行业投资评级 - 继续推荐互联网云+芯片板块 [3] - 继续推荐游戏板块 [4] - 继续推荐悦己消费板块 [4] 核心观点 - 国内互联网云计算行业正在复刻北美巨头发展路径，AI带动云景气度向上，形成资本投入与收入增长的正循环 [4] - 互联网云厂商竞争格局中，具备自研大模型和自研芯片能力的公司更具优势，能避免同质化竞争并提升长期利润率 [4] - AI应用进入布局期，游戏板块估值存在抬升基础，长视频政策底已现，电影国庆档来临 [4] 云计算领域 - 国内互联网云厂商Q2收入加速，AI相关算力和token收入增长强劲，并带动传统云产品增长 [4] - 推荐阿里巴巴（模型一梯队+云计算海量客户+自研芯片平头哥）、腾讯控股（游戏支撑强劲+云计算和AI场景未被充分定价）、金山云（背靠金山小米的高弹性标的）、百度（低PE主业+云与芯片提升估值） [4] - 云景气核心驱动：25Q1国产模型（如DeepSeek、通义千问）进步，25Q3核心驱动为互联网自研国产芯片 [4] 游戏领域 - 预期25Q3游戏行业继续景气上行，26年PE中枢15-20倍，估值未高估 [4] - 估值抬升基础：更多公司证明长青游戏开发运营能力、跨品类全球化扩张能力、游戏IP价值二次变现潜力、游戏作为AI商业化重要场景 [4] - 重点推荐腾讯控股（《三角洲行动》国服DAU突破3000万）、巨人网络（《超自然行动》IP价值）、华通（SLG全球化）、恺英网络（传奇盒子增量+AI应用布局） [4] - 关注25Q4产品有变化的公司：心动公司（伊瑟国服）、三七互娱（小游戏利润释放）、哔哩哔哩（《三国：百将牌》10月测试）、神州泰岳、完美世界、吉比特等 [4] AI应用领域 - 美图等AI应用调整源于竞争，但产品侧具备更强用户心智、运营能力和数据积累 [4] - 美图公司26年调整后归母净利润预期13.3亿元，约30倍PE [4] 影视娱乐领域 - 长视频剧集政策底已现，广电21条优化审核机制，提升项目周转和投资ROI [4] - 电影国庆档储备影片包括《志愿军3》《三国星空》《刺杀小说家2》 [4] - 关注芒果超媒、阅文集团等细分领军公司基本面回暖 [4] 悦己消费领域 - 推荐网易云音乐、泡泡玛特、大麦娱乐 [4] 重点公司估值数据 - 腾讯控股：总市值5384亿人民币，25年预期收入7464亿（+13%），归母净利润2556亿（+15%），25年PE 21倍 [6] - 网易：总市值6861亿，25年预期收入1167亿（+11%），归母净利润356亿（+6%），25年PE 19倍 [6] - 泡泡玛特：总市值3333亿，25年预期收入310亿（+138%），归母净利润103亿（+223%），25年PE 32倍 [6] - 哔哩哔哩：总市值816亿，25年预期收入300亿（+12%），归母净利润25亿（扭亏），25年PE未提供 [6] - 美图公司：总市值388亿，25年预期收入40亿（+17%），归母净利润9亿（+61%），25年PE 41倍 [6]

为了帮助商家更好地抓住"双11"的增长机会，"淘宝出海"将投入10亿元营销费用，助力海外新用户增 长。 本报讯 （记者梁傲男）9月22日，淘宝跨境业务"淘宝出海"宣布今年"双11"将在海外市场投入10亿元的 营销补贴，帮助10万商家实现"双11"海外成交翻倍的目标。 此外，淘宝还将在海外首次推出面向非中文用户的互动游戏"Taobao Wonderland"，用户每天打卡签到可 领金豆，金豆可用于购物抵现，最高可抵扣订单金额的50%。16个国家和地区的新用户"双11"期间首次 下单，还将享受"1元秒杀"的优惠。 今年以来，淘宝不断加速"出海"。"淘宝出海"总经理叶剑秋介绍，今年的"双11"将首次同步在全球20个 国家和地区启动，并以五种不同的语言版本，面向全球的消费者。与其他跨境电商平台不同，"淘宝出 海"提供"0退货退款、0运营成本"的轻资产模式。商家仅需在原有淘宝店铺签约"出海增长计划"，即可 自动同步至海外站点销售，平台兜底退货并提供完整"出海"链路。叶剑秋告诉记者，自2024年推出这一 计划以来，已经有超过百万商家加入，签约商家GMV增速是整体海外大盘的3倍。 据悉，"双11"期间将有超过100万商家同 ...

9月22日，观察者网从淘宝方面获悉。淘宝出海宣布，今年双11将在海外市场投入10亿元的营销补贴， 帮助10万商家实现双11海外成交翻倍的目标。据淘宝出海总经理叶剑秋介绍，今年的双11将首次同步在 全球20个国家和地区启动。 据悉，淘宝出海将以五种不同的语言版本，面向全球的消费者。与其他跨境电商平台不同，淘宝出海提 供"0退货退款、0运营成本"的轻资产模式。商家仅需在原有淘宝店铺签约"出海增长计划"，即可自动同 步至海外站点销售，平台兜底退货并提供完整出海链路。 叶剑秋透露，自2024年推出这一计划以来，已经有超过百万商家加入，签约商家GMV增速是整体海外 大盘的3倍。 此外，淘宝还将在海外首次推出面向非中文用户的互动游戏"Taobao Wonderland"，用户每天打卡签到可 领金豆，金豆可用于购物抵现，最高可抵扣订单金额的50%。16个国家和地区的新用户双11期间首次下 单，还将享受"1元秒杀"的优惠。 据悉，双11期间将有超过100万商家会同步销售至中国境外地区，仅跨境包邮的商品数达到4亿，淘宝出 海已经成为供给最丰富的跨境电商平台。迅猛增长的海外市场，将让今年双11成为淘宝商家掘金海外， 拓展新增量的 ...

本次大会围绕跨境电商政策、优秀服务商、品牌出海优秀案例以及人才培育等方面，持续完善跨境电商 生态环境。青岛市商务局党组成员、副局长于浩在致辞中表示，青岛跨境电商综试区充分发挥跨境电商 试验田和排头兵的作用，强化政策保障、创新监管模式、强化主体培育、优化产业生态，支持企业通过 跨境电商方式开拓国际市场，培育跨境电商自主品牌，搭建海外仓全球物流体系。青岛市商务局电商处 详细解读了2025年跨境电商支持政策，为跨境电商发展筑牢政策基石。 大众网记者 刘畅 青岛报道 9月19日下午，"2025青岛跨境电商高质量发展交流大会"在红岛国际会展中心成功举办。本次活动由青 岛市商务局指导，青岛市贸易发展服务中心主办，青岛市跨境电子商务协会、交通银行青岛分行承办， 政府代表、行业专家和业界精英等150余人参会，旨在打造青岛跨境电商最优生态圈，推进青岛市跨境 电商高质量发展。 e . O @ QMTDSC 2025 NAMINIANA e 独立站赛道 #112 CARBOR 1002213 会上，青岛跨境电商综试区发布了本年度20家跨境电商优秀服务商并进行授牌，涵盖金融类、物流类、 人才培训类等类别，进一步提升跨境电商企业服务效 ...

9月22日，观察者网从淘宝方面获悉。淘宝出海宣布，今年双11将在海外市场投入10亿元的营销补贴，帮助10万商家实现双11海外成交翻倍的目标。据淘宝 出海总经理叶剑秋介绍，今年的双11将首次同步在全球20个国家和地区启动。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 全球同步启动双11观察者网摄 据悉，淘宝出海将以五种不同的语言版本，面向全球的消费者。与其他跨境电商平台不同，淘宝出海提供"0退货退款、0运营成本"的轻资产模式。商家仅需 在原有淘宝店铺签约"出海增长计划"，即可自动同步至海外站点销售，平台兜底退货并提供完整出海链路。 叶剑秋透露，自2024年推出这一计划以来，已经有超过百万商家加入，签约商家GMV增速是整体海外大盘的3倍。 此外，淘宝还将在海外首次推出面向非中文用户的互动游戏"Taobao Wonderland"，用户每天打卡签到可领金豆，金豆可用于购物抵现，最高可抵扣订单金额 的50%。16个国家和地区的新用户双11期间首次下单，还将享受"1元秒杀"的优惠。 据悉，双11期间将有超过100万商家会同步销售至中国境外地区，仅跨境包邮的商品数达到4亿，淘宝出海已经成为供给最丰富的跨境电商平台。迅猛 ...

据介绍，深圳聚集了全球超50%的跨境电商卖家、1/4的跨境电商上市公司，吸引全球80%的跨境电商头 部品牌布局。在此背景下，AI技术正成为国货出海的"决胜关键"，通过全链路降本增效、破解多语言与 本地化运营难题、推动产业生态升级，助力深圳从传统外贸枢纽向全球智能供应链核心转型。 【深圳商报讯】（记者 刘娥）AI技术正在重塑国货出海路径，解锁跨境电商发展新机遇。近日，"AI跨 境国货出海|平台对接会暨1688超级工厂全球版发布会"在深圳召开。会上，1688正式推出"超级工厂全 球版"，针对跨境电商企业痛点提供解决方案，以AI助力国货"出海"。 跨境电商已成为我国外贸增长的重要动力。据中国海关统计，2024年我国跨境电商进出口约2.71万亿 元，同比增长14%；高于2024年我国货物贸易增速9个百分点，占我国货物贸易进出口总值的6.2%。 2024年，深圳跨境电商进出口额达3720亿元，连续3年全国第一，深圳跨境电商综试区也连续3年评估稳 居"成效明显第一档"。 深企从"差评"中找到商机 据1688商家发展中心总经理王强披露，过去三年，1688平台跨境用户同比增长和交易环比增速均远超行 业平均水平。这一增长背后， ...

财务与经营状况 - 2025年上半年研发费用为0元，去年同期为262万元 [1] - 跨境电商业务在2025年上半年进一步萎缩 [1] - 2025年三季报预计于10月31日前披露 [1][2] 资产注入计划 - 产业投资人股东拟注入进口业务并提振现有出口业务 [2] - 天行云据传净利润近10亿元，但尚未注入资产 [2] - 稳定币业务未在重整计划中提及 [3] - 公司持续督促股东按重整计划注入优质资产 [1][2][3] 公司治理与控制权 - 股东自行召集2025年第一次临时股东大会 [2] - 公司控制权尚未发生变更 [3] - 董事会尚未完成换届选举 [3] - 公司考虑更名为"天行云"以彻底切割原管理层影响 [3]

2026年3月18日至20日，第六届中国跨境电商交易会（简称"中国跨交会"）将在福州海峡国际会展中心盛大启幕。作为中国跨境电商领域 的"第一展"，本届展会以"数字赋能·跨境共赢"为主题，汇聚全球优质展商与专业采购商，共同探索跨境电商新机遇，引领全球贸易数字化转 型浪潮。 区位优势，链通全球市场 展会咨询：王小姐 180//////1630//////1064 规模升级，打造全球贸易新平台 本届展会展览面积突破12万平方米，较上届扩容20%，规划设立10大主题展区，涵盖跨境电商综合服务、家居日用、3C数码、时尚服饰、母 婴玩具等全产业链生态。预计吸引超2500家展商参展，包括亚马逊、eBay、SHEIN等头部平台，以及1000多家源头工厂和服务商。展会将延 续UFI国际认证标准，引入全球前沿展览理念，进一步提升国际化与专业化水平，为参展企业提供高效对接与合作平台。 数字赋能，引领行业创新趋势 数字技术是本届展会的核心焦点。展会将重点展示AI在跨境电商领域的创新应用，包括智能选品、精准营销、智能客服及物流优化等场景， 助力企业提升运营效率、降低成本。此外，"品牌出海"成为亮点，众多国内优质品牌将借此契机展示产品实 ...

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价下跌2.04%至24.98元/股 成交金额8285.51万元 换手率1.68% 总市值100.78亿元 [1] - 主力资金净流出102.73万元 特大单买入占比8.71%卖出占比5.55% 大单买入占比21.76%卖出占比26.16% [1] - 今年以来股价累计上涨9.75% 近5日涨5.31% 近20日涨12.02% 近60日涨25.21% [1] 股东结构变化 - 股东户数1.63万户 较上期减少8.01% 人均流通股11993股 较上期增加8.70% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入53.46亿元 同比增长27.96% 归母净利润1.69亿元 同比下降28.18% [2] 公司基本概况 - 主营业务为技术驱动的跨境出口电商 收入构成：跨境出口电商92.32% 物流服务6.53% 其他1.16% [1] - 所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商 概念板块包括增持回购、融资融券、中盘、DeepSeek概念等 [1] 分红与上市信息 - A股上市后累计派现4.21亿元 [3] - 公司成立于2012年5月31日 于2023年7月12日上市 注册地址位于广东省深圳市龙岗区 [1]

跨境电商行业表现 - 宠物雨衣年销售量近80万件成为欧美爆款产品 [1] - 穿戴甲产业链年产值突破80亿元 其中跨境出口占比30% [1] - 江苏友奥智能科技1-8月跨境电商销售收入达1.2亿元 同比增长31.89% [3] 企业创新与品牌建设 - 苏州羲和纺织科技通过防水面料和时尚设计打造爆款产品 [1] - 连云港穿戴甲产业通过持续创新远销欧美和东南亚市场 [1] - 无锡企业占据国内冰刀鞋60%市场份额 成功进入加拿大和德国市场 [4] 产业带与平台建设 - 江苏打造30个跨境电商产业带 广东建设跨境电商综合试验区 [4] - 常熟市"市采通"平台5年服务超4万家中小微企业 出口额破900亿元 [4] - 东海水晶城拥有35000多名跨境从业人员 单日销售额达可观数字 [3] 全球市场拓展 - 浙江义乌企业通过跨境电商将日用百货和装饰品销往全球 [1] - 深圳智能家居企业通过跨境电商打造自主品牌进入全球市场 [1] - 除湿机小家电在东南亚需求旺盛 移动空调在欧美市场广受欢迎 [3] 基础设施与政策支持 - 东海水晶城创新设立跨境电商监管仓 实现足不出县完成报关出口 [3] - 跨境电商产业园提供市场分析、客户定位和全产业链资源对接服务 [4] - 各级政府积极施策支持跨境电商发展 推进产业集群建设 [4]