会议概况 - 华龙证券在兰州举办2025年度中期投资策略报告会 主题为"变局育新机 聚势启新程" [1] - 会议汇聚多位领域专家 企业领军者与投资者共话发展新机遇 [1] - 现场有500余名嘉宾参与 同步开启5个直播通道 累计吸引8万多人次点击观看 [5] 专家观点 - 北京大学教授张清敏剖析全球格局演变 解读美国对华政策调整的深层逻辑及影响 [6] - 经济学家马光远分析2025年下半年宏观经济展望 建议通过深化结构性改革 激活消费潜力等措施为经济回升注入动能 [6] - 冠鸿智能创始人刘世严解析固态电池干法电极智能装备在能效提升和成本控制上的优势 [6] - 海亮新能源潘郑泽分析锂电技术发展趋势 包括硅碳负极材料升级和固态电池产业化进程 [7] 行业分析 - 华龙证券分析师团队从投资策略 汽车 电新 计算机和传媒行业展开剖析 [7] - 分析师团队评析下半年行业转型趋势 增长动能与潜在风险 [7] 公司战略 - 华龙证券秉持"合规 诚信 专业 共赢"的企业文化理念 [7] - 公司将持续深耕专业能力 为投资者提供更具洞察力 前瞻性与实操性的研究成果 [7]

上市进程 - 公司首次科创板IPO因财务数据更新压力与关联交易争议失败[1] - 2024年底转战创业板，但客户集中度、关联交易及净利润下滑问题仍存[1] - 能否通过创业板审核尚不确定[2] 业务与客户结构 - 主营业务为新能源电池极片制造智能装备，2024年营收占比达95.20%[4] - 核心产品循环式高效制浆系统市占率居行业前列[4] - 前五大客户销售占比连续三年超89%，其中比亚迪2024年销售占比65.78%[4][5] - 对比亚迪销售毛利率显著高于其他客户（2024年66.67%）[6] - 对比亚迪销售单价为其他客户的3倍以上（2023年1049.73万元/套 vs 314.29万元/套）[6] 关联交易与股东关系 - 比亚迪2022年通过股权受让及增资成为公司第四大股东（持股7.69%）[6] - 比亚迪董事会秘书李黔担任公司董事，构成关联关系[6] - 2025年3月与比亚迪签订10.15亿元锂电设备采购协议，创合作额度新高[6] 募资计划调整 - 科创板IPO原计划募资10.02亿元，全部依赖募集资金[8][9] - 创业板IPO募资金额缩减至5.87亿元，项目投资额调减[9][10] - 2022年公司现金充裕（货币资金+交易性金融资产超4亿元），但2024年降至1.81亿元[10][12] - 2024年应付票据与应付账款分别增至0.81亿元和1.90亿元[12] 保荐机构风险 - 民生证券因保荐项目违规多次被监管警示，2023年投行业务质量评级为C级[15][17] - 2024年IPO保荐失败率达80.95%，科创板在审项目全军覆没[15] - 新规要求保荐机构收费与上市结果脱钩，可能增加审核复杂性[18]

业绩表现 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润3470万元至3820万元，同比增长100%至120% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为3093万元至3380万元，同比增幅高达650%至720% [1] 业绩增长驱动因素 - 物流自动化分拣装备销售快速提升 [1] - 智能快递柜及售货终端保持规模化增长 [1] - 新零售综合运营业务随点位扩张与效率提升持续贡献收入 [1] 业务战略布局 - "一体两翼、八大业务板块"战略已基本构建完成 [1] - "一体"业务由专用打印扫描、智能自助终端、金融机具、物流分拣四大解决方案构成 [1] - "两翼"布局于产业链上下游：上游为关键基础零部件解决方案，下游为服务运营解决方案 [2] 一体业务发展现状 - 专业打印扫描产品全球市场需求持续上扬 [2] - 智能自助终端产品逐步成为智慧社会的基础设施 [2] - 金融机具产品国内需求稳增，海外市场空间广阔 [2] - 物流分拣产品成为智慧物流体系构建的关键支撑 [2] 两翼业务发展现状 - 新零售综合运营业务拥有巨大市场潜力 [2] - 物流自动化分拣运营业务处于发展初期阶段 [2] - 设备综合运维服务需求迅猛增长 [2] - 关键基础零部件是制造厂商未来竞争的战略制高点 [2] 战略转型成果 - 业务结构之变：四大业务板块单板块收入均有望突破10亿元 [3] - 成长模式之变：多业务布局平滑单一领域周期性波动 [3] - 发展阶段之变：集中投入阶段已过，费用结构将趋于合理 [3] 未来发展方向 - 聚焦"无人化、少人化"主航道方向 [4] - 持续打造支撑长远发展的"三个战略成长曲线" [4]

安徽产业发展概况 - 安徽凭借地理位置、资源禀赋和政策支持成为中国产业发展新高地，在传统产业转型升级和新兴产业（新能源汽车、人工智能、机器人、光伏储能）展现强大竞争力[1] - 安徽从农业大省转型为新兴制造强省，各地优势产业差异化发展[3] 合肥产业集群 - **集成电路产业**：合肥为国家"十四五"集成电路重点发展地区，集聚500多家上下游企业，形成"一核一带"格局 2024年1-10月全省芯片产量近80亿块（同比+50%），长鑫存储实现DRAM芯片国产化量产[4] - **新型显示产业**：全球最大基地之一，京东方拥有全系列液晶面板生产线，维信诺投资550亿元建设全球首条8.6代AMOLED生产线[5] - **新能源汽车产业**：2024年10月产量超100万辆（2023年全年74.6万辆），比亚迪合肥基地前三季度产量62.9万辆（+83.4%），大众新能源研发中心落户[6] - **人工智能产业**：全国唯一双重点布局城市（国家AI产业重点+数据标注试点），集聚科大讯飞等超千家企业[8] 芜湖产业集群 - **汽车产业**：奇瑞汽车2024年入围世界500强，新能源/燃油车/出口/国内市场全面增长，贡献中国汽车出口量近1/4[9][10] - **智能装备产业**：埃夫特为工业机器人领军企业，产品覆盖汽车/3C电子/光伏等行业[12] 马鞍山产业集群 - **钢铁产业转型**：马钢集团通过技术创新开发高端汽车用钢/电工钢，延伸产业链至深加工和装备制造领域[13][14] 蚌埠产业集群 - **玻璃产业创新**：中建材蚌埠研究院研发0.12毫米超薄电子触控玻璃（厚度为A4纸1/6），布局光伏玻璃等新材料[15][17] 滁州产业集群 - **家电与智能硬件**：集聚创维/康佳/扬子等品牌，覆盖冰箱/空调/洗衣机等多品类，推动智能家居和可穿戴设备发展[19] 政策支持 - 2023年发布《安徽省通用人工智能创新发展三年行动计划》，目标2025年建成国内领先AI生态体系[22] - 2024年推出12条措施支持县域特色产业集群，涵盖"智改数转"/绿色转型等方向[22]

并购交易核心信息 - 光韵达拟以3.52亿元现金收购亿联无限56.03%股权 取得控制权 标的公司整体估值6.28亿元 [2] - 收购比例从最初100%降至56.03% 主要考虑降低财务费用和分步收购以规避商誉风险 [2] - 交易设置业绩对赌 亿联无限承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于5000万/6000万/7000万元 [7] 标的公司经营状况 - 亿联无限主营光网络终端/无线路由器等通信设备 2024年营收5.3亿元 净利润2867万元 较2023年6201万元腰斩 [4] - 历史业绩波动显著 2021年营收4.4亿元 2022年冲高至7.9亿元后连续两年下滑 [4] - 2023年IPO撤回后估值从14.7亿元缩水至6.28亿元 降幅达57% [3][4] 标的公司风险因素 - 子公司长沙亿联3421万元土地可能被收回 存在违约金及定金没收风险 [7] - 二股东王周锋持股36.36% 因涉嫌经济犯罪被立案侦查 [7] - 2024年研发费用达2991万元 占营收比例5.64% 但毛利率持续承压 [5][8] 收购方战略动机 - 光韵达2024年上市首亏2737万元 急需通过跨界并购寻求新增长点 [9] - 公司计划借亿联无限切入通信设备制造领域 整合电子制造产业链并拓展海外市场 [9] - 此前两次跨界并购效果不佳 2024年智能装备和航空零部件业务收入分别下滑9.6%/17.16% [10][11] 财务数据对比 - 亿联无限2024年销售费用率2.99% 低于2023年的2.92% 但管理费用率从4.1%升至4.28% [5] - 光韵达2024年电子信息业务收入增长11.97%至9.2亿元 但航空制造业务收入下滑22.46% [11] - 亿联无限2022年净利润率达10.66% 2024年骤降至5.41% 盈利能力显著恶化 [4][6]

人才引进与政策支持 - 常熟全市人才总量达47万人，其中高层次人才4.5万人，工程技术人才24.4万人，青年常住人口占比27.22%位居全省第二 [2] - 发布《关于进一步深化产才融合推动人才友好型城市建设的若干措施》，包括计税薪酬超80万元直接认定为"昆承英才"、高能级创新载体最高支持2亿元、设立"引才伯乐奖"等政策 [4] - 成立高层次人才一站式服务中心和5个青年发展型街区，提供集成化服务 [9] 科技创新与产业升级 - 江苏烁范智能装备有限公司实现锂电池隔膜技术从7微米到5微米迭代，销售额从1亿元翻倍增长至6亿元订单 [3] - 江苏亨睿碳纤维科技为小米YU7提供碳纤维零部件，推动碳纤维应用进入月销万辆级市场 [5] - 成立江苏省院士专家创新中心，聚焦碳纤维回收再利用技术研发，解决航空、风电等领域废料处理难题 [6] 资本与平台建设 - 设立总规模3亿元的"常创人才基金二期"，重点投资人工智能和苏州"1030"战略性新兴产业 [8] - 成立创投联盟汇聚22家机构，促进资本与人才项目融合，关注科技与产业结合的投资机会 [9] - 建立先进海洋技术与装备测试认证联合实验室，打造国际海底光缆测试平台 [7] 新兴产业布局 - 常熟低空经济产业推进会上揭牌低空飞行器实训基地和检测联盟培训基地，开展无人机操控员等紧缺人才培训 [10] - 胡润U30中国创业先锋榜单显示131家青年创业企业平均价值2.8亿元，11家达亿美金级 [2] - 上海交大·常熟新材料中心、国家级博士后工作站等平台覆盖基础研究到技术产业化全链条 [6]

股权转让 - 公司实际控制人朱堂福、熊敏、朱俊翰向安徽江东产业投资集团有限公司转让1.17亿股股份，占总股本的18% [1] - 股份转让价格为11.48元/股，转让价款合计为13.48亿元 [1] - 股权转让后，江东产投将成为控股股东，马鞍山市人民政府将成为实际控制人 [1] - 公司表示此次股权转让不会对正常生产经营造成不利影响，且引入国有及产业背景的控制人有利于增强主营业务竞争力和优化产业结构 [1] 业务布局 - 公司主要从事触控显示和动力传动两大业务板块 [1] - 动力传动业务包括新能源汽车电驱系统零部件、汽车变速器总成及其齿轮轴等零部件 [1] - 触控显示业务主要为触摸屏及触控显示一体化相关产品的研发、生产和销售 [1] - 公司不断提升高精密齿轴加工能力，扩大齿轴加工规模，并关注机器人关节执行器领域 [2] - 全资子公司蓝黛自动化参股无锡泉智博科技有限公司4.3478%股权，合作研发机器人一体化关节及其核心零部件 [2] - 公司推出"机器人一体化关节模组"，标志着智能装备领域战略布局迈入新阶段 [2] 财务表现 - 2024年实现营业收入35.36亿元，同比增长25.93%；净利润1.24亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年一季度实现营收8.13亿元，同比增长8.06%；净利润5216.36万元，同比增长45.93% [2] - 2025年全年经营目标为营业收入43.06亿元，同比增长21.77%；净利润2.35亿元，同比增长88.79% [3] 发展展望 - 动力传动板块新能源产能、产量不断提升，触控显示板块产品结构优化调整效果显著 [3] - 车载和工控产品占比不断加大，双主业协同发展面临良好机遇 [3]

公司中标项目 - 巨轮智能中标万力轮胎海外橡胶轮胎建设项目液压硫化机设备 中标金额达9192 48万元人民币（不含税） 双方已于6月正式签订设备购销合同 [1] - 公司自主研制的OPS电火花加工机床系列产品中标中国航发北京航科发动机控制系统科技有限公司高精度数控电火花加工机床项目 [1] - 公司中标中国航发动力股份有限公司中小件电火花成型加工单元项目 [1] - 中国航发作为航空发动机及燃气轮机领域领军企业 对供应商产品精度 稳定性及技术创新性要求严苛 公司中标印证其在高端装备制造领域的过硬品质 [1] 公司战略与技术优势 - 智能装备板块是公司核心战略方向 多年技术深耕与资源投入构建了完整且成熟的技术体系 保障产品高性能 稳定性与可靠性 [2] - 公司成立全资子公司欧吉索机床(广东)有限公司 集中优势力量推动OPS机床项目发展 体现其在智能装备领域的长远布局 [2] - 公司产品与服务获市场广泛认可 中标提升品牌知名度与美誉度 巩固智能装备市场领先地位 [2] - 未来公司将继续发挥关键部件 成套装备 自动化集成线等方面的一体化技术优势 重点发展RV减速器等机器人核心部件研发与产业化 [3] 行业前景 - 券商对智能装备 工业母机等领域持乐观态度 东吴证券指出工业母机高端化与零部件国产化是发展趋势 [3] - 工业母机为国家政策扶持重心 政策在融资端和技术研发端持续赋能 行业发展前景广阔 [3] - 行业大环境下 公司有望凭借技术优势与市场积累持续发力 为行业发展注入新活力 [3]

工业物业分割转让政策 - 晋江市出台《工业物业分割和转让的实施意见》，支持工业用地按幢、层分割转让，自留产权比例不低于40%，分割单元原则上不得少于500平方米 [2] - 政策允许分批次办理分割转让，新建工业用地可分期办理，存量工业用地可按实际建设情况动态调整分割方案 [2] - 配套用房可随工业功能建筑产权以幢、层、间为单位分割转让 [2] 岁金智谷产业园案例 - 产业园成功办理晋江首宗工业物业分割转让产权登记，首批4家企业获得18宗产权证，厂房面积达13400平方米 [1] - 通过分割转让降低建设成本，吸引上下游企业入驻，盘活资产并提高用地效益 [1] - 企业可购入定制厂房或按需分割的物业，解决中小企业用地难题，并支持抵押融资 [1] - 园区整体投产后预计年产值达1400万元/亩，年纳税30万元/亩 [1] 政策与行业影响 - 政策促进传统园区转型升级，推动"工业上楼"模式，提升土地集约利用效率 [2][3] - 岁金智谷产业园一期吸引27家企业入驻，包括高新、专精特新等战略性新兴行业企业，形成产业链生态 [3] - 政策引导工业企业"退城入园"，完善产业链配套，提升园区竞争力 [2][3] 实施流程与后续规划 - 企业需向属地政府申请标准化建设项目，经联审后签订土地出让补充协议，按不低于40%自留比例分割转让 [3] - 晋江市自然资源局将持续推进改革，盘活低效资产，破解要素制约以支持经济高质量发展 [3]

广东制造业升级 - 广东从"世界工厂"升级为"智造高地"，涌现小马智行自动驾驶、联合飞机无人机、利元亨智能装备等科技企业 [1] - 2024年广东高技术制造业增加值增长10.2%，占规模以上工业增加值比重达32.0% [1] - 广东拥有全部31个制造业大类，新质生产力培育态势明显 [1] 低空经济产业 - 广东低空经济规模超千亿元，聚集相关企业1.5万余家 [2] - 深圳市低空空天产业2024年实现两位数增长，中山市33家低空经济企业销售收入超57亿元 [2] - 联合飞机集团新型农业植保无人机Q100月产量达1000台 [2] - 福昆航空自主研发垂直起降固定翼无人机实现产业化，应用于公共安全、应急消防等领域 [3] - 广东计划到2026年低空经济市场规模超3000亿元 [5] 智能机器人产业 - 2024年广东智能机器人产业集群营业收入超900亿元，国内第一梯队 [6] - 广东省智能机器人研究院和深圳市人工智能与机器人研究院推动技术创新与产业孵化 [7] - 广智院联合资本成立10亿元长劲石智能制造基金和1亿元金万青禾智造升级基金 [8] 企业科技创新 - 深圳90%以上创新型企业为本土企业，90%以上研发资金来自企业 [9] - 励丰文化通过全息投影技术实现科技与文化融合，应用于奥运会等大型活动 [10] - 熠日科技（EK）产品具备全球竞争力，获银行授信提升至1.2亿元 [10][16] - 亿纬锂能2024年全球储能电池出货量第二，布局亚洲、欧洲、美洲生产基地 [11] - 中集集团新会基地将集装箱应用于养鱼、污水处理、储能等创新场景 [11] 金融支持 - 广东省政府与金融机构签署1.31万亿元合作项目，已落地5270亿元 [16] - 2024年广东省科技信贷余额同比增长23%，私募股权和创业投资基金规模全国第一 [17] - 微容电子获多家银行全方位金融支持，包括贷款、信用证、保函等业务 [17] 人才储备 - 广东实施"百万英才汇南粤"计划，提供超120万个岗位，举办4000多场招聘活动 [19] - 利元亨2024年通过专项计划输出52名复合型人才，提供3311门数字化课程 [18] - 广东省建设28个市域产教联合体、111家行业产教融合共同体 [21]