股价表现 - 股价再跌超6% 盘中低见2.22港元 较年内高点5.23港元已腰斩 截至发稿跌6.67%报2.38港元 成交额2373.07万港元 [1] 财务业绩 - 截至2025年6月30日止六个月收益4.39亿元 同比增长10.1% [1] - 公司拥有人应占溢利6293.3万元 同比下降23.9% [1] - 撇除基于股份的薪酬开支 公司拥有人应占经调整净溢利0.81亿元 同比减少13.1% [1] - 上半年毛利率为34.3% 同比下降10.1个百分点 [1] 经营状况 - 广州新学习中心处于提速爬坡阶段 前期租金、薪酬等成本投入较大 而体验课程导致初期收入相对较低 对毛利及净利产生短期负面影响 [1] - 上半年收入增速较2024年放缓 主要受深圳大本营拖累 [1] - 深圳市场竞争加剧 同时公司推进人员迭代与管理层调整 多重因素叠加导致深圳市场收入增速放缓 [1]

股价表现 - 思考乐教育股价再跌超6% 盘中低见2.22港元 较年内高点5.23港元已腰斩 [1] - 截至发稿时报2.38港元 成交额2373.07万港元 [1] 财务业绩 - 截至2025年6月30日止六个月收益4.39亿元 同比增长10.1% [1] - 公司拥有人应占溢利6293.3万元 同比下降23.9% [1] - 撇除基于股份的薪酬开支后公司拥有人应占经调整净溢利0.81亿元 同比减少13.1% [1] - 上半年毛利率为34.3% 同比下降10.1个百分点 [1] 经营状况 - 广州新学习中心处于提速爬坡阶段 前期租金、薪酬等成本投入较大 [1] - 体验课程导致初期收入相对较低 对毛利及净利产生短期负面影响 [1] - 上半年收入增速较2024年放缓 主要受深圳大本营拖累 [1] - 深圳市场竞争加剧 同时公司推进人员迭代与管理层调整 [1] - 多重因素叠加导致深圳市场收入增速放缓 [1]

恒逸石化 - 2025年上半年营业收入559.6亿元，同比下降13.6%，归母净利润2.3亿元，同比下降47.3% [3] - Q2单季度营收287.9亿元，同比下降13.0%但环比增长6.0%，归母净利润1.75亿元，同比大幅增长953.9%且环比增长240.2% [3] - 公司加速布局高附加值差异化产品 [3] 横店东磁 - 2025H1营业收入119.36亿元，同比增长24.76%，归母净利润10.20亿元，同比增长58.94% [3] - Q2单季度营收67.13亿元，同比增长25.87%，归母净利润5.62亿元，同比增长94.80%且环比增长22.71% [3] - 磁材和锂电业务稳中有增，光伏差异化布局保障行业领先的盈利能力 [3] 国泰集团 - 2025年上半年营业收入10.59亿元，同比下降6.03%，归母净利润1.21亿元，同比下降11.14% [4] - 经营活动现金流量净额1.42亿元，同比增长16.73% [4] - 民爆业务发展稳步向前，含能新材料项目进展顺利 [4] 金山云 - 2Q25总营收23.49亿元，同比增长24.2%且环比增长19.3%，核心受益于AI收入延续高增长 [6] - 经调整毛利3.51亿元，同比增长8.4%且环比增长17.0%，调整后EBITDA达4.06亿元，同比大幅增长570.1% [6] - 调整后EBITDA率达17.3%，同比提升14.1个百分点且环比提升1.1个百分点，体现收入结构优化和降本增效成效 [6] 华利集团 - 2025年上半年营业收入126.6亿元，同比增长10.4%，归母净利润16.7亿元，同比下降11.1% [7] - 扣非归母净利润16.8亿元，同比下降8.8%，EPS为1.43元，拟每股派发现金红利1.0元，分红率约70% [7] - 新工厂爬坡导致利润下滑，但龙头持续拓展客户和扩大产能 [7] 卓越教育集团 - 2025H1毛利率为45.0%，同比微升0.1个百分点，各业务板块毛利率均有上升 [8] - 综合素养业务中"三人以下"低毛利率业务收入占比大幅提升，对整体毛利率产生结构性影响 [8] - 素质业务收入高增长，AI赋能成效显著 [8] 药明生物 - 2025年上半年收入99.53亿元，同比增长16.1%，归母净利润23.39亿元，同比增长56.0% [8] - 毛利率同比提升3.6个百分点至42.7%，盈利端改善明显且业绩符合预期 [8] - 整体项目数再创新高，商业化生产逐步提速 [8]

核心财务表现 - 25H1营业收入9.2亿元，同比增长188.9% [4] - 25H1归母净利润1.5亿元，同比增长177.4% [4] - 25H1毛利率45.0%，同比微增0.1个百分点 [6] - 25H1净利率16.5%，同比下降0.7个百分点 [6] 分业务收入结构 - 素质教育业务收入7.23亿元，同比增长513.1% [5] - 全日制复习业务收入1.01亿元，同比下降18.3% [5] - 辅导项目业务收入0.89亿元，同比增长17.6% [5] 运营效率与费用管控 - 销售费用率6.8%，同比下降0.3个百分点，主要因续读率提升降低新招压力 [6] - 行政及其他费用率12.5%，同比下降0.4个百分点，主要因运营效率提升 [6] - AI技术在教学、营销环节应用优化流程，人才策略保障师资供给 [5] 区域市场战略 - 依托大湾区人口红利与教育需求，深耕广州市场并加快深圳、佛山拓展 [7] - 广州作为基地市场具有领先市占率，深圳佛山市场仍有较大提升空间 [7] 技术发展与未来规划 - 计划推出"个性化推题"功能和"AI学伴"产品，提升教学个性化水平与服务体验 [7] - 持续深化AI在教育场景的应用，教研及AI投入增加影响短期净利率 [6][7] 股东回报政策 - 发布三年派息计划，2024-2026年派息率逐步提升至50%、60%、70% [8] - 已宣派中期股息每股11.8港仙，彰显管理层发展信心 [8]

违规事项回顾 - 公司于2024年4月18日审议通过将1.06亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 使用期限为12个月[2] - 因涉诉案件多及资金流动性压力大 公司于2025年4月17日未能按期归还该笔资金 违反《股票上市规则》等相关规定[2] 监管措施与整改要求 - 北京证监局于2025年5月23日向公司出具《行政监管措施决定书》 要求对违规事项进行整改[1] - 公司高度重视并立即通报传达问题 结合实际制定整改方案并落实措施[1] 资金筹措整改措施 - 加快与银行对接 沟通新增授信与展期方案[3] - 盘活低效闲置资产并处置部分非核心固定资产[3] - 优化经营性现金流管理 压缩开支并督促控股股东偿还非经营性占用资金[3] - 控股股东及其关联方已清偿3.87亿元非经营性资金占用款 公司将合理规划资金以尽快归还募集资金[3] 纠纷解决与经营保障措施 - 积极与债务方和解 通过司法调解与协商谈判加速资金回流[3] - 针对账龄长或有争议债权 聘请专业法律团队梳理凭证并制定诉讼策略 依法申请支付令或财产保全[3] - 调整营销政策 强化预算与成本管控 通过盘活资产优化现金流[3] - 动态监测市场并修订营销策略 强化线上精准营销 构建全周期精细化服务体系[3] 合规管理强化 - 强化人员培训 督促关键岗位人员学习法规制度[3] - 压实治理责任 发挥董事会及专门委员会职能 健全内控制度并强化执行[3] - 明晰权责监督 界定各部门及岗位职责权限 完善内部监督机制[3] 整改责任与进展 - 整改责任人包括董事长、总经理及财务总监[4] - 董事会严格要求责任人落实整改 积极筹措资金并优化资产负债结构 确保募集资金及时归还[4] - 整改工作持续推进 公司表示监管措施不影响正常经营 将强化法规研习以维护公司及投资者利益[4]

公司活动与项目 - 公司于8月22日在北京举行"视界·讲述国际教育的100个故事"第二季首映礼暨《走向世界的孩子》新书发布会 [1] - 公司2024年携手央视网开启第一季纪录片拍摄 实地探访全国11座城市的24所国际化学校 与近百位校方领导及师生交流 [2] - 第一季纪录片全网总播放量达3000多万 [2] - 公司CEO带领探校团在新一季深入走访国内20所特色国际化学校及项目 [5] 出版物内容 - 新书《走向世界的孩子》记录24所学校中的71个学生故事 聚焦学生个体经历体现教育成果真实状态 [2] - 通过多元化故事展现每个孩子内心喜爱和追求 让每个人成为更好的自己 [2] - 书籍解答关于国际教育必要性、价值体现及实现方式等争议性问题 [2] 行业讨论与教育理念 - 北京四中国际部、上海青浦协和双语学校等20所国际化学校教师参与第二季拍摄 讨论国际学校学生核心素养培养 [3][5] - 国际教育概念不断扩大且形式多样化 [2] - 公司致力于帮助中国孩子实现走出去梦想 促进中外文化交流融合 [5] - 名校目标作为灯塔指引学习过程 使内心充实并持续获得收获 [5]

股价表现 - 8月22日开盘上涨2.2% 报1.349美元/股[1] - 当日成交额5.21万美元[1] - 总市值2585.58万美元[1] 财务数据 - 截至2024年12月31日收入总额3280.07万人民币 同比减少35.45%[1] - 归母净利润-2462.77万人民币 同比增长80.55%[1] 公司概况 - 浙江省十大民办初等和中等教育服务供应商之一[1] - 丽水市最大的民办小学和初中教育机构之一[1] - 教育理念注重学生健康发展与终身进步基础[1] - 提供高质量独特的国际教育服务[1]

股份回购计划 - 公司于2025年8月22日根据计划规则及信托契据执行股份回购操作 [1] - 受托人于市场购入合共8万股股份并为获选参与者以信托方式持有 [1]

非银金融行业 - 众安在线持续领跑国内互联网财险赛道，研发投入赋能保险价值链成效显现，盈利水平有望进一步提升 [2] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8 2/8 5/9 7亿元（前值7 4/7 9/9 0亿元） [2] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为1 36/1 33/1 29倍 [2] 石化行业 - 九丰能源天然气销量增长略低于预期，小幅下调2025-2026年盈利预测 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17 32（下调7%）/19 78（下调6%）/22 45亿元 [3] - 折合EPS分别为2 60、2 97、3 37元 [3] 高端制造行业 - 数据中心液冷技术成为温控最优解决方案，同飞股份业绩有望迎来新增长极 [4] - 预测2025-2027年归母净利润为3 3/4 5/6 0亿元 [4] - 当前股价对应PE为40/29/22倍 [4] 汽车行业 - 福耀玻璃1H25业绩超预期，国内外汽玻+铝饰条业务协同发力 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至101 4/119 7/139 4亿元 [5] - 上调A/H目标价分别至77 58元/84 97港元 [5] 电新行业 - 英威腾2025H1营业收入20 39亿元（同比-3 51%），归母净利润1 23亿元（同比+13 01%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润为3 19/3 86/4 45亿元，对应PE为26/22/19倍 [6] 医药行业 - 信立泰专利及新产品销售放量增长，重点在研项目进展顺利 [9] - 维持2025-2027年归母净利润预测为7 08/8 22/9 79亿元 [9] - 当前股价对应PE为81/70/58倍 [9] 教育行业 - 思考乐教育25H1营业收入4 39亿元（同比+10 1%），归母净利润0 63亿元（同比-23 9%） [10] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1 59/2 09/2 71亿元（下调25%/28%/29%） [10] - 当前股价对应PE为9x/7x/6x [10] 食品饮料行业 - 华润啤酒25H1营业收入239 42亿元（同比+0 8%），归母净利润57 89亿元（同比+23 0%） [11] - 上调2025-2027年归母净利润预测至58 87/59 68/63 34亿元（上调11%/4%/4%） [11] - 当前股价对应PE为14x/14x/13x [11] 轻工行业 - 喜临门零售转型成效凸显，业务结构持续优化 [12] - 上调2025-2027年归母净利润预测至4 6/5 1/5 7亿元 [12] - 当前股价对应PE为13/12/11倍 [12] 市场数据 - A股市场：上证综指涨0 13%至3771 1点，沪深300涨0 39%至4288 07点 [7] - 商品市场：SHFE黄金涨0 32%至775 12元，SHFE铜跌0 13%至78540元 [7] - 海外市场：恒生指数跌0 24%至25104 61点，纳斯达克跌0 34%至21100 31点 [7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价跌0 14%至7 1287 [7]

财务业绩 - 25H1收入4.39亿元，同比增长10.1% [1] - 25H1经调整归母净利润0.81亿元，同比下降13.1% [1] - 收入及利润分别占全年预测的38%和33%，略低于预期 [1] 业务表现 - 素质教育收入3.88亿元，同比增长5.8%，由人次增长4.8%驱动 [1] - 辅导课程收入0.52亿元，同比增长58.7%，人次增长56.6% [1] - 学习中心总数达184所，其中深圳162所、广州22所，较24年底新增15所 [1] 区域发展 - 广州新开13所学习中心导致短期利润承压，剔除该因素后净利润同比微增 [1] - 深圳市场保持稳健，广州市场优先聚焦营收与市占率提升 [1] - 计划26年起向大湾区其他城市扩张 [1] 战略调整 - 内部调整包括业务条线细化、年轻干部提拔及教师结构优化 [2] - 深圳新教师中一本及以上学历占比91%，70%为24/25届应届生 [2] - 重新梳理产品线，探索职教高考等新业务机会 [2] 盈利预测与估值 - 下调25-27年经调整归母净利润至2.07/2.76/3.88亿元（降幅15%/16%/8%） [2] - 基于15倍25年预测PE，目标价调整为6.03港元 [2]