报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入483.02亿元，同比增加9.51%；归母净利润31.37亿元，同比增加4.11%；第四季度营业收入146.40亿元，同比增加0.27%；单季度归母净利润6.92亿元，同比减少6.43% [2][6] - 受天气影响作业天数下降，但日费率稳步提升，盈利能力增强；践行“技术驱动”战略，油田技术服务业务收入提升，毛利率改善；海洋油气资源潜力巨大，中海油增储上产提高资本开支叠加国内大力发展深海科技，公司有望充分受益 [2] - 国企改革背景下，公司未来可能更关注资产质量和资产回报率，逐步提升现金分红金额；若不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为0.81元、0.87元和0.92元，对应2025年3月26日收盘价的PE分别为18.40X、17.14X和16.24X [11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入483.02亿元，同比增加9.51%；归母净利润31.37亿元，同比增加4.11% [2][6] - 2024年第四季度，公司实现营业收入146.40亿元，同比增加0.27%；单季度归母净利润6.92亿元，同比减少6.43% [2][6] 业务分析 - 2024年受沙特停船及天气因素影响，公司钻井平台作业日数为17,502天，同比减少1.3%，其中自升式钻井平台作业14,160天，同比增长2.4%，半潜式钻井平台作业3,342天，同比减少14.2%；24年公司钻井平台平均日费为8.8万美元/日，同比上涨1.1%，其中自升式平台上涨1.4%，半潜式平台上涨7.5%；随着2024年中东暂停的平台以及其他高日费平台陆续投入作业，公司钻井业务有望量价齐升 [11] - 公司持续践行“技术驱动”战略，2024年油田技术服务营业收入为276.55亿元，同比增加7.4%，毛利率为22.9%，同比上涨0.80pct；油田技术板块占总收入比重从2014年的29%提升至2024年的57%，2030年占比有望提升至60%，支撑公司整体盈利 [11] 行业前景 - 全球油气探明率方面超深水远低于陆地，未来海上、深水及非常规油气是油气勘探开发重要领域和方向；2025年中国海油资本开支预算总额为1,250 - 1,350亿元，相较2024年基本持平，中国海油持续启动油气开发项目，中海油服将充分受益 [11] - 《2025年政府工作报告》公布，“深海科技”首次现身，深海资源开发、装备制造及信息技术等领域迎来系统性发展机遇，中海油服业务有望在政策推动下快速发展 [11] 分红情况 - 2024年拟向股东派发现金红利11亿元，分红率35.08%，分红总额创2015年历史新高；未来随着经营改善，分红金额有望持续提升 [11] 财务预测 - 若不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为0.81元、0.87元和0.92元，对应2025年3月26日收盘价的PE分别为18.40X、17.14X和16.24X [11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细数据，如2025E营业总收入49609百万元、归母净利润3865百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收483.02亿元，同比+9.51%，归母净利润31.37亿元，同比+4.11%，扣非归母净利润32.29亿元，同比+11.43%；2024Q4营收146.40亿元，同比+0.27%，归母净利润6.92亿元，同比-6.43%，扣非归母净利润7.53亿元，同比+9.20% [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为41.83/50.68/57.11亿元，同比+33.35%/+21.15%/+12.69%，对应PE为16.60X/13.70X/12.16X [3] 各业务情况总结 钻井服务 - 2024年钻井平台作业日数17,502天，同比-1.3%，平台可用天使用率83.4%，同比-1.8pct；全年钻井业务营收132.1亿元，同比+9.4% [2] - 积极开拓海外项目，推进“海洋装备设计建造中心”建设；“COSL Prospector”平台启动挪威高日费作业，“南海八号”平台中标南美洲长期高价值项目，“AE1”平台签订东南亚长期作业合同，“COSL SEEKER”平台中标东南亚某项目 [2] 油田技术服务 - 2024年实现油气开发领域多项关键技术突破，发布“璇玥”品牌，“璇玑”系统规模化应用能力增强，“海弘”完井系统国内海上油田应用超8000井次；全年营收276.6亿元，同比+7.4% [3] - 推进自研技术产品市场化，签订东南亚钻完井液、电缆测井等项目服务合同，构建“产品+服务”“产品+销售”营销模式 [3] 财务数据总结 财务摘要（百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|44,109|48,302|52,921|57,603|62,256| |(+/-)%|23.70%|9.51%|9.56%|8.85%|8.08%| |归属母公司净利润|3,013|3,137|4,183|5,068|5,711| |(+/-)%|27.75%|4.11%|33.35%|21.15%|12.69%| |每股收益（元）|0.63|0.66|0.88|1.06|1.20| |市盈率|23.15|23.20|16.60|13.70|12.16| |市净率|1.68|1.66|1.49|1.39|1.30| |净资产收益率(%)|7.45%|7.36%|9.00%|10.18%|10.68%| |股息收益率(%)|1.44%|1.58%|2.11%|2.56%|2.89%| |总股本 (百万股)|4,772|4,772|4,772|4,772|4,772| [4] 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|5,974|7,035|10,933|14,339| |交易性金融资产|5,501|5,501|5,501|5,501| |应收款项|14,114|14,919|15,265|17,276| |存货|2,296|3,263|3,515|3,824| |其他流动资产|268|268|268|268| |流动资产合计|28,666|31,633|36,201|41,976| |长期投资净额|1,194|1,164|1,154|1,134| |固定资产|44,075|45,538|46,562|46,908| |无形资产|594|742|870|999| |非流动资产合计|54,281|56,226|57,652|58,325| |资产总计|82,948|87,859|93,853|100,301| |短期借款|2,516|3,449|4,155|4,980| |应付款项|15,415|15,637|16,968|18,238| |一年内到期的非流动负债|7,814|7,814|7,814|7,814| |流动负债合计|29,603|31,596|34,033|36,472| |长期借款|1,675|1,675|1,675|1,675| |其他长期负债|7,245|7,245|7,245|7,245| |长期负债合计|8,920|8,920|8,920|8,920| |负债合计|38,523|40,516|42,953|45,392| |归属于母公司股东权益合计|43,797|46,495|49,786|53,493| |少数股东权益|627|848|1,114|1,415| |负债和股东权益总计|82,948|87,859|93,853|100,301| [12] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|3,399|4,403|5,335|6,012| |资产减值准备|-25|35|21|0| |折旧及摊销|6,335|4,532|5,024|5,691| |公允价值变动损失|-43|0|0|0| |财务费用|599|354|399|442| |投资损失|-220|-220|-212|0| |运营资本变动|972|-872|1,041|-756| |其他|0|-2|-5|-4| |经营活动净现金流量|11,017|8,232|11,604|11,385| |投资活动净现金流量|-5,077|-6,265|-6,234|-6,360| |融资活动净现金流量|-6,465|-889|-1,472|-1,619| |企业自由现金流|14,295|2,010|5,191|4,790| [12] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|0.66|0.88|1.06|1.20| |每股净资产（元）|9.18|9.74|10.43|11.21| |每股经营性现金流量（元）|2.31|1.73|2.43|2.39| |营业收入增长率|9.5%|9.6%|8.8%|8.1%| |净利润增长率|4.1%|33.4%|21.2%|12.7%| |毛利率|15.7%|16.3%|16.7%|17.1%| |净利润率|6.5%|7.9%|8.8%|9.2%| |应收账款周转天数|105.04|98.24|93.67|93.43| |存货周转天数|20.63|22.60|25.43|25.59| |资产负债率|46.4%|46.1%|45.8%|45.3%| |流动比率|0.97|1.00|1.06|1.15| |速动比率|0.87|0.88|0.95|1.03| |销售费用率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |管理费用率|2.3%|2.3%|2.2%|2.0%| |财务费用率|1.3%|1.1%|0.5%|0.4%| |股息收益率|1.6%|2.1%|2.6%|2.9%| |P/E（倍）|23.20|16.60|13.70|12.16| |P/B（倍）|1.66|1.49|1.39|1.30| |P/S（倍）|1.51|1.31|1.21|1.12| |净资产收益率|7.4%|9.0%|10.2%|10.7%| [13] 股票数据 |项目|2025/03/27| |----|----| |6个月目标价（元）|/| |收盘价（元）|14.55| |12个月股价区间（元）|13.17~19.84| |总市值（百万元）|69,426.66| |总股本（百万股）|4,772| |A股（百万股）|2,960| |B股/H股（百万股）|0/1,811| |日均成交量（百万股）|22| [5] 涨跌幅情况 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|5%|1%|-7%| |相对收益|6%|3%|-17%| [8]

报告公司投资评级 - 维持对报告研究的具体公司A股和H股“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司24年年报业绩低于预期，主要因钻井服务业务增速不及预期、营业成本高于预期，但在油价回落和下游减产压力下经营业绩仍稳定增长，彰显发展韧性 [1] - 24年毛利率受新增作业平台准备成本影响有所下降，但期间费用控制良好，预计后续毛利率有望提升 [2] - 公司具备完整产业链优势，自主技术产品规模化应用成果显著，随着自研技术加速市场化，订单质量有望持续优化 [3] - 当前国际油价处于中高位，上游勘探开发投资规模稳中有增，公司海外收入增长且新开拓优质订单持续兑现，业绩有望维持增长态势 [4] - 下调公司25 - 26年归母净利润预测，出于谨慎考虑假设25 - 26年油价延续24年较低水平、钻井业务维持较低收入增速，同时下调目标价 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 24年收入483.02亿元，同比+9.51%；归母净利润31.37亿元，同比+4.11%；第四季度收入146.40亿元，同比/环比+0.27%/+31.50%；归母净利润6.92亿元，同比/环比-6.43%/-18.78% [1] - 预计25 - 27年营业收入分别为532.38亿元、581.32亿元、629.33亿元，归属母公司净利润分别为41.65亿元、49.07亿元、56.01亿元 [7][19] 公司盈利指标 - 24年毛利率15.69%，同比-0.19pp；销售费用率0.01%，同比基本持平；管理费用率2.34%，同比基本持平；财务费用率1.29%，同比-0.64pp；研发费用率2.87%，同比+0.02pp；期间费用率6.51%，同比-0.63pp [2] - 预计25 - 27年毛利率分别为16.26%、16.43%、16.59%；净利率分别为8.32%、8.98%、9.47%；ROE分别为9.18%、10.06%、10.63% [19] 公司业务发展 - 24年油田技术服务业务实现收入276.55亿元，同比+7.4%，“璇玑”系统、“海弘”完井系统规模化应用能力不断增强 [3] - 24年海外收入108.85亿元，同比+14.9%，并成功签订东南亚钻完井液、电缆测井等项目服务合同 [4] 行业市场情况 - 根据克拉克森预测，25年全球海上油气项目资本性支出将超过1000亿美元，同比+20%以上 [4] 估值情况 - A股可比公司25年Wind一致预期PE均值11x，给予公司25年20xPE，下调目标价为17.40元 [5] - 港股可比公司Wind一致预期25PE均值9x，给予公司10xPE，港元兑人民币汇率取0.92，H股目标价9.46港元 [5]

文章核心观点 中海油服2024年业绩增长，营收和净利润连续三年双增，公司坚持两端发力推进“智慧油服”建设，研发费用持续增长，各业务板块表现良好，国内外市场布局优化，技术成果显著 [3][4][6] 业绩表现 - 2024年实现营业收入483.02亿元，同比增长9.51%；净利润31.37亿元，同比增长4.11% [3][5] - 2022 - 2024年，营业收入涨幅约65%，净利润涨幅约9倍 [3][6] 业务板块 钻井服务业务 - 2024年实现营业收入132.07亿元，同比增长9.4% [7] 油田技术服务业务 - 2024年实现营业收入276.55亿元，同比增长7.4% [9] 船舶服务业务 - 2024年实现营业收入47.69亿元，同比增长20.9% [10] 物探采集和工程勘察服务业务 - 2024年营业收入26.7亿元，同比增长14.1%，其中工程勘察业务全年取得营业收入7.24亿元，同比增长3.7% [10] 市场布局 国内市场 - 是主要营业收入来源地，占总营业收入比重为77.5%，国内收入同比增长8.0% [11] 国际市场 - 2024年来源于国际市场的营业收入为108.85亿元，同比增长14.9%，占当年营业收入的22.5% [11] 研发情况 - 2022 - 2024年研发费用分别为9.78亿元、12.54亿元、13.85亿元，三年累计36.17亿元 [13] - 截至2024年底，研发人员达1757人，占公司总人数比例达11.3%，硕士研究生（含）以上学历研发人员达975人，占研发人员总数的55.5% [13] 技术成果 - “海经”拖缆地震采集装备在印尼完成首次海外作业，累计完成商业化应用超30000平方公里 [14] - “海脉”基础型节点采集装备在渤海投入生产作业，深层地震成像质量大幅提升，入选2024年国家能源领域首台（套）重大技术装备 [14] - “璇玑”系统累计作业超2200井次、钻井总进尺超200万米，海外作业超100井次，指向式旋转导向等高端工具成功海试 [14] - 自研延迟破胶体系助力公司在乌干达赢得200口井应用合同 [14] - “海弘”超高温高压及热采完井工具助力中国海上首个多层稠油热采项目锦州某油田投产 [14] - CCUS固井和套后密度测井2项成果荣获OTC Asia新技术大奖，成首获该奖项的中国油气企业 [15] 资本支出 - 2024年资本性支出完成73.2亿元，完成全年预算的98.4% [15] - 预计2025年资本性开支为72亿元左右，用于装备投资及更新改造等 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 考虑到全球海上油气资本开支增速放缓，下调2025 - 2026年盈利预测至37、45亿（原为40、50亿），新增2027年业绩预测54亿，对应PE分别为19X、16X和13X，维持“买入”评级 [9] 报告公司财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为441.09亿、483.02亿、518.82亿、568.88亿、631.40亿元，同比增长率分别为23.7%、9.5%、7.4%、9.6%、11.0% [8] - 2023 - 2027年归母净利润分别为30.13亿、31.37亿、37.11亿、44.60亿、53.94亿元，同比增长率分别为27.8%、4.1%、18.3%、20.2%、20.9% [8] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.63、0.66、0.78、0.93、1.13元/股，毛利率分别为15.9%、15.7%、16.4%、17.0%、17.6% [8] - 2023 - 2027年ROE分别为7.2%、7.2%、7.9%、8.7%、9.5%，市盈率分别为24、23、19、16、13 [8] 报告公司经营情况 - 2024年公司实现营业收入483.02亿元，同比增长9.5%；归母净利润31.37亿元，同比提升4.1%；扣非归母净利润32.29亿元，同比提升11.4%；Q4实现营业收入146.4亿元，环比提升31.5%；归母净利润6.92亿元，环比下滑18.8%；扣非归母净利润约7.53亿元，环比下滑13.7%；2024年毛利率达到15.69%，同比小幅下滑0.19pct；2024年期间费用率达到6.51%，同比下滑0.63pct [9] - 2024年公司钻井平台作业天数达到17502天，同比下滑1.3%，其中自升式平台作业天数达到14160天，同比增长2.4%；半潜式平台作业天数达到3342天，同比下滑14.2%；钻井平台可用天使用率达到83.4%，同比减少1.8pct，其中自升式平台使用率下滑0.4pct；半潜式平台使用率下滑7.4pct；自升式平台日费达到7.5万美元/天，同比提升1.4%；半潜式平台日费达到14.3万美元/天，同比提升7.5% [9] - 2024年公司油田技术服务板块实现毛利63.34亿，占总毛利84%；持续推进自研技术产品市场化进程，已成功推广“璇玥”、“璇玑”、“海弘”等多个自主品牌 [9] - 2024年公司船舶作业量累计达到73959天，同比增长33.8%，实现营业收入同比提升20.9%，毛利率同比提升1.4pct；物探海外项目新签合同额、海外收入均创历史同期纪录，但物探板块毛利率整体下滑1.1pct [9] 行业发展情况 - 据Spears & Associates预测，2024年全球油田服务市场规模同比增加3.1%，2025年预期同比增加2.2%；据Rystad Energy预计，2025年上游投资增长放缓，其中深水油田开发仍旧是投资热点，深水投资将增长3.0% [9] 报告公司客户情况 - 中海油是公司核心客户，2024年收入占比达到77.4%，未来中海油资本开支有望维持1250 - 1350亿 [9]

中国铝业 - 2024年实现营业收入2370.66亿元，同比增长5.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润124亿元，同比增长85.38% [1] - 基本每股收益0.723元/股，同比增长85.86% [1] - 拟每股派发现金红利0.135元（含税） [1] 力合科创 - 2024年实现营业收入23.21亿元，同比下降7.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比下降25.41% [1] - 基本每股收益0.2028元/股，同比下降25.39% [1] - 拟每10股派发现金红利0.7元（含税） [1] 仲景食品 - 2024年实现营业收入10.98亿元，同比增长10.40% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长1.81% [3] - 基本每股收益1.20元/股，同比增长1.69% [3] - 拟每10股派发现金红利8元（含税） [3] 三维化学 - 2024年实现营业收入25.54亿元，同比下降3.88% [5] - 归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，同比下降6.92% [5] - 基本每股收益0.40元/股，同比下降6.98% [5] - 拟每10股派发现金红利3.00元（含税） [5] 美农生物 - 全资子公司获得《建筑工程施工许可证》 [6] - 年产10万吨玉米蛋白精加工项目正式进入建设阶段 [6] - 项目计划投资约3.91亿元 [6] 巨化股份 - 副总经理胡小文因工作变动辞职 [7] 华东医药 - 全资子公司HDM3019临床试验获批 [7] - HDM3019是一种靶向OX40L和TNFα的双特异性抗体 [7] - 适应症为类风湿关节炎 [7] 金河生物 - 子公司获得发明专利证书 [9] - 专利名为"一种犬瘟热病毒和犬细小病毒的二联亚单位疫苗及其制备方法和应用" [9] 中色股份 - 控股子公司拟开展锌金属期货套期保值业务 [11] - 保证金不超过1.4亿元 [11] - 预计任一交易日持有的最高合约价值不超过4.74亿元 [11] 广电电气 - 2024年实现营业收入10.37亿元，同比增长37.01% [13] - 归属于上市公司股东的净利润7472.72万元，同比增长411.28% [13] - 基本每股收益0.0875元/股，同比增长423.95% [13] - 拟每10股派送现金0.70元（含税） [13] 新奥股份 - 2024年实现营业收入135.84亿元，同比下降5.51% [15] - 归属于上市公司股东的净利润44.93亿元，同比下降36.64% [15] - 基本每股收益1.46元/股 [15] - 拟每10股派发现金红利10.3元（含税） [15] 华仁药业 - 全资子公司盐酸苯海拉明原料药获批上市 [15] - 该原料药可用于治疗皮肤病、晕动症、鼻炎及荨麻疹等 [15] 华安鑫创 - 获得北汽集团项目定点通知 [17] - 获得两款显示屏总成产品的开发与供货资格 [17] 双飞集团 - 副总经理杭文忠因个人原因辞职 [17] 海通发展 - 全资子公司拟5925万美元购置四艘干散货船舶 [17] - 旨在扩大公司运力规模，完善船舶队伍体系 [17] 可川科技 - 可转债申请获上交所受理 [19] 迎丰股份 - 拟6000万-1.2亿元回购公司股份 [21] - 回购价格上限为8.00元/股 [21] - 回购的股份将用于员工持股计划或股权激励 [21] 国创高新 - 中标湖北交投物流集团沥青采购项目 [22] - 中标金额为1.28亿元 [22] 汇宇制药 - 多款产品获境外上市许可 [24] - 包括丙戊酸钠注射用浓溶液、唑来膦酸注射液、注射用替考拉宁和普乐沙福注射液 [24] 海思科 - 创新药HSK41959片临床试验获批准 [25] - HSK41959片是一种口服、强效和高选择性的小分子抑制剂 [25] - 拟用于晚期实体瘤的治疗 [25] 和泰机电 - 全资子公司获得发明专利证书 [28] - 专利名为"一种带滚珠的滚动式防尘链条" [28] 乐心医疗 - 胎儿心率记录仪注册证延续申请获受理 [28] 飞龙股份 - 成为国际知名客户电子油泵项目定点供应商 [29] - 项目生命周期内预计销售收入约1.6亿元 [29] 西高院 - 股东丰瀛安创拟减持不超过3%股份 [29] 润禾材料 - 拟投资4亿元在珠海建设高端有机硅新材料项目 [30] 瑞松科技 - 拟使用超募资金9000万日元收购松下机器人项目资产 [31] 双杰电气 - 签订重大经营合同，总金额达15.55亿元 [31] 恒瑞医药 - 与默沙东达成许可协议 [33] - 默沙东将支付2亿美元的首付款 [33] - 最高将获17.7亿美元里程碑付款 [33] 国盾量子 - 2024年实现营业收入2.53亿元，同比增长62.30% [34] - 归属于上市公司股东的净亏损3184.14万元 [34] - 基本每股收益为亏损0.40元/股 [34] 银座股份 - 2024年实现营业收入54.19亿元，同比下降2.17% [35] - 归属于上市公司股东的净利润6765.19万元，同比下降68.77% [35] - 基本每股收益0.1301元/股，同比下降68.77% [35] - 拟每10股派发现金红利0.23元（含税） [35] 华灿光电 - 2024年实现营业收入41.26亿元，同比增长42.11% [37] - 归属于上市公司股东的净亏损6.11亿元，同比减亏27.73% [37] - 基本每股收益为亏损0.38元/股 [37] 渝农商行 - 2024年实现营业收入282.62亿元，同比增长1.09% [37] - 净利润117.89亿元，同比增长5.97% [37] - 基本每股收益0.99元/股，同比增长0.05% [37] - 拟每10股派发现金红利1.102元（含税） [37] 中海油服 - 2024年实现营业收入483.02亿元，同比增长9.5% [38] - 归属于上市公司股东的净利润31.37亿元，同比增长4.1% [38] - 基本每股收益0.66元/股，同比增长4.8% [38] - 拟每股派发现金红利0.2306元（含税） [38] 中集车辆 - 2024年实现营业收入29.98亿元，同比下降16.30% [39] - 净利润10.85亿元，同比下降55.80% [39] - 基本每股收益0.56元/股，同比下降54.10% [39] - 拟每10股分派现金股利2.8元（含税） [39] 大唐发电 - 2024年实现营业收入1234.74亿元，同比上升0.86% [40] - 归属于上市公司股东的净利润45.06亿元，同比上升229.70% [40] - 基本每股收益0.1629元/股 [40] - 拟分配现金股利11.49亿元 [40] 高铁电气 - 2024年实现营业收入10.08亿元，同比下降16.20% [41] - 归属于上市公司股东的净利润4513.31万元，同比下降18.13% [41] - 基本每股收益0.12元/股，同比下降18.16% [41] - 拟每10股派发现金红利0.12元（含税） [41] 中国外运 - 2024年实现营业收入1056.21亿元，同比增长3.79% [41] - 归属于上市公司股东的净利润39.18亿元，同比下降7.05% [41] - 基本每股收益0.54元/股，同比下降7.24% [41] - 拟每股派发现金红利0.145元（含税） [41] 云南铜业 - 2024年实现营业收入1780.12亿元，同比增长21.11% [42] - 归属于上市公司股东的净利润12.65亿元，同比下降19.90% [42] - 基本每股收益0.63元/股，同比下降19.91% [42] - 拟每10股派发现金红利2.40元（含税） [42] 招商银行 - 2024年实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48% [42] - 归属于本行股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22% [42] - 基本每股收益5.66元/股，同比增长0.53% [42] - 拟每股现金分红2元（含税） [42] 双汇发展 - 2024年实现营业收入595.61亿元，同比下降0.55% [43] - 归属于上市公司股东的净利润49.89亿元，同比下降1.26% [43] - 基本每股收益1.44元/股，同比下降1.26% [43] - 拟每10股派发现金红利7.50元（含税） [43]

文章核心观点 - 公司2024年业绩稳健增长，虽受海外毛利率下滑和税务事项影响，但技术板块发展良好，未来有望受益于行业景气度提升和技术服务市场扩大 [3][4][8] 公司2024年年报业绩情况 - 2024年营业总收入483亿元，同比+9.51%，归母净利润31.37亿元，同比+4.11% [3] - 2024Q4单季营业总收入146亿元，同比+0.27%，环比+31.50%；归母净利润6.92亿元，同比-6.43%，环比-18.78% [3] 业绩影响因素分析 - 2024年布伦特原油均价79.86美元/桶，同比-2.8%，全球油田服务市场规模同比增加3.1%，公司归母净利润同比增长4.11% [4] - 2024年公司资产创效能力稳定，ROE为7.16%，同比-0.08pct，期间费用率为6.51%，同比-0.63pct [4] - 2024年经营活动现金流110亿元，同比-15.9%，毛利率为15.7%，同比-0.19pct，国内业务毛利率18.1%，同比+0.4pct，海外业务毛利率7.4%，同比-1.7pct [4] - 2024年因墨西哥子公司税务事项确认营业外支出2.5亿元，影响年度业绩 [4] 各业务板块表现 钻井服务 - 2024年钻井服务营业收入132亿元，同比+9.4%，毛利率7.5%，同比-1.84% [5] - 钻井平台作业日数17502天，同比-1.3%，自升式作业14160天，同比+2.4%，半潜式作业3342天，同比-14.2% [5] - 自升式、半潜式平台可用天使用率分别为85.5%、75.6%，分别同比-0.4pct、-7.4pct [5] - 自升式平台平均日费7.5万美元/天，半潜式平台平均日费13.3万美元/天，较23年稳中有升 [5] 船舶与物探服务 - 2024年船舶服务累计作业73959天，同比+33.8% [5] - 物探板块二维采集作业量19951公里，同比+52.0%，三维采集作业量27142平方公里，同比+33.8% [5] 油田技术服务 - 2024年油田技术服务营业收入276.55亿元，同比+7.4%，毛利率22.9%，同比+0.80pct [6] - 2024年公司整体技术覆盖度提升到81%，核心技术产品体系与技术服务能力不断精进 [6] - 技术板块收入规模从2020年的133亿元增至2024年的277亿元，收入占比从46%提升至57% [6][7] 行业趋势与公司机遇 - 预计2025年上游投资增长放缓，深水油田开发投资将增长3.0% [8] - 全球油气资源劣质化，勘探开发技术挑战加剧，为公司技术板块业务发展提供机遇 [8] - 公司建设科技创新体系，有望受益于行业景气度提升和技术服务市场扩大 [8]

报告公司投资评级 - A股评级为买入（维持），当前价15.17元；H股评级为增持（维持），当前价6.72港元 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润稳健增长，但受海外毛利率下滑和税务事项影响；钻井日费稳步修复，技术服务收入和毛利率持续增长；勘探开发投资增长和技术应用场景扩充，公司有望受益；下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持A股“买入”和H股“增持”评级 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本47.72亿股，总市值723.85亿元，一年最低/最高价为13.07/19.77元，近3月换手率14.67% [1] 收益表现 - 1M相对收益7.04%、绝对收益7.21%；3M相对收益4.12%、绝对收益2.78%；1Y相对收益 - 15.91%、绝对收益 - 4.38% [4] 2024年年报情况 - 实现营业总收入483亿元，同比+9.51%，归母净利润31.37亿元，同比+4.11%；2024Q4单季营业总收入146亿元，同比+0.27%，环比+31.50%；归母净利润6.92亿元，同比 - 6.43%，环比 - 18.78% [5] 行业与公司经营情况 - 2024年布伦特原油均价79.86美元/桶，同比 - 2.8%，全球油田服务市场规模同比增加3.1%；公司24年归母净利润同比增长4.11%，ROE为7.16%，同比 - 0.08pct，期间费用率为6.51%，同比 - 0.63pct，经营活动现金流110亿元，同比 - 15.9%，毛利率为15.7%，同比 - 0.19pct，因墨西哥子公司税务事项确认营业外支出2.5亿元 [6] 各业务板块情况 - 钻井服务：2024年营业收入132亿元，同比+9.4%，毛利率7.5%，同比 - 1.84%；钻井平台作业日数17502天，同比 - 1.3%，自升式、半潜式平台可用天使用率分别为85.5%、75.6%，分别同比 - 0.4pct、 - 7.4pct；自升式平台平均日费7.5万美元/天，半潜式平台平均日费13.3万美元/天；船舶服务累计作业73959天，同比+33.8%；物探板块二维采集作业量19951公里，同比+52.0%，三维采集作业量27142平方公里，同比+33.8% [7] - 油田技术服务：2024年营业收入276.55亿元，同比+7.4%，毛利率22.9%，同比+0.80pct；技术覆盖度提升到81%，技术板块收入规模从2020年的133亿元增至2024年的277亿元，收入占比从46%提升至57% [8] 行业趋势与公司机遇 - 2025年上游投资增长放缓，深水油田开发是投资热点，深水投资将增长3.0%；全球油气资源劣质化，为公司技术板块业务发展提供机遇 [9] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年归母净利润分别为35.09（下调27%）、39.14（下调31%）、43.10亿元，对应的EPS分别为0.74、0.82、0.90元/股 [10] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对2023 - 2027年相关财务指标进行了列示和预测 [14][15] 主要指标预测 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等对2023 - 2027年相关指标进行了列示和预测 [16][17]

非经营性资金占用及关联资金往来情况 - 公司2024年非经营性资金占用及其他关联资金往来情况已通过专项审计报告进行披露 [1] - 审计报告包含非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表的专项说明 [1] - 资金占用情况按占用方与上市公司关联关系进行分类统计 [2] 资金占用分类统计 - 非经营性资金占用分为现控股股东、实际控制人及其附属企业 [3] - 非经营性资金占用还包括前控股股东、实际控制人及其附属企业 [4] - 其他关联方及其附属企业的非经营性资金占用也单独列示 [4] 资金往来统计细节 - 资金往来情况按往来方与上市公司关系进行分类 [4] - 统计包括控股股东、实际控制人及其附属企业的经营性往来和非经营性往来 [4] - 上市公司的子公司及其附属企业的资金往来也纳入统计范围 [4] 信息披露要求 - 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况表需要按照表格样式填写 [1] - 专项说明和审计报告需要与年报一起上传 [3] - 往年上传PDF格式 今年需上传Word文档 [3]

内部控制审计意见 - 安永华明会计师事务所对中海油田服务股份有限公司2024年12月31日财务报告内部控制的有效性发表无保留审计意见 [1][2] - 公司按照《企业内部控制基本规范》及相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制 [2] - 内部控制审计由安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）执行 审计报告编号为安永华明（2025）专字第70001873_A01号 [1][2] 审计责任与框架 - 公司董事会负责建立健全并有效实施内部控制 且需评价其有效性 依据包括《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》及《企业内部控制评价指引》 [1] - 注册会计师的责任是对财务报告内部控制有效性发表审计意见 并对注意到的非财务报告内部控制重大缺陷进行披露 [1] - 内部控制存在固有局限性 可能无法防止和发现所有错报 且未来有效性可能因情况变化或遵循程度降低而存在风险 [1]