港股市场表现 - 6月26日早盘港股三大指数集体低开 恒生指数跌0 53%至24345 29点 恒生科指跌0 52% 国企指数跌0 55% [1] - 盘面分化明显 科网股普跌 证券及经纪板块多股上涨 黄金股普涨 中资券商股活跃 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中 阿里巴巴 美团 网易 比亚迪股份 同程旅行等跌幅居前 [1] 港股市场韧性分析 - 2025年港股展现出超预期韧性 宏观经济不确定性缓解背景下南向资金持续流入成为上行关键动力 [1] - 美联储预计2025年下半年启动降息周期 叠加美元走弱趋势 将推动资本流向港股等市场 [1] - 港股当前具备资金流入加速 低估值优势 未来货币宽松预期三大支撑 全球配置价值凸显 [1] 恒生科技指数ETF特征 - 恒生科技指数ETF（513180）在A股同赛道ETF中规模与流动性双领先 支持T+0交易 [2] - 成分股兼具硬科技与新消费属性 硬科技领域聚焦AI产业链上中下游 包含阿里 腾讯 小米 美团 中芯国际 比亚迪等核心资产 [2] - 新消费领域超半数权重分布在电商零售 汽车 家电等板块 覆盖"蔚小理" 小米 联想 携程 同程 海尔 美的等龙头企业 [2]

港股IPO市场动态 - 当前港股IPO排队企业超160家，仅5月就有40多家企业递表 [1] - A+H两地上市趋势持续，代表企业包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等 [1] - H股发行折价不大且发行股数占总股本比例较低，市场影响有限 [1] 对冲基金套利策略 - 对冲基金采用做多A股同时做空对应港股标的的策略以对冲宏观不确定性 [2] - A股市场因"国家队"托底机制更抗跌，港股受外资和全球情绪影响波动更大 [2] - 港股IPO储备项目接近200家，其中60家为A股已上市企业计划二次上市 [2] H股发行特点 - H股发行规模通常占总市值3%~4%，流动性冲击较小 [2] - 海天味业H股折价约12%，恒瑞医药H股折价不到15%，安井食品H股折价预计14% [3] - 海外投资者更愿意以较高价格认购已熟悉的A股企业的H股股份 [3] 资金流向与机构观点 - 南下资金年初至今流入接近900亿美元，主要流向高股息、AI相关股票和消费股 [3] - 对冲基金仓位目前处于低位，主动型资金仓位相对稳定 [3] - 高盛维持对A股和港股的超配建议，预计MSCI中国指数今年盈利增长9% [4] 行业配置与投资主题 - 高盛看好私营企业、AI、新兴市场出口、高股东回报等主题 [4] - 超配消费、医疗器械、传媒、电商零售等板块，调高银行和地产评级 [4] - 医药板块估值处于较低水平，创新药领域受长线资金关注 [5] 新消费与医药行业 - 新消费板块增长潜力被看好，但估值偏贵且交易拥挤 [5] - 医药板块基本面良好、政策扰动可控，被视为逢低加仓机会 [5] - 市场对新消费方向IPO热情高，期待更合理估值的标的进入 [5]

即时零售市场竞争格局 - 即时零售成为电商行业竞争焦点，消费者对购物时效性要求提高，下单后数小时甚至半小时内收货成为主流消费习惯[3] - 京东秒送凭借强大物流网络和丰富商品储备在生鲜、日用百货领域建立稳固配送体系[3] - 淘宝闪购依托阿里巴巴生态系统不断拓展服务范围[3] - 美团闪购凭借本地生活服务积累拥有覆盖广泛的即时配送网络[3] 多多买菜战略布局 - 公司计划8月正式上线即时零售业务，已在上海等一线城市秘密试点自建闪电仓[1] - 布局即时零售既是防御性策略（防止竞争对手蚕食市场份额），也是对未来市场主动权的争夺[4] - 社区团购业务面临增速放缓、客单价提升困难等瓶颈，需寻找新增长点[6] 拼多多物流挑战与解决方案 - 传统依赖第三方物流的模式难以满足即时零售分钟级配送要求[7] - 自建即时配送体系需巨额资金投入并面临网络搭建、人员管理等复杂问题[7] - 采取灵活策略与闪送、顺丰同城等第三方配送平台合作，整合优质资源构建高效配送体系[7] 多多买菜竞争优势 - 在社区团购领域占据领先地位，积累大量用户和市场经验[6] - 长期深耕高性价比米面粮油品类，拥有价格敏感型用户基础[4] 行业影响与未来展望 - 公司入局将为电商行业注入新活力，带来更激烈竞争和创新[9] - 社区团购积累的资源有望助力即时零售业务发展[9] - 差异化优势能否在巨头林立的市场开辟新路径仍需观察[9]

高盛对中国资产的乐观预期 - 高盛维持对A股和港股的超配建议 预计沪深300指数目标点位为4600点 MSCI中国指数目标点位为84点 较当前有超过10%的上涨空间 [1] - 高盛5月将MSCI中国指数和沪深300指数12个月目标分别上调至84点和4600点 潜在上涨空间分别为11%和17% [2] - 高盛2月预测人工智能应用将使中国公司每股收益未来十年每年提高2.5% 并将MSCI中国指数12个月目标从75点上调至85点 预计16%上涨空间 [2] - 高盛将沪深300指数12个月目标从4600点上调至4700点 预计19%上行空间 [2] 行业配置调整 - 高盛近期调高银行和地产板块评级 建议继续超配消费板块 包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域 [1] 外资机构集体看好中国资产 - 摩根士丹利认为未来6至12个月中国股票将吸引更多资金流入 因美元走弱、"美国例外论"趋势减弱及投资者多元化意愿增强 [2] - 野村东方国际证券预计中国权益资产下半年跑赢海外市场 因国内强政策预期及亚太新兴市场在弱美元环境下流动性改善 [2] - 汇丰调查显示全球机构投资者看好中国市场 受经济增长措施及科技板块吸引力提升推动 [3] - 德意志银行上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点 认为宽松货币政策和财政政策将持续发力 服务业与零售展现韧性 [3]

即时零售行业竞争升级 - 美团宣布全面拓展即时零售业务，小象超市将覆盖所有一二线城市，同时美团优选在河南、山东、上海等十数个省市下线，仅保留广东和浙江两省业务 [2] - 阿里将饿了么和飞猪并入淘天，拼多多也有消息加入即时零售，京东已在该领域布局，行业进入四方混战状态 [2] - "30分钟送万物"或成为新基础设施，即时零售与传统电商界限将模糊，标品通过即时零售送达，非标品与长尾需求留给传统电商 [2] 美团战略调整 - 美团优选进行战略转型升级，退出部分亏损区域，2024年第三季度新业务（除优选外）首次实现整体盈利，经营亏损同比收窄79.9%至10亿元 [3] - 小象超市GMV接近300亿，单价与客单价更高，盈利潜力被市场看好 [3] - 美团闪购联合近百万家实体门店，推动"30分钟送达"体验，全国建设超3万家闪电仓，与美的、海尔合作推出"家电半日送装"服务 [7] 用户行为与市场挑战 - 小象超市价格高于美团优选，部分用户可能流向多多买菜等团购平台，美团面临用户流失风险 [5][6] - 消费者对即时配送的需求分化：饮料酒水等高频商品选择小象超市或盒马，买菜等低频需求倾向团购平台 [5] 行业数据与618表现 - 美团闪购在618期间下单用户数破亿，人均消费金额增长近40%，60余类商品成交额增长超1倍，20余类高单价"大件"商品成交额增长2倍 [8] - 850个零售品牌在美团闪购成交额翻倍增长 [8] 行业未来趋势 - 即时零售与传统电商长期共存，标品由本地仓即时配送，非标品依赖传统电商供给 [9] - 阿里CEO吴泳铭提出"向大消费平台转变"，反映行业融合趋势 [9]

美团即时零售业务拓展 - 美团宣布全面拓展即时零售业务，闪购业务将积极拓展品类并携手零售商品牌商伙伴拓展门店和闪电仓 [1] - 小象超市将扩大覆盖区域，逐步拓展到所有一二线城市，海外版Keemart已在沙特首都利雅得测试上线 [1] - 美团优选将聚焦优势区域，探索"次日达+自提"模式和社区零售新业态 [1] 上海新房市场 - 上海新一批7个新房项目即将入市，分布在多个区域，共计房源961套，上市面积10.09万平方米 [3] - 这批新房备案均价全部低于10万元/平方米，2025年累计供应新房已达24个批次，总房源数19560套 [3] 先声药业研发动态 - 先声药业已终止阿尔茨海默病药物研发，此前与Vivoryon达成超5亿美元合作并获得大中华区开发和商业化权益 [4] 小鹏汇天人事变动 - 杜超加入小鹏汇天出任首席财务官、副总裁，曾在德意志银行工作十年并牵头完成多个境外上市融资和跨境并购项目 [5] 哈啰Robotaxi业务融资 - 哈啰Robotaxi业务完成超30亿元融资，引入蚂蚁集团、宁德时代战略投资，新公司注册资金12.88亿元人民币 [9] - 新公司将专注于L4级自动驾驶技术研发、安全应用和商业化落地 [9] 杭州住房公积金政策 - 杭州推出住房公积金直付购房首付款业务，支持新建商品房线上办理，二手房线上功能正在开发中 [10] 寰聚商业管理变更 - 何猷君接手王思聪旗下寰聚商业管理有限公司，担任董事长，其名下公司成为新股东 [12] 科技安全与自立自强 - 国家安全部强调科技自立自强是国家安全之要，需提升自主创新能力并应对科技领域安全风险挑战 [14] 微信朋友圈功能更新 - 微信朋友圈评论支持发表情包和图片，该功能处于小范围内测阶段 [15] 莎莎国际战略调整 - 莎莎国际将关闭内地最后18家线下门店，退出中国内地线下零售市场，全年营业额同比下跌9.7%至39.42亿港元 [15][16]

咖啡市场竞争态势 - 古茗宣布吴彦祖成为咖啡品质合伙人并启动"全场咖啡8.9元"限时活动 涵盖拿铁、美式、果咖等全系列产品 活动期间每个工作日中午12点至13点通过"猜口令"玩法发放100万张免单券 [1] - 截至6月中旬 古茗现磨咖啡业务覆盖门店数已超7600家 [1] - 库迪以全场9.9元闻名 在外卖补贴下京东渠道美式咖啡价格已低至3.99元 [1] - 截至6月初 库迪门店数量已超过14000家 外卖销量破亿单 规划2025年底门店数达到5万家 [2] - 库迪咖啡首席策略官表示从2024年5月份开始已盈利 [3] 公司财务表现 - 古茗2021-2023年归母净利润分别为0.20/3.67/10.80亿元 2024年归母净利润为14.79亿元 [4] - 现代牧业预计上半年将录得净亏损介乎8亿元至10亿元 2024年同期净亏损约为2.07亿元 [14] 饮品行业动态 - 欢乐家对椰子汁饮料产品部分规格出厂价格进行调整 上调幅度约为1%-8% 涉及产品2024年度销售收入为7.95亿元 [15] - 汇源推出果蔬汁子品牌"全有" [16] - 康师傅在抖音上线首款维生素果汁饮料"多维计划" 售价为450ml*6瓶/29.9元 [17] - 三得利在日本重新推出"不添加抗氧化剂"的起泡葡萄酒 [18] - 茶颜悦色推出"真果汁·氮气冰茶"系列新品 售价均为13.9元/标准杯 [23] - 甜啦啦在石家庄"十店同开" 累计吸引客流超10万人次 [24] 资本运作与上市 - 椰子水品牌if母公司IFBH计划6月30日在港交所挂牌上市 拟发售4166.68万股 每股发售价介乎25.30港元~27.80港元 最多募资约11.58亿港元 [19] - 传KKR拟收购一家中国饮料公司85%股权 猜测是大窑饮品 大窑方面回应称不予置评 [13] - 高瓴资本参与星巴克中国区反向管理层路演 表达收购兴趣 凯雷投资、信宸资本等多家投资机构也参与 [21] 零售与电商 - 美团宣布全面拓展即时零售 小象超市将逐步拓展到所有一二线城市 美团优选聚焦优势区域探索"次日达+自提"模式 [25] - 美团优选在上海地区暂时下线 广东、浙江等区域仍在持续运营 [26] - 饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群 范禹继续担任饿了么董事长兼CEO 南天继续担任飞猪CEO [27] - 淘宝闪购联合饿了么日订单数已超6000万 零售订单同比增长179% [28] - 山姆推出首款无标签饮用天然水 预计全年可减少塑料超过34吨 [29] - 胖东来将关闭多家门店 包括生活广场、人民路店、五一路店等 [32] 物流与供应链 - 菜鸟建立中东海湾六国跨境互发物流网络 最快3天即可送达 [33] - 中通快递成立航空公司 注册资本6亿元人民币 [34] 组织架构调整 - 亿滋中国对组织架构实施调整 电商团队汇报线调整至销售部门 战略发展部并入品牌冷冻蛋糕业务负责人管辖 [20] - 百胜中国设立一亿元"一线员工创新基金" 支持一线员工创新构想转化为实际应用 [22]

美团优选业务调整 - 美团优选小程序在部分区域暂停接单 系统提示"由于业务局部调整 您所在的区域自6月23日起将暂停接单" [1] - 美团优选突然全国大面积关仓 仅保留广东部分城市业务 [3] - 公司发布内部通知称将进行战略转型升级 探索"次日达+自提"模式和社区零售新业态 同时退出部分亏损区域 [3] 公司治理与架构 - 美团优选关联公司深圳美团优选科技有限公司成立于2020年9月 注册资本1000万元人民币 由美团科技有限公司全资持股 [3][4] - 2025年5月公司法定代表人变更为高雨龙 接替卸任的邓仁健 [4] - 该公司直接对外投资2家企业 设立24家分支机构均已注销 [4] 商标与知识产权 - 美团关联公司北京三快科技有限公司已申请注册多枚"美团优选"商标 涉及网站服务 广告销售 医疗器械等类别 部分已注册成功 [4] 员工与运营承诺 - 公司承诺所有美团优选正式员工不裁员 [3] - 官方公告称将妥善处理账号中未完结订单的问题 [2]

美团优选业务调整 - 北京、上海、河北、河南、山西、山东等地部分区域美团优选用户无法下单购买商品，自提点显示"暂时停售"，商品页面提示"运力不足，暂时停售" [2] - 浙江、广东省内部分城市美团优选业务暂未受到影响，用户仍能下单购买 [2] - 多位美团商家表示已收到美团优选关于业务局部调整的通知，称将于2025年6月23日停止美团优选在当地的相关业务 [7] 美团优选业务概况 - 美团优选是美团的社区团购业务，采取"预购＋自提"的模式，为用户提供蔬菜、水果、肉禽蛋、酒水零食等品类商品 [2] - 该业务诞生于2020年7月，被美团内部视为具备"千亿规模"潜力的核心业务之一 [2] - 美团优选将进一步利用已建设的供应链及仓配网络，集中资源聚焦优势区域，继续探索"次日达+自提"模式和社区零售新业态 [2] 美团新业务发展策略 - 美团将全面拓展即时零售，推动零售新业态提质升级，具体措施包括全面拓展闪购品类、大力加码小象超市、美团优选转型升级、积极开拓海外市场 [2] - 通知末尾附有"申请入住小象超市"及"申请入驻快驴进货"的链接 [7] - 美团凭借美团买菜(一线城市前置仓)+美团闪购(即时配送)+美团优选(社区团购次日达)，形成多层级覆盖的"即时+近场"零售网络 [7] 美团优选财务表现 - 2020年第四季度，美团新业务及其他业务实现收入92.44亿元，经营亏损由上年同期的11亿元扩大至60亿元 [8] - 2021年全年，美团新业务的经营亏损达到384亿元，同比扩大253.7% [8] - 2022年年报显示，美团优选所在的新业务板块累计亏损达284亿元，是美团亏损最大的业务板块 [8] - 2023年，美团新业务部分收入为698亿元，同比增长18%；经营亏损收窄至202亿元 [8] 行业竞争格局 - 自2020年互联网公司集体入局社区团购以来，行业经历资本狂热期后逐步回归理性 [7] - 美团、拼多多、滴滴等玩家均面临盈利压力 [7] - 美团形成多层级覆盖的"即时+近场"零售网络，对抗阿里同城零售、京东到家、多多买菜、滴滴橙心优选等业务 [7]

业务调整 - 美团优选宣布关停部分区域运营 保留广东、杭州等地业务 [1] - 内部曾在上周讨论这一决策 今日最终落定 [1] - 美团优选团队部分人员转至小象超市线下业务"N项目" 负责线下门店营运工作 [1] - "N项目"由高雨龙负责 其余人员内部寻求活水 [1] 战略方向 - 新业务减亏是美团过去一个时期的主命题 [1] - 美团优选是减亏的重中之重 [1] - 无论继续运营还是关停 都面临较大压力 [1] 行业趋势 - 即时零售大潮正在兴起 [1]