新股申购基本信息 - 申购日期为8月26日 申购代码为920100 发行价格为8.83元[1][2] - 总市值为4.69亿元 发行市盈率为11.86倍[2] - 公司名称为三协电机 交易所为北交所[1] 公司业务构成 - 步进电机占比52.87% 无刷电机占比28.72% 伺服电机占比15.34% 减速机占比1.15%[2] - 公司研发制造控制类电机 产品在转速和力矩方面具有多种型号[2] - 部分电机出口美国 与竞品开展竞争[3] 财务表现 - 2024年归母净利润4.20亿元 同比增长16.02%[3] - 2023年营收3.62亿元 同比增长26.13%[3] - 2022年营收2.87亿元 同比增长1.41%[3] 行业地位与竞争优势 - 技术指标达到日本美蓓亚和日本松下电机等国际龙头水平[2] - 拥有9项自主技术 包括拼块定子结构设计技术[2] - 同业可比公司包括鸣志电器 科力尔和江苏雷利[2] 募资用途 - 投向三协绿色节能智控电机扩产项目[3] - 投向研发中心建设项目[3]

公司基本情况 - 三协电机是一家研发、制造并销售控制类电机的高新技术企业 主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及配套产品 [1] - 公司于8月26日开启申购 发行价格8.83元/股 申购上限85.5万股 市盈率11.86倍 属于北交所 保荐人为东北证券 [1] - 公司产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业 已与海康威视、大华股份等细分领域龙头企业开展稳定合作 [1] 研发与技术实力 - 2022-2024年研发投入金额分别为1064.33万元、1253.67万元及1501.83万元 占营业收入比例分别为3.71%、3.46%及3.58% [1] - 截至招股说明书签署日 公司已取得56项专利 其中发明专利10项 实用新型专利45项 外观专利1项 [1] - 在机器人领域通过自主研发采用突破性基础材料和高槽满率技术 在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人认可 协作机器人产品已实现量产 [2] 主营业务收入构成 - 2024年主营业务收入中步进电机占比52.87%（金额20579.04万元） 无刷电机占比28.72%（11177.68万元） 伺服电机占比15.34%（5971.28万元） [2] - 2023年步进电机占比53.88%（18363.80万元） 无刷电机占比26.76%（9120.92万元） 伺服电机占比18.20%（6204.35万元） [2] - 2022年步进电机占比46.65%（12957.07万元） 无刷电机占比33.19%（9219.37万元） 伺服电机占比17.60%（4887.39万元） [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.87亿元、3.62亿元、4.20亿元 净利润分别为2704.44万元、4871.25万元、5636.81万元 [3] - 同期毛利率分别为22.31%、28.47%、28.00% 加权平均净资产收益率分别为19.06%、24.08%、22.28% [4] - 2024年末资产总计4.75亿元 股东权益合计2.84亿元 资产负债率38.01% [4] 行业市场前景 - 2022年全球步进电机市场规模达20.79亿美元 中国市场占比63% 美国市场占比11% 2023年市场规模达36.60亿元 [2] - 预计2029年全球步进电机市场规模达24.11亿美元 2022-2029年CAGR为1.7% [2] - 2027年中国伺服系统市场规模预计达650亿元人民币 CAGR约7.2% 2029年市场规模将超500亿元 年复合增速约11.1% [3] 产品应用拓展 - 公司产品可应用于人形机器人领域 目前已开始向客户送样 [2] - 2024年减速机业务收入447.69万元 占比1.15% 较2023年149.94万元（占比0.44%）显著增长 [2]

资产减值影响 - 公司本期计提资产减值准备415.13万元 [1] - 计提导致2025年1-6月合并报表利润总额减少415.13万元 [1] - 净利润减少415.13万元并相应减少所有者权益415.13万元 [1] 营业收入构成 - 2024年1-12月电机制造业务占比88.41% [1] - 医疗器械业务占比7.6% [1] - 其他业务占比3.99% [1]

发行基本信息 - 公司于2025年8月26日开启申购 发行代码920100 发行价格8.83元 发行市盈率11.86倍 [2][3] - 初始发行数量1800万股 其中网上发行1440万股 超额配售选择权可额外发行270万股(占初始发行量15%) [2] - 行使超额配售选择权后网上发行量扩大至1710万股 战略配售股份360万股(占初始发行规模20%) [2] - 发行后总股本达7110.93万股 单一账户申购上限85.50万股 [2] 募集资金情况 - 预计募集资金总额1.87亿元 若全额行使超额配售选择权募集资金总额为1.83亿元 [2] - 募集资金主要投向：绿色节能智控电机扩产项目(11537.12万元) 研发中心建设项目(3162.88万元) 补充流动资金(1200万元) [3] 财务表现 - 2022-2024年净利润持续增长：2697.63万元(2022年) 4864.08万元(2023年) 5633.50万元(2024年) [3] - 净利润同比变动幅度分别为5.57%(2022年) 80.31%(2023年) 15.82%(2024年) [3] - 2024年总资产47530.94万元 净资产28174.42万元 营业收入42006.27万元 [4] - 2024年加权平均净资产收益率22.28% 经营活动现金流量净额6113.62万元 [4] 研发投入 - 2024年研发投入1501.83万元 占营业收入比例3.58% [4] - 2023年研发投入1253.67万元(占收入3.46%) 2022年研发投入1064.33万元(占收入3.71%) [4] 行业对比 - 发行市盈率11.86倍 低于参考行业市盈率21.85倍 [3]

稀土永磁电机产业 - 卧龙电驱包头永磁电机产业园从开工到全面投产仅历时9个月 建设速度显著 [3] - 采用自主研发超导技术、绝缘技术和低噪声低振动技术 实现稀土永磁领域"卡脖子"技术突破 [3] - 永磁半直驱电机较传统电机重量减轻40% 设备启动扭矩提升30%以上 节能20%以上 [4] 碳纤维材料产业 - 光威集团攻克碳纤维原材料"卡脖子"难题 其内蒙古项目一期于2024年6月正式投入运营 [6] - 政府提供"帮办代办"工作机制和"保姆式"服务 审批手续大幅提速 并专门修建工业蒸汽管线 [6] - 打破国外垄断后高端钓鱼竿等商品价格下降 两条生产线将于今年全面运行 [6] 风电装备制造产业 - 包头市已集聚29家风电装备制造企业 本地配套率持续提升 [8] - 明阳集团作为链主企业产值突破百亿元 石拐区风电装备制造产业产值实现5倍以上跃升 突破118亿元 占全市总量三分之二以上 [8] - 石拐区以明阳基地为龙头引入30家企业 其中12家已投产 覆盖整机、叶片、智能电气等核心部件 [8] 产业集群建设 - 包头市加快建设"3＋5＋N"重点产业集群 推动稀土、晶硅光伏、风电装备三大旗帜型产业提级增效 [8] - 近期风电产业链建设大会签署7家配套企业投资协议 总投资额突破33亿元 [8]

公司概况与业务定位 - 公司成立于2002年 专注于控制类电机的研发、制造与销售 主营产品包括步进电机、伺服电机、无刷电机及配套产品 [2] - 产品具有体积小、功率密度大、绿色节能的特点 通过IATF16949质量体系认证和CNAS实验室认证 [2] - 应用SAP管理系统 推进"三化一稳定"（管理IT化、生产自动化、人员专业化、关键岗位人员稳定） [2] 技术研发与核心竞争力 - 积累丰富的电磁、机械仿真技术与工艺自动化经验 打造完善的工艺数据库 实现产品差异化 [2] - 能精确分析计算电机磁路与结构 拥有全套测试实验设备 [2] - 在光伏领域研发"太阳能电机设计技术"和"光伏大扭矩减速回转机构电机设计技术" 满足户外恶劣环境长期稳定运行要求 [3] - 自主创新混合式步进电机的定子转子磁路优化设计技术及端盖两面加工一次性装夹组件技术 [3] - 在机器人领域突破基础材料和高槽满率技术 产品已实现量产且人形机器人领域开始送样 [3] 应用领域与客户合作 - 产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业 [4] - 光伏领域获全球跟踪支架龙头企业Nextracker认可 [3] - 安防领域获海康威视、大华股份认可 [3] - 高端纺织机械领域获意大利圣东尼及高腾机电认可 [3] - 机器人领域获海康威视、法奥机器人认可 [3] - 汽车领域无刷电机采用定转子隔离技术 与凯龙高科、上燃动力等合作 [3] 市场认可与品牌建设 - 凭借高质量产品和优质服务在控制类电机领域树立良好口碑及自主品牌 [4] - 与运动控制厂商及自动化工业化设备厂商建立稳定的深度合作关系 [4]

公司概况 - 卧龙电驱正式向港交所递交招股书 计划实现"A+H"双重上市[5] - 公司最新市值达500.97亿元 年内股价已实现翻倍[6][14] - 公司实际控制人为陈建成、陈嫣妮父女 合计持股约38.84%[13] 发展历程 - 公司前身为1984年成立的上虞县多速微型电机厂 1985年生产首款JW系列电机 次年实现销售额100多万元[11] - 2002年卧龙电驱成功登陆上交所[11] - 2009年启动对奥地利ATB集团的海外并购 后续相继收购意大利SIR、美国通用电气中低压电机业务[12][13] - 目前在全球拥有超40家工厂 业务涵盖电机及驱控、风光储氢新能源、矿产资源等领域[13] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为142.66亿元、155.66亿元、162.47亿元[18] - 同期期内利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元[18] - 2025年上半年收入80.31亿元 同比增长0.66% 期内利润5479.69万元 同比增长33.96%[18] - 防爆、工业、暖通三大基础业务板块贡献近九成营收[18] 市场地位 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一 市场份额约4.5%[18] - 在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四 市场份额约2.8%[18] - 在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五 市场份额约2.0%[18] 业务布局 - 公司提供五大核心板块解决方案：防爆电驱动系统、工业电驱动系统、暖通电驱动系统、新能源交通电驱动系统、机器人组件及系统应用[16] - 机器人组件业务2022-2024年收入分别为3.55亿元、4.06亿元和4.51亿元 占比从2.5%提升至2.8%[21] - 2025年上半年机器人业务收入占比为2.7%[21] 战略方向 - 公司成为智元机器人战略股东 重点推进具身智能机器人核心技术研发及产业化应用[22] - 通过持有金石成长股权间接持有宇树科技股份 是宇树机器人核心零部件供应商[22] - 赴港IPO募资将用于加强电动航空及机器人组件等新兴领域投资[22] 行业趋势 - 联合动力创业板IPO申请获证监会注册 计划募资48.57亿元[25] - 中策橡胶登陆上交所主板 开盘市值一度接近500亿元[26] - 星邦互娱2024年3月向港交所递交招股书 旗下手游《九州仙剑传》总流水突破100亿元[26]

新股发行安排 - 下周有2只新股申购 沪市主板和北交所各有1只 [1] - 周一(8月25日)申购华新精科(申购代码732370) 周二(8月26日)申购三协电机(申购代码920100) [1] 华新精科发行信息 - 发行价18.60元/股 发行市盈率21.68倍 参考行业市盈率21.8倍 [1] - 公开发行股票数量4373.75万股 网上申购上限13500股 顶格申购需配沪市市值13.5万元 [1] 华新精科业务概况 - 专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售 主要产品为各类精密冲压铁芯及精密冲压模具 [2] - 新能源汽车驱动电机铁芯国产龙头厂商 产品供应国内外大型汽车零部件厂商、电机制造厂商、电气设备制造厂商、汽车整车厂 [1][2] - 与宝马集团、比亚迪、汇川技术、法雷奥、台达电子、博世集团、艾尔多集团、采埃孚等知名企业建立良好合作关系 [2] 华新精科财务表现 - 2022年营业收入11.92亿元 净利润1.14亿元 [2] - 2023年营业收入11.89亿元 净利润1.56亿元 [2] - 2024年营业收入14.21亿元 净利润1.53亿元 [2] - 2025年上半年营业收入7.52亿元 净利润0.98亿元 [2] 三协电机发行信息 - 发行价8.83元/股 发行市盈率11.86倍 [1][3] 三协电机业务概况 - 国内控制类电机领域领先企业 成立于2002年 高新技术企业 [2][3] - 主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及配套产品 具有体积小、功率密度大、绿色节能特点 [3] - 产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业 [3] - 与海康威视、大华股份、大豪科技、睿能科技、日发纺机、慈星股份、浙江可胜、中信博、雷赛智能、威孚高科等细分领域龙头企业稳定合作 [3] 三协电机技术突破 - 在机器人领域取得应用突破 自主研发采用突破性基础材料和高槽满率技术 [3] - 在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人认可 协作机器人领域产品已实现量产 [3] - 产品可应用于人形机器人领域 目前已开始向客户送样 [3] 三协电机财务表现 - 2022年营业收入2.87亿元 净利润0.27亿元 [4] - 2023年营业收入3.62亿元 净利润0.49亿元 [4] - 2024年营业收入4.20亿元 净利润0.56亿元 [4] - 2025年上半年营业收入2.56亿元 净利润0.32亿元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.29亿元，同比增长6.94%，归母净利润3747.79万元，同比下降13.0% [1] - 第二季度营业总收入7403.62万元，同比下降7.76%，归母净利润2058.65万元，同比下降31.18% [1] - 毛利率43.51%，同比下降2.17%，净利率28.61%，同比下降18.39% [1] - 三费占营收比7.29%，同比增长176.09%，每股收益0.48元，同比下降14.29% [1] - 每股经营性现金流0.4元，同比增长88.16%，货币资金3.83亿元，同比增长13.90% [1] - 应收账款1.16亿元，同比增长6.32%，占最新年报归母净利润比例达122.93% [1][4] 资产与负债变动 - 应收款项融资变动幅度-58.44%，因电子银行承兑转让或到期托收 [2] - 其他应收款变动幅度170.78%，因备用金增加 [2] - 长期待摊费用变动幅度-91.58%，因办公楼装修费用减少 [2] - 其他非流动资产变动幅度323.35%，因预付设备款增加 [2] - 应付票据变动幅度-100.0%，因减少银行承兑汇票支付金额 [2] - 预收款项变动幅度218.54%，因预收客户货款 [2] - 有息负债14.23万元，同比下降88.01% [1] 费用与研发投入 - 销售费用变动幅度76.55%，因销售人员差旅费、展会增加及股份支付费用 [3] - 管理费用变动幅度32.68%，因管理人员差旅费增加及股份支付费用 [3] - 财务费用变动幅度36.18%，因汇兑损益减少 [3] - 研发投入变动幅度55.95%，因研发人员薪酬支出增加及股份支付费用 [3] 现金流与资本回报 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度162.71%，因本期回款增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度36.48%，因购买和赎回理财产品时点 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度613.21%，因经营活动和投资活动影响 [3] - 2024年ROIC为10.15%，净利率32.94%，上市以来ROIC中位数18.99% [3] 业务发展与订单情况 - 太阳能光伏电机为标准化产品，预计营收增长下毛利率略有下降 [4] - 房车电机主要用于拖挂式房车的千斤顶和滑移门系统，每台房车需12~18台电机 [4] - 储能电机业务订单量受益于电力行业增长，太阳能电机需求增幅收窄，房车电机产能恢复至历史最高水平 [7] - 公司订单储备充裕，组织员工加班生产以确保交付 [7] 战略规划与产品布局 - 定制化服务逐步向标准化转型，规模扩大可能带来毛利率下降压力，但公司坚持非标定制核心理念 [5] - 空心杯电机样品已完成设计并进入送样测试阶段，公司将凭借30余年经验积极投身工业自动化领域 [5] - 谐波减速器和RV减速器布局进度较慢因行业盈利水平欠佳，公司持审慎态度，待市场优化后切入赛道 [6] - 新产品生产设备购置保守，依据客户需求和订单决定大规模采购，资金储备充足 [6] 投资与人才策略 - 公司未限定投资机器人企业，以审慎开放态度探寻各类投资契机，欢迎行业相关或互补标的接洽 [6] - 机器人研发团队仍在扩招，主要需求驱动控制方面人才 [6]

公司技术突破 - 全资子公司苏州佳电永磁电机科技有限公司自主研发TYPKK系列高效率高压变频调速永磁式三相同步电动机 [1] - 产品通过中国质量认证中心新版国家标准GB 30253-2024新1级能效认证 [1] - 成为全国首家具备高压永磁同步电动机272个规格产品新1级能效认证设计制造能力的企业 [1] 行业标准进展 - 新版国家标准GB 30253-2024《永磁同步电动机能效限定值及能效等级》正式实施 [1] - 新1级能效认证为行业最高能效等级标准 [1]