同比下降426.4% [2] - 负债率15.74% 财务费用-75.32万元 [2] - 毛利率19.35% 投资收益4090.74万元 [2] 主营业务 - 公司专注于高分子复合遮阳材料（阳光面料）产品的研发、生产和销售 [2]