油脂日报 | 2025-05-13 USDA发布月度报告，油脂震荡运行 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8024.00元/吨，环比变化+138元，幅度+1.75%；昨日收盘豆油2509合约7814.00 元/吨，环比变化+34.00元，幅度+0.44%；昨日收盘菜油2509合约9378.00元/吨，环比变化+23.00元，幅度+0.25%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8530.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.12%，现货基差P09+506.00，环比变 化-128.00元；天津地区一级豆油现货价格8110.00元/吨，环比变化-30.00元/吨，幅度-0.37%，现货基差Y09+296.00， 环比变化-64.00元；江苏地区四级菜油现货价格9530.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.21%，现货基差 OI09+152.00，环比变化-3.00元。 近期市场咨询汇总：据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为215228吨，较上 月同期出口的211252吨增加1.9%。据美国农业部，5月美国2025/2026年度大豆产量预期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油脂走势分化，棕榈油较为疲软，BMD马棕油主连、棕榈油09合约、豆油09合约、CBOT美豆油主连下跌，菜油09合约、ICE油菜籽活跃合约上涨 [4][7] - 节后棕榈油因产地增产季、出口需求支撑有限，预计国内外库存增加，价格走弱；加菜籽因压榨需求增加和库存偏低价格走强；国内菜油因未来进口收紧表现偏强；美豆油因生物柴油政策未授权或削减预算回落 [4][7] - 宏观上中美经贸谈判有进展，美股反弹，美元指数或企稳，原油或止跌震荡；基本面增产周期产量增幅扩大，出口需求改善有限，国内库存预计增加，关注MPOB报告，油厂大豆压榨开机率回升，豆油成交增多，豆棕价差修复，菜油因进口收紧预期表现强，棕榈油或弱势震荡运行 [4][11] 各目录总结 市场数据 - 上周CBOT豆油主连跌0.33收于48.64美分/磅，跌幅0.67%；BMD马棕油主连跌95收于3815林吉特/吨，跌幅2.43%；DCE棕榈油跌262收于7886元/吨，跌幅3.22%；DCE豆油跌52收于7780元/吨，跌幅0.66%；CZCE菜油涨58收于9355元/吨，涨幅0.62%；豆棕价差期货涨210至 -106元/吨；菜豆价差期货涨110至1575元/吨；广东广州24度棕榈油现货价跌200至8550元/吨，跌幅2.29%；日照一级豆油现货价跌10至8060元/吨，跌幅0.12%；江苏张家港进口三级菜油现货价涨90至9480元/吨，涨幅0.96% [5] 市场分析及展望 - 棕榈油疲软因产地增产、出口支撑有限，预计库存增加价格走弱；加菜籽因压榨需求和库存因素价格走强；国内菜油因进口收紧偏强；美豆油因政策因素回落 [4][7] - MPOB月报前瞻，预计马来西亚4月棕榈油库存179万吨，环比增14.8%；产量162万吨，比3月增16.9%；出口量110万吨，比3月增9.7%；4月1 - 30日产量预估增24.62% [8] - 印尼5月毛棕榈油参考价格下调，出口关税降低；2月出口280万吨，产量379万吨，月底库存降23.5%至225万吨；2024/25年度马棕产量预计1900万吨，印尼预计4880万吨 [9] - 截至5月2日当周，全国重点地区三大油脂库存177.88万吨，较上周增1.69万吨，较去年同期增9.98万吨；5月9日当周，豆油日均成交23275吨，棕榈油日均成交2072吨 [10] 行业要闻 - 截至4月24日，印尼今年生物柴油消费量444万升，1 - 3月为320万升，今年强制掺混比例40% [12] - 印度4月棕榈油进口量环比降24%至322000吨，连续五月下降；豆油进口量环比增2%至363000吨；葵花籽油进口量降近6%至180000吨；4月食用油进口总量降至865000吨，环比降11% [12][13] - 缅甸仰光市场棕榈油批发参考价格下降，商务部控制价格，国内年消费量100万吨，产量40万吨，进口约70万吨 [13] - 马来西亚2024/25年度棕榈油产量预计1900万吨，较前次预估上修不足1%，未来15天降雨或支持生产 [14] - 印尼2024/25年度棕榈油产量预计4880万吨，较前次预估持平，未来15天多数地区降雨接近或略高于正常水平 [15] 相关图表 - 包含马棕油主力合约、美豆油主力合约、三大油脂期货价格指数、棕榈油现货价格、豆油现货价格、菜油现货价格、棕榈油现期差、豆油现期差、豆棕YP09价差、菜棕OI - P09价差、棕榈油近月进口利润、马来西亚棕榈油月度产量、出口量、库存、CNF价格走势、印尼棕榈油月度产量、出口量、库存、国内三大油脂商业库存、棕榈油商业库存、豆油商业库存、菜油商业库存等图表 [16][18][20]

湖南舒尕泰糖科技有限公司 - 公司年进口泰国高品质白砂糖预拌粉3.6万吨，通过加工成为天然蔗糖和糖浆等甜味剂产品 [1] - 2024年计划通过怀化国际陆港年进口600个标箱以上，进口贸易额预计达2000万美元，营收预计1.6亿元人民币 [1] - 设有年产能3万吨预拌糖基料生产线组和5万吨糖浆生产线组 [3] - 致力于进口东南亚天然食材，为消费者提供热带水果系列产品 [3] - 公司认为共建"一带一路"倡议和中国-东盟自由贸易区将推动更多泰国企业和产品进入湖南 [3] 芷江华兴油业有限公司 - 深耕油脂产业14年，建成省级技术研发中心及数字化生产车间，获专利17项 [3] - 已建立标准化种植基地15万亩，形成覆盖原料种植、精深加工、科技研发、市场终端的全产业链布局 [3] - 生产茶籽油、菜籽油等多品类产品，销售中国各地并拓展至越南、老挝、泰国等地 [3] - 2024年总产值突破5.1亿元人民币 [3] - 利用东盟国家的菜籽原料加工成成品油再出口至东盟 [7] 怀化国际陆港 - 2022年8月芷江发出首趟中越东盟班列，价值1500万元人民币的本地农产品销往越南 [4] - 为当地企业提供极大便利，产品可从怀化直达越南河内，节约大量时间和运输成本 [4] - 菲律宾《商报》认为陆港能实现可持续发展，对降低出口成本和提高效率十分重要 [7] 芷江县招商引资 - 县委县政府高度重视招商工作，聚焦重点产业，提供全方位服务 [7] - 推动金融、财税、物流、政务服务等方面政策集成创新 [7] - 产业开发区推行"一站式""保姆式"全程跟踪服务机制，简化审批手续 [7] - 大力开展基础配套设施建设，强化企业服务水平 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国关税政策引发全球经济衰退担忧，原油供应增加致油价下跌拖累油脂，美生柴政策提振美豆油对油脂有支撑，加菜籽因压榨需求好、库存低4月表现坚挺；产地棕榈油进入增产周期，4月产量增幅明显，5月增幅或扩大，需求国印度和中国逢低买船增多，印尼生柴政策执行不及预期，国内外库存预计增加 [3][44][45] - 印度3月棕榈油进口量低于均值，预计4月也低于正常水平且连续5个月如此；国内2025年前3个月累计进口量远低于往年，近期买船增多，5月船期采买充分，库存拐点预计6月出现 [3][44] - 美联储暂停降息符合预期，英美关税协议进展有限，美股反弹后有压力，美元指数低位震荡，油价因经济和供应因素偏弱；增产季后5 - 10月棕榈油产量季节性回升，价格下跌使进口利润改善，但国内大豆供应增多，豆油替代需求在，产地出口或受压制，国内外库存5 - 6月季节性回升，棕榈油或震荡偏弱运行 [3][44][45] 根据相关目录分别进行总结 一、油脂市场行情回顾 1.1 油脂市场走势 - 4月以来油脂板块震荡走弱，棕榈油因增产季和出口不佳表现疲软；内盘棕榈油09合约跌522收于8148元/吨、跌幅6.14%，豆油09合约跌122收于7832元/吨、跌幅1.53%，菜油09合约跌142收于9297元/吨、跌幅1.5%；外盘BMD马棕油主连跌401收于3910林吉特/吨、跌幅9.3%，CBOT美豆油主连涨3.59收于48.97美分/磅、涨幅7.91%，ICE油菜籽活跃合约涨82.5收于693.6加元/吨、涨幅13.5%；现货方面，广东广州24度棕榈油跌910收于8750元/吨、跌幅9.42%，山东日照一级豆油跌190收于8070元/吨、跌幅2.3%，江苏张家港进口三级菜油涨40收于9390元/吨、涨幅0.43% [8] - 4月上旬棕榈油冲高回落，美国生柴政策带动油脂走强，后因产地增产、关税担忧和油价下跌走弱；4月中下旬宽幅震荡，价格下跌后需求国买兴增加，增产压制盘面；五一后内盘补贴，产量增幅超预期、出口不乐观、印尼生柴政策搁置，棕榈油震荡偏弱 [9] 二、基本面分析 2.1 MPOB报告 - 马来西亚3月棕榈油产量138.72万吨、环比增16.76%，出口量100.55万吨、环比增0.91%，进口量12.19万吨、环比增82.51%，期末库存156.26万吨、环比增3.52%，报告偏中性 [19] 2.2 马棕产量和出口 - 2025年4月1 - 30日，SPPOMA数据显示马棕鲜果串单产增14.50%、出油率提0.48%、产量增17.03%；MPOA数据显示产量较上月同期增24.62%至173万吨，马来半岛、东马来西亚、沙巴、沙捞越产量均增加；5月1 - 5日，SPPOMA数据显示鲜果串单产增61.58%、出油率提0.59%、产量增60.17% [27] - 4月船运调查机构数据显示，SGS公布出口量825309吨、环比减0.23%，ITS公布出口量1120747吨、环比增5.09%，AmSpec公布出口量1087133吨、环比增3.61% [27][28] 2.3 印度尼西亚情况 - 2025年2月印尼棕榈油产量379万吨，1 - 2月合计产量762万吨低于去年同期；2月出口量280万吨，1 - 2月合计出口量476万吨；2月库存225万吨 [31] 2.4 印度植物油进口 - 2025年3月印度植物油进口量97万吨，2024/2025年度至今合计进口量564万吨 [33] - 3月棕榈油进口量42.5万吨，2024/2025年度至今进口量242万吨低于去年；3月豆油进口量35.5万吨，2024/2025年度至今进口量191万吨高于去年；3月葵花籽油进口量19.1万吨，2024/2025年度至今进口量131万吨与去年相近 [34] 2.5 中国油脂进口 - 2025年3月棕榈油进口量17万吨，1 - 3月累计进口量39万吨低于去年；3月菜籽油进口量34.4万吨，1 - 3月累计进口量73.2万吨高于去年；3月葵花籽油进口量3.9万吨，2025年进口量13.1万吨低于去年；3月三大油脂进口量55.3万吨 [36] 2.6 国内油脂库存 - 截至2025年5月2日当周，全国重点地区三大油脂库存177.88万吨，较上周增1.69万吨、较去年同期增9.98万吨；其中豆油库存62.68万吨，较上周增0.83万吨、较去年同期减23.14万吨；棕榈油库存35.61万吨，较上周减1.19万吨、较去年同期减10.34万吨；菜油库存79.59万吨，较上周增2.05万吨、较去年同期增43.45万吨 [41] 三、总结与后市展望 - 美国关税和原油因素影响油脂，产地棕榈油增产，需求国买船增多，印尼生柴政策执行差，国内外库存预计增加 [44] - 印度进口低于均值，国内进口前期低近期增多，库存拐点预计6月出现 [44] - 宏观因素使油价偏弱，增产季棕榈油产量回升，价格下跌进口利润改善，但豆油替代或压制产地出口，国内外库存5 - 6月回升，棕榈油或震荡偏弱 [45]

油脂日报 | 2025-05-09 昨日三大油脂价格震荡，外盘棕榈油、豆油价格走强，对内盘形成一定支撑，但整体基本面依然利多支撑不足， 价格难有大幅起色。 策略 谨慎看空 风险 政策变化 美豆油价格走强，国内油脂震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约7908.00元/吨，环比变化-6元，幅度-0.08%；昨日收盘豆油2509合约7760.00元 /吨，环比变化-26.00元，幅度-0.33%；昨日收盘菜油2509合约9372.00元/吨，环比变化+37.00元，幅度+0.40%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8490.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.47%，现货基差P09+582.00，环比变化-34.00 元；天津地区一级豆油现货价格8110.00元/吨，环比变化-10.00元/吨，幅度-0.12%，现货基差Y09+350.00，环比变 化+16.00元；江苏地区四级菜油现货价格9520.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.32%，现货基差OI09+148.00， 环比变化-7.00元。 近期市场咨询汇总：USDA最新干旱报告显示，截至5月6日当周，约15% ...

马来西亚棕榈油行业4月供需前瞻 - 行业接近生产旺季 预计下半年产量显著增长 马来西亚4月棕榈油库存可能连续第二个月上升 [1] MPOB 4月供需数据预期 - 路透预期4月产量162万吨 环比增长16.9% 出口量110万吨 环比增长9.7% 期末库存179万吨 环比增长14.8% [2] - 3月实际产量138.72万吨 出口量100.55万吨 期末库存156.26万吨 [2] - 2024年同期(4月)产量150.19万吨 出口量123.42万吨 期末库存174.45万吨 显示今年4月产量预期同比增7.9%但出口预期同比降10.9% [2]

报告行业投资评级 - 谨慎看空 [4] 报告的核心观点 - 利空因素叠加，油脂易跌难涨 [1] - 棕榈油产量稳步回升，大豆到港逐步增加，油脂供应逐步恢复，但需求依然较弱，叠加原油价格低位运行，油脂价格承压较大 [3] 市场分析 期货价格 - 棕榈油2509合约昨日收盘7914.00元/吨，环比变化 -60元，幅度 -0.75% [1] - 豆油2509合约昨日收盘7786.00元/吨，环比变化 +26.00元，幅度 +0.34% [1] - 菜油2509合约昨日收盘9335.00元/吨，环比变化 +119.00元，幅度 +1.29% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8530.00元/吨，环比变化 -120.00元，幅度 -1.39%，现货基差P09 + 616.00，环比变化 -60.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8120.00元/吨，环比变化 +10.00元/吨，幅度 +0.12%，现货基差Y09 + 334.00，环比变化 -16.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9490.00元/吨，环比变化 +120.00元，幅度 +1.28%，现货基差OI09 + 155.00，环比变化 +1.00元 [1] 近期市场资讯 - BMD马来西亚棕榈油期货7月合约收盘下跌65林吉特，跌幅1.71%，报3727林吉特/吨（约合880.05美元/吨） [2] - 阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1028美元/吨，较上个交易日下调52美元/吨；(7月船期)C&F价格1008美元/吨，较上个交易日下调47美元/吨 [2] - 加拿大菜油(5月船期)进口C&F报价1010美元/吨，与上个交易日持平；(7月船期)990美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 加拿大菜籽(6月船期)C&F价格590美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨；(7月船期)C&F价格580美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨 [2] - 美湾大豆(6月船期)C&F价格453美元/吨，较上个交易日下调2美元/吨；美西大豆(6月船期)C&F价格451美元/吨，较上个交易日下调3美元/吨；巴西大豆(6月船期)C&F价格431美元/吨，较上个交易日下调6美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(6月船期)198美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸(6月船期)175美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口(6月船期)135美分/蒲式耳，较上个交易日下调10美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，指出黄金短期震荡、中长期利多，美元指数短期回升，美股震荡偏弱；商品方面各品种走势分化，如油脂、豆粕、螺纹钢等有不同表现，投资建议因品种而异，需关注市场动态和政策变化 [12][16][18] 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 美国 5 月 7 日美联储利率上限 4.5%，前景不确定性增加，失业率和通胀风险上升，经济活动稳健扩张 [11] - 中国 4 月黄金储备增加 2.18 吨，连续六个月增持 [12] - 金价震荡收跌，中美会谈消息短期偏空，5 月美联储按兵不动，鲍威尔不急于降息，关税增加风险，短期观望，中长期利多 [12] - 投资建议：短期贸易谈判扰动，黄金震荡，注意回调风险 [12] 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 乌克兰考虑用欧元替代美元作参考货币，欧盟将公布对美关税反制措施 [13][14] - 美联储 5 月利率会议鹰派，维持利率不变，担忧通胀，美元指数短期回升 [16] - 投资建议：美元指数短期回升 [17] 1.3、宏观策略（美国股指期货） - 美联储连续三次维持利率不变，警示关税影响，经济前景不确定性增加 [18] - 中美关税谈判释放利好，美股上涨，但难达成共识，关税博弈长期化，美股震荡 [18] - 投资建议：利率会议符合预期，经济数据走弱，美股近期震荡偏弱 [18] 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 5 月 7 日华南 24 度棕榈油进口成本大幅下跌，当日豆油和棕榈油成交大增 [19][20] - 油脂市场走势分化，棕榈油回调，预计 5 月库存迎拐点；菜油受反倾销传言影响走强；豆油上涨动能减弱 [20] - 投资建议：棕榈油震荡偏弱，菜油有支撑，建议多配菜油空配棕榈油 [22] 2.2、农产品（豆粕） - USDA 5 月供需报告前，分析师预估巴西和阿根廷大豆产量及美豆期末库存等数据 [23] - 全国主要油厂豆粕成交放量，4 月我国进口大豆到港 812.5 万吨 [24][25] - 点评：ANEC 预计巴西 5 月出口大豆 1260 万吨，关注 USDA 报告需求项和期末库存预估，国内进口成本和现货下跌，盘面偏弱，成交以远期基差合同为主 [25] - 投资建议：期价暂时震荡，关注 2900 一线支撑，现货仍有下跌空间 [26] 2.3、农产品（玉米淀粉） - 假期玉米淀粉周度产量和开机率升高，库存累积，后期开机率或转降 [27] - 点评：开机率惯性增加，库存累积，亏损持续，降开机基调不变，但受豆粕和副产品价格扰动 [27] - 投资建议：期货 CS - C 价差影响因素复杂，预计波动较小 [28] 2.4、农产品（玉米） - 截至 5 月 2 日，北方四港玉米库存下滑，下海量增加 [29] - 点评：山东深加工提价未刺激车量增加，东北外流量增加，市场担忧进口储备拍卖，或抑制期货上涨，预计 24/25 进口储备拍卖不超 500 万吨，关注成交率和成交价 [29] - 投资建议：07 合约中线偏多，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [29] 2.5、农产品（白糖） - 广糖集团蔗区受旱面积达 175.53 万亩，云南累计收榨 37 家糖厂，同比减少 8 家，海南 24/25 榨季产销率 27.59% [30][31][32] - 点评：国内糖厂产销数据利多，糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [33] - 投资建议：外盘承压或压制国内市场，短期内郑糖抗跌，25Q2 震荡偏弱，关注糖厂去库进度 [33] 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 澳大利亚对华钢筋发起反倾销日落复审调查，九大建筑央企 2025 年计划新签合同额破 17 万亿 [34][35] - 点评：钢价先扬后抑，震荡运行，政策提振投资力度有限，外需压力未消，但基本面有支撑，需求有韧性 [35] - 投资建议：短期单边轻仓观望，现货反弹套保 [36] 2.7、农产品（生猪） - 新希望 4 月销售生猪 159.6 万头，收入 22.78 亿元，商品猪销售均价 14.70 元/公斤 [37] - 点评：节前现货回落，五一后上涨，企业出栏增加，高价抑制二育入场，出栏均重高，供应压力待释放，现货偏弱 [38] - 投资建议：策略观望，前期空单灵活持有 [39] 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格弱稳，焦炭第二轮提涨搁置 [40] - 点评：五一期间炼焦煤供应充足，部分煤矿成交降价流拍，下游铁水高位但市场情绪悲观，补库意愿一般，短期震荡，中长期震荡偏弱 [40] - 投资建议：短期震荡，中长期震荡偏弱 [40] 2.9、有色金属（多晶硅） - 广期所修改期货注册品牌管理规定，多晶硅不受影响 [40] - 点评：市场传言龙头企业棒状硅成交，光伏产业链亏损，多晶硅企业不愿让价，预计 5 月排产减少，继续去库，关注供给端和仓单情况 [41][42] - 投资建议：关注供给端和 5 - 6 月需求排产，盘面关注仓单问题，不建议追空，单边左侧逢低做多，套利关注 PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508 正套和 PS2511 - PS2512 反套机会 [43] 2.10、有色金属（工业硅） - 近一周国内单体运行产能增减并行，西北某大厂有减产意愿，四川部分硅厂五一后有复工计划 [44] - 点评：需求端无起色，关注供给端边际变化 [44] - 投资建议：前期空单部分止盈，不建议左侧做多，关注规模性减产等信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [44] 2.11、有色金属（镍） - 格林美未来主攻高镍及掺杂中镍高电压三元前驱体产品 [45] - 5 月 7 日沪镍主力合约收盘下跌，指数持仓增加，LME 和上期所库存减少 [46][47] - 点评：宏观关注中美会面，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，成交一般 [47] - 投资建议：盘价窄幅震荡，关注中间品减产和隐性库存对库存影响，短期观望或区间波段操作 [48] 2.12、有色金属（铜） - 高盛上调二、三季度铜价预测，赞比亚批准 2.7 亿美元刚果输电线路，智利 4 月对华铜和铜矿出口回落 [49][50][51] - 点评：关注关税谈判进展，国内关注经济数据，宏观偏中性，国内库存去化但速度放缓，支撑盘面和升贴水 [51][52] - 投资建议：单边高位震荡，波段操作，套利沪铜正套止盈 [52] 2.13、有色金属（铅） - 泰克考虑美国精矿其他出口方案，5 月 6 日【LME0 - 3 铅】贴水 17.64 美元/吨 [53][54] - 点评：沪铅宽幅震荡，政策利多出尽，基本面供需双弱，需求走弱更甚，关注现货和进口变化 [54] - 投资建议：短期逢高沽空，跨期观望，内外关注高位正套机会 [55] 2.14、有色金属（锌） - 泰克考虑美国精矿其他出口方案，5 月 6 日【LME0 - 3 锌】贴水 39.3 美元/吨 [56][58] - 点评：沪锌宽幅震荡，政策利多出尽，现货成交清淡，中期需求走弱，社库预计 5 月中旬回升 [58] - 投资建议：单边中线逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，内外中线正套 [58] 2.15、有色金属（碳酸锂） - 智利 4 月锂出口量为 24,404 吨，其中碳酸锂出口量为 21,770 吨，对中国出口 15,546 吨 [59] - 点评：核心逻辑是试探资源端成本支撑，短期警惕盐厂检修减产和盘面增仓下挫后的反弹 [59] - 投资建议：不建议追空和左侧抄底，等待反弹沽空机会 [60] 2.16、能源化工（原油） - 美国至 5 月 2 日当周 EIA 商业原油库存下降，汽油库存增加，精炼油库存下降，炼厂开工率回升 [61][62] - 点评：油价下跌，短期反弹驱动弱，美国增产潜力受限，下行风险大 [62] - 投资建议：短期油价有下行风险 [63] 2.17、能源化工（尿素） - 截至 5 月 7 日，中国尿素企业总库存量 106.56 万吨，较上周减少 12.61 万吨 [63] - 点评：尿素盘面围绕消息面波动，出口后续有放松可能但中短期大幅放开概率低，关注出口预期博弈 [65] - 投资建议：关注尿素 9/1 正套止盈机会 [65] 2.18、能源化工（烧碱） - 5 月 7 日，山东地区液碱市场价格零星见涨，需求端温和，供应有缩减预期 [66][67][68] - 投资建议：烧碱现货反弹带动期货走强，但商品走弱，行情难明显上行 [68] 2.19、能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，局部上涨 [69] - 投资建议：外盘报价下跌，内外倒挂严重，短期震荡偏弱 [69] 2.20、能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场现货价格重心上移，期货先涨后跌，成交氛围转弱 [70] - 投资建议：PVC 库存去化、基差走强，但关税或冲击需求，表现持续偏弱 [72] 2.21、能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价上调，市场询盘尚可但成交一般 [73][74] - 点评：瓶片开工率达 90%以上，供应压力渐增，工厂主动减产概率低，5 月某大厂装置预计复产 [74] - 投资建议：短期基本面矛盾不大，高开工下供应压力增加，加工费承压 [75] 2.22、能源化工（纯碱） - 5 月 7 日沙河及周边纯碱市场震荡调整，期价下跌，市场成交不温不火，供应小幅下降，需求一般 [76] - 投资建议：中期逢高沽空，短期关注检修对 09 合约影响 [76] 2.23、能源化工（浮法玻璃） - 5 月 7 日湖北浮法玻璃市场价格持平，期价小幅震荡，现货持稳，各地区市场表现不一 [77] - 投资建议：弱现实和政策缺位下，玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [77] 2.24、航运指数（集装箱运价） - 马士基、达飞对中国至非洲航线征收 PSS [78] - 点评：中美关税谈判提振市场情绪，美线爆舱、运价提涨或带动船司情绪回暖，船司能否挺价是关键 [78] - 投资建议：无明显驱动下，以震荡思路对待，观望为主 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期饲料养殖产业各品种价格走势不一且受多种因素影响，不同品种供需格局不同，投资策略需根据其短期和中长期情况制定[1][2][4][7] 各品种总结 生猪 - 4月30日多地生猪现货价格稳定，月底月初规模企业缩量、散户抗价支撑价格，但二育出栏、供应增加，需求端五一备货需求有限，供需博弈加剧，猪价震荡[1] - 中长期看，2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增，2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力大，供强需弱猪价有下跌风险；2024年12月开始产能去化幅度有限，四季度供应压力仍大[1] - 策略上空单逐步止盈，待反弹逢高空，关注07合约13800 - 13900压力位、13200 - 13300支撑位，09合约14600 - 14700压力位、13700 - 13800支撑位，逢高卖07、09虚值看涨期权部分止盈，待反弹再介入[1] 鸡蛋 - 4月30日鸡蛋多地报价稳定，短期蛋价涨至高位，下游采购谨慎去库限制涨幅，五一节日提振消费、库存压力不大支撑蛋价，但开产多、惜淘致供应充足，节后或施压蛋价[2] - 长期看，24年12月 - 25年3月补栏量高，二季度新开产蛋鸡多，供应持续增加，关注老鸡淘汰对阶段性供应的影响，下半年供应预计维持增势[2] - 策略上06合约五一节后限仓，轻仓过节，短期区间震荡，关注3100压力及2950支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动[2] 油脂 - 4月29日美豆油主力7月合约跌2.26%，马棕油主力7月合约跌0.53%，国内棕油、豆油、菜油价格有不同程度变动[4] - 棕榈油方面，国际豆棕价差转正刺激中印购买，4月1 - 25日马棕油出口量环比大增，但4月产地增产，预计库存继续增长，印度调整关税结构带来压力，国内4月进口少、消费压缩，5月开始大量到港[4] - 豆油方面，24/25年度巴西大豆收割达95%、阿根廷开始收割，二季度南美供应压力大，美豆生物柴油政策有望转好、播种面积或下降支撑价格，国内大豆到港上升但清关慢，5 - 7月预计大量到港[5] - 菜油方面，加拿大旧作供需紧张，新作播种面积预计下降且可能面临干旱，国内菜油库存高位，二季度菜籽到港量预计减少，库存将逐步去库[6] - 短期国内油脂有上行动能，但棕油产地库存预计回升、豆油面临大豆大量到港压力，二季度供需转宽松预期强，上方承压，短期震荡；长期二季度供应增加后震荡下跌，三季度因北美新作播种面积下降及天气炒作偏强震荡[7] - 策略上豆棕菜油09合约短期观望，关注7800 - 8000、8300 - 8400、9600压力位表现，临近五一假期控制仓位[7] 豆粕 - 4月29日美豆07合约收盘至1052.5美分/蒲，国内现货报价大幅回落[7] - 短期随着4月底国内大豆到港增加、油厂五一节后开机率上升、下游备货尾声，价格预计回落，09合约受5 - 8月大豆到港量压制表现弱势[7] - 长期关税政策导致美豆进口成本上涨、供应减少，国内转向南美，推动南美大豆远月价格上涨，美豆播种面积或下调，天气扰动加剧，国内豆粕价格偏强运行[7] - 策略上09合约短期逢高偏空，已有空单持有；中长期逢低做多，关注2900支撑表现；9 - 1价差正套为主[7] 玉米 - 4月29日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价上涨，基层售粮结束，粮源转移至贸易端，其他物料挤占玉米饲用需求，下游建库尾声，港口库存高位限制涨幅，但市场看好后市[7] - 中长期新作产量减产、进口替代品减少，玉米价格有向上驱动，但减产量级不大、种植成本下移、政策投放及新季小麦上市等替代品补充，价格上方空间受限[7] - 策略大方向稳中偏强，盘面等待回调做多，谨慎追涨，07关注2400压力、2280 - 2300支撑表现，09关注2320 - 2330支撑[7] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD棕榈油、ICE油菜籽、鸡蛋、生猪等品种上一日和上二日收盘价及日涨跌情况[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内油脂市场周度震荡收涨，一是受美元指数走弱带来风险偏好提升，二是美豆油受生物柴油政策提振突破前期震荡区间上涨，三是棕榈油进入增产季后产地价格下滑，需求国进口利润改善，逢低买盘进场，印度等国家采买进口增多支撑价格低位收涨 [3][4][7] - 宏观上关税政策谈判进入长周期谈判，降息预期升温，美股周内震荡收涨，美元指数低位震荡，油价延续震荡；基本面进入增产季后供应边际趋于宽松，产地报价下调后印度和中国进口利润改善，采买棕榈油需求增加限制跌幅，美元弱势叠加美豆油大幅走强，国内油脂板块震荡收涨，短期棕榈油或震荡偏强运行 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 一、市场数据 - CBOT 豆油主连 4 月 25 日收于 49.7 美分/磅，较 4 月 18 日涨 1.38，涨幅 2.86%；BMD 马棕油主连收于 4036 林吉特/吨，涨 61，涨幅 1.53%；DCE 棕榈油收于 8376 元/吨，涨 244，涨幅 3%；DCE 豆油收于 7934 元/吨，涨 230，涨幅 2.99%；CZCE 菜油收于 9506 元/吨，涨 285，涨幅 3.09% [5] - 豆棕价差期货较上期跌 14 元/吨；菜豆价差期货涨 55 元/吨；广东广州 24 度棕榈油现货价涨 130 元/吨，涨幅 1.43%；日照一级豆油现货价涨 270 元/吨，涨幅 3.37%；江苏张家港进口三级菜油现货价涨 270 元/吨，涨幅 2.91% [5] 二、市场分析及展望 - 马来西亚 4 月 1 - 20 日棕榈油产量预估增加，不同机构数据有差异，MPOA 数据显示产量预估增加 19.88%，UOB 机构预计增加 16 - 20%，SPPOMA 数据显示产量增加 9.11% [8] - 马来西亚 4 月 1 - 25 日棕榈油出口量不同机构数据有差异，AmSpec Agri 数据为 923893 吨，较上月同期增 14.75%；SGS 预计为 703169 吨，较上月同期增 3.6%；ITS 数据为 950957 吨，较上月同期增 13.8% [9] - 印度溶剂萃取商协会表示预计今年全球用于生产生物燃料的植物油约 6000 万吨，印尼为实现 B40 生物柴油掺混比例承诺购买棕榈油对价格构成支撑 [9] - 印度进口棕榈油需求量增加，预计 4 月进口约 35 万吨，5 月超 50 万吨，6 月超 60 万吨，7 - 9 月月均超 70 万吨 [9][12] - 截至 2025 年 4 月 18 日当周，全国重点地区三大油脂库存 179.63 万吨，较上周减 4.07 万吨，较去年同期增 7.54 万吨；4 月 25 日当周，豆油周度日均成交 21140 吨，前一周为 56500 吨；棕榈油周度日均成交 232 吨，前一周为 153 吨 [10] 三、行业要闻 - 马来西亚棕榈油理事会表示受夏季前补库活动提振，中国和印度对棕榈油需求可能因较豆油持续折价而上升，美国取消生物柴油供应链中菜籽油和二手食用油税收抵免或导致原材料供应短缺，预计通过对豆油和牛油更高需求解决 [11] - 印度在价格回调后增加棕榈油采购量，目前 5 月交货的毛棕榈油 CIF 价格约为每吨 1050 美元，毛豆油价格约为 1100 美元 [11] 四、相关图表 - 包含马棕油主力合约、美豆油主力合约、三大油脂期货价格指数、棕榈油、豆油、菜油现货价格走势等图表 [14][15][18] - 包含棕榈油、豆油现期差，豆棕 YP 05 价差、菜棕 OI - P 05 价差走势，棕榈油近月进口利润等图表 [20][23][24] - 包含马来西亚、印尼棕榈油月度产量、出口量、库存，马来西亚棕榈油 CNF 价格走势等图表 [28][31][33] - 包含国内三大油脂、棕榈油、豆油、菜油商业库存等图表 [36]